В отечественной литературе предлагается множество различных подходов к анализу дебиторской и кредиторской задолженности (табл. 2).
Алгоритм комплексного подхода к анализу дебиторской и кредиторской задолженности можно представить в виде схемы на рис. 5.
Для более полного обобщения сведений об обороте денежных средств, т. е. об обороте дебиторской и кредиторской задолженности, рекомендуем проводить предприятию расчет финансового цикла. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временной задержкой, то этот период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формулам:
ПФЦ = ПОП, – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК;
где ПОЦ – продолжительность операционного цикла; ВОК – время обращения кредиторской задолженности; ВОЗ – время обращения производственных запасов; ВОД – время обращения дебиторской задолженности; Т продолжительность периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т. е. Т= 365 дней).
Рис. 5. Комплексный подход к анализу дебиторской и кредиторской задолженности
Таблица 2. Отечественные методики анализа обязательств организации
Уплата долгов дебиторами – это практически источник средств для погашения кредиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской задолженности медленнее, чем кредиторской, это означает, что у предприятия неблагоприятные условия расчетов с покупателями и поставщиками: предприятие должно возвращать свои долги чаще, чем оно получает оплату за реализованную продукцию. И напротив, если дебиторская задолженность оборачивается быстрее кредиторской, у предприятия появляются свободные средства в обороте в размере, соответствующем разнице числа дней оборота кредиторской и дебиторской задолженности.
Аналитические процедуры, имеющие отношение к управлению дебиторской задолженностью, входят в систему внутрифирменного финансового анализа и управленческого контроля. Эффективная система управления включает:
• качественный отбор покупателей;
• определение оптимальных условий кредитования;
• четкую процедуру предъявления претензий;
• контроль за выполнением условий договоров;
• регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объему задолженности, срокам погашения и пр.;
• соблюдение четкой процедуры оплаты счетов и получения платежей;
• ориентацию на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одному или нескольким крупным покупателям;
• контроль соотношения уровня дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;
• использование факторинга.
Вопрос 70Анализ финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости проводится по абсолютным и относительным показателям. Абсолютные показатели характеризуют обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. При этом рассчитывают:
Фсос=СОС – 33,
где СОС – собственные оборотные средства; 33 – величина запасов с НДС по приобретенным ценностям.
СОС = СК – ВНА,
где СК – капитал и резервы (собственный капитал); ВНА – внеоборотные активы.
ФСД = СД – 33;
СД = (СК + ДО) – ВНА;
СД = СОС + ДО,
где ДО – долгосрочные обязательства.
Фои=ОИ – 33,
где ОИ – общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат.
ОИ – СД + КО,
где КО – краткосрочные обязательства.
Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
Если предприятие имеет кризисное или неустойчивое финансовое состояние, то оно не обеспечено ни одним из источников формирования запасов. В случае одновременного востребования кредиторами погашения задолженности данный источник формирования отсутствует.
Относительные показатели финансовой устойчивости
1. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу):
Рекомендуемое значение 0,5.
Чем выше значение этого показателя, тем предприятие более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Ксзс):
Значение коэффициента показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственных. Например, если значение коэффициента 0,8 значит, на каждый рубль собственных средств приходится 80 коп. заемных. Рост данного показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемных и привлеченных средств.
3. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (Ксдк):
Превышение дебиторской задолженности над кредиторской свидетельствует о кредитовании предприятия другой организацией. 4. Коэффициент долгосрочного привлечения средств (Кдпс):
Значение коэффициента показывает долю долгосрочных обязательств в общей величине собственного и заемного капитала. Наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии кредиторов, но его рост негативная тенденция, так как предприятие все больше зависит от внешних инвесторов.
5. Индекс постоянного актива (Ипа):
Значение коэффициента показывает, какая доля собственных средств направлена на формирование основной части производственного потенциала предприятия (внеоборотных активов). Если его значение стремится к единице, значит, у предприятия практически отсутствуют собственные оборотные средства, что оценивается отрицательно.
Вопрос 71Анализ уровня использования экономического потенциала и оценка бизнеса
Уровень использования экономического потенциала характеризуется показателями экономической эффективности и критериями деловой (рыночной) активности фирмы, включающими эффективность использования капитала, устойчивость экономического роста, уровень выполнения основных плановых экономических показателей.
Для оценки деловой активности предприятия необходимо проанализировать следующие показатели.
1. Золотое правило экономики:
Тбп> Тр> Та> 100%,
где Тбп, Тр, Та – темпы изменения соответственно балансовой прибыли, реализации и активов.
Увеличение прибыли более высокими темпами по сравнению с ростом объемов продаж свидетельствует об относительном снижении издержек. Превышение темпов роста объема продаж над активами характеризует эффективное использование ресурсов. В целом данное соотношение показателей свидетельствует о росте экономического потенциала.
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств и период обращения, в том числе и по отдельным их видам.
Причинами снижения коэффициента оборачиваемости являются: потеря рынков сбыта, низкая покупательская способность, высокая себестоимость продукции, низкая конкурентоспособность товаров, большие остатки материалов.
3. Операционный (производственный) и финансовый циклы. Операционный цикл – период времени, в течение которого совершается оборот запасов и дебиторской задолженности.
Финансовый цикл = Период обращения запасов + Период обращения дебиторской задолженности – Период обращения кредиторской задолженности.
4. Фондо– и материалоотдача.
5. Показатели производительности труда.
6. Показатели рентабельности.
Комплексная оценка бизнеса компании осуществляется на основе анализа динамики общей ресурсоотдачи и рентабельности использования капитала.
1. Факторная модель ресурсоотдачи:
где N стоимость валовой (или товарной) продукции, тыс. руб.; S затраты на производство и реализацию товаров (полная себестоимость), тыс. руб.; М сумма материальных затрат, тыс. руб.; V затраты на оплату труда, тыс. руб.; А – амортизация, тыс. руб.; – материалоотдача, руб.; – трудоотдача, руб.; – амортизациоотдача, руб.
По указанной факторной модели методом цепной подстановки проводится расчет количественного влияния факторов на изменение ресурсоотдачи.
В дальнейшем определяются:
а) коэффициент соотношения темпов роста производства с темпами роста ресурсов по следующей формуле:
б) относительная экономия совокупных ресурсов (затрат)
2. Факторная модель рентабельности использования капитала (Rк ):
или
где П – величина прибыли, тыс. руб.; К – капитал, тыс. руб.; F– основной капитал; Е – оборотный капитал; V ÷ N(Х1) – оплатоемкость продукции, руб.; М ÷ N(X2) – материалоемкость, руб.; А ÷ N(X3) – амортизациоемкость, руб.; F ÷ N(X4) – коэффициент загрузки основного капитала; Е ÷ N(X5) – коэффициент загрузки оборотного капитала (обратный показатель коэффициента оборачиваемости).
Модели «Дюпона». В 1907 г. компания «Дюпон» разработала схему факторного анализа, в которой органично увязывались показатели, характеризующие каждое направление деятельности фирмы (рис. 6).