У предприятия, у которого больше доля постоянных затрат, выше безубыточный объем продаж и меньше зона безопасности (запас финансовой устойчивости).
Запас финансовой устойчивости – отношение разницы выручки и безубыточного объема продаж к выручке.
Безубыточный объем продаж – отношение постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции к доли маржинального дохода в выручке.
Операционный деловой риск – изменчивость спроса, цен продаж, цен снабжения и их соотношения: он минимизируется, если в условиях инфляции цены на продукцию предприятия растут пропорционально росту себестоимости продукции, и, напротив, возрастает, если темпы роста себестоимости продукции опережают темпы роста цен на нее.
51. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. Анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса – основа оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.
Основным источником финансирования внеоборотных активов является перманентный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).
Оборотные активы образуются за счет собственного капитала и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были сформированы наполовину за счет собственного капитала, а наполовину – за счет заемного капитала. В этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности.
Собственный капитал в балансе отражается общей строкой 3 пассива баланса. Для определения, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.
Для определения суммы собственного капитала, используемой в обороте, из общей суммы по разделу III пассива баланса необходимо вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных активов) за минусом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка.
Сумму собственного оборотного капитала
рассчитывают следующим образом – из общей суммы оборотных активов вычитают сумму краткосрочных финансовых обязательств.
Доля собственного капитала – отношение собственного оборотного капитала к оборотным активам.
Доля заемного капитала – отношение краткосрочных обязательств к оборотным активам.
Далее рассчитывается структура распределения собственного капитала, т. е. доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.
Коэффициент маневренности капитала – отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме, который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т. е. позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) устойчивыми источниками финансирования , к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности.
Типы финансовой устойчивости предприятия:
1) абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость (если запасы меньше суммы собственного оборотного капитала);
2) нормальная краткосрочная финансовая устойчивость , при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия;
3) неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние. Нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия (не просроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования т. д.);
4) кризисное финансовое состояние (равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщика, бюджету и т. д.)
Пути повышения финансовой устойчивости:
1) ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах;
2) уменьшение запасов и затрат;
3) пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
52. Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности предприятия
Платежеспособность предприятия – возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотов активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени требуется для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность, и погасить свои платежные обязательства (степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств).
Понятия «платежеспособность» и «ликвидность» очень близки. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. Ликвидность совокупных активов – возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность.
Ликвидность баланса – основа платежеспособности и ликвидности предприятия.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Анализ включает в себя:
1) абсолютно ликвидные активы (денежную наличность и краткосрочные финансовые вложения);
2) быстрореализуемые активы (товары отгруженные, дебиторскую задолженность, налоги по приобретенным ценностям). Ликвидность этой группы зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчета;
3) медленнореализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию). Необходим большой срок для превращения их в денежную наличность;
4) труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год или более.
Группы обязательств предприятия:
1) наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца;
2) среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года;
3) долгосрочные кредиты банка и займы;
4) собственный (акционерный) капитал.
Относительные показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия:
1) коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) – отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов;
2) коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств;
3) коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств. Показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.
53. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств
Для управления платежеспособностью необходимо составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором отражаются графики поступления платежей от всех видов деятельности в течение прогнозируемого периода, и график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и др.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.
Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансам работникам, выписок со счетов банка.
Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальным считается вариант, когда коэффициент составляет 1 или немного больше.
Низкий уровень платежеспособности (недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей) может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). При анализе платежеспособности предприятия необходимо обращать внимание на причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.