Среди фермеров-должников Юга и Запада золотой стандарт вызывал фанатичную ненависть. Соединенные Штаты все еще оставались аграрной страной-должником, и бедные сельские должники значительно превосходили по численности держателей облигаций из крупных городов. У этих фермеров было много законных претензий, поскольку в конце XIX века они столкнулись с проклятием неуклонного падения цен. Дефляция означала, что они должны были выплачивать долги более дорогими деньгами - рецепт разорения. Центрального банка, который мог бы расширить кредит в трудные времена, не было. В то же время из-за тарифов и промышленных трестов цены на готовую продукцию падали не так быстро, как цены на продовольствие (благодаря Пирпонту и железнодорожным баронам тарифы на грузоперевозки фактически выросли). Поэтому фермеры приветствовали инфляцию - а именно, повышение цен на собственную продукцию - как единственный способ остаться на равных в борьбе с банкирами и промышленниками.
Это недовольство сделало банкиров любимыми гопниками в сельской политической демонологии. Настолько ядовитыми были настроения, что в ряде западных штатов банкиры были объявлены вне закона, а в Техасе до 1904 г. они вообще были запрещены. Эта всепроникающая злоба в глубинке выкристаллизовалась вокруг Дома Моргана, который считался рупором европейских финансов. В народной мифологии утверждалось, что Банк Англии и нью-йоркские банкиры подговорили Конгресс принять золотой стандарт. На протяжении десятилетий Уильям Дженнингс Брайан вдохновлял сторонников популизма, выступая против "финансового рабства" Америки перед британским капиталом. Именно с этого периода берет начало фольклор о доме Морганов как о бессердечных финансистах, предателях, плативших за британское золото и радовавшихся разорению американских фермеров.
Инфляционные ноздри XIX века, которые сегодня утомительно изучать - гринбеки, свободная чеканка серебряных монет, биметаллизм и т.д. - были попытками фермеров-должников облегчить свое долговое бремя. По мере усиления паники 1893 г. аграрные популисты потребовали от правительства чеканить серебряные монеты и создавать дешевые деньги, и этот шаг поддержали новые штаты, производящие серебро. Фермерские районы с насмешкой отнеслись к идее о том, что отказ от золота может нанести какой-либо ущерб. Газета "Atlanta Constitution" отмечала, что "население этой страны, за пределами очагов золотого жульничества и шейлокизма, не волнует, как скоро будут прекращены золотые платежи". Однако для Пьерпонта уничтожение золотого стандарта означало бы подрыв веры европейцев в американские ценные бумаги и разрушение дела всей его жизни. Как он говорил позднее, его целью в 1895 г. было "установить такие отношения доверия между Соединенными Штатами и денежными рынками Европы, чтобы капитал оттуда мог быть привлечен в больших размерах для наших нужд".
В течение 1894 года золотой запас США опустился ниже отметки в 100 млн. долл. Плохие деньги (серебро) вытесняли из обращения хорошие деньги (золото). К январю 1895 г. золото с пугающей быстротой покидало Нью-Йорк. Можно было наблюдать в действии этот "капитал бегства", когда золотые слитки грузились на корабли в нью-йоркской гавани, направляясь в Европу. В фешенебельных ресторанах Манхэттена спортивные люди заключали пари на то, когда Америка разорится и объявит о своей неспособности обменять доллары на золото.
Осажденный президент Гровер Кливленд был другом дома Морганов и убежденным сторонником золотого стандарта. В течение четырех лет, проведенных на Уолл-стрит между двумя президентскими сроками, Кливленд работал в юридической конторе Bangs, Stetson, Tracy, and MacVeagh. Это была юридическая фирма тестя Пирпонта, Чарльза Трейси, располагавшаяся по соседству с банком Моргана, на Брод-стрит, 15. Кливленд был хорошим другом проницательного Фрэнсиса Линда Стетсона, адвоката Пирпонта по реорганизации железных дорог и известного на Уолл-стрит генерального прокурора Моргана. Он также дружил со многими представителями Уолл-стрит и был одним из двенадцати гребцов на похоронах Августа Бельмонта-старшего в 1890 году. Хотя Пирпонт был республиканцем, он не испытывал вражды к демократу Кливленду. В 1884 г. он отдал свой единственный демократический голос за Кливленда именно потому, что тот одобрял разумные деньги.
По мере уменьшения золотого запаса Кливленд столкнулся с враждебным республиканским Конгрессом, который выступал за свободную чеканку монет вместо золота; многие демократы прерий были с ним согласны. На фоне этой мрачной картины смерти Конгресс отказался предоставить президенту Кливленду право пополнить золотой запас за счет размещения государственных облигаций. В то же время ярость популистов делала немыслимым обращение к частным банкирам, таким как Морган. Кливленд сидел парализованный. К 24 января 1895 г. золотой запас сократился до 68 млн. долларов, а золотые монеты были особенно дефицитны в девяти субтрейсерских банках страны, в том числе и в нью-йоркском, расположенном через Уолл-стрит от банка Моргана. В условиях приближающегося кризиса Кливленд обратился к Ротшильдам в Лондоне, возможно, чтобы отвести от себя обвинения в том, что он находится в кармане Уолл-стрит. Когда Ротшильды обратились к ним с предложением о выпуске облигаций, J. S. Morgan and Company согласилась принять в нем участие только в том случае, если Пьерпонт будет заниматься американской стороной вместе с представителем Ротшильдов Августом Бельмонтом-младшим. 31 января Пьерпон и Бельмонт встретились в нью-йоркском Subtreas-ury с Уильямом Э. Кертисом, помощником секретаря Казначейства. Хотя никаких действий предпринято не было, отчет о встрече успокоил настороженных инвесторов, и золото на кораблях в гавани на сумму 9 млн. долл. было возвращено на сушу за одну ночь. Для популистов новость о встрече Моргана-Белмонта-Кёртиса подтвердила подозрения в заговоре между Уолл-стрит и Вашингтоном.
В телеграммах, которые он отправлял лондонским партнерам в этот период, Пирпонт дает представление о своих самых глубоких идеологических побуждениях - презрении к политике, уважении к европейскому мнению, приверженности неоклассической экономике и презрении к некоторым еврейским фирмам. Говоря об одном из ведущих еврейских домов, он сказал, что "нам не хотелось бы, чтобы бизнес в значительной степени находился в руках Speyer & Co. и подобных домов". Его отождествление с лондонскими кредиторами было очевидным: "У нас у всех большие интересы, зависящие от поддержания надежной валюты США, мы должны приложить все усилия... успешные переговоры... ... более важным фактором является поглощение облигаций Европой даже на время". Его депеши часто были горячими и даже мелодраматичными по тону.
К началу февраля Нью-Йоркское субказначейство стремительно теряло золото. Дефолт казался неминуемым. Однако министр финансов Джон Г. Карлайл сообщил Моргану и Бельмонту, что кабинет министров категорически отверг их предложение о выпуске частных облигаций. Поэтому в понедельник, 4 февраля, Бельмонт отправился в Вашингтон, за ним последовал Морган. Зная о дружбе Фрэнсиса Стетсона с Кливлендом, Морган сказал ему: "Возможно, будут нарисованы бумаги, и ты мне нужен", и взял его с собой вместе с новым партнером Моргана, молодым красивым Робертом Бэконом. Пьерпонт сообщил своим лондонским партнерам, что Соединенные Штаты находятся "на краю пропасти финансового хаоса" и что он хочет помочь американскому правительству предотвратить катастрофу.
Морган, Бэкон и Стетсон отправились в Вашингтон на частном железнодорожном вагоне, прицепленном к автобусу Congressional Limited. По прибытии их встретил военный секретарь Дэниел Ламонт, который сообщил, что президент принял решение против частного синдиката и отказался встречаться с партией . Пирпонт ответил магическим тоном: "Я приехал, чтобы увидеть президента, и собираюсь оставаться здесь до тех пор, пока не увижу его". Пока Стетсон пытался лоббировать интересы Кливленда, Бэкон применил свои чары к генеральному прокурору Ричарду Олни. В тот вечер, чтобы успокоить нервы, Пирпонт до глубокой ночи раскладывал пасьянс - игру под названием "Мисс Милликен". После завтрака в отеле "Арлингтон" он пересек заснеженную площадь Лафайет и направился к Белому дому. Запечатлелась знаменитая походка, описанная биографом как "стихийная, похожая на джунгли".
На совещаниях Пирпонт часто был неразговорчив. В Белом доме, послушный, как школьник, он молча сидел, пока Кливленд, генеральный прокурор Олни и министр финансов Карлайл обсуждали проблему. Раздраженный, он раздавил незажженную сигару, оставив кучку табака на брюках. Кливленд все еще сохранял надежду на выпуск государственных облигаций, что избавило бы его от злословия в Конгрессе. Только когда клерк сообщил Карлайлу, что в государственных хранилищах на Уолл-стрит осталось всего 9 млн. долларов в золотых монетах, Пьерпонт заговорил, что ему известно о готовящемся к представлению проекте на 10 млн. долларов. "Если будет представлен проект на 10 млн. долларов, вы не сможете его выполнить", - сказал Пирпонт. "Все будет кончено еще до трех часов". "Какие у вас есть предложения, мистер Морган?" - ответил президент.
Пирпонт изложил дерзкую схему. Дома Морганов и Ротшильдов в Нью-Йорке и Лондоне должны были собрать 3,5 млн. унций золота, по крайней мере половину из Европы, в обмен на тридцатилетние золотые облигации на сумму около 65 млн. долл. Он также пообещал, что золото, полученное правительством, больше не будет утекать. Это был тот самый "шоустоппер", который привел в замешательство весь финансовый мир, - обещание временно подтасовать рынок золота. Возникли сомнения в законности предложенной эмиссии, и Морган или Карлайл вспомнили о законе 1862 года, который предоставлял администрации Линкольна чрезвычайные полномочия по скупке золота во время Гражданской войны. Когда сделка была завершена, Кливленд дал Пьерпонту свежую сигару взамен той, которую тот нервно раскуривал. Кровь Пьерпонта закипела. Он отправил в Лондон телеграмму: "Мы считаем ситуацию критической, политики, похоже, полностью контролируют ситуацию. В случае провала и отказа от европейских переговоров невозможно переоценить, к чему приведут США".