С началом политики реформ и открытости бюджетирование было замещено финансовой сферой, а после 1979 года в стране была восстановлена нормальная финансовая система. Однако крупные государственные предприятия по-прежнему нуждались в поддержке, поэтому государство было склонно идти по пути развития крупных банков и фондовой биржи. Это было связано, с одной стороны, с необходимостью поддержания крупных государственных предприятий, с другой – с тем, что крупные банки и фондовый рынок лежат в основе финансовых структур развитых стран, а они считались наиболее передовыми, поэтому было решено заимствовать и эту особенность. Причина, по которой в основе финансовой структуры развитых стран лежат крупные банки и фондовая биржа, заключается в том, что исходя из структуры наделенности факторами производства их сравнительное преимущество находится в передовых капиталоемких отраслях и технологиях. Предприятиям требуются огромные капитальные инвестиции, что сопряжено с большими отраслевыми и технологическими рисками. Хотя, конечно, в случае успешного развития технологий повсеместно защищенный патент открывает для них рынки всего мира, а инвестиционная отдача огромна.
Китайское государство достаточно долго не поддерживало средние и малые финансовые институты, в том числе и небольшие банки. Однако вслед за быстрым развитием средних и малых предприятий появился большой спрос на услуги средних и малых банков, и государство начало повсеместно поддерживать небольшие финансовые институты и средние и малые банки, включая кредитные кооперативы и сельские кооперативные фонды. С периода реформ отношение правительства к таким финансовым институтам носило различный характер: то ужесточалось, то смягчалось. Во времена послаблений при поддержке местных органов самоуправления они развивались очень быстро. Например, в 1993 году в один момент появилось более 5000 городских кредитных кооперативов и сельских кооперативных фондов. Сельские фонды работали подобно банкам – крестьяне кладут деньги в фонд, а он дает ссуду средним и малым предприятиям.
Однако финансы – отрасль особая, она требует обязательного контроля государства во избежание появления безнадежных долгов, моральных рисков и других проблемных ситуаций. Помимо проблем расхождения стимулов и информационной асимметрии существует вопрос неравноценной ответственности. При двухсторонней операции он заключается в том, что одна сторона дает наличные деньги, а получает листок бумаги, который гарантирует выплату процента и погашения займа или распределение прибыли. Иными словами, размещая денежные средства в банке, вкладчик возлагает на него ответственность ими распоряжаться. Банкир же стремится получить максимальную выгоду от вложенных средств и в самом крайнем случае может даже растратить средства и скрыться с ними. Именно в этом и заключается проблема неравноценной ответственности между владельцем капитала и управляющим им финансовым институтом. Кроме того, открывая банковский вклад, человек не может знать, как именно управляется сам банк и каким образом распоряжаются его средствами – возникает проблема информационной асимметрии.
Аналогичные неравноценность ответственности и информационная асимметрия существуют и при покупке акций предприятия. Инвестиции в акции сопряжены с серьезным риском, и в большей степени это связано именно с указанными проблемами. Покупая акции, человеку сложно контролировать хозяйственную деятельность предприятия, и управляющий предприятием может использовать эту ситуацию в интересах собственного обогащения. К тому же распределение дивидендов между акционерами происходит только при получении предприятием прибыли, а в случае банкротства предприятия акционер не получает даже вложенных средств. Все эти проблемы возможны только при отсутствии совершенного государственного контроля, ведь финансовая система чрезвычайно подвержена разного рода злоупотреблениям – например, финансовым махинациям. Из-за того, что средние и малые финансовые институты не получают поддержки со стороны государства, не исследуются и пути эффективного контроля над ними, иногда даже нет четкой законодательной базы, регулирующей их работу. Ослабление контроля приводит к появлению большого числа подобных институтов, в результате чего вскрываются механизмы их злоупотреблений – например, доля проблемных кредитов оказалась достаточно велика. Так, у возникших в 1993 году более 5000 городских кредитных кооперативов доля подобных кредитов превышала 50 %, что значительно больше, чем у любого крупного банка. Обратив внимание на эти злоупотребления, государство вдобавок к отсутствию поддержки ужесточило контроль, и вскоре количество подобных организаций сократилось до ста. У сельских кооперативных фондов также было много безнадежных долгов. Две проблемы – безнадежные долги и финансовые махинации – заставили государство прекратить деятельность этих фондов.
Основные принципы стимулирования развития средних и малых банков
Сегодня наибольшую стимулирующую роль для экономического развития Китая имеют средние и малые региональные банки, но вне зависимости от размера этих финансовых институтов всем им присуще расхождение в стимулах, неравноценная ответственность и информационная асимметрия. Только благодаря эффективному контролю со стороны государства возможно преодолеть разного рода финансовые злоупотребления. Это значимо не только для развивающихся, но и для таких развитых стран, как США: контроль над финансовым сектором этой страны на самом деле наиболее жесткий. Китаю необходимо реформировать текущую финансовую структуру, чтобы заменить занимающие ее сердцевину крупные банки соответствующими китайской производственной структуре средними и малыми, а для этого китайскому правительству необходимо изменить свое отношение к небольшим финансовым учреждениям – создать разумную систему их регулирования. Это будет способствовать здоровому развитию средних и малых банков и других небольших финансовых институтов. После многолетних дискуссий и исследований в 2007 году в ходе Третьей Всекитайской финансовой рабочей конференции китайское правительство наконец включило развитие сельских и региональных небольших финансовых институтов в программу будущей финансовой реформы и приоритетных задач.
Говоря о содействии будущему развитию малых и средних банков, необходимо понять несколько основных принципов. Во-первых, в развитии средних и малых банков следует придерживаться принципа «восполнение упущенного». На ранних этапах развития многих стран размер предприятий невелик, соответственно, невелика и их потребность в капитале. В основе ранней финансовой структуры сегодняшних развитых стран лежали небольшие региональные банки, но вслед за ростом экономики увеличивался и масштаб предприятий, финансовые аппетиты которых росли, а вслед за непрерывным совершенствованием технологий, связанных с независимыми исследованиями и разработками, проектов становилось все больше. Каждый такой проект требовал все больше финансовых вливаний, технологические риски при этом продолжали увеличиваться – это и привело к постепенному появлению крупных банков, которые могли предоставить большие займы, и фондовых рынков, которые могли диверсифицировать риски.
Таким образом, постепенное развитие финансовой структуры развитых стран от средних и малых финансовых учреждений в их основе ко все более крупным банкам и фондовому рынку был продиктован историческим развитием самой экономики. Можно увидеть, что эти изменения финансовой структуры не являются причиной экономического развития: разнообразные финансовые институты эволюционировали для того, чтобы соответствовать размеру предприятий и их потребностей в капитале. Если же говорить о Китае, то до 1979 года в стране практически не существовало официальных финансовых учреждений, а основной функцией впоследствии восстановленных было обслуживание интересов крупных и средних государственных предприятий, поэтому поддержку получали крупные банки и фондовый рынок, тогда как небольшие финансовые учреждения, необходимые средним и малым предприятиям, оказались под давлением государства. Сейчас наиболее динамичные отрасли экономики связаны с трудоемкими средними и малыми предприятиями, которые крайне нуждаются в небольших региональных банках и финансовых учреждениях. В таких обстоятельствах развитие средних и малых банков и есть «восполнение упущенного», поскольку именно с этого должны были начаться реформы, но из-за вмешательства государства реализовать их не удалось. Именно поэтому Китаю необходимо вернуться на предыдущую ступень и стимулировать развитие небольших региональных финансовых учреждений, которые соответствовали бы современным предприятиям и их финансовым потребностям. Так можно, в свою очередь, стимулировать еще больший рост китайской экономики.
Во-вторых, несмотря на большую значимость небольших региональных банков, они также подвержены расхождению стимулов, информационной асимметрии и неравноценной ответственности. В процессе развития средних и малых банков это может привести к новым проблемам. Некоторые банки могут воспользоваться информационной асимметрией – они создаются исключительно с целью собственной выгоды и попросту исчезают после аккумуляции большого количества депозитов. Конечно, такие ситуации редкость, но нельзя полностью исключать их. Некоторые банки создаются с целью обслуживания не любых предприятий, а только вполне конкретных. Это называется синдицированным кредитом: предприятие использует банк, чтобы развиваться за счет привлеченных тем сбережений. Такая схема очень рискованна, поскольку банк не может должным образом диверсифицировать собственные риски. И хотя такое поведение не является злонамеренным, в действительности оно может использоваться с целью хищения средств.
Вторая проблема – азартное поведение. Оно не связано с присвоением средств, поскольку банк, созданный с этой целью, в первую очередь стремится к аккумуляции сбережений, а не к выполнению банковских функций. Иногда же банк создается с целью извлечения прибыли, но банкиру не хватает таланта. Обычно банкир, с одной стороны, привлекает средства вкладчиков, с другой – размещает их в наиболее эффективных отраслях и предприятиях, но не у каждого основавшего банк человека есть к этому способности, поэтому не всегда даже с благими целями можно достичь успехов на этой стезе. В банковских кругах существует правило: «прибыль отражается на процентах, а убытки – на основном капитале». Столкнувшись несколько раз с убытками, банк, вероятно, окажется несостоятельным. Как правило, после этого банк закрывает двери, упорядочивает активы и возвращает вкладчикам оставшиеся средства. Однако, воспользовавшись информационной асимметрией, банк может избежать банкротства и предложить более высокие проценты по вкладам, чтобы привлечь больше средств. Это приводит к высокой стоимости капитала, что вынуждает банк участвовать в проектах с более высокой отдачей и, соответственно, большими рисками. Такие инвестиции не всегда возвращаются, разрыв увеличивается, и, чтобы избежать банкротства, банк вынужден вновь повышать проценты по вкладам, а привлеченные средства вкладывать во все более и более рискованные проекты с еще более высокой ставкой доходности. Формируется порочный круг, когда банковские средства подвергаются все большему риску – именно это и называется проблемой азартного поведения. Если информация об этом просочится наружу, может начаться массовое изъятие вкладов и даже финансовый кризис. Поэтому, несмотря на большую значимость развития средних и малых банков, необходимо избегать проблем присвоения средств и азартного поведения. Только учитывая все риски, связанные с расхождением стимулов, информационной асимметрией и неравноценной ответственностью, возможно вырабатывать финансовую политику, которая бы позволила избежать всех этих проблем. В частности, необходимо сосредоточить внимание на следующих моментах.