Если зимнее междуцарствие свидетельствовало о возможных хороших отношениях, то были и тревожные сигналы. В конце лета 1932 г. между Леффингвеллом и Рузвельтом произошел обмен мнениями, который в миниатюре предвосхитил грядущую титаническую вражду. В августе Леффингвелл направил "Фрэнку" записку, в которой высмеивал банковские реформы, продвигаемые Картером Глассом; в ней он пытался придать ноту товарищества и общих ценностей: "Мы с вами знаем, что нельзя вылечить нынешнюю дефляцию и депрессию, наказывая реальных или мнимых злодеев первого послевоенного десятилетия, и что, когда наступает день расплаты, никто не заходит далеко со всеми этими запретами и правилами". Не потакая Леффингвеллу, Рузвельт плеснул ему в лицо холодной водой: "Я хотел бы получить от самих банкиров признание того, что в период с 1927 по 1929 гг. имели место серьезные злоупотребления и что сами банкиры теперь всем сердцем поддерживают методы предотвращения их повторения. Неужели банкиры не видят своей выгоды в таком курсе?" Трагедия Дома Моргана заключается в том, что он не смог увидеть выгоду в таком курсе. Общественность требовала "mea culpa" за 1929 г., но банкиры ее не предоставили. Как сказал Леффингвелл Рузвельту, "банкиры фактически не несли ответственности за 1927-29 годы, а политики несли. Почему же тогда банкиры должны делать ложное признание?". Однако Леффингвеллу настолько не нравились тарифы, изоляционизм и репарационная политика Гувера, что он с радостью проголосовал за Рузвельта.
Банк вел кампанию за то, чтобы протащить Леффингвелла на пост в Казначействе, который стал лакмусовой бумажкой финансовой состоятельности Рузвельта. Взволнованный Монти Норман сказал Ламонту: "Я буду ждать известий о создании R.C.L., прежде чем смогу спокойно отдыхать". Когда сенатору Картеру Глассу предложили снова занять пост министра финансов, он сказал, что хотел бы нанять двух людей из Morgan и бывших заместителей: Леффингвелла и Паркера Гилберта. Уолтер Липпманн присоединился к этому предложению, но Рузвельт сокрушался: "Мы просто не можем связывать себя с 23". В этой скороговорке сквозила осведомленность, которая должна была сработать во вред банку. Несмотря на то, что Леффингвеллу не удалось получить пост в Казначействе, он остался доверенным другом и советником Рузвельта и чем-то вроде черной овцы на Уолл-стрит за свою частичную поддержку администрации.
Человеком, который, вероятно, сбил пробный шар Леффингвелла, был Фердинанд Пекора, пятидесятитрехлетний бывший помощник окружного прокурора из Нью-Йорка, который в январе 1933 г. возглавил сенатскую комиссию по изучению Уолл-стрит. Куря тупую сигару и закатав рукава рубашки, жесткий Пекора привлек к себе внимание общественности. В течение шести месяцев слушания затягивались. Республиканцы и демократы, отличавшиеся беспристрастностью, опасались, что жирные коты из обеих партий могут быть названы и объединены в заговор молчания. С появлением Пекоры в качестве адвоката слушания приобрели новый, неодолимый импульс. Они должны были стать тайной историей краха, отрезвляющим вскрытием двадцатых годов, которое запятнает имя банкиров на целое поколение. Отныне их будут называть банкирами.
Еще до инаугурации Рузвельта Пекора обратил внимание на National City Bank, показав видных банкиров в непристойных позах, в частности, главу банка Чарльза Э. Митчелла, члена спасательного отряда "Черного четверга". Благодаря Пекоре общественность получила представление об интригах банкиров, которые якобы защищают население. Пекора раскрыл, что кредит Моргана в размере 12 млн. долл. для сохранения слияния National City с Corn Exchange Bank составлял более 5% от чистой стоимости Morgans, в результате чего банк понес значительные убытки. Также стало известно, что для компенсации убытков от краха National City сто высших офицеров взяли беспроцентные займы на сумму 2,4 млн. долл. из специального фонда моральных займов, которые так и не были возвращены.
Пекора также изучил деятельность National City Company, продавцы которой в 1900 г. выгрузили в массы рискованные латиноамериканские облигации. Выяснилось, что, рекламируя инвесторам облигации Бразилии, Перу, Чили и Кубы, банк замалчивал внутренние отчеты о проблемах в этих странах. После того как эксперты банка подвергли критике сахарные кредиты, выданные материнским банком, филиал по ценным бумагам продал их инвесторам в виде облигаций, что является примером того, как коммерческие банки могут выдавать плохие кредиты через филиалы по ценным бумагам. Пекора привел в пример случай с Эдгаром Д. Брауном из Поттсвилла, штат Пенсильвания, которого торговец из National City втянул в "непонятный набор венских, немецких, перуанских, чилийских, рейнских, венгерских и ирландских государственных обязательств".
Другим предполагаемым героем "черного четверга" был Альберт Виггин из Чейза, сын священника, игравший в покер и входивший в пятьдесят девять советов директоров корпораций. Его также разоблачили как человека, по уши замешанного в махинациях. В течение шести недель в 1929 году он занимался шортингом акций Chase и заработал на этом несколько миллионов долларов; его спекуляции были подкреплены займом в 8 млн. долл. от самой Chase. Для пущей убедительности Виггин создал канадскую компанию по ценным бумагам, чтобы избежать федеральных налогов. Истории Chase и National City показали, насколько сильно в 1920-е годы исчезло традиционное различие между сбережениями и спекуляциями, которое должен был восстановить закон Гласса-Стиголла.
Выводы Пекоры вызвали прилив гнева против Уолл-стрит, и на этом фоне Рузвельт наложил вето на кандидатуру Леффингвелла. Следя за ходом слушаний на своих фермах и в своих офисах, в очередях за супом и в гуверовских квартирах, люди убеждались, что в 1920-е годы их обманули. Вчерашние боги оказались не более чем алчными дьяволами. Даже большинство представителей Уолл-стрит были потрясены этим этапом слушаний. Сенатор Бертон Уилер из штата Монтана заявил: "Лучшим способом восстановить доверие к банкам было бы убрать этих жуликоватых президентов из банков и поступить с ними так же, как мы поступили с Аль Капоне, когда он не заплатил подоходный налог". Даже Картер Гласс, верный друг Моргана, неприятно шутил: "Один банкир в моем штате попытался жениться на белой женщине, и его линчевали".
Когда 4 марта 1933 г. Рузвельт вступил в должность, он поднял флаг независимости от Уолл-стрит. В то утро губернатор Герберт Леман закрыл нью-йоркские банки, а Ричард Уитни поднялся на трибуну, чтобы закрыть фондовую биржу. Финансовая бойня была завершена: из двадцати пяти тысяч банков в 1929 году около семи тысяч уже потерпели крах. В этой атмосфере финансового краха мрачный Рузвельт выступил с резким обвинением в адрес банкиров: "Денежные менялы покинули свои высокие места в храме нашей цивилизации. Теперь мы можем восстановить этот храм в соответствии с древними истинами".
Чтобы дать совет по поводу банковского кризиса, Ламонт позвонил Рузвельту и призвал его избегать радикальных мер. Этот совет отражал веру не только в рыночные механизмы, но и в политическую целесообразность. Как сообщала в Лондон компания J. P. Morgan and Company: "Мы с большой неохотой рассматриваем любую форму федеральных действий, от которых впоследствии будет трудно избавиться". Рузвельт отмахнулся от мягких мер Ламонта и объявил недельные банковские каникулы; более пятисот банков так и не открылись. Вместе с чрезвычайным законопроектом о банках эти жесткие меры восстановили доверие общественности и продемонстрировали новую восприимчивость общества к чрезвычайным мерам. На протяжении всего периода "Нового курса" Палата Морганов повторяла одну и ту же политическую ошибку: она выступала за второстепенные реформы, которые отвергались как корыстные. Вместо того чтобы разработать свой собственный альтернативный пакет реформ, он прибег к тактике запугивания.
Несмотря на эти ранние отказы Рузвельта, мрачный послужной список Гувера заставил даже банкиров Моргана созреть для экспериментов. Джек Морган поначалу был в восторге от Рузвельта. Конечно, вполне возможно, что некоторые из его методов лечения окажутся ошибочными, но в целом дела были настолько плохи, что почти любое лекарство может принести пользу"." В переписке из досье Моргана за март 1933 г. партнеры звучат удивительно похоже на других испуганных американцев: они тоже нуждались в спасителе. Разве они не видели, что их собственные рецепты не работают? После беседы Рузвельта у камина 12 марта и возобновления работы банков 23 Wall с облегчением сообщал Моргану Гренфеллу: "Вся страна преисполнена восхищения действиями президента Рузвельта. Рекорд его достижений всего за одну неделю кажется невероятным, потому что мы никогда раньше не сталкивались ни с чем подобным". Фондовая биржа взлетела и показала 54-процентный рост за 1933 год.
Дом Моргана не мог видеть, что, подобно черному пятну на горизонте, слушания по делу Пекоры были ураганом, несущимся в его сторону. Во время этого ложного медового месяца Дом Морганов совершил знаменитый акт отступничества: он приветствовал отказ Рузвельта от золотого стандарта в апреле. Предполагалось, что это приведет к девальвации доллара, росту цен на товары и обращению вспять смертоносной дефляции. Будучи радикальной мерой в обычные времена, в 1933 г. она была менее спорной. Вспоминая о гринбеках (валютах без металлического обеспечения) и чеканке монет из чистого серебра, фермеры и другие должники возрождали старые инфляционные ноздри, оставшиеся со времен Уильяма Дженнингса Брайана. На Рузвельта оказывалось давление, чтобы он выбрал тот или иной способ борьбы с инфляцией. Золото в больших количествах вывозилось за рубеж, и существовало опасение, что это приведет к сокращению денежной базы и дефляции.
Дом Морганов оказал интеллектуальную поддержку отказу от золота. Рассел Леффингвелл обедал с Уолтером Липпманном и консультировал его по поводу газетной колонки, выступающей за отказ от жесткого золотого стандарта. Леффингвелл считал необходимым повышение цен на сырьевые товары. Он также считал, что падение курса европейских валют привело к завышению курса доллара, что отрицательно с