Документы должны быть признаны государством в качестве ценных бумаг, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним;
•ликвидность. Это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для ее держателя;
•рискованность (возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущих);
•обязательность исполнения. Не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой (исключение – наличие доказательства, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем).
В хозяйственной практике обращается множество ценных бумаг. Все они различаются по многим параметрам. Именно поэтому в целях получения полного представления об их сущности и роли следует их классифицировать. Ценные бумаги классифицируются по различным признакам.
По содержанию финансовых отношений различают долевые ценные бумаги (акции), которые выражают отношения имущественного права, и долговые ценные бумаги (облигации), выражающие отношения займа.
По форме существования ценные бумаги могут существовать в документарной форме, т. е. иметь бумажную форму, и в бездокументарной форме, т. е. существовать в виде бухгалтерских записей.
По видам эмитентов выделяют государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, ценные бумаги хозяйствующих субъектов. Данная классификация интересна с точки зрения риска, который несут в себе ценные бумаги различных эмитентов.
По способу формирования различают первичные (акция, облигация, вексель) и вторичные, или производные, ценные бумаги (варранты, опционы, финансовые фьючерсы).
По степени связи с конкретным владельцем выделяют именные ценные бумаги и ценные бумаги на предъявителя. Так как процедура оформления ценных бумаг очень сложна и существует контроль за их обращением со стороны эмитента, то они обладают низкой ликвидностью и поэтому не вызывают интереса со стороны инвесторов.
По периоду обращения ценные бумаги бывают краткосрочными и долгосрочными. Краткосрочные ценные бумаги определяют довольно высокий уровень их ликвидности. Этот вид бумаги отличается низким уровнем инвестиционного риска и невысоким уровнем доходности. А долгосрочные ценные бумаги, напротив, имеют высокий уровень риска и значительный уровень инвестиционного дохода.
5.7. Понятие и классификация акций, облигаций, векселей
Под акцией понимается ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на определенную часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции классифицируются по следующим признакам:
•по особенностям регистрации и обращения (именные, на предъявителя);
•по характеру обязательств (простые, привилегированные);
•по формам собственности эмитента (акции государственных компаний, акции негосударственных компаний);
•по региональной принадлежности (акции отечественных эмитентов, акции зарубежных эмитентов).
Перечисленные признаки классификации акций играют разную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования. Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств имеет деление акций на простые и привилегированные.
Простые акции дают возможность получить более высокие дивиденды в периоды эффективной деятельности акционерной компании. Владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом. Владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании. Недостатком простых акций является нестабильность доходов компании, которая существенным образом влияет на размер выплачиваемых ею дивидендов. Кроме того, при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды по ним могут быть не выплачены. Простые акции не защищены ни от систематического (рыночного) риска, ни от несистематического (специфического) риска.
Привилегированные акции обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов. Выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде. Однако в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям. Помимо этого, владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией.
Под облигацией понимается ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации классифицируются по следующим признакам:
• по видам эмитентов (облигации внутреннего государственного займа, облигации внутренних местных займов, облигации предприятий). Деление облигаций по видам эмитентов имеет существенное значение для инвесторов, прежде всего с позиции уровня их риска. Наименее рискованными являются облигации внутреннего государственного займа. В ряде стран с развитой рыночной экономикой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наибольшим уровнем риска в данной группе обладают облигации предприятий. Соответственно дифференцируется и уровень доходов по этим облигациям: наибольший доход обычно предлагается по облигациям предприятия;
•по сроку погашения (рентные, пролонгированные и промежуточные, регистрации и погашения, именные и на предъявителя). Деление облигаций по сроку погашения определяет те же инвестиционные особенности, что и в предыдущем случае. Чем больше срок погашения облигаций, тем больше риск инфляции. По уровню риска для инвестора наиболее предпочтительны краткосрочные облигации;
•по формам выплаты доходов (процентные, беспроцентные). Деление облигаций по формам выплаты доходов представляет для инвестора интерес с точки зрения целей инвестирования. В случае если такой целью является рост текущего дохода, то в наибольшей степени ее удовлетворяют процентные облигации с периодическими выплатами суммы процента. Если же целью инвестирования является рост капитала в более отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могут оказаться облигации беспроцентные (эти облигации предусматривают также выплату дохода по ним в виде определенного товара или услуги).
Указанные признаки классификации играют разную роль в процессе выбора облигаций как объекта инвестирования. Остальные признаки классификации облигаций играют менее значимую роль в оценке их инвестиционных качеств.
В составе основных видов ценных бумаг вексель занимает одно из ведущих мест. Вообще под векселем понимают ценную бумагу, подтверждающую безусловное денежное обязательство должника уплатить в установленный срок указанную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Основными характеристиками векселя являются его строгая официальность, отсутствие любого из обязательных реквизитов делает его недействительным. Это безусловное денежное обязательство, поскольку приказ его оплатить и принятие обязательств по оплате не могут быть ограничены никакими условиями.
В хозяйственной практике используется большое количество векселей. Все они классифицируются по определенным признакам:
•в зависимости от характера движения (простой (соло-вексель) и переводной (тратта));
•в зависимости от возможности держателя векселя переуступить право получения денег другому лицу (именной, ордерный, предъявительский);
•в зависимости от формы взыскания дохода по векселю (процентный – в оформлении векселя указывается процент, который должен быть выплачен предъявителю на дату гашения векселя, и дисконтный (в этом случае в векселе заложен дисконт при продаже-передаче, т. е. существует разница между ценой реализации и ценой погашения векселя)).
Также широко распространенной является классификация векселей по следующим признакам:
•в зависимости от срока обращения (среднесрочный – со сроком обращения от 3 месяцев до 1 года, долгосрочный – со сроком обращения более 1 года);
•в зависимости от содержания (финансовый вексель – вексель, плательщиками по которому выступают банки и Министерство финансов РФ.
Товарный (коммерческий) вексель – вексель, используемый для кредитования торговых операций, когда покупатель, не обладая в момент сделки достаточной суммой денег, предлагает продавцу вместо них другое платежное средство – вексель, который может быть как его собственным, так и чужим, но имеющим передаточную надпись;
Фиктивный вексель – вексель, выдача которого не связана с реальным движением ни товарных, ни денежных ценностей.
Обеспечительский вексель – вексель, выписываемый для обеспечения ссуды ненадежного заемщика.
5.8. Понятие и виды государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги занимают особое место в составе ценных бумаг. Их специфика состоит в том, что они рассматриваются и как разновидность ценных бумаг, и как средство реализации государственного кредита. Под государственной ценной бумагой понимают форму существования государственного внутреннего долга, долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.
Существование государственных ценных бумаг обусловлено тем, что они могут использоваться для решения следующих задач:
• финансирования государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без дополнительного выпуска денег в обращение;
• финансирования целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. д. Использование государственных ценных бумаг дает некоторые преимущества: самый высокий уровень надежности для вложенных средств и, соответственно, минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему; льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложения капитала. На государственные ценные бумаги часто отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.