Отрицательная величина чистого оборотного капитала свидетельствует о финансовой неустойчивости, негативно характеризует ликвидность компании. В этом случае требования кредиторов могут быть направлены на его основной капитал (внеоборотные активы).
Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи управления текущими активами и текущими пассивами сводятся к:
1. ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
2. к превращению текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;
3. к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики управления оборотным капиталом.
Рассмотрим алгоритм определения потребности в оборотном капитале или финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП). Первый этап определения потребности в оборотном капитале состоит из следующих шагов:
1) оценка объема потенциальных продаж компании;
2) составление производственного плана для этого уровня продаж;
3) оценка капиталовложений в сырье и материалы, необходимые для этого уровня продаж;
4) определение периода производства и размера капиталовложений в незавершенное производство и готовую продукцию;
5) оценка капиталовложений в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики компании;
6) оценка условий кредита, выдвигаемых поставщиками сырья, и последующее высвобождение оборотных средств через кредиторский лаг.
Потребность в оборотном капитале складывается из 2 частей:
– денежные средства, необходимые для производственного цикла или «замороженные» в операционной деятельности;
– денежные средства, высвобожденные по причине кредиторского лага или времени, предоставленного поставщиками для оплаты после поставки (кредиторская задолженность).
Денежные средства, необходимые для производственного цикла, включают следующие потребности:
– финансирование материально-технического запаса (время хранения приобретенного запаса на складе до ввода в производство);
– финансирование производственного цикла (время, необходимое для производства готовой продукции);
– финансирование запаса готовой продукции (время хранения готовой продукции на складе до продажи);
– финансирование дебиторского лага (время для совершения оплаты после фактической поставки). Руководство определяет необходимое количество и необходимую оборачиваемость исходя из конкретной ситуации на предприятии.
Высвобождение денежных средств обусловлено предоставлением отсрочки платежа или кредиторской задолженности.
Второй этап расчета потребности в оборотном капитале (финансово-эксплуатационных потребностей – ФЭП) состоит в определении разницы между «замороженными» и высвобождаемыми денежными средствами.
Пример. Определение планируемого чистого оборотного капитала или финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП).
Планируемый объем производства составляет 200 велосипедов. Аналитики рассчитали прогнозные значения или желательный уровень оборачиваемости для всех составляющих оборотного капитала: запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.
Алгоритм расчета финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП):
Потребность в оборотном капитале (денежные средства, необходимые для производственного цикла) или финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) или текущие финансовые потребности (ТФП) компании определяются как сумма запасов и дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности:
ФЭП (ТФП) – непокрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными источниками, ни кредиторской задолженностью часть оборотных активов (недостаток СОС, потребность в краткосрочном кредите).
Сколько компании требуется средств для обеспечения нормального кругооборота запасов и дебиторской задолженности в дополнение той части суммарной стоимости этих элементов, которая покрывается кредиторской задолженностью. Чем меньше эта величина, тем лучше для финансового состояния предприятия. ФЭП могут принимать и отрицательное значение, то есть кредиторская задолженность полностью покрывает оборотные активы, являющиеся условиями производства и реализации, и обеспечивает предприятию необходимый кругооборот без привлечения дополнительных источников финансирования.
Управление оборотным капиталом играет большую роль в деятельности организации и получении максимального финансового результата. Эффективное управление оборотным капиталом компании предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах организации.
Особенностями оборотных средств являются высокая скорость их оборота и обеспечение непрерывности процесса производства. Одним из главных направлений финансового управления является сокращение времени оборота капитала. Чем короче период обращения или один оборот оборотного капитала, тем, при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств.
Оборачиваемость оборотных средств – это характеристика эффективности их использования, оценивается коэффициентами оборачиваемости и показателями оборачиваемости в днях.
Показатели оборачиваемости выражаются: коэффициентом оборачиваемости, длительностью одного оборота, коэффициентом загрузки средств в обороте. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств.
где Коб – коэффициент оборачиваемости;
В – выручка;
ОбА – оборотные активы.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств отражает число оборотов, совершаемых оборотными средствами организации за определенный период. Если для анализа используются данные годовых отчетов – период равен году. Он показывает величину выручки, приходящуюся на 1 руб. оборотных активов. Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.
Оборачиваемость определяется также временем, в течение которого денежные средства совершают полный оборот, начиная от приобретения производственных запасов и заканчивая поступлением денег на счета организации. Длительность одного оборота выражается в днях. Чем быстрее оборачиваются авансированные оборотные средства, тем достигается лучший результат: с помощью одной и той же суммы средств производится и реализуется больше продукции. Оборачиваемость в днях и определяется по формуле:
где ОбА – оборотные активы;
Т – период (360 дней);
В – выручка.
Период для анализа годовой отчетности принимают равным 360 (или 365) дням.
Чем меньше длительность периода обращения или одного оборота оборотного капитала тем, при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются.
Оборачиваемость оборотных средств неодинакова в организациях и на предприятиях, которые занимаются разными видами экономической деятельности, что зависит от организации производственного процесса, технологии и экономики, сбыта продукции, и других факторов.
Длительность производственно-коммерческого или финансового цикла (оборачиваемость денежных средств) отражает время с момента оплаты производственных ресурсов до момента получения выручки от продаж.
Оборачиваемость запасов, средний возраст запасов (оборачиваемость запасов в днях) или производственный цикл показывает, как долго деньги связаны в запасах. Чем меньше продолжительность этого периода, тем лучше. Период обращения запасов – это средний период времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары.
Оборачиваемость дебиторской задолженности (время обращения дебиторской задолженности) или средний период инкассации (СПИ), представляет собой средний период, необходимый для взыскания дебиторской задолженности. Период обращения дебиторской задолженности – это средний период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность.
Операционный цикл – это количество дней, необходимое для превращения запасов и дебиторской задолженности в денежные средства.
Определяется как сумма Оборачиваемости запасов и оборачиваемости дебиторской задолженности.
Оборачиваемость кредиторской задолженности или период отсрочки кредиторской задолженности представляет собой средний период времени между покупкой сырья и оплатой наличными.
Цикл оборота денежных средств (финансовый цикл) – это период времени между оплатой за покупку сырья и взиманием дебиторской задолженности.
Период оборота денежных средств, авансированных в оборотный капитал, или финансовый цикл определяется как разница между операционным циклом и оборачиваемостью кредиторской задолженности. Уменьшение длительности оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных активов.
Таким образом, при планировании оборотных средств предприятия рассчитывают коэффициенты ликвидности и оборачиваемости (табл.).
Таблица – Коэффициенты ликвидности и оборачиваемости оборотных средств
В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных активов выявляется ее ускорение или замедление.
При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования; при замедлении – в оборот вовлекаются дополнительные средства. Ускорение оборачиваемости оборотных средств и высвобождение их в результате этого в любой форме позволяют компании направить средства на развитие предпринимательской деятельности, не привлекая дополнительных финансовых ресурсов.
Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным.
В случаях, когда при выполнении плановой производственной программы у компании окажется фактическая сумма оборотных средств меньше плановой потребности в них, то такое высвобождение называют абсолютным. Эти средства сосредотачиваются на расчетном счете организации в виде свободных денежных ресурсов.