Скандал с Гиннессом вызвал широкий резонанс в Сити. В парламенте прозвучали призывы приструнить банкиров. В рамках программы "Большой взрыв" правительство создало новый Совет по ценным бумагам и инвестициям, который должен был осуществлять надзор за группой саморегулируемых организаций. После Гиннесса реформаторы хотели ужесточить деятельность SIB, сделав его более похожим на Комиссию по ценным бумагам и биржам и менее похожим на орган, в котором доминирует Сити. Предлагалось запретить гарантии для третьих лиц, покупающих акции в ходе поглощения ("оговорка Силига"), и не допускать скупки акций компаниями, имеющими коммерческую заинтересованность в результате поглощения ("оговорка Риклиса", по имени Мешулама Риклиса из Schenley Industries). Сити все больше превращался из "старой доброй сети" в строго контролируемый финансовый центр.
В ожидании результатов нескончаемого правительственного расследования компания Morgan Grenfell оказалась в страшной неопределенности. В мае 1987 г. Эрнест Сондерс был арестован за то, что якобы уничтожил и сфабриковал документы компании Guinness. Позже в том же году был арестован Роджер Силиг, которому было предъявлено обвинение в подделке счетов-фактур на сумму 2,5 млн. фунтов стерлингов, которые, по крайней мере частично, использовались в качестве прикрытия для возмещения ущерба членам "фан-клуба". Силиг был также обвинен в сговоре с целью создания ложного рынка и краже 1 млн. фунтов стерлингов у компании Guinness через две недели после первого рейда Министерства торговли и промышленности на Morgan Grenfell в начале декабря 1986 года. Были арестованы еще пять видных деятелей "Сити".
В том же году Комиссия по поглощениям вынесла решение о том, что компания Guinness нарушила кодекс в ходе борьбы за Distillers. Впоследствии Guinness была обязана выплатить бывшим акционерам Distillers компенсацию в размере 85 млн. фунтов стерлингов. Guinness может пережить такой удар. Но если бы компания развернулась и подала встречный иск против Morgan Grenfell, то меньший банк явно зашатался бы. На протяжении всего расследования DTI сотрудники Morgan Grenfell жили с этим постоянным кошмаром: было вполне реально, что Guinness может нанести смертельный удар.
Однако не похоже, что Гиннес нанесет смертельный ущерб. Давний соперник фирмы, компания Warburgs, бодро перешагнула через ее истекающее кровью тело и заняла первое место по поглощениям, но Morgan Grenfell в 1987 г. удержалась на втором месте. Если рассматривать только компании, котирующиеся на бирже, то в том же году она осталась на первом месте. Клиенты, как правило, оставались на стороне фирмы, и массового оттока сотрудников не наблюдалось. Пожалуй, больше всего были расстроены страны третьего мира, которые работали с Morgan Grenfell из-за ее стильной ауры, а теперь получили запятнанного банкира.
В течение нескольких месяцев в начале 1987 г. Morgan Grenfell оставался подопечным Банка Англии, который назначил сэра Питера Кэри - невысокого, усатого, очень уважаемого бывшего государственного служащего - председателем совета директоров. Компания больше не могла потакать своим звездам поглощения и давать им свободу действий. Комитеты, бюрократия, регламентация - вот необходимые коррективы. Гиннесс выявил отсутствие сильного руководства и управленческие недостатки "олигархии", которая управляла фирмой как частным партнерством. Эти пожилые руководители казались отдельной вселенной от молодых художников поглощения. Поскольку специалисты по слияниям теперь подчинялись более жесткой организационной дисциплине, некоторые люди уволились, в частности Джордж ("Тедди") Маган и большая часть команды по поглощениям в Нью-Йорке.
"Они надели седло на лошадь, у которой его никогда не было", - говорит одна из ушедших звезд. "Это была органичная, свободная организация с предпринимательским духом. Люди принимали в ней участие. Самые шумные торговые банки начали создавать комитеты. Но это была франшиза, которая не была построена на осторожности, процедурах и системе сдержек и противовесов. Ривз и Уолш создали волшебный пузырь, теплицу, и больше у них не было такой возможности". Многие люди в Великобритании сказали бы "аминь".
Вскоре после поглощения один из представителей Morgan Grenfell заявил прессе: "Ни один человек такого уровня, как Эрнест Сондерс, не станет работать в Morgan Grenfell, если мы просто скажем ему, что по правилам Комиссии по поглощениям что-то делать нельзя". Эта привычка изгибать или переписывать правила неумолимо росла на протяжении двадцати лет. Теперь она привела Morgan Grenfell прямо к пропасти. Имя Morgan всегда было синонимом честности и доверия. Теперь же, вместе с Гиннесом, оно превратилось в слово, обозначающее скандал в современном Сити.
ГЛАВА 35. БЫК
Уолл-стрит в эпоху Рейгана сознательно повторяла опыт 1920-х годов. Комментаторы отмечали жуткие параллели между десятилетиями - бурный рост фондового рынка, республиканское снижение налогов, латиноамериканский долговой кризис, колебания валют, волна слияний, торговые войны, спад на фермах и в энергетике. Председатель ФРС Пол Волкер подал тоник дезинфляции, как Бен Стронг в 1920-х годах, и мир внезапно поплыл в денежном эквиваленте. Газеты наложили графики фондового рынка времен Кулиджа и Гувера на графики Рейгана, успокаивая и быков, и медведей. Как и в 1920-е годы, мудрецы говорили, что старые показатели стоимости устарели, и снова беспокоились о нехватке обыкновенных акций. Спекулятивный ажиотаж на Уолл-стрит вновь стал рассматриваться как признак динамичного развития экономики.
В 1920-е годы Соединенные Штаты были главным кредитором мира, растущей державой с огромным положительным сальдо торгового баланса. Вооруженные передовыми технологиями, американские компании расширялись по всему миру. Но за оживленным Уолл-стритом 1980-х годов скрывалось ухудшение экономического положения Америки по сравнению с Японией и Европой. Благодаря снижению налогов и бюджетному дефициту Рейгана США стали чистым заемщиком у всего мира. Ажиотаж на фондовом рынке не привел ни к повышению конкурентоспособности Америки, ни к сокращению дефицита торгового баланса, который сохранялся с начала 1970-х годов. Утренние заголовки газет пестрели сообщениями о миллиардных сделках, которые должны были улучшить экономику, но, похоже, они так и не укрепили позиции Америки на мировых рынках.
Когда Уолл-стрит вновь стала популярной, американская молодежь устремилась в казино. К 1986 г. каждый десятый выпускник Йельского колледжа подавал заявление о приеме на работу в First Boston, а более 30% выпускников Гарвардской школы бизнеса оказались в Morgan Stanley, Goldman, Sachs, Merrill Lynch, или First Boston. Они пришли в мир, который имел мало общего со спокойной, джентльменской Уолл-стрит первых послевоенных лет. Даже название теперь казалось неправильным. "За исключением Brown Brothers Harriman, - говорит Мартин Турчин из Edward S. Gordon Company, - я не могу назвать ни одной крупной инвестиционно-банковской фирмы, штаб-квартира которой находилась бы на Уолл-стрит". Все они следовали за своими клиентами в центр города.
В годы правления Рейгана произошел крах банковских отношений, а вместе с ними и конец изящества и цивилизованности на Уолл-стрит. Уолл-стрит стала жестче, злее, умнее и мачо, чем когда-либо прежде. Неторопливый мир синдикатов померк после выхода Правила 415, а Кодекс джентльмена-банкира полностью устарел. Когда табу на рейдерство и "холодные звонки" были разрушены, инвестиционные банкиры вступили в конфликт друг с другом. Больше не существовало общепринятого этикета, сдерживающего жадные порывы, которые всегда присутствовали в финансовой сфере. На Уолл-стрит работали яркие, молодые руководители, которые в своей узкой погоне за прибылью, как ни странно, не обращали внимания на более широкие политические и социальные проблемы.
В 1985 г. Morgan Stanley назначил Эрика Гличера на должность руководителя отдела слияний и поглощений, сменив на этом посту Джо Фогга; в Lehman Brothers Kuhn Loeb Гличер был начальником Адриана Антониу. Невысокий, подтянутый, бывший командир стрелкового взвода морской пехоты, он получил степень MBA в Чикагском университете, верил в стиль захвата и управлял своим отделом с соблюдением суровой дисциплины. За столом переговоров его называли "стальной стеной", он обладал огромной выносливостью и в свободное время катался на лыжах, играл в гольф и участвовал в марафонах. Благодаря Гличеру Morgan Stanley перешел от поглощений в интересах корпораций "голубых фишек" к более непосредственному участию в рейдерских захватах. Например, Гличер привлек в качестве клиента Morgan Stanley курящего сигары Рональда О. Перельмана, который в 1985 году в результате ожесточенной борьбы приобрел компанию Revlon Incorporated.
В своей "фабрике слияний" Гличер имел команду из десяти ярких молодых людей, которые только и делали, что готовили сделки для фирмы, чтобы продать их клиентам. В 1978 году Боб Гринхилл заявил, что Morgan Stanley просто исполняет сделки клиентов, а не инициирует их. Теперь пассивность была отброшена: каждая сделка, о которой сообщалось в утренней газете, изучалась на предмет извлечения прибыли. Каждое утро десять высокооплачиваемых высокообразованных мечтателей выстраивались перед офисом Гличера, чтобы в быстром темпе изложить свои идеи. Когда подчиненный приносил блокнот толщиной в три дюйма, заполненный цифрами по возможной сделке, Гличер бросал его в корзину для бумаг. "Возвращайтесь, когда будете знать, о чем говорите", - сказал он.
Уолл-стрит больше не казалась подчиненной корпоративным клиентам или просто исполнителем их желаний; она начала жить своей собственной тревожной жизнью. Гличер считал, что "те, кто заключает сделки , никогда не должны принимать отказ", - утверждал Fortune. Журнал рассказывал, как он уговаривал Роберта Цизика из хьюстонской компании Cooper Industries купить McGraw Edison. "Позвольте мне прилететь и поговорить с вами", - сказал Гличер во время холодного звонка. "Это мой пятак". Его убедительная презентация на следующий день убедила Cooper Industries совершить покупку стоимостью 1 мл