Мне довелось обучать тысячи трейдеров… большинство моих учеников сумело добиться успеха; всех их объединяет то, что они хорошенько усвоили урок, преподанный в этой главе. Когда мы начинаем лодырничать, манкировать правилами… мы проигрываем.
Теперь, когда у вас имеется понимание принципов движения рынка от точки к точке и базовой стратегии оптимального обращения с ценовыми колебаниями, настал черед поразмышлять над теоретической подоплекой наших действий, после чего мы вновь вернемся к практической сфере.
Наша основная концепция или рабочая теория сводится к наличию чего-то, что вызывает взрывные движения рынка. Эти взрывы вводят рынок в фазу тренда, и эти чрезвычайно нужные для наших целей тренды на большинстве рынков длятся от 1 до 5 дней. Наша цель – войти в рынок как можно ближе к моменту начала такого взрыва.
Отсюда вопросы – Что вызывает эти взрывы рыночной активности; когда они могут происходить чаще всего; есть ли способы выявления времени и места этих движений?
Короче говоря, это проблемы, с которыми мне приходилось иметь дело большую часть своей жизни. Давным-давно я понял, если не обозначить проблему, никогда не найдешь ее решения. Теперь, когда суть проблемы известна, давайте искать решения. Позвольте сразу добавить, у меня нет исчерпывающих ответов на решение этой гигантской головоломки. Привести вас в чувство могут только неудачи. Они покажут, что вы не так уж чертовски умны и нуждаетесь в больших знаниях. У меня до сих пор бывают потери и очень серьезные, поэтому я тоже все еще нуждаюсь в дополнительном образовании. И так будет всегда.
Вероятно, самая главная причина рыночных движений – новости. Однако, торговать по новостям, ох как непросто. Во-первых, новости могут изменяться так же быстро и непредсказуемо, как и погода. Новости или какие-либо перемены в мире и на рынках, могут носить случайный характер. Таким образом, рынки колеблются вверх-вниз от одного неизвестного новостного события до другого. Аналогия с пьяным моряком, используемая математиками, более всего подходит для определения влияния новостей, бросающих цены из стороны в сторону по рыночному пространству. Во-вторых, можно оказаться последними в цепочке, кому достались эти новости, и мы получим их слишком поздно. В-третьих, нет ничего, что подсказало бы нам конкретное содержание этих новостей. В-четвертых, мои годы торговли учат: те, кто близок к новостям, обычно открывают свои позиции непосредственно перед их объявлением. (Примечание: не существует какой-то одной группы, извлекающей выгоду из новостей; характер поведения группы изменяется в зависимости от используемого ею источника.) Банкиры могут получить закрытую информацию о рынке казначейских бондов, но не о говядине, в то время как операторы биржевой площадки, занимающиеся мясной продукцией, могут иметь такие данные, но ничего не знать, какие новости будут по бондам. Нет такой организации, которая контролировала бы все источники информации. Но если даже персонаж Мела Гибсона в фильме – Теория заговора, Джерри Филипс (Jerry Phillips), был прав, то не стоит распространять эту теорию на рынки. Вниманию тех, кто не является поклонником творчества Гибсона, могу предложить Мэтта Деймона и Тома Круза с их пропитанными конспиративным ароматом фильмами.
В то время, как я работал над первым изданием книги, в прессе появились рецензии на книгу Говарда Блума – Золото исхода (Howard Blum, The Gold of Exodus, Simon & Schuster, 1999), где обсуждались некоторые из моих старых работ. В одном из журналов неправильно указаны не только мой возраст, место проживания, род занятий и марка моего автомобиля, но и то, о чем написана книга! Короче говоря, если я не могу верить тому, что поведал обо мне репортер, лично взявший у меня интервью, то, полагаю, нельзя слишком доверять многому из того, что пишут об апельсиновом соке, кукурузе и нефти.
Предположительно престижный Wall Street Journal – не исключение. В начале 1998 года он сообщил своим читателям, что его источник в Федеральной резервной системе (Federal Reserve System или Fed) знает наверняка о намерении Федерального комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee) повысить учетные ставки. Через шесть недель, когда Федеральная резервная система опубликовала стенограмму того заседания, мы узнали правду: члены комиссии проголосовали 11 голосами против одного за то, чтобы не повышать учетные ставки! Кроме того, по крайней мере, в двух случаях обнаружено, что репортеры Wall Street Journal рекламируют акции приобретенные ими самими. На телевидении те же самые проблемы: ведущий источник инсайдерской информации на канале CNBC, Дэн Дорффман (Dan Dorffman), ушел из эфира из-за обвинений в том, что вводил зрителей в заблуждение. Несколько лет назад Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) поймала самого Ральфа Нэйдера (Ralph Nader), точнее его мать, на короткой продаже акций компании General Motors и еще одной компании, производящей шины, непосредственно перед тем, как Нэйдер напал на них со своими судебными исками по защите прав потребителей.
Так на что же еще стоит обращать внимание, если реально исследовать новости мы не можем?
Ценовое поведение! Графики! – кричат сторонники технического анализа и большинство игроков на краткосрочных колебаниях. В поведении цен хорошо уже то, что оно (поведение) отслеживается на графиках, тут есть, на что смотреть и анализировать. Наиболее часто обращают внимание на (1) ценовые фигуры, (2) индикаторы, основанные на ценовом поведении, и (3) тренд или импульс цены. Не столь известный широкой публике четвертый из моих основных инструментов, – это возможное влияние, оказываемое одним рынком на другой. Помните систему для фьючерса на фондовый индекс S&P 500 и то, насколько лучше она стала работать, когда мы ввели параметр восходящего тренда бондов? Это пример рыночных взаимосвязей, которые я буду подробно обсуждать немного позже.
Наш последний, пятый, набор данных проистекает из принципа следования толпе, которая по большей части бывает не права. Что касается краткосрочной торговли, то здесь трейдер – всегда чистый неудачник. Всегда был им и всегда будет. Цифры, свидетелем обсуждения которых я был на протяжении долгих лет, говорят, что 80 процентов всех участников рынка теряют все свои деньги вне зависимости от того, торгуют ли они акциями или товарными фьючерсами. Таким образом, их разочарование в сделанных ставках должно привести нас к тем самым краткосрочным взрывам, ведущим прямой дорогой к прибыли. Имеются различные способы измерения настроя публики: они называются индикаторами настроений (sentiment indicators). Я настолько убежден в действенности этой мысли, что разработал свои собственные индикаторы настроения, которые доступны пользователям программой компании Genesis Financial Data. Впервые они были упомянуты в вышедшей в 2000 году в издательстве Bloomberg Press книге Рика Бенсиньора – Новое мышление в техническом анализе: торговые модели от мастеров (Rick Bensignor, New Thinking in Technical Analysis: Trading Models from Masters).
Каждую неделю мы оцениваем уровень медвежьего или бычьего рынка по настрою экспертов, советников, веб-страничек. Это один из наиболее мощных инструментов из всех торговых настроек, когда-либо мною применявшихся. Нет смысла верить мне на слово: взгляните на Рисунки 5.1, 5.2 и 5.3. На первых графиках выведен недельный график ценового движения и мой индекс настроения (LW Sentiment Index). Он легко читается; низкое значение индекса означает, что настрой экспертов крайне медвежий, и, поскольку они имеют обыкновение попадать пальцем в небо, я ожидаю бычьего ралли. Когда индекс стоит высоко, они выдают бычьи прогнозы, и цены обычно снижаются.
Рисунок 5.1 График индекса настроения.
Рисунок 5.2 График индекса настроения.
Рисунок 5.3 График индекса настроения.
Умные деньги (обладатели которых часто оказываются правы) широко представлены среди коммерческих лиц (крупных производителей и пользователей сырьевых товаров), их легко отслеживать на еженедельной основе с помощью Обязательного отчета трейдеров (Commitment of Traders, COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсными контрактами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC). Я много писал об этом еще с 1970 года, моему авторству принадлежит и первая книга, затрагивающая данную тематику – Торговля с инсайдерами (Trading with the Insiders, John Wiley & Sons, 2006). Проблема краткосрочных трейдеров в том, что эффект действия вышеозначенного отчета достаточно длительный и не сказывается на цене в течение следующих одного или двух дней.
Итак, теперь у вас есть пять главных элементов, которые, как я обнаружил, могут помочь при идентификации краткосрочных взрывов. Мы будем накладывать эти инструменты или события на структуру рынка, чтобы получить возможность вовремя примыкать к движениям, направленным вверх или вниз. Поскольку все эти инструменты могут быть определены количественно, то логическая процедура должна преобразовать наши наблюдения и инструменты в математические модели. Следующий логический прыжок, совершаемый трейдерами, состоит в том, что, коль скоро математика точная наука (два плюс два всегда равно четырем), должно быть точное решение и для торговли; мол, математика способна дать этот ответ.
Ничто не может быть дальше от правды. Не существует на 100 процентов верного механического подхода к торговле. Действительно, имеются основанные на наблюдениях инструменты и методы, обычно работающие, но причина, по которой мы теряем деньги, в том, что мы либо пришли к неправильному выводу, либо не имели достаточных для правильного вывода данных. Поэтому ни математика, ни механика не решают проблему. Правда о рынке рождается из всеобъемлющих наблюдений, четкой логики и верных заключений, основанных на имеющихся под рукой данных.
Я заявляю вам об этом заранее, чтобы вы не утешали себя мыслью, будто спекуляция, это просто слепое следование за лидером, системой или руководство с абсолютно выверенным подходом. Если о рынках и можно сказать что-то с определенностью, так это то, что многое на них меняется. В начале 1960-х годов рост показателей денежной массы рассматривался как очень бычий фактор, всегда приводивший к повышению цен акций. По неизвестной причине в конце 1970-х годов и начале 1980-х годов увеличение показателей денежной массы, публикуемых Федеральной резервной системой – самой большой из всех частных корпораций, – вызывало падение цен акций. В 90-е годы на денежную массу никто и не смотрит, она почти не влияет на рынок. То, что когда-то было священным, сегодня стало очевидно бессмысленным.