Скорее азартная игра, чем инвестирование
Надежда – это вор, который может отнять у вас все.
Продать мечту… и купить ложь
Когда истерия на рынке ценных бумаг достигла своей кульминации, меня пригласили на презентацию. Во время официального ланча одна дама подняла руку и задала мне вопрос:
– Я только что купила пятьсот акций большой корпорации XYZ. Что вы можете сказать о моей инвестиции?
– Почему вы купили эти акции? – спросил я.
– Мой биржевой брокер сказал, что они растут в цене. Я купила их по 55 долларов за штуку, и он говорит, что через полгода они вырастут в цене по крайней мере до 75 долларов. И они действительно немного поднялись за последние дни, а я подумываю о том, чтобы купить еще тысячу акций, пока цена на них не станет слишком высокой. Как вы думаете, может, мне купить их еще больше?
Не забудьте заручиться гарантией, что ваши деньги вернутся к вам
После продолжительной паузы, во время которой я обдумывал свой ответ, я решился высказать все, что думаю по этому поводу, как говорится, невзирая на лица – а именно на того, кто заказал ланч. Мой ответ прозвучал так:
– Сейчас рынок находится на самом пике. Это самый рискованный момент, чтобы совершать какие-либо операции. Может ли тот, кто продал вам акции по 55 долларов, дать гарантию, что вы получите обратно свои деньги, если акции не поднимутся в цене до 75 долларов? Эта фирма оплатит ваш расход, если рынок вдруг потерпит крах?
– Гарантию, что деньги будут возвращены? – растерянно переспросила женщина. – А разве биржевые брокеры дают гарантии такого рода?
Оставив этот вопрос без ответа, я продолжил:
– Например, в большинстве ресторанов вам вернут деньги, если вы останетесь недовольны предложенными блюдами. Большинство магазинов и фирм по обслуживанию клиентов дают гарантии на свои товары или услуги, так что, если они окажутся некачественными, вы можете вернуть их и получить свои деньги. Так почему же этого не делает ваш биржевой брокер?
– Брокеры должны давать гарантии, что наши деньги вернутся? – повторила она свой вопрос.
– Естественно, они этого не делают, – сказал я.
– Тогда почему вы спрашиваете меня об этом?
– Потому что меня просто поражает, отчего вы так легко принимаете на веру ничем не обоснованные предсказания вашего биржевого брокера. У него что, есть магический кристалл, в котором он видит будущее? Или вы покупаете акции только потому, что хотите верить, что они со временем поднимутся в цене? А может у вас по какой– то причине появилось желание купить акции именно этой компании? А что, если цена на них упадет до 30 долларов за штуку? Вы по-прежнему будете скупать эти акции и радоваться?
– Не думаю, – сказала она. – Я покупаю эти акции, поскольку надеюсь, что они вырастут в цене… я покупаю только потому, что они должны подняться до 75 долларов за штуку, и брокер сказал мне, что это вполне возможно.
– Тогда попросите его предоставить вам гарантию. Если его компания – приличная компания, то он должен вернуть вам ваши деньги, если вы не будете удовлетворены товаром, который они вам продали. Вот я, например, съездил на днях в универмаг и получил назад деньги за купленную рубашку, потому что она мне не понравилась. И никто не возражал. Именно поэтому я люблю делать покупки в этом универмаге. Они дают гарантию на все свои товары.
Но тут вмешался босс
В комнате почувствовалась напряженная атмосфера общей неловкости. Наконец региональный менеджер той самой брокерской фирмы, о которой шла речь, встал, чтобы попытаться спасти свою репутацию в глазах клиентов.
– Эти акции порекомендовал купить один из моих агентов, – сказал он. – Наша компания очень хорошо сыграла на повышение на этих акциях, поэтому мы их и рекомендуем. Но, естественно, как и любая компания, работающая на финансовом рынке, мы не можем давать каких-либо гарантий. Я не знаю ни одного финансового института, который дал бы такую гарантию.
– А я знаю, – парировал я.
При этих словах в комнате воцарилась тишина и все взгляды устремились на меня. В этот момент я понял, что меня сюда уже больше никогда не пригласят.
– Хорошо, тогда скажите, кто может дать мне гарантию, что мои деньги будут мне возвращены? – обратилась ко мне женщина, с которой я затеял весь этот разговор.
– Ваш банкир, – ответил я. – Точнее, вы должны предоставить ему такую гарантию. Скажем, ваша закладная – типичный пример такой гарантии. Если вы не вернете в банк одолженные у них деньги, то вынуждены будете отдать им то, что за эти деньги купили, на тот срок, пока деньги не будут возвращены.
– Значит, если мой брокер говорит, что акции должны подорожать до 75 долларов за штуку, мне следует потребовать от него каких-нибудь гарантий?
– Может быть, и следует, – сказал я.
– А что, если они не дадут мне гарантий?
– Тогда вы должны дать их себе сами. Именно так поступают искушенные инвесторы.
– А если я не смогу дать себе такую гарантию? – спросила она.
– Тогда можно сказать, что вы занимаетесь не инвестированием, а играете в азартную игру. Потому что настоящие инвесторы не играют в подобные игры… хотя в мире полным-полно игроков, которые наивно полагают, что занимаются инвестированием.
Ради чего вы инвестируете?
В книге «Богатый папа, бедный папа» я писал о том, что есть два самых важных слова, на которых построена вся книга: активы и пассивы. В этой книге два самых важных выражения это:
Денежный поток
и
Повышение стоимости капитала
Когда кто-то говорит: «Я купил акции (или недвижимость) в надежде на повышение цены», – этот человек, по всей вероятности, инвестирует в повышение стоимости капитала. Богатый папа говорил на этот счет: «Повышение стоимости капитала – это мечта азартного игрока. Настоящий инвестор работает ради денежного потока, а не ради получения прибыли от повышения стоимости капитала». Женщина, которая вложила деньги в акции (по 55 долларов за штуку), потому что надеялась, что они поднимутся в цене до 75 долларов, инвестировала в повышение стоимости капитала. А это, как считал богатый папа, является не инвестированием, а азартной игрой, где ставкой является будущее. Богатый папа говорил: «Когда вы инвестируете ради денежного потока, вы инвестируете с гарантией, что получите деньги обратно. Если же вы инвестируете в повышение стоимости капитала, то инвестируете всего лишь в надежду. А надежда – это вор, который может отнять у вас все».
Игроки, которые возомнили себя инвесторами
Пришло время обсудить давно назревший вопрос: почему же так много людей инвестирует в повышение стоимости капитала, а не в денежный поток?
Ответ можно найти в этих фатальных словах, которые люди говорят себе: «Я не могу себе этого позволить», «Это сделать невозможно» или «Это слишком рискованно». В результате вы становитесь жертвой финансовых хищников. Одна из обычных уловок – это обещание лучшего будущего. К примеру, они говорят: «Через три года цена на эту собственность удвоится» или «Рынок ценных бумаг в среднем поднимается на 9 % в год».
На этот счет богатый папа говорил: «Люди, которые не могут найти хорошую инвестицию сегодня, увлекаются игрой в обещания относительно того, что будет завтра. Они ставят на удачу, а не на знания. И эти мечты заставляют их покупать ложь».
Инвестор против игрока
В своей предыдущей книге я писал о том, как богатый папа продемонстрировал мне пример инвестиции в недвижимость, из-за которой я ежемесячно терял деньги, потому что арендная плата с нее была меньше, чем выплаты по ипотечному кредиту и эксплуатационные расходы. То есть получался не положительный, а отрицательный денежный поток. Большинство пенсионных планов основывается на надеждах и обещаниях на будущее. Я не вижу в этом никакого смысла, но создается впечатление, будто миллионы инвесторов надеются, что их деньги окажутся всё на том же месте после завершения четвертого периода их денежной игры.
Богатый папа в этом случае имел обыкновение посмеиваться и говорить: «Не нужно особенно разбираться в финансах, чтобы найти убыточную инвестицию. На рынке полно «экспертов», которые подскажут вам, как это сделать. Все, что от вас требуется, – это доверить им свои деньги». Он также говорил: «Любой человек способен найти инвестицию, на которой можно потерять деньги. Поэтому не могу взять в толк, зачем люди понапрасну тратят деньги, нанимая для этого финансовых экспертов».
Вопрос вот в чем: как могут люди быть настолько легковерными? Просто многие не способны найти инвестицию с хорошим денежным потоком сегодня, поэтому и вкладывают свои деньги в надежду на повышение стоимости капитала завтра – причем без какой бы то ни было гарантии.
Массовое запудривание мозгов
Возникает вопрос: как можно умудриться ввести в заблуждение миллионы людей, чтобы они на протяжении многих лет каждый месяц отдавали в чужие руки свои деньги, без всякой гарантии или страховки на случай их потери в результате какой-нибудь финансовой катастрофы, – и считали это разумным капиталовложением? Это можно было бы назвать самым массовым в мировой истории надувательством в сфере продаж… надувательством, провернуть которое можно только в отношении нации, проявляющей полное невежество в финансовых вопросах. Можно сказать, что это не просто надувательство… здесь речь идет о массовом запудривании мозгов.
Сейчас работа по запудриванию мозгов идет вовсю, так как в систему школьного образования начали внедрять программы по овладению азами финансовой грамотности, в рамках которых детей учат отказываться от кредитных карточек и чековых книжек, а вместо этого выбирать подходящие ценные бумаги. Индустрия ценных бумаг прилагает огромные усилия, чтобы заставить нашу образовательную систему включиться в подготовку будущих клиентов рынка акций, сделать из них игроков на повышение стоимости капитала, а не проницательных инвесторов, делающих капиталовложения в денежный поток.
Почему люди теряют деньги?
Почему же люди предпочитают инвестировать в будущее, а не в настоящее? Я думаю, им и в голову не приходит сама мысль о том, что существуют инвестиции, которые могут обеспечить прибыль прямо сейчас. Когда человек не может найти инвестицию, которая приносила бы ему деньги сегодня, он, как правило, устремляет свой взор в завтрашний день и в результате становится игроком, который делает ставку на повышение стоимости капитала. Именно из-за этого многие люди теряют свои деньги. Они предпочитают ежемесячно терять деньги в обмен на надежду и обещание, что завтра им улыбнется удача. Именно эти люди, не понимающие различия между инвестированием в денежный поток и инвестированием в повышение стоимости капитала, становятся лакомым куском для финансовых мошенников.
Для чего инвесторы вкладывают деньги?
Богатый папа говорил: «Всякая инвестиция должна иметь смысл и сегодня, и завтра». И учил нас с Майком при инвестировании думать не о том, что мы вкладываем деньги в акции, облигации, взаимные фонды, недвижимость или компании, а о том, что мы инвестируем в:
1. Денежный поток.
2. Налоговые льготы.
3. Повышение стоимости капитала.
Если хотите, можете снова обратиться к формуле инвестирования богатого папы. Эта формула едва ли будет работать без денежного потока. А без него нельзя получить существенных налоговых льгот, которые являются разновидностью денежного потока. Повышение же стоимости капитала, согласно теории богатого папы, не столь важно. Его стратегия сильного инвестирования работает как при условии повышения стоимости капитала, так и без него.
Богатый папа всегда старался заручиться гарантией возвращения вложенных денег. А повышение стоимости капитала было для него лишь необязательным дополнением, как бы соусом к основному блюду. Именно поэтому данный пункт и занесен в список третьим в порядке очередности. У большинства же людей, к сожалению, на первом месте стоит именно повышение стоимости капитала. Эти люди знают только, что нужно покупать по низкой цене и продавать по высокой. Но, согласно американскому налоговому законодательству, люди, которые покупают и продают, зачисляются в разряд маклеров, а не инвесторов. Если вы посмотрите на Квадрант денежного потока, то увидите, что если кто-то только покупает и продает, то он находится в секторе С, а не в секторе И.
В сфере недвижимости есть много людей, которые щелкают как семечки сделки по недвижимости и зарабатывают на этом много денег. Главным приоритетом, на котором они сосредоточены, является покупка по более низкой и продажа по более высокой цене, что можно отнести к варианту инвестирования ради повышения стоимости капитала, а не ради денежного потока. В большинстве случаев эти люди рискуют попасть в разряд маклеров, а не инвесторов, согласно Налоговому кодексу и положениям Налогового управления США, и поэтому, скорее всего, станут объектом более высокого налогообложения, чем настоящие инвесторы. Не имея подходящей формы организации предприятия, которое выступало бы как юридическое лицо при этих сделках, и соответствующего хитроумного планирования в области налогов, человек, занимающийся куплей и продажей ради получения разницы от повышения стоимости капитала, попадает в разряд лиц, занятых индивидуальным трудом, и облагается соответствующими налогами, в том числе подоходным налогом по обычной ставке.
Когда я говорю с такими людьми, они обычно утверждают, что не платят подобных налогов. Может быть. Но это только пока они совершают мелкие сделки. Будьте уверены: как только они станут большими предпринимателями и начнут получать много денег, в их дверь сразу же постучится налоговый инспектор. (Но, как и все прочие, данное утверждение носит общий характер, ситуации же на местах всегда неповторимы, поэтому обязательно посоветуйтесь со своими аудитором и юристом.)
А как насчет покупки заложенного имущества с просроченным правом выкупа?
Однажды, рассказывая об инвесторах, работающих с недвижимостью, я указал на различие между маклерами и инвесторами. Один молодой человек из аудитории поднял руку и спросил:
– Вот я, например, покупаю заложенную недвижимость с просроченным правом выкупа. Кто я, по-вашему, – маклер или инвестор?
Мой ответ был таким:
– То, о чем вы спрашиваете, относится к объекту инвестирования. Я же говорю не об объекте, а о том, как вы используете эту недвижимость. Если вы покупаете ее с целью получения арендной платы и денежного потока, то вы инвестор. Если вы приобретаете заложенную недвижимость, чтобы вскоре продать по более высокой цене, или придерживаете, поджидая, когда цена станет еще выше, вы инвестируете ради получения прибыли от повышения стоимости капитала и поэтому ваше место в квадранте С, то есть среди маклеров.
Тогда другой слушатель поднял руку и спросил:
– А как насчет инвестиций без первоначального взноса? Буду ли я считаться инвестором, если ничего не вкладываю до момента получения собственности?
И опять я ответил теми же словами:
– Это не зависит от формы финансирования. Главное – тип получаемого дохода. Вопрос в том, покупаете ли вы эту собственность для продажи или ради арендной платы, на долгий или на короткий срок – вот что имеет значение.
Многие люди просто сидят и наблюдают за подъемами и спадами на рынке ценных бумаг. Они счастливы, когда индекс Доу Джонса растет, и расстраиваются, когда он начинает падать. Это люди, которые инвестируют только в повышение стоимости капитала. Их часто называют также импульсивными инвесторами, которые скупают ценные бумаги, когда те растут в цене, и продают их, когда котировки начинают понижаться. Именно они создают тот психологический импульс, который делает бумажные активы очень ненадежными и опасными для среднего инвестора.
Когда я слышу, как кто-то говорит: «Мой дом поднялся в цене. Я сделал деньги, ведь дом теперь стоит на 50 тысяч долларов больше, чем я в свое время за него заплатил», – я сразу же понимаю, что передо мной человек, инвестирующий в повышение стоимости капитала.
Если вы хотите быть сильным инвестором, вы должны смотреть на вложение капитала глазами владельца бизнеса, абстрагируясь от того, во что именно вы вкладываете этот капитал… поскольку владельцы бизнеса знают, что денежный поток и фантомный денежный поток в результате налоговых скидок гораздо важнее, чем прибыль от повышения стоимости капитала.
Самые большие неудачники
Задача этой главы – объяснить вам, почему инвестирование считается рискованным и почему миллионы людей потеряли триллионы долларов на рынке акций. Наряду с никудышными советчиками и недостатком финансового образования одной из главных причин этого является то, что большинство людей инвестируют в повышение стоимости капитала.
То же самое можно сказать и о большей части управляемых профессионалами взаимных фондов. Мне видится ирония в том, что большинство взаимных фондов советуют своим клиентам делать долгосрочные инвестиции, а сами поступают как раз наоборот. Менеджеры этих фондов под давлением обстоятельств стремятся делать быстрые деньги, покупая по низкой цене и продавая по высокой. Они делают все что угодно, но только не долгосрочные инвестиции… которые советуют делать другим… Почему же так происходит? Потому что они инвестируют ради получения прибыли от повышения стоимости капитала.
А настоящий инвестор инвестирует в денежный поток. Почему? Потому что настоящий инвестор не верит в удачу… он верит только в то, во что верят ваш банкир и налоговое управление… то есть в гарантированное возвращение вложенных денег.
Вывод
Одна из причин, почему люди с большей готовностью инвестируют в надежду, чем в гарантии, заключается в том, что они не могут найти таких инвестиций, которые уже сегодня стали бы приносить им доход. Есть еще и другие причины, часть из которых будет рассмотрена в конце книги.
В следующей главе я расскажу вам о кое-каких способах, с помощью которых настоящий инвестор находит инвестиции, способные приносить доход уже сегодня, а не завтра.
Но сначала хотел бы напомнить вам о том, что богатый папа всегда советовал мне смотреть на инвестиции как на бизнес. А если вы находите солидный бизнес, который приносит вам постоянный денежный поток, то вы уже от него не отказываетесь. Как говорит Уоррен Баффет, «мы любим покупать компании. Но не любим их продавать и надеемся, что наши взаимоотношения сохранятся на всю жизнь».
Необходимое напоминание
По большей части этот метод инвестирования очень просто и доходчиво разъяснен в книге «Богатый папа, бедный папа». Разница здесь только в том, что я старался писать достаточно подробно, но не слишком вдаваясь в детали. И, как и во всех моих книгах, я советую вам для начала проконсультироваться с кем-нибудь из профессионалов в данной области – с аудитором или юристом, – чтобы прояснить обсуждаемые пункты.
Сила вашего разума
Я хочу напомнить вам о силе вашего подсознания и предостеречь от таких высказываний, как «я не могу» или «у меня это не получится». Именно люди, которые так говорят, доверяют свои деньги неизвестно кому, а потом удивляются, почему не получают ожидаемых доходов. Постоянно помните, что индустрия финансовых услуг не гарантирует возвращения ваших денег. Поэтому вы сами должны выступить в качестве гаранта.