Защититесь от влияния гордыни и скуки
Не упускайте из виду очевидное, утопая в мелочах
Будьте внимательны, чтобы исключить ненужную информацию или мусор: "Небольшая утечка может потопить большой корабль".
Посмотрите в лицо своим большим проблемам, не убирайте их под ковер
Чарли подводит итог
"Как одни люди становятся мудрее других? Отчасти это врожденный темперамент. Некоторые люди не обладают хорошим темпераментом для инвестирования. Они слишком раздражительны, они слишком много беспокоятся. Но если у вас хороший темперамент, что, по сути, означает, что вы очень терпеливы, и при этом сочетаете это с огромной агрессией, когда вы знаете достаточно, чтобы что-то сделать, то вы просто постепенно осваиваете игру, частично делая, частично изучая. Очевидно, что чем больше трудных уроков вы сможете усвоить виртуально, а не на собственном ужасном опыте, тем лучше вам будет. Я не знаю никого, кто добился бы этого с большой скоростью. Уоррен Баффет стал чертовски лучшим инвестором с того дня, как я с ним познакомился, да и я тоже. Если бы мы были заморожены на каком-то этапе, с теми знаниями, которые у нас были, рекорд был бы гораздо хуже, чем сейчас. Так что игра заключается в том, чтобы продолжать учиться, и я не думаю, что люди будут продолжать учиться, если им не нравится процесс обучения".
"Понимание как силы сложных процентов, так и сложности их получения - это сердце и душа понимания многих вещей".
С тех пор как люди начали инвестировать, они ищут волшебную формулу или простой рецепт мгновенного богатства. Как вы видите, превосходные результаты Чарли достигаются не благодаря волшебной формуле или какой-то системе, вдохновленной бизнес-школами. Она обусловлена тем, что он называет "постоянным поиском лучших методов мышления", готовностью к "предоплате" путем тщательной подготовки и необыкновенными результатами его многопрофильной исследовательской модели. В конечном итоге все сводится к самым основным руководящим принципам Чарли, его фундаментальной философии жизни: Подготовка. Дисциплина. Терпение. Решительность. Каждый атрибут, в свою очередь, теряется без другого, но вместе они образуют динамичную критическую массу для каскада положительных эффектов, которыми славится Мангер ("lollapalooza").
И наконец, пара слов о том, почему в этом обзоре инвестиционной философии Чарли так много внимания уделено теме "что покупать" и так мало - "когда продавать". Ответ на этот вопрос, по словам самого Чарли, служит прекрасным подведением итогов описанной здесь "школы Мангера" высококонцентрированного, сфокусированного инвестирования:
"Мы не любим вкладывать большие суммы денег, когда нам не придется принимать другое решение, если вы покупаете что-то, потому что оно недооценено, то вам придется думать о его продаже, когда оно приблизится к вашему расчету внутренней стоимости, а это трудно, но если вы можете купить несколько отличных компаний, то вы можете сидеть на заднице, что очень хорошо".
Подобно своему герою Бенджамину Франклину, Чарли Мангер кропотливо разрабатывал и совершенствовал уникальные подходы к личным и деловым начинаниям. Благодаря этим методам, а также выработке и поддержанию здоровых привычек на протяжении всей жизни, он добился необычайного успеха.
И вот эти сложные, стареющие вундеркинды бережно ухаживают за своей машиной сложных процентов, совместным творением двух исключительных личностей. Другие могут попытаться повторить Berkshire Hathaway, но им не удастся повторить эти два исключительных ума".
-Роберт Ленцнер и Дэвид С. Фондиллер
Честность - лучшая политика
В соответствии с его корнями на Среднем Западе, честность и порядочность для Чарльза Мангера всегда были синонимами. Как однажды сказал Чарли, "правильные поступки могут принести большие дивиденды как в личном, так и в профессиональном плане". В подтверждение того, насколько глубоко в Чарли укоренились честность и порядочность, его дочь Венди вспоминает эпоху Уотергейта и сочувствие, которое она испытывала к дочерям Ричарда Никсона, когда стало известно об этических промахах их отца. "Я знала, что мой отец никогда не поставит нас в подобную ситуацию. Я не могу передать, как прекрасно я себя чувствовала".
Мы попросили легендарного эксперта по фиксированным доходам Билла Гросса из PIMCO прокомментировать слова Чарли и честность. Вот что он сказал: "Когда восточное и западное побережья рухнут в море - из-за шторма, землетрясения или падения ценностей, - останется "Омаха" Мунгера. Этические стандарты Чарли должны транслироваться через спутник во все мировые финансовые центры, чтобы предотвратить будущие Enron и WorldCom.
"Какие прекрасные примеры и учителя Чарли и Уоррен, особенно для молодых людей. Как сказал Альберт Швейцер, "пример - это не главное в обучении, это единственное". Чарли и Уоррен, участвуя в бизнес-гонке всей жизни, не только финишировали впереди, но и никогда не срезали углы на своем пути.
"В финансовом мире не найти более образцовых "честных Эйбов", чем Уоррен Баффет и Чарли Мангер. Их годовые отчеты - легенда, и они содержат не только слова добросовестной инвестиционной мудрости, но и самообвинения, когда это необходимо".
*Я считаю, что послужной список очень важен. Если вы с самого начала будете стараться добиться совершенства в таком простом деле, как честность, вы добьетесь успеха в этом мире".
-Чарльз Т. Мангер
Рик Герин, давний друг и деловой партнер, добавляет: "В двух случаях. Я видел, как Чарли платил больше, чем нужно, в деловых сделках. Во-первых, с двумя маленькими старушками, владевшими векселями в покупаемом нами бизнесе, которые мы могли бы легко выкупить по цене гораздо меньшей, чем номинал, но Чарли все же заплатил им по номиналу. Во-вторых, чтобы собрать немного денег, необходимых мне для другой инвестиции, я предложил продать ему свою половину предприятия, в котором мы участвовали вместе, и он сказал, что нужно установить справедливую цену - я сказал 130 000 долларов; он ответил, что нет, 230 000 долларов - это правильно, и заплатил мне именно столько. Это также дало Чарли возможность использовать одну из его любимых фраз: "Я прав, а вы умны, и рано или поздно вы поймете, что я прав". Конечно, он был прав по обоим пунктам - он назначил более точную цену, и я в конце концов пришел к такому выводу.
"Пользоваться дешевой ценой акций на бирже - это одно, а пользоваться партнерами или старушками - совсем другое, чего Чарли просто не делает".
Чарли о честности: собрание Веско 2004 года
Луис Винсенти, который раньше сидел в кресле, которое я занимаю сегодня, говорил: "Если вы говорите правду, вам не придется помнить о своей лжи". Поэтому мы стараемся не задумываться и всегда говорить все как есть. У нас так много давних преданных акционеров, что нам никогда не было дела до того, росли или падали доходы за квартал - по крайней мере, с точки зрения их влияния на акционеров нам это безразлично. Конечно, мы предпочитаем прибыль убыткам. Но мы не хотим манипулировать каким-либо образом, только чтобы какой-то квартал выглядел немного лучше. И это очень отличается от общепринятой этики".
Что касается интеллектуального содержания, то, по-моему, здесь стараются быть рациональнее, чем в большинстве других мест. И я думаю, что оно больше, чем большинство других мест, старается быть этичным - то есть говорить правду и не злоупотреблять ею". Сейчас, когда в Berkshire работает 175 000 человек, или что-то вроде того, я готов поспорить, что сейчас, когда я сижу здесь, хотя бы один из них делает что-то, о чем я бы очень сожалел. Однако, несмотря на наличие некоторых человеческих недостатков, у нас было удивительно мало судебных разбирательств, скандалов и тому подобного на протяжении многих десятилетий. И люди это замечают.
"Мы считаем, что должна существовать огромная зона между тем, что вы готовы сделать, и тем, что вы можете сделать без существенного риска понести уголовное наказание за причинение убытков. Мы считаем, что вы не должны приближаться к этой черте. У вас должен быть внутренний компас. То есть должны быть всевозможные вещи, которые вы не будете делать, даже если они совершенно законны. Именно так мы и стараемся действовать.
"Я не думаю, что мы заслуживаем большой заслуги в этом, потому что мы рано поняли, что таким образом заработаем больше денег. И поскольку мы так хорошо это понимали, я не уверен, что мы имеем право на такую мораль, какая у нас есть".
"Конечно, трудно понять собственные мотивы. Но мне хочется верить, что мы все вели бы себя хорошо, даже если бы это не было так хорошо с финансовой точки зрения. И время от времени у нас появляется возможность вести себя именно так. Но чаще мы получаем дополнительные деньги из морали. Бен Франклин был прав. Он не говорил, что честность - это лучшая мораль, он говорил, что это лучшая политика".
Наш первый Мне нечего добавить...
Иногда Чарли задает аудитории сложный вопрос или получает его, но оставляет его без ответа. По его словам, таким образом он побуждает слушателей самим "дотянуться" до ответов и, как следствие, лучше усвоить и запомнить полученную информацию. Чарли говорит, что его отец регулярно использовал эту же технику в работе с ним, и результаты помогают ему и сегодня. В соответствии с обещанием этой книги представить остроумие и мудрость Чарли Мангера, мы считаем своим долгом и обязанностью раз и навсегда дать ответы на некоторые загадки и вопросы, которые Чарли долгое время оставлял нам, "дотягиваясь" до них, но так и не поняв до конца.
Начнем с вопроса из выступления Чарли в Гарвардском факультетском клубе 6 октября 1994 года,
"Психология человеческих ошибок":
Вопрос: "Вы приводите правило Уоррена Баффета для внебиржевых аукционов: "Не ходите". Затем вы говорите: "Мы тоже не ходим на закрытые аукционы, но по другой причине, которая была бы понятна Зекхаузеру".
Ответ: "Зекхаузер" - это профессор Гарварда, который также является отличным игроком в бридж. Проблема закрытых аукционов заключается в том, что их часто выигрывают люди, совершившие техническую ошибку, как в случае с "Шелл", заплатившей двойную ставку за "Белридж ойл". На открытом аукционе нельзя заплатить вдвое больше проигравшей ставки. У вас нет этой проблемы, у вас другие проблемы. Но аукционы с закрытыми заявками допускают возможность больших ошибок в ценообразовании".