На рынке ценных бумаг обращаются следующие виды государственных ценных бумаг:
•облигации внутреннего валютного облигационного займа (ОВВЗ) (целью их выпуска является погашение задолженности перед российскими предприятиями и организациями вследствие банкротства внешнеэкономического банка);
•государственные краткосрочные облигации (ГКО) (эмитентом выступает Министерство финансов РФ);
•облигации федерального займа (ОФЗ) (их эмитентом также является Министерство финансов РФ);
•облигации банка России (ОБР) ;
•облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) (выпускаются Правительством РФ в лице Минфина РФ);
•еврооблигации (выпускаются в валюте, отличной от валюты страны-эмитента, и размещаются среди международных инвесторов из разных стран).
5.9. Производные ценные бумаги
Производные финансовые инструменты возникли как развитие традиционных финансовых отношений, имеющих место в ходе операций, связанных с приобретением прав собственности, а также отчасти ссудо-заемных и кредитных операций.
Хеджирование – способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.
Наиболее распространенные приемы хеджирования :
• форвардный контракт. Это прошедшие соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем;
• фьючерсный контракт (фьючерс). Это вид ценных бумаг, нацеленный на получение выигрыша от изменения цен, привязанный к конкретному месяцу исполнения, свободно обращающийся на фондовом рынке;
• своп (обмен). Это договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек. Суть состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной;
• опцион, представляющий собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а вторая приобретает его и получает тем самым право в течение оговоренного в условиях опциона срока:
а) исполнить контракт, т. е. либо купить по фиксированной цене определенное количество базисных активов у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу);
б) отказаться от исполнения контракта;
в) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия;
• операции репо, представляющие собой договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные бумаги; иногда его называют также договором об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция репо предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством выкупить его по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену.
Тема 6. Понятие и классификация валюты. Валютная система
6.1. Понятие валюты
Валюта тесно связана с финансовой системой государства. Предпосылками повышения роли валюты в народном хозяйстве стали следующие обстоятельства: Российская Федерация продолжает активно включаться в мировое хозяйство, она получила членство в Международном валютном фонде, Европейском банке реконструкции и развития. По итогам реформирования экономики отечественные экономические субъекты получили возможность самостоятельно выходить на внешний рынок, в связи с этим актуальными стали вопросы, связанные с валютными отношениями. Валютные отношения стали необходимым элементом отечественной и мировой экономики. Под валютой следует понимать денежную единицу страны и ее тип. Она может быть золотой, серебряной или бумажной (национальная валюта).
Понятие валюты может использоваться в трех значениях: денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами (национальная валюта), денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта), международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство.
Под валютой РФ понимают находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в форме банковских билетов (банкнот) Центрального банка Российской Федерации и монеты; средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации; средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключаемого Правительством Российской Федерации с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации как установленного законного платежного средства.
Под иностранной валютой понимаются денежные знаки в виде казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки, а также средства на счетах в денежный единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.
6.2. Классификация валют по принципу принадлежности, сфере и режиму применения, функциональной роли, положению на рынке
Валюта может классифицироваться по принципу принадлежности. На основании данного критерия выделяют национальную валюту, иностранную валюту, международную валюту, резервную валюту.
Под резервной валютой понимают иностранную валюту, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят свои резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Изначально в роли резервной валюты использовался фунт стерлингов. Затем наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар США. К резервной валюте относятся марка Германии, швейцарский франк, японская йена.
Международная валюта – это валюта, которая используется при расчетах среди членов международных союзов, международных фондов или региональных союзов. В качестве международной валюты сейчас используются СДР и экю.
СПЗ (Специальные права заимствования) представляет собой международные платежные и резервные средства, которые выпускаются Международным валютным фондом и используются в целях безналичных международных расчетов посредством записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. СДР стали использовать не только как средство платежа для проведения официальных сделок, но и в определенной степени для коммерческих целей. По содержанию СДР выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют. Однако они не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.
Экю является региональной международной валютной единицей, используемой странами – участниками Европейской валютной системы. Создание такой валюты имело целями стимулирование интеграции в валютной сфере, противодействие влиянию доллара США, обеспечение предпосылок формирования единого валютного рынка Европы.
Признаками классификации валют являются сфера и режим применения. На основании данного критерия валюта может подразделяться на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.
Свободно конвертируемая валюта является денежной единицей, свободно и неограниченно обмениваемой на другие иностранные валюты и международные платежные средства в любой форме и во всех видах операций. На протяжении долгого времени использования золотого стандарта конвертируемой автоматически становилась та валюта, которая могла свободно обмениваться на золото. Однако после отмены золотого содержания всех валют и их золотых паритетов конвертируемость валюты стала пониматься как способность валюты свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему на рынке валютному курсу, использоваться для создания различного рода финансовых активов.
Частично конвертируемая валюта представляет собой национальную валюту, конвертируемость которой в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также применительно к отдельным видам обменных операций. Данный вид валюты обменивается только на некоторые иностранные валюты и применяется не во всех внешнеторговых сделках. К данной группе валют относят валюту большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости валюты определяется государством в специальных законодательных актах.
Неконвертируемая валюта представляет собой национальную валюту, функционирующую в пределах одной страны и не подлежащую обмену на другие иностранные валюты. К таким валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования. Главными причинами таких валютных ограничений являются нехватка валюты, давление внешней задолженности, тяжелое состояние платежных балансов.
Развитие внешнеторговой деятельности привело к необходимости выделения определенных терминов, характеризующих положение и функциональную роль той или иной валюты, используемой в этих операциях. В связи с этим в валютных отношениях используют такие термины: «валюта цены», «валюта платежа», «валюта кредита», «валюта погашения кредита», «валюта векселя», «валюта клиринга» и др.
Валюта цены представляет собой одно из условий наряду с валютой платежа, которые согласовываются между экспортером и импортером и фиксируются во внешнеторговом контракте. Она обозначает денежную единицу, в которой выражается цена товара в контракте или устанавливается сумма предоставленного международного кредита.