Что касается Lehman Brothers, то он к потребительскому банкингу вообще никакого отношения не имеет, и его судьба нормального американца не волнует. Вот когда начнут банкротиться банки начиная с SunTrust и крупнее — вот это уже будет проблема.
FM&FM называются квазигосударственными (government–sponsored enterprises), а не полугосударственными — разница принципиальная. По сути это означает, что они выполняют функции федеральных агентств по финансированию и рефинансировнию национального ипотечного рынка, каковыми они и являлись до 1968 (т. е. ровно до пика предпоследнего длинного цикла, после которого реальная экономика США де–факто обанкротилась и начался затяжной кризис 70–х). Как квазигосударственные агентства, они имеют некоторые государственные льготы — например могут иметь значительно пониженный объем резервов, по сравнению с другими ипотечными банками, не платят некоторых налогов, не подлежат аудиту SEC и т. п. по мелочам. Но главное в другом — это системообразующие корпорации. Т. е. почти весь ипотечный рынок США так или иначе завязан на них. А с ним завязана на них и значительная часть всей финансовой системы. Наиболее близким аналогом в России можно считать Сбербанк. Банкротство этих корпораций вызовет в финансовой системе США и далее во всей экономике примерно такой же эффект как взрыв 20 водородных бомб в крупнейших мегаполисах. Это не аллегория, а достаточно точная аналогия. В течение квартала значительная часть экономического ландшафта США превратится в руины, похлеще наших руин 1992. Именно поэтому, эти агентства можно рассматривать, как предпоследний эшелон обороны системы, за которым открываются непосредственно Белый Дом и Фед. Поэтому, эта парочка, после начала проблем, и получила абсолютно беспрецедентное дисконтное окно у ФРС, завозилось Казнчейство, начали придумывать всякие схемы исключительной поддержки в Конгрессе и Белом Доме, и т. п. Т. е. спасать их будут до упора, пока есть хоть один шанс. Эти корпорации, как и 7–8 основных банков, обязательно нужно сохранить в рабочем состоянии до момента планового переформатирования финансовой системы.
Те меры, которые обсуждаются в СМИ, вроде национализации банков, спасения FM&FM, дисконтирование кредитов и т. п. — не ведут точно нигде — ни в США, ни в ЕС, ни в Японии. Идет просто расстановка костылей там, где сильнее и опаснее всего ползет по швам, просто чтобы удержать ситуацию под контролем до того момента, как можно будет начинать полное переформатирование. Вот и все. Все эти решения неудачны и абсолютно бесперспективны в смысле стабилизации мировой финансовой системы и западной экономики в целом, в рамках существующей парадигмы. Я просто напомню один свой давнишний коммент, когда еще все казалось не таким уж ужасным:
06 Октябрь 2007, 17:59:00. Я думаю так — все отлично понимают, что снижение ставки не способно разрешить проблему с тем клубком взаимного кредитования, который выстроен в США. Это в принципе нереально. Реально только создать из финансовых институтов, наиболее приближенных к ФРС, команду быстрого реагирования — Клуб, которая получает от ФРС карт бланш и неограниченный кредитный ресурс на финансовую поддержку любого сегмента, который может взорваться в результате непрогнозируемых турбуленых процессов в цепочке дефолтов. То, о чем я писал в Фазе 6. Таким образом никто даже не будет пытаться сохранить целостность кредитных цепочек, т. е. целостность финансовой системы, поскольку это практически нереализуемо. Будут оперативно локализовывать разрывы, чтобы они не инициировали цепную реакцию по всей системе, о чем я вчера говорил. В образующиеся разрывы Клуб будет оперативно ставить распорки и гасить цепную реакцию, в результате чего финансовая система будет фрагментироваться, а ее фрагменты замыкаться на Клуб. Снижение же ставки просто предоставило в распоряжение финансовых властей некоторое время, чтобы подготовить этот самый механизм быстрого реагирования в условиях относительно спокойного рынка. Но, я на 99% уверен, что рынки временно успокоились бы и без экстренного снижения ставки. Хотя финансовые потери в результате первого приступа паники были бы больше, чем они были.
А теперь вспомните, что произошло после 6 октября 2007. Как JPM подмел Bear Stearns. Национализацию IndyMac. Неограниченное дисконтное окно для Freddy Mac и Fannie Mae для поддержки всего ипотечного рынка. Беспрецедентный запрет шортить с плечом финансовые бумаги. Вероятное введение запрета работать с плечом на товарных рынках, т. е. де–факто отмена деривативного навеса. И т. п. Т. е. происходит ровно то, что я описал 9 месяцев назад.
JPM — один из участников этого неформального объединения. А "дыры" и "трещины", вполне могут быть плановыми. Грубо говоря, старое оборудование на предприятии ЗАО "Америка" выработало свой ресурс и начинает все активнее ломаться. Это все прогнозируемо и поэтому в цехах постоянно дежурит ремонтная бригада, которая в ручном режиме поддерживает функционирование все чаще ломающегося металлолома. Выпуск продукции в таких условиях приносит одни убытки и всем сторонним наблюдателям очевидно, что на предприятии никто не контролирует ситуацию, все разваливается, и еще несколько месяцев и все производство вообще накроется пилоткой. Неочевидно им другое — что в это же самое время за стенкой, в соседнем цеху, монтируется оборудование нового поколения, которое не только полностью заменит все старье, но и повысит совокупную производительность предприятия в 2 раза. А руководство предприятия ЗАО "Америка" читает в местной малотиражке алармисткие статьи о том, что на его заводе одни дыры и скоро он гикнется, и только посмеивается в бороду.
Принципиально новую систему колониального налогообложения, взамен нынешней, ресурс которой полностью выработан. Переход к ней начнется (должен начаться) вот с этого:
http://www.avanturist.org/column/3/source/1453
В виду ожидаемой управляемой гиперинфляции, затратное дырозаделывание на протяжении 2008–2009 — это мелкие издержки стратегии.
ФРС тут ни при чем. Это всего лишь инструмент, причем один из многих и не самый важный. Такой же, как торговля на бирже с плечом. Банковская норма резервирования в размере 2%. Товарные фьючерсы без поставки. Пониженные налоги для крупных корпораций. Оффшорные зоны. Деривативы. Фиктивный акционерный капитал. И десятки других инструментов, которые обеспечивают функционирование черной дыры денег, делающих деньги из денег. Так что ФРС — это просто жупел, иммитатор цели, который выставили для того, чтобы абсорбировать весь негатив на себя, не позволяя людям задуматься о безумии всей мировой финансовой системы в целом.
Вот только из Роби Рубина такой же "революционер", как из Дзержинского — сиделка Красного креста. Где он — там и вся финансовая мафия США. Для интереса почитайте хотя бы его публичную биографию. Так что я бы этот их "революционный порыв" интерпретировал так — сейчас они народу, под видом независимых робин гудов, объяснят на пальцах, почему в ближайшие годы этому самому народу придется кушать в три раза меньше. Шоб не бузили, когда начнется реальное переформатирование системы, а спокойно принимали свою участь "достойных бедняков".
Вот только не надо про адептов кэша. Я про кэш все объяснил вполне доходчиво, не прибегая ни к откровениям, ни к догматам, а всего лишь опираясь на естественные экономические процессы и школьный учебник психологии, в плане мыслительных процессов держателей капитала. И пока цепочка моих рассуждений не дает заметных сбоев в реальности. Глобальные деньги выбило из недвижки — они кинулись в ФР и мы видели мощное ралли на всех ФР в первом полугодии 2007. Деньги выбило из ФР — они кинулись во все товары, и мы видели мощное ралли на всех товарах во втором полугодии 2007 — первом квртале 2008. Сейчас деньги выбивает изо всех товаров — единственное место, куда они могут кинуться — долларовые монетарные инструменты. И мы видим рост спроса на долларовые инструменты со второго квартала 2008. Дальше мы увидим коллапс всех слабых финансовых систем, связанный с потерей капиталов, а еще через некоторое время — гиперинфляцию доллара, которая ликвидирует все неамериканские капиталы, закачанные в долларовые монетарные инструменты. Только факты и логика. Никакой мистики, никаких 1111, никаких пророчеств о Втором Царстве.
Если это случится в ближайшие несколько месяцев, то американцы обломаются с ревальвацией и закачкой капиталов в США — раз начали лопаться системообразующие банки, значит деньгам спрятаться в США невозможно. Тогда начнет сыпаться вся система и либо процесс выйдет из–под американского контроля, либо придется экстренно запускать неподготовленную гиперинфляцию. В текущих условиях, когда экономический кризис в мире еще не развился, все финансовые системы еще под контролем и имеют ресурс в виде мобильных национальных капиталов, почва для мировой энерговойны не подготовлена, и т. п., это будет означать взрывной выброс США и только США из мировой финансовой и торговой системы. По сути, эффект будет такой же, как от объявления США банкротства. Третью мировую тогда будут немного позже показывать США — делить их на 72 демилитаризованных "суверенных" государства.
Ну, если не придираться к мастштабу, то с моей точки зрения выводы в целом логичные. А если придираться, то оговорки будут такие. Рынок структурных финансовых продуктов никогда в себя не придет — он уже мертв, только это еще не все поняли. Повышенным спросом будут пользоваться в первую очередь обязательства американского правительства, а за бумаги таких стран как Британия, Япония или Испания будут бить в глаз. Однако никто не отменял необходимости сдерживать кризис до полной акклиматизации новой Администрации в Белом Доме, поэтому неизбежен гигантский рост бюджетных расходов (300 млрд. в конвертах населению, 100 млрд. фредди и фанни, национализация Countrywide и Indymac, 50 млрд. GM и т. п.), и развитие катастрофического дефицита бюджета США (фаза 5 — бюджетный кризис второй половины 2009). Дефицит бюджета в размере $500–600 млрд. в квартал потребует аналогичных по масштабам займов, что довольно быстро удовлетворит базовый спрос на американские бумаги. После чего ставки в США попрут вверх со страшной силой. Я совершенно не удивлюсь, если 31 декабря 2009 г. учетная ставка ФРС будет выше 10%.