песо фуэрте упал в полтора раза с 238,1 до 322,58 за доллар США. Это повлекло рост цен на еще треть. В следующем году они вновь подсочили на 10%. Правительство Пайвы воспользовалось обесценением песо фуэртэ для того, чтобы расплатиться с внутренними военным долгом. Практически весь внутренний долг был конвертирован в новый заем, расчеты по которому велись в иностранной валюте. За счет экспортной выручки удалось рассчитаться и с Аргентиной. Эти меры вызвали сильное неудовольствие у держателей военных займов, большинство из которых составляли горожане и крупные землевладельцы. Получив от либерального правительства в три раза меньше, чем дали, многие граждане посчитали это крупным надувательством со стороны фракции гондристов.
Полковник Артуро Брей, легендарный командир 6 пехотного полка Бокерон, а позже командир 4 дивизии, считался «сильным» человеком среди либералов еще до войны. Сразу после своего назначения на пост префекта он стал притеснять оппозицию, создав в столичной полиции специальное подразделение, функции которого не отличались от гестапо. Решительные шаги А.Брея по укреплению позиций либералов в администрации Пайвы вызвали сопротивление со стороны националистически настроенных полковников Сосы Вальдеса и Ихинио Мориниго. Они опирались на поддержку уцелевших фебреристов, партию Колорадо, а также часть либералов – фракция «младолибералов». В нее вошли, в основном, политики, родившихся между 1900 и 1912 годами. Многие из них, также, как и фебреристы прошли через курсы подготовки офицеров резерва, и были ветеранами войны в Чако. При ближайшем рассмотрении их взгляды на устройство парагвайского общества не сильно различались с мнением их главных оппонентов – фебреристов. Главное различие заключалось в приоритетах и вождях. Таким вождем, который мог объединить все фракции Колорадо, либералов и националистов, по их мнению, мог стать Хосе Феликс Эстигаррибия. Прославленный генерал использовал свой шанс, несмотря на скрытое противодействие полковника Э.Брея, который был сам не прочь стать президентом.
Выдвижение единым кандидатом в президенты от Либеральной партии генерала Х.Ф.Эстигаррибии, по мнению «младолибералов», должно было модернизировать политическую систему Парагвая. Казалось, первый кабинет «героя Чако», сформированный в августе 1939 года, восстанавливал старые традиции. В его состав вошли 3 «младолиберала» – Э.Кардосо (юстиция), Х.Прието (МИД), П.М.Инсфран (экономика), 2 либерала – генерал Дельгадо (МВД) и полковник Торреони Вера (оборона), а также два неполитика –С.Кодас (финансы) и А.Давалос (здравоохранение). Внешняя политика нового президента была направлена на сближение с Бразилией и США, которые оказали Парагваю некоторую финансовую помощь. Внутриполитическая линия «младолибералов» была направлена на создание коалиционного правительства с участием фракции Колородо. По-видимому, переориентация Эстигаррибии на Рио-де-Жанейро и Вашингтон была вызвана его поездкой в США в начале 1939 года.
Внешнеполитическая ориентация президента вызвала недовольство у части офицеров, многие из которых по-прежнему испытывали симпатии к свергнутому полковнику Р.Франко и были связаны с военными кругами Буэнос-Айреса, всецело симпатизировавшими нацистам. Благодаря усилиям генерала А. Швейцера, аргентинское влияние в парагвайской военной среде были чрезвычайно сильно. Оно опиралось на личные связи и сотрудничество между разведками, укрепившееся в годы Чакской войны. С началом Второй мировой войны Аргентина стала открыто претендовать на роль гегемона в странах Южного Конуса. Ее военные круги были экспансионистски настроены в отношении соседних стран. Не избежал этой участи и Парагвай. Аргентинские военные круги считали, что помощь, оказанная Асуньсьону, должна быть возмещена, и Парагвай должен стать не только экономическим, но и политическим сателлитом Буэнос-Айреса. Для этого они использовали свои связи в офицерском корпусе и пробовали вновь разыграть карту полковника Франко.
Новый президент явно не хотел плясать под их дудку. Он взял курс на налаживание отношений с США и Бразилией, главными конкурентами Аргентины на юге континента, сильно обеспокоило Буэнос-Айрес, который считал, что Парагвай находится перед ним в неоплатном долгу. Тайные и явные сторонники Буэнос-Айреса начали предпринимать действия, направленные на изоляцию президента. Первые трения между сторонниками разных политических курсов проявились уже в конце 1939 года. 13 февраля 1940 года группа армейских офицеров ультимативно потребовала вывода либералов из правительства и намекнули на повторение событий 1936 года. Президент Х.Ф. Эстигаррибия не мог проигнорировать намёк своих офицеров, которые требовали коренного изменения политической системы страны. Воспользовавшись случаем, Х.Ф.Эстигаррибия поставил председателя Либеральной партии Л.Риарта перед выбором: или переворот, или изменение конституционого строя. Собравшийся вскоре директорат партии выбрал последнее. 17 февраля 1940 года парагвайский Конгресс на объединённом заседании Сената и Палаты представителей принял резолюцию об «интегральной реформе» Конституции 1870 года и самораспустился. Так, без единого выстрела закончилась семидесятелетняя либеральная эпоха в истории Парагвая. На следующий день маршал Х.Ф.Эстигаррибия, опираясь на верные ему части, объявил о принятии на себя всей полноты власти для «защиты страны от анархии». Инициаторы ультиматума почти сразу оказались разочарованы: костяк нового кабинета составили либералы. Они получили шесть портфелей, еще два места получила партия «Колорадо» и одно – тиемпистас, католические националисты. Общественное мнение было настолько отрицательно настроено против Либеральной партии, что Х.Ф.Эстигаррибии через месяц пришлось вывести из своего кабинета своего старого друга командира III корпуса генерала Дельгадо и заменить его младолибералом генералом Инигио Мориниго. Вынесенная на референдум новая конституция страны сильно отличалась от своей предшественницы: в ней были забыты все принципы либерализма. Плебисцит 4 августа сделал Парагвай корпоративным государством, глава которого – президент обладал диктаторскими полномочиями. Принятие Конституции 1940 года открыло новую эпоху в истории страны.
15 августа Х.Ф. Эстигаррибия и его кабинет присягнули на верность новой конституции. Внешнеполитическая ориентация нового главы государства на США и Бразилию не устраивала верхи парагвайского общества, традиционно ориентированные на Аргентину. Это явно не нравилось аргентинским военным и политикам, рассматривавших Парагвай как своего сателлита. Выход Асуньсьона из орбиты Буэнос-Айреса в случае военного конфликта с Бразилией мог серьезно осложнить положение аргентинской армии в провинциях Корриентес и Мисьонес. Через три недели, 7 сентября, президент погиб в авиакатастрофе. Официально это было объявлено несчастным случаем, но многие факты указывают на злой умысел. Кем бы стал Х.Ф.Эстигаррибия для Парагвая? Новым Франсией или Лопесом? Может быть он пошел бы по пути А.Стресснера? Сейчас это невозможно выяснить. В любом случае, у него перед глазами был примеры Жетулиу Варгаса и Нового государства в Бразилии, позволявшие модернизировать страну. Переориентация нового парагвайского лидера на Бразилию и США не могла нравиться и либералам, тесно связанным с аргентинской олигархией. Хотя они и считались союзниками Х.Ф. Эстигаррибии, их отношение к нему было настороженным. Об этом свидетельствует «невозвращение» Э.Айялы из изгнания, а также обвинения, выдвинутые впоследствии И.Мориниго против Либеральной партии.
Неожиданная гибель президента, в условиях, когда не была избрана Палата представителей, сделала военных хозяевами положения. Поддерживаемый двумя главными сотрудниками Х.Ф. Эстигаррибии полковниками Паредесом и Сосой Вальдесом, комендантом Кампо-Гранде, военный министр И.Мориниго оттеснил от власти министра внутренних дел генерала Торреани, сочувствовавшего либералам. 1 октября 1940 года И.Мориниго официально стал президентом страны. Его первым актом стало посмертное производство его предшественника в маршалы. Так, посмертно Х.Ф.Эстигаррибия стал вторым маршалом в истории Парагвая. Будучи военным диктатором страны, он постарался сосредоточить в Восточном Парагвае верные ему части. Так, сразу же подписанием мира последовал перевод артиллеристов и саперов. Артиллеристский полк с 1940 года квартировал в Парагуари, а саперный – в Кампо-Гранде. Вторая дивизия продолжала дислоцироваться в окрестностях Консепсьона: только первая дивизия охраняла Чако. Для охраны правительства был развернут 14 пехотный полк СерроКора.
Приход к власти И.Мориниго сопровождался изгнанием из правительства всех фракций либералов, обвинённых в заговоре против маршала. В своем интервью, много лет спустя, бывший диктатор рассказал, что он осознавал, что является компромиссной, промежуточной фигурой на посту президента. Как только одна из фракций усилилась бы, она моментально сместила его с поста главы государства. Именно по этой причине он и решился на дворцовый переворот. Новое правительство состояло из военных и тиемпистас. В последующие несколько месяцев многие офицеры-либералы были выведены из кабинета. В течение года были подавлены попытки военных выступлений против диктатора, организованных либералами, Колорадо и фебреристами. Кульминационным моментом стал арест 17 апреля 1941 года 13 высших армейских офицеров, высказавшихся на совещании в пользу полковника Р.Франко. Так, используя дворцовые интриги и закулисные маневры пришел к власти новый парагвайский диктатор.
Пока Парагвай раздирали политические противоречия ситуация в Боливии также накалялась. Руководство армии и страны жаждало реванша и стало к нему готовиться. Несмотря на то, что в последние месяцы войны в Боливию поступила новая партия оружия, включавшая 16 спаренных 20мм зениток Oerlikon, 2200 чешских пулеметов ZB.53 и BRNO и 5000 винтовок, за границей были размещены новые заказы. Предусмотренное перемирием сокращение вооруженных сил до 5000 человек было обойдено: остальные 55000 солдат боливийской армии были демобилизованы только формально, и составили, так называемый, «легион военной полиции». С окончанием войны чешская военная миссия приняла участие в «демобилизации» боливийской армии. По завершении формирования Легиона чехи в полном составе отправилась на родину, куда прибыли в октябре 1935 года. На их место должны были прибыть испанская. Однако, они не успели добраться до Ла Паса, как их отозвали на родину – в Испании началась гражданская война. Поэтому обучением армии занялись чилийцы.