Эти показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам. Для анализа необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, определить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня. Оценка же эффективности долгосрочных финансовых вложений производится сопоставлением суммы полученного дохода от данного вида инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных вложений капитала предприятия должны добиваться оптимальных отношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т. д. Важным условием повышения эффективности инвестиций являются сокращение сроков строительства и незавершенного производства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т. д.).
Анализ эффективности лизинговых операций
Лизинг – это способ ускоренного обновления основных средств, который позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником. Эффективность лизинговых операций изучается у лизингодателя и лизингополучателя.
К недостаткам лизинга (по сравнению с кредитом банка) можно отнести более высокую стоимость, так как лизинговые платежи должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание.
Тем не менее лизинг имеет свои преимущества для арендатора .
1. Лизингополучатель освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала (это повышает его устойчивость).
2. Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего уменьшается налогооблагаемая прибыль на данную сумму.
3. Лизингополучатель получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды вместо обычного гарантийного срока.
4. Возможность быстрого наращивания производственных мощностей, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.
При оценке эффективности лизинга используется система показателей, а именно: прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т. д.
Рентабельность лизинга – отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.
Срок окупаемости лизинга для лизингополучателя определяется как отношение суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств.
Эффективность для лизингодателя определяется также с помощью рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Рентабельность рассчитывается как отношение чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и по каждому договору.
Срок окупаемости затрат по лизингу можно установить, если затраты по лизингу разделить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга. Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка, сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию, сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие издержки.
Способность предприятия к самофинансированию
Способность к самофинансированию – это степень возможностей предприятия самостоятельно финансировать свои потребности. Способность к самофинансированию характеризуется прежде всего наличием у предприятия валовой прибыли. Потоки самофинансирования можно рассчитать по упрощенной схеме, состоящей из показателей:
Величина потока самофинансирования всегда должна быть положительной. Самофинансирование можно также рассчитать с помощью коэффициента покрытия, т. е. способности предприятия платить проценты и погашать полученные займы:
Чем меньше значение коэффициентов, тем меньше у предприятия финансового равновесия и независимости от своих кредиторов. Одним из распространенных коэффициентов самофинансирования является отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов.
На самофинансирование влияет множество факторов.
1. Изменения данных по количеству запасов сырья, материалов не оказывают влияния на способность к самофинансированию, а сальдо денежных средств от производственной деятельности для закупки запасов изменяется.
2. Складирование продукции или кредиты клиентам. В том случае, когда предприятие сокращает свои продажи в целях увеличения запасов готовой продукции или когда решает продлить кредиты клиентам, происходит сокращение денежного потока от производственной деятельности сохранение валового дохода и способности к самофинансированию. Таким образом, инвестиции в готовую продукцию или же в кредиты отражаются при расчете денежного потока, но не при расчете валового дохода от производства и способности к самофинансированию.
3. Кредиты поставщиков оказывают влияние не на способность самофинансирования, а на денежный поток, который учитывает оплаченные покупки, подвергается изменению.
4. На самофинансирование влияют отчисления в резервы, делящиеся на две основные группы:
1) резервы прибыльного характера , которые не покрывают конкретные риски. Сюда относятся резервы по обновлению оборудования, которые некоторые предприятия осуществляют сверх отчислений на амортизацию для предупреждения повышения цен на оборудование;
2) резервы под неопределенные риски , которые создаются для смягчения риска неопределенности в долгосрочном периоде.Анализ финансовой структуры баланса
Финансовое состояние субъектов хозяйствования, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала и от оптимальной структуры активов предприятия, а в первую очередь от отношения основного и оборотного капитала. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Необходимо также учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды на счетах в банках будут накапливаться большие средства, а в другие их будет недоставать.
От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности. Важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются :
1) коэффициент финансовой автономии (независимости), или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
2) коэффициент финансовой зависимости, определенный долей заемного капитала в валюте баланса;
3) плечо финансового рычага, или коэффициент финансового риска (определяется как отношение заемного капитала к собственному).
О высокой устойчивости финансового состояния предприятия говорит высокий уровень первого показателя (при низком уровне второго и третьего). Величина коэффициента финансового риска (плеча финансового рычага) зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения основного и оборотного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала:
Оценка изменений, произошедших в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, когда доля собственного капитала у клиента более высокая. Это исключает финансовый риск.
Анализ финансовой устойчивости предприятия
Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости :
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, при которой запасы и затраты З меньше суммы плановых источников их формирования И ПЛ:
а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств К О.З больше единицы:
2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если:
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств, ( И ВР) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:
4. Кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства, при котором:
Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивают просроченные платежи по оплате труда, ссудам банка и т. д. Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, обоснованного уменьшения запасов и затрат, пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Следует проводить глубокий анализ причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.