Англо-французский кредит был вскоре исчерпан. До окончания войны Дом Морганов предоставил союзникам кредиты на сумму более 1,5 млрд. долл. До вступления США в войну англичане еще не раз охарактеризуют роль Моргана. В чайной комнате Morgan Grenfell висит письмо Ллойд Джорджа от 1917 г., в котором, в частности, говорится: "Нам посчастливилось заручиться помощью фирмы, которая на протяжении всего времени делала все возможное для защиты интересов британского правительства". Посетив "Корнер" много лет спустя, лорд Нортклифф, барон британской прессы, воскликнул: "Война была выиграна в этих стенах". Лорд Моултон, глава Британского совета по боеприпасам, заявил, что Du Pont, Bethlehem Steel и J. P. Morgan and Company спасли французскую и британскую армии в 1915 году.
Однако, как это всегда бывало в отношениях Моргана с Великобританией, за публичными объятиями скрывалась изрядная доля напряженности. Британцы часто считали, что банк не справляется со своей политической ролью, как бы хорошо он ни справлялся с финансовой стороной. Артур Уиллер, корреспондент лондонской газеты "Таймс" в Вашингтоне, так охарактеризовал дом Моргана в 1916 году: "Самый непопулярный дом в стране, олицетворяющий для радикального Запада зловредную денежную власть Уолл-стрит, он не сделал ничего, чтобы умилостивить ни народ, ни политиков". В том же году Джек агитировал за кандидата в президенты от республиканцев Чарльза Эванса Хьюза, что англичане сочли неразумным. Джек и Гарри Дэвисон также относились к новому Федеральному резервному совету с некоторой долей высокомерия. Дэвисон, в частности, показался англичанам обидным. Он обладал нахальным, решительным характером, который вдохновлял подчиненных, но при этом мог быть неуклюжим и высокомерным. Министерство иностранных дел назвало его "неблагоразумным", а посол Спринг-Райс сказал, что Дэвисон обладал "всей агрессивностью старшего Моргана без его гениальности".
Дэвисон либо неправильно оформил свои отношения с Уиллардом Стрейтом, либо решил, что романтичный и импульсивный Стрейт просто не впишется в Morgans. Страйт рассчитывал помочь в переговорах по англо-французскому займу. "Я думал, что мог бы быть полезен в связи с этими переговорами, но меня попросили не выполнять никакой работы, и это меня возмутило", - сказал он. На него возлагали мало ответственности, а августейший дом Морганов не разделял его интереса к бедным странам. В сентябре того же года, в возрасте тридцати четырех лет, он уволился из банка. Он так и не смог перенести свой стремительный успех в Китае в обыденную обстановку Уолл-стрит и был обижен тем, что не стал партнером Morgan. Он предпочитал поло, гольф и свои внешние литературные увлечения той всепоглощающей преданности делу, которая была обязательной в 23 Wall. Вскоре после окончания службы в военное время, в 1918 г., он умер от гриппа и пневмонии. Его вдова, Дороти, помогла основать Новую школу социальных исследований в Нью-Йорке и Дартингтон-холл, экспериментальную школу в Южном Девоне (Англия).
К 1917 г. британские кредиты были практически исчерпаны. Спасением для них стало возобновление Германией неограниченной подводной войны против американского судоходства. Когда 6 апреля 1917 г. в войну вступили США, Вашингтон немедленно предоставил союзникам кредит в размере 1 млрд. долл., сняв нагрузку с J.P. Morgan and Company. После вступления США в войну Дом Морганов рассчитывал на возврат кредита Великобритании в размере 400 млн. долл. за счет средств, полученных от первой акции "Либерти-кредит". Но министр финансов МакАду опасался, что Конгресс будет возмущен, если государственные деньги пойдут в старый "бугимен" демократов - Money Trust. К изумлению партнеров Моргана, британское правительство, похоже, не было обеспокоено этим двойным крестом. В своем дневнике Тедди Гренфелл отметил уязвленные чувства партнеров Morgan: "Хотя JPM &. Co. предоставила все свои денежные и иные ресурсы в распоряжение британского правительства, министры финансов, особенно, не проявили особой признательности. . . . Дома Morgan с горечью почувствовали не только то, что их услуги не были оценены по достоинству, но и то, что как только правительство получило все свои деньги, которые Morgan & Co. могли одолжить или занять у друзей для Англии, британское казначейство намеренно скрыло от них всю информацию".
Летом 1917 г. лорд Канлифф, резкий и деспотичный управляющий Банка Англии, вел дело Моргана против менее симпатичного канцлера казначейства Бонара Лоу. Это стало частью более масштабной борьбы между Банком и Казначейством за контроль над финансовой политикой Великобритании. Ссора стала настолько острой, что премьер-министр Ллойд Джордж пригрозил национализировать Банк Англии. 4 июля Гренфелл был вызван на заседание кабинета министров на Даунинг-стрит, 10, и Ллойд Джордж гневно спросил его, почему Палата Морганов поднимает такую шумиху. (Гренфелл назвал Ллойд Джорджа "нашим маленьким валлийским козлом".) В итоге британское казначейство, возмущенное поведением Канлиффа, не допустило его переизбрания на пост губернатора в 1918 году. Это открыло дорогу не врагу Моргана, а Монтагу Норману, который возглавил банк в 1920 г. и оказался самым влиятельным британским союзником в истории Моргана.
Когда Соединенные Штаты объявили войну, Джек ликовал. С наивным патриотическим великодушием он заявил президенту Вильсону, что может перевести Департамент экспорта в Вашингтон в целости и сохранности. Он был готов предоставить Стет-тиниусу отпуск, некоторое время выплачивать зарплату сотрудникам и отказаться от комиссионных. Ему не пришло в голову, что это политически невозможно. Изоляционисты продолжали обвинять Дом Моргана в разжигании военных настроений. А министр финансов МакАду, путешествуя по Америке, отмечал сильную неприязнь к дому за то, что тот нажился на закупках боеприпасов.
На пост главы нового мощного Совета по военной промышленности Вильсон выбрал Дэниела Уилларда из компании Baltimore and Ohio Railroad и тогдашнего ставленника демократической партии Бернарда Баруха; чтобы умиротворить Морганов, он назначил Стеттиниуса генеральным инспектором по снабжению армии США. Полушутя, Барух признался в том, что Пирпонт отверг его предложение о помощи во время паники 1907 г., поскольку, если бы оно было принято, это могло бы поставить под угрозу его политические перспективы при Вильсоне. Теперь за партнерами Моргана закрепилось политическое клеймо. Помощники Белого дома отмечали, что президент Вильсон нахмурился, увидев имя Дуайта Морроу в списке возможных назначенцев. Хотя он и назначил его в Союзный морской совет, он твердо сказал: "У нас больше не должно быть таких людей". На самом деле Морроу станет важным гражданским советником генерала Першинга в Шомоне. Гарри Дэвисон, получив должность главы Военного совета Красного Креста, рассчитывал взять на себя все полномочия. Когда он вступил в конфликт с организатором Красного Креста Мейбл Бордман, бывший президент Уильям Говард Тафт отправился в Белый дом, чтобы выступить посредником. Хотя Вильсон и встал на сторону Дэвисона, он сказал Тафту, что "нью-йоркским банкирам нравятся неограниченные полномочия, что они привыкли к ним в своем бизнесе... но в таком деле это неразумно".
С точки зрения более поздней истории Уолл-стрит, государственные акции по выпуску займов Свободы в военное время занимают важное место. Соединенные Штаты продали облигаций Свободы на сумму около 17 млрд. долл. В ходе активной рекламной кампании на митинги в "Корнер" приходили Чарли Чаплин и Дуглас Фэрбенкс-старший. Министр финансов МакАду хотел охватить мелких фермеров, бизнесменов и рабочих и таким образом сформировать новое поколение американских инвесторов. Одним из бюрократических гениев этой кампании был юрист с Уолл-стрит Рассел К. Леффингвелл, который был соседом МакАду в Йонкерсе, штат Нью-Йорк. МакАду назначил его советником, а затем помощником министра финансов, отвечавшим за выпуск облигаций Свободы. Впоследствии он станет известным партнером Моргана и важнейшим связующим звеном с Демократической партией.
Дом Морганов вышел из войны с значительно возросшим могуществом. Джек Морган, которого в 1913 году, когда он возглавил компанию, многие считали недооцененным, испытал чувство психологического облегчения, осознав, что он сравнялся со своим отцом. Он сказал парижскому партнеру Герману Харджесу: "Я рад сообщить, что наша фирма стоит, как и всегда, в центре событий. . . . Я чувствую, что в какой-то мере могу занять место отца в обществе и помочь ему во многих вопросах". Когда он был молодым человеком в Лондоне, его забавляло, что компания Lloyd's застраховала жизнь Пирпонта на 2 млн. долларов. Теперь он побил все рекорды, оформив полис на свою жизнь на сумму 2,5 млн. долларов.
Но сверхчувствительность Джека была такова, что критика его скорее беспокоила, чем радовала. После того как Уилсон отклонил предложение Департамента экспорта, он дулся и зализывал раны. Это был человек с принципиально несовместимыми желаниями: он хотел быть сказочно богатым и любимым; полезным и оцененным; не только знаменитым, но и справедливо понятым массами. Он умел превозносить врагов. Даже став самым известным в мире банкиром, он все равно чувствовал себя ущемленным. Как он писал в 1917 г.:
Я пришел к выводу, что главная причина той неприязни, которая существует в Вашингтоне к J.P. Morgan & Co. ...в том, что мы не просим никаких поблажек, что демократическая партия всячески старается покалечить нас, что они проводят расследования Steel, Pujo, законопроекты Clayton и все прочее, придуманные и направленные на то, чтобы сделать нашу жизнь невозможной, и все равно мы идем вперед и неплохо живем... Все чувство против нас - это политическая обида, и они не могут изменить наше чувство, а мы не можем изменить их".
Другой взгляд на могущество Моргана был дан позже сэром Гарольдом Николсоном в его биографии Дуайта Морроу. Никольсон писал, что с началом войны Дом Морганов "перестал быть частной фирмой и стал почти департаментом правительства", что он расценивал как большой комплимент. Однако Джек счел оскорбительным уподобление своего банка правительству. "Я не имею права просить Вас изменить это, - писал Джек Никольсону, прочитав проект, - но это будет истолковано так, как будто мы низведены до статуса департамента, подчиненного правительству". Дом Морганов больше не считал себя подчиненным никому, даже Вашингтону.