"Обобрали!", "Голодоморцы ср…е!", "Кто газ тырит?!!!", "Валите в вашу НАТУ!" и т. п., а серьезно обсуждать этот вопрос. Взгляды у всех могут быть разные. Но желательно их конструктивное изложение и предложение желательных моделей и стратегий, а не мантрочтение стандартного "Пошли все нах и живите на свои!"
27. Белоруссия
Темным остается вопрос с Беларуссией. Если Россия не возьмет Беларуссию на фактическое кредитное содержание, то там произойдет такая же финансовая и экономическая катастрофа, как и на Украине. Но поскольку никаких территориальных расколов в Беларуссии нет, то об областном сепаратизме речи быть не может. С другой стороны, даже в условиях экономического коллапса, Лукашенко вероятнее всего будет противиться объединению и в первые месяцы кризиса попытается добиться полного содержания от России, шантажируя ее трубной войной. И если до конца 2010 Лукашенко не примет единственно правильного решения, то за следующие пару лет он рискует остаться в Беларуссии в полном одиночестве, сам себе президент и народ.
Да не за что. А Минск… В общем лично я пока не вижу вариантов. Лука упрямый как черт и я на 99% уверен, что он не начнет трепыхаться, пока гром не грянет. Т. е. пока Беларусь не обанкротится. А без интеграции с Россией другого пути развития, кроме как к скорому банкротству нет. А дефолт штука такая — за него в первую очередь будут расплачиваться пенсионеры и бюджетники
Кризис в Белоруссии будет вызван совсем другими причинами, чем в других странах. Для Белоруссии главная проблема — очень быстрый рост дефицита сальдо платежного счета. Попросту говоря — государство тратит валюту намного быстрее, чем зарабатывает, в чем ему помогают как рост цен на газ, так и демарши Лукашенко, приводящие к сокращению поступлений от российского транзита и российского рынка. Когда валютные резервы начнут подходить к концу — будут проблемы. А подходить к концу они будут уже через пол года. И тут у Луки будет три варианта. Вариант раз — начинать хотя бы частичную либерализацию и продавать предприятия иностранцам, в т. ч. России, чтобы обеспечить приток валютных средств. Но через полгода ценовая конъюнктура будет несравнимо хуже, чем полгода назад. Т. е. Лука будет продавать предприятия за пол цены. Вариант два — войти в рублевую зону ЦБ РФ. Но это нифига не просто сделать за пол года. В принципе, Россия его может под это дело прокредитовать, но это такой старый кидальщик, что ему придется не знаю какой жопой клясться, что он не кинет и в этот раз. Вариант три — дефолт. Перед дефолтом можно, конечо, еще поиграть в транзитную войнушку с Россией, но толку от этого не будет. Просто оттянется дефолт на две недели. Зная АГЛ, варианты раз и два, я считаю, маловероятными.
28. Украина
В принципе, я все серьезное рассказал уже. Главных проблемы две — высокая вероятность дефолта финансовой системы и связанная с ней высокая вероятность банковского кризиса. Это из ближайшего. Дальше вытанцовывается проблема масштабного промышленного кризиса, но это уже на перспективу 2 года и дальше.
По проблемам финансовой системы все, в принципе, сказано:
1. Дефицит торгового баланса только за январь–октябрь 2007 г. составил $8.22 млрд. Полагаю, по итогам 2007 мы увидим как минимум $9.5 млрд. дефицита, а по итогам 1 полугодия 2008 — по меньше мере $5.5 млрд. Не в последнюю очередь это будет связанно с одновременным ростом цен на газ и снижением мировых цен на металлы.
2. По состоянию на сентябрь 2007, внешний долг Украины составил $74.33 млрд. Скорее всего, по итогам года мы увидим цифру $78–80 млрд. Значительная часть этого долга — это краткосрочные кредиты банкам, плохие кредиты, висящие на всяких смешных фирмочках типа Нафтагаза, а также государственный долг. По мере развития кризиса на глобальном рынке и ухудшения макроэкономических показателей Украины в первом полугодии 2008, рефинансирование этих кредитов будет быстро сходить на нет. Таким образом, входящий кредитный поток быстро остановится и затем развернется. Т. е. новых кредитов украинским банкам и корпорациям западники будут давать мало, а по уже выданным придется рассчитываться.
3. На текущий момент объем портфельных инвестиций в Украину, т. е. спекулятивных вложений в фондовый рынок, составляет порядка $10–11 млрд. С началом долгосрочного разворота на развивающихся фондовых рынках, который то ли уже происходит, то ли начнется в ближайший месяц–два, значительная часть этих средств будет выводиться с украинского ФР — полагаю, это не нужно никому доказывать. Т. е. опять–таки, финансовый баланс в этой части сменится с положительного, на отрицательный.
Резюмируя, можно констатировать, что в самое ближайшее время профицит совокупного платежного баланса Украины (торговый баланс+финансовый баланс) должен превратиться в дефицит, который начнет стремительно нарастать. Более того — последний отчет по ЗВР показывает, что возможно финансовый поток уже развернулся:
| декабрь 2007 г. | –$305,95 млн. | = $32,462.12 млн |
| ноябрь 2007 г. | +$1,060.19 млн. | = $32,768.07 млн. |
| октябрь 2007 г. | +$1,089.31 млн. | = $31,707.88 млн |
| сентябрь 2007 г. | +$1,735.71 млн. | = $30,618.57 млн. |
| август 2007 г. | +$1,594.10 млн. | = $28,882.86 млн. |
| июль 2007 г. | $1,403.05 млн. | = $27,288.76 млн. |
| июнь 2007 г. | $1 134,69 млн. | = $25,885.71 млн. |
| май 2007 г. | +$1,269.37 млн. | = $24,751.02 млн. |
| апрель 2007 г. | +$510.70 млн. | = $23,481.65 млн. |
Т. е. после бурного роста ЗВР в первые 9 месяцев 2007, финансовый поток резко тормознулся в октябре, продолжил замедляться в ноябре и хлынул из страны уже в декабре. Ну а теперь давайте посчитаем — $78–80 млрд. внешнего долга, да $10–11 млрд. спекулятивных иностранных капиталов, да дефицит торгового баланса в $2.5–3 млрд. в квартал. И все это против ЗВР в $32.5 млрд. При негативном раскладе, совокупный дефицит платежного баланса в первом полугодии 2008 может составить $5.5 млрд. в торговле, еще $3–4 в портфельных инвестициях и порядка $10–12 млрд. в кредитном рынке. Т. е. около $20 млрд. чистых "исходящих" денег. Подчеркиваю — в валюте. Т. е. из ЗВР.
И это я еще не посчитал вывод капиталов собственно украинскими капиталистами, которые ничего хорошего не ждут от Юльки, а также скупку валюты населением, которое, как Вы видите даже по этому форуму, не питает иллюзий по поводу мирового статуса гривны и перспектив экономики Украины. Так что уже к концу лета 2008, в ЗВР Украины может остаться только повесившихся таракан и пара миллиардов долларов.
Это собственно, и есть дефолт финансовой системы. Т. е. банки, корпорации и государство будут продолжать выплачивать внешние займы, иностранные спекулянты продолжают выводить капиталы, люди продолжают выгребать евры и доллары из обменников, да вот только у НБУ не будет валюты, чтобы все эти операции обслуживать. А обслуживать надо — не может же НБУ послать нах иностранных инвесторов и сказать им, что, дескать, у меня нет для вас валюты. Или отказать в валюте банкам и корпорациям, возвращающим иностранные займы. Таким путем он их фактически обанкротит, а иностранные кредиторы через международный арбитраж элементарно докажут, что именно отказ НБУ конвертировать возвращаемые суммы, послужил причиной дефолтов по коммерческим кредитам, и переведут зависшие коммерческие долги в суверенный долг Украины.
Какие варианты в этой ситуации есть у НБУ и Правительства? А варианта, собственно, два. Первый — смиренно дождаться дефолта финансовой системы, после чего кратная девальвация гривны (в 3–5 раз) случится автоматически, как это было в России в 1998. Второй — в самое ближайшее время начать быстро девальвировать гривну — раза в два. Это, конечно, приведет к значительному экономическому ущербу, свалит большинство иностранных инвесторов, несколько лет потом не получишь зарубежных кредитов, разорится много банков и компаний, но финансовая система будет сохранена. Попробуйте угадать, какой метод выберет сладкая парочка — воровка с пасечником?
А теперь переходим к банковской системе. Итак, банковская система на сегодняшний день находится в следующем положении. Значительную часть пассивов банков составляют короткие (12–18 мес.) иностранные займы, поток которых уже иссякает, если не иссяк. Т. е. банкам в ближайшие месяцы придется возвращать иностранным кредиторам колоссальные суммы. Но деньги–то были розданы в виде более длинных кредитов (2–5 лет) населению и бизнесу и быстро их не вернешь. Значит нужно ударными темпами наращивать депозитную базу. Попросту говоря, нужно убедить население увеличивать объем вкладов в украинских банках на $1–1.5 млрд. в месяц в течение всего 2008. Причем делать это в условиях серьезного недоверия населения как к самим банкам, так и к национальной валюте.
Реально? По–моему не очень. Так что в обозримой перспективе, непременно произойдет несколько дефолтов мелких и средних украинских банков. Ну, что будет дальше, Вы можете догадаться самостоятельно. Крик “Палундра! Банки горят!” облетит всю Украину за 15 минут. Все население, как один человек, кинется снимать свои вклады. Банки начнут ограничивать выдачу денег, замораживать вклады, приостанавливать работу и т. д. В таких условиях, все кто успеют снять деньги, будут тут же их менять в валюту, а заодно менять в валюту и все заначки. Курс гривны на черном рынке сразу бухнется в полтора–два раза. Это придаст сил всем, кто еще не выцарапал из банков свои кровные. И в конце концов население–таки завалит банковскую систему и придаст ускорения процессу запустения ЗВР.
Примерно так я себе это вижу. Пока, наиболее вероятным временным диапазоном, в котором начнется острая фаза финансового и банковского кризиса, я прогнозирую август–декабрь 2008. Ближе к середине марта уточню