Еще в 1822 году Педру, бывший тогда регентом колонии, по настоянию местной элиты и с согласия отца провозгласил независимость Бразилии. Однако независимость повлекла значительные изменения в политическом устройстве страны. Торговцы и землевладельцы, составлявшие Конституцию 1824 года, наделили парламент, а не императора, исключительными полномочиями в области налогообложения и операций с государственным бюджетом и долгом. Они также предусмотрели создание избираемой нижней палаты парламента и ввели имущественный ценз в избирательном праве, так что нижняя палата представляла их интересы. Как указывает Саммерхил, эти перемены имели два последствия: император не мог объявить дефолт по кредитам, которых набрал у помещиков и торговцев; а члены этих влиятельных групп могли использовать свою власть над парламентом для того, чтобы не позволить конкурирующим экономическим группам получить банковские лицензии. В сущности, со времени закрытия «Банку ду Бразил» парламентом в 1829 году до середины 1850-х годов парламент разрешил создание лишь семи новых банков — причем действие лицензий этих банков ограничивалось территорией провинций, вследствие чего в этих провинциях были установлены банковские монополии[165].
Такие нововведения были весьма выгодны владельцам уже существующих банков, однако эти выгоды были достигнуты за счет императора: после 1829 года у императорского правительства уже не было банка, который можно было бы использовать для покрытия дефицита бюджета. Найти решение оказалось нелегко: для создания национального банка, достаточно крупного, чтобы финансировать правительство, требовалось учесть интересы всех банкиров на рынке — при том что некоторые из них сами обладали достаточным влиянием в парламенте, чтобы расстроить любые планы императора. В результате парламент в 1853 году санкционировал создание второго «Банку ду Бразил», но затем, всего через четыре года, отозвал у него право эмитировать банкноты[166].
Компромисс был найден лишь в 1860-м, когда банкиры и императорское правительство сформировали альянс. В этом году был принят закон, в соответствии с которым для получения лицензии на коммерческую деятельность, в том числе и на банковскую, требовалось одобрение не только парламента и императорского кабинета, но также Государственного совета императора, члены которого назначались пожизненно. В 1863 году второй «Банку ду Бразил» объединился с двумя другими банками Рио-де-Жанейро — «Банку комерсиал э агрикола» и «Банку рурал э ипотекариу», — которые передали «Банку ду Бразил» свои права на выпуск банкнот, тем самым добившись того, к чему император стремился вот уже десять лет: был создан банк-эмитент, который мог выступать в качестве фискального агента правительства[167]. Правительство получило свой банк, а экономическая элита получила свои, но больше никому не удавалось добиться чартера — и никто, кроме небольшой группы «баронов», которые сидели в совете директоров того или иного банка, не имел возможности получить ссуду[168].
Чтобы получить общее представление о том, насколько ограниченной была банковская система Бразилии, можно обратиться к следующим данным. На дворе стоял уже 1888 год, а в Бразилии было только 26 банков, чей совокупный капитал составлял всего 48 миллионов долларов США. Пятнадцать из этих двадцати шести банков были расположены в Рио-де-Жанейро, и крупнейший из них, «Банку ду Бразил», контролировал более 40 % всех банковских активов страны. Еще десять банков находились в штате Сан-Паулу; половина из них представляла собой, по сути, филиалы банков Рио. На остальные 18 штатов Бразилии приходилось всего лишь шесть банков[169]. Рассматривая эти данные в сравнительной перспективе, мы увидим, что в 1888 году размер банковских активов на душу населения в Бразилии составлял 2,40 доллара США, а в Мексике в 1897 году он был почти в три раза больше — 6,74 доллара. В Соединенных Штатах размер активов уже в 1890 году достигал 85 долларов на душу населения.
Такая структура власти — коалиция политических элит, контролировавших правительство страны, и небольшого числа коммерсантов-финансистов, построивших весьма ограниченную и замкнутую банковскую систему, — оказалась под угрозой лишь раз — когда монархия была свергнута и Бразилия стала республикой. Размеры этой статьи не позволяют нам углубиться в обсуждение причин того, как и почему развалилась коалиция, которая поддерживала императора, но решающим моментом стала отмена рабства в 1888 году. Это событие рассорило бразильских плантаторов-рабовладельцев и императорское правительство. В попытке успокоить плантаторов, сделав более доступными кредиты, центральное правительство разрешило 12 банкам эмитировать банкноты и 17 банкам выдало беспроцентные кредиты. Однако даже столь щедрой кредитной политики оказалось недостаточно для того, чтобы остановить наступление республиканцев в Бразилии. В ноябре 1889 года в результате военного переворота император Педру II был свергнут, и в стране провозгласили федеративную республику.
На какое-то время это событие подорвало механизмы, которые поддерживали небольшую по объему и весьма централизованную банковскую систему Бразилии. Конституция 1891 года наделила каждый из двадцати штатов страны значительным суверенитетом, положив конец монополии центрального правительства на лицензирование банков. В результате первый министр финансов федеральной республики Руй Барбоза оказался в сложном положении: если он не выдаст дополнительные чартеры новым банкам, которыми смогли бы удовлетворить спрос на кредиты со стороны растущей региональной экономической элиты — особенно плантаторов и фабрикантов, — то последние просто вынудят правительства своих штатов сделать это. В результате Руй Барбоза быстро провел серию финансовых реформ, в которых было два важных момента: во-первых, федеральное правительство теперь выдавало банковские лицензии практически всем желающим в рамках общих правил регистрации; во-вторых, банкам было разрешено заниматься любым видом финансовых транзакций, каким они только пожелают. Эти реформы имели весьма впечатляющий результат: если в 1888 году, напомним, на всю Бразилию было лишь 26 банков, то в 1891-м их насчитывалось уже 68[170].
Проблема заключалась в том, что политическое устройство Бразилии не предусматривало никаких механизмов, которые позволили бы фермерам, ремесленникам и мелким предпринимателям влиять на правительство с тем, чтобы оно построило конкурентный рынок банковских услуг. Во-первых, право голоса имели менее пяти процентов населения. Во-вторых, власть была сосредоточена в руках президента: конгресс функционировал скорее как консультативный совет при главе государства, чем как законодательный орган[171]. В-третьих, президента избирал конгресс, что каждый раз позволяло политическим элитам двух крупнейших штатов, Минас-Жерайс и Сан-Паулу, формировать коалицию большинства и в результате политического торга сажать в президентское кресло удобного им кандидата.
Центральное правительство Бразилии вскоре обнаружило себя в сложном положении. Конституция 1891 года не предусматривала его доступа к критически важному источнику налоговых поступлений — пошлинам на экспортные доходы; эти пошлины взимали теперь непосредственно администрации штатов. Поэтому правительству, чтобы восполнить дефицит бюджета, пришлось делать внешние заимствования, номинированные в золоте. Правительство также наделило правом эмиссии банкнот целый ряд банков, каждый из которых активно принялся печатать и распространять бумажные деньги. Эта эмиссия не только привела к спекулятивному буму на фондовом рынке, но и подняла уровень инфляции. В результате возникла валютная диспропорция: долг был номинирован в твердой валюте, государственные доходы — в национальной (налоги на импорт уплачивались в бразильских милрейсах), при этом инфляция постоянно снижала стоимость национальной валюты относительно золота. У центрального правительства было три варианта: сократить государственные расходы, повысить налоги или ограничить рост наличной денежной массы. Правительство выбрало второй и третий варианты. В 1896 году было вновь решено оставить право эмиссии бумажных денег за одним-единственным банком — «Банку да Република», частным коммерческим банком, который имел особый чартер, делавший его агентом казначейства. Два года спустя правительство подняло налоги и провело реструктуризацию внешнего долга. Эти действия, вкупе с и так уже шатким положением многих банков, привели к масштабному сокращению банковского сектора, обрушив, среди прочих, и «Банку да Република». В 1891 году в Бразилии, как мы говорили, работало 68 банков[172], к 1899-му их насчитывалось 54, и это число продолжало уменьшаться. К 1906 году в стране сохранились всего 19 банков, а их реальный совокупный капитал был в два раза меньше, чем в 1899-м[173].
Эти события вызвали еще один раунд реформ, в результате которого в 1906 году появился на свет четвертый «Банку ду Бразил». Как и его предшественники, это был частный коммерческий банк, однако четвертый «Банку ду Бразил» отличался от других тем, что центральное правительство было одним из основных его акционеров. Правительству принадлежала почти треть акций «Банку ду Бразил», а президент республики имел право назначать президента банка, а также одного из четырех его директоров[174]. На протяжении большей части последующих шести десятилетий четвертый «Банку ду Бразил» доминировал в банковской системе Бразилии, работая одновременно и как коммерческий банк, и как финансовый агент казначейства. Чартер, выданный банку при создании, предусматривал ряд выгодных привилегий; не последней среди них было то, что он был единственным банком, которому позволялось открывать филиалы в различных штатах