12 декабря 1900 г., через неделю после того, как его чествовал Тедди Рузвельт, Пирпонт присутствовал на знаменитом ужине в честь Чарльза М. Шваба в Университетском клубе на Манхэттене. Красивый молодой человек с длинным гладким лицом, темными волосами и ясными бровями, Шваб был верным лейтенантом Эндрю Карнеги. Морган сидел справа от Шваба и смотрел в свою тарелку, пока молодой человек произносил свою речь после ужина. Прекрасный оратор и самодостаточная личность, он вызвал у Моргана и восьмидесяти других присутствующих финансистов представление о сталелитейном тресте, который будет заниматься всеми фазами бизнеса, от добычи руды до сбыта стальной продукции; сталелитейные предприятия Карнеги и Моргана станут очевидным ядром треста. Сталелитейный трест должен был стать своего рода сговором. За счет эффекта масштаба он должен был попытаться снизить цены и конкурировать на растущих мировых рынках. Это была форма национальной промышленной политики, хотя и проводимой бизнесменами в целях частной выгоды.
После ужина Морган, заинтригованный, в течение получаса беседовал со Швабом. Как позже сказал партнер Morgan Роберт Бэкон, "было очевидно, что Морган увидел новый свет". До сих пор неясно, действовал ли Шваб по указанию Карнеги или планировал сначала завербовать Пирпонта, а затем обратиться с предложением к Карнеги. Как бы то ни было, в течение трех недель Морган, Бэкон, Гейтс и Шваб разработали предложение, заседая всю ночь в "черной библиотеке" Моргана. Предлагаемый трест должен был контролировать более половины сталелитейного бизнеса. Помимо Carnegie Steel и Morgan's Federal Steel, в него должны были войти American Tin Plate, American Steel Hoop, American Sheet Steel, American Bridge, American Steel and Wire, National Tube, National Steel, Shelby Steel Tube и Lake Superior Consolidated Mines.
При создании U.S. Steel Пирпонту пришлось иметь дело с двумя промышленниками, представлявшими совершенно разные стороны американского бизнеса, - Эндрю Карнеги и Джоном Д. Рокфеллером. Оба они были жесткими индивидуалистами, презирали банкиров и предпочитали финансировать свои предприятия за счет нераспределенной прибыли. Рокфеллер вошел в сделку благодаря владению рудными шахтами и судоходными компаниями на озере Верхнем. Пирпонт считал обоих мужчин слишком грубыми для своих утонченных вкусов; они видели в нем напыщенность и властность. Хладнокровный Карнеги также не одобрял адюльтерные похождения Пьерпонта. "Карнеги не одобрял ничего, что смаковало бы плоть и дьявола", - говорит Шваб.
После встречи в "черной библиотеке" Шваб выяснил у Карнеги его готовность продать свою сталелитейную компанию трасту. После игры в гольф в гольф-клубе Saint Andrews Golf Club в Вестчестере Карнеги размышлял, а затем написал на клочке бумаги свою цену - 480 млн. долл. Он хотел получить оплату облигациями, а не политыми акциями. Когда Шваб передал клочок бумаги Моргану, банкир пристально посмотрел на него и быстро сказал: "Я принимаю эту цену". В суматохе Пирпонт не оформил сделку подписью, и через несколько недель ему пришлось послать в город юриста с договором. Несмотря на свое преклонение перед Джуниусом Морганом, Карнеги получал удовольствие от мелких стычек с Пьерпонтом. Когда Пьерпонт пригласил его на Уолл-стрит, 23, Карнеги настоял на том, чтобы Морган пришел в его собственный офис на Пятьдесят первой улице. После прохладной пятнадцатиминутной беседы Морган сказал на прощание: "Мистер Карнеги, я хочу поздравить вас с тем, что вы стали самым богатым человеком в мире".
Тонкокожий и злопамятный Карнеги злорадствовал по поводу этой сделки: "Пирпонт считает, что он может сделать все, что угодно, потому что он всегда получал лучшее от евреев с Уолл-стрит... . . Нужно быть янки, чтобы победить еврея, и нужно быть шотландцем, чтобы победить янки". Карнеги слишком быстро торжествовал. Позже он признался Моргану, что продался слишком дешево, на 100 млн. долл. Не желая щадить чувства промышленника, Морган ответил: "Очень может быть, Эндрю".
Пытаясь склонить непокорные компании к участию в сталелитейном тресте, Пирпонт продемонстрировал свое мастерство рингмейстера. Он был раздражен теми, кто пытался получить необоснованные преимущества. Во время переговоров в 23 Wall одним из главных противников был Бет-а-Миллион Гейтс и его компания American Steel and Wire. Чтобы выйти из тупика, Пьерпонт материализовался, как гнев Божий, и ударил по столу. "Господа, я собираюсь покинуть это здание через 10 минут. Если к этому времени вы не примете наше предложение, вопрос будет закрыт. Мы построим свой проволочный завод". Его блеф оправдался, Гейтс капитулировал и продался. После этого Пирпонт отправился домой, по-мальчишески счастливый.
Дом Морганов, как правило, не спонсировал новые компании и не одобрял биржевые спекуляции. Джуниус Морган давно советовал своему сыну: "Я бы рекомендовал тебе принять решение никогда не покупать никаких акций для спекуляций". Поэтому продвижение Пирпонтом компании U.S. Steel в начале 1901 г. придало "старым деньгам" налет популярности в отношении трестов. 1901 год не был похож на 1929 или 1987: фондовый рынок был у всех на слуху. Ежедневный объем акций вырос в три раза. Провидцы с Уолл-стрит говорили о наступлении новой эры, а новостные газеты рассказывали о том, как официанты отелей, клерки, швейцары и портнихи делали состояния на Уолл-стрит.
U.S. Steel раздула костер спекуляций. В то время, когда миллионные эмиссии считались крупными, капитализация новой корпорации составила 1,4 млрд. долл. (23 млрд. долл. в долларах 1989 г.) - это была первая в истории корпорация с миллиардным капиталом. В то время капитализация всех промышленных предприятий США, вместе взятых, составляла всего 9 млрд. долл. Для управления потоком облигаций и акций, финансировавших сделку, Пирпонт собрал огромный синдикат из трехсот андеррайтеров. Для создания рынка акций он назначил известного биржевого манипулятора Джеймса Р. Кина - остролицего человека с острой бородкой, известного как "Серебряный лис Уолл-стрит". Одновременно покупая и продавая акции, Кин создавал постоянно растущие цены и иллюзию огромного объема. Несмотря на прогнозы о том, что такое количество акций насытит рынок, успех эмиссии подтвердил хвастовство партнера Morgan Джорджа В. Перкинса о том, что эмиссия Morgan "из пустыни Сахары" найдет покупателей. За свои услуги синдикат получил 57,5 млн. долл. в виде акций (почти 1 млрд. долл. в долларах 1989 г.). Акция U.S. Steel наглядно продемонстрировала брак между финансами и промышленностью, характерный для эпохи баронства; когда четыре партнера Morgan вошли в совет директоров нового траста, этот брак был заключен.
Многим наблюдателям огромные размеры U.S. Steel казались зловещими и неестественными. Даже газета Wall Street Journal признала, что "испытывает беспокойство по поводу масштабов этого дела". Среди прочих, президент Йельского университета Артур Хэдли, известный экономист, увидел новую необходимость в федеральном контроле над крупными корпорациями. Рэй Стэннард Бейкер, впоследствии биограф Вудро Вильсона, отмечал, что доходы и расходы новой корпорации будут превышать бюджеты всех правительств мира, за исключением нескольких. Однако Уолл-стрит не обратила внимания на критику и отметила это событие рекордным объемом торгов. В январе 1901 г. на Бигборде за один день было продано рекордное количество акций - два миллиона; после запуска U.S. Steel весной того же года объем торгов достиг трех миллионов акций. Уолл-стрит была настолько завалена акциями, что фондовая биржа объявила специальный выходной, чтобы успеть оформить бумаги.
Вокруг U.S. Steel не утихают споры: была ли это величайшая сделка Пирпонта, как он считал, или гигантская афера? Размещение акций сделало мультимиллионерами десятки сталелитейщиков, и зрелище столь неожиданного богатства потрясло общественность. В 1905 г. Чарльз Шваб, первый президент U.S. Steel, построил на Риверсайд-драйв в Манхэттене особняк на семьдесят пять комнат с органом, картинной галереей, боулингом, частной часовней и шестидесятифутовым плавательным бассейном. По всему Питтсбургу на новые стальные деньги возводились роскошные особняки, символизирующие новый класс промышленников-нуворишей.
Позднее Бюро корпораций США, федеральное агентство, созданное Тедди Рузвельтом, оценило U.S. Steel лишь в половину ее продажной цены в 1,4 млрд. долларов, что говорит о том, что инвесторы приобрели огромный мешок надежд, по крайней мере, половина из них - горячий воздух. От Вандербильта Морган научился тому, что стоимость компании определяется не текущими активами, а прогнозируемыми доходами. Дальнейшая история U.S. Steel стала доказательством как для противников, так и для поклонников. С начальной цены в 38 долларов ее акции выросли до 55, а во время "паники богачей" 1903 г. упали до отметки менее 9. К январю 1904 г. U.S. Steel не могла даже покрыть свои дивиденды. Тем не менее, можно с уверенностью сказать, что со временем предприятие расширилось до контуров, задуманных Морганом, и превратилось в ведущую сталелитейную компанию Америки. Оно сполна вознаградило своих инвесторов - по крайней мере, тех, кто был терпелив.
За растущей помпезностью Пьерпонта Моргана скрывалась постоянно присутствующая уязвимость. Если трагедия, как говорил Аристотель, способна вызывать страх и жалость, то Пьерпонт носил трагическую маску. В 1903 году Пьерпон просидел две минуты, пока Эдвард Стайхен делал его знаменитую фотографию: из глубокой тени, вцепившись в стул, похожий на лезвие, Пьерпон смотрит вдаль, напряженная складка между бровями, жесткий воротник, глаза - безжалостные точки света, взгляд - легендарный в своем ужасе. Штайхен попытался заставить его повернуться, но Пьерпон, стесняясь своего носа, смотрел прямо перед собой. Фотограф запечатлел его, пышущего гневом. Пьерпонт возненавидел снимок и разорвал первые отпечатки. Однако в глазах была не только печаль, но и огонь - вулканическая энергия и отчаяние. Фотография запечатлела человека целиком. Когда позже Пьерпонт смирился и предложил заплатить за снимок баснословную сумму в 5 000 долларов, раненый Штайхен потратил два года на доставку копий.