Бывают треугольники, повернутые вершиной влево. Их называют «расширяющимися», так как они отражают рост амплитуды колебаний цены акций. Замечено, что такие образования часто завершают тенденцию роста акций. Новичкам рекомендуется научиться находить такие образования на графиках, но использовать треугольники для трейдинга следует только после приобретения достаточного опыта.
Флажки — это фигуры на графиках, напоминающие параллелограммы. Они соответствуют таким периодам, когда цена акций колеблется в некоторых пределах, но эти пределы синхронно уменьшаются или увеличиваются. Это своего рода мини-тенденции роста или падения акций на фоне более крупномасштабной тенденции. Примеры флажков показаны на рисунке 9.8. Падающий флажок образуется при тенденции роста акций, а растущий флажок при тенденции падения. Флажки, как и треугольники, свидетельствуют о передышке в росте или падении акций. Они часто возникают на тех уровнях цен, где происходила торговля акциями некоторое время тому назад. После поднимающегося флажка цена акций обычно падает, а после падающего флажка — растет. Как и в треугольниках, по мере приближения к концу флажка объемы торговли акциями сокращаются. Угадать момент прорыва флажка трудно, и трейдерам рекомендуется ставить «стоп» на покупку в случае падающего флажка чуть выше его верхней границы. По мере дальнейшего падения флажка уровень «стопа» следует также понижать. Тем самым удастся захватить самое начало роста акций после прорыва.
§8. Индикатор накопленного объема
Этот индикатор был изобретен Джозефом Грэнвилом (Joseph Granville). На английском языке он называется On-Balance-Volume и вычисляется как сумма ежедневных объемов торговли акциями какой-либо компании. Если цена в данный день упала, то объем берется со знаком минус, если цена выросла — со знаком плюс. Полученная сумма и есть индикатор накопленного объема, который обычно обозначают OBV (по начальным буквам английского названия). Число дней, по которым проводится суммирование может быть произвольным, ибо при использовании этого индикатора важно только его изменение, но не абсолютная величина.
Что отражает такой индикатор и как его использовать? Объем торговли всегда свидетельствует об интересе к акциям со стороны трейдеров. Если в данный день цена акций выросла на большом объеме торговли, то это означает, что положительные эмоции по отношению к этим акциям преобладали у большого числа участников игры. В другой день объем торговли был маленьким и цена акций упала, т. е. в этот день преобладали пессимисты, но их было мало. В сумме за два дня явно наблюдается перевес оптимистов, которые верят в рост данных акций.
Такова главная идея индикатора OBV. Если рос цены акции сопровождается возрастанием OBV, то такая тенденция роста считается устойчивой: энтузиазм и число оптимистов увеличиваются, а значит у акций есть потенциал дальнейшего роста. Однако если очередной максимум цены акций оказался выше предыдущего, а текущий максимум индикатора OBV не превышает предыдущего, то это опасный знак: пессимизм, который стал развиваться по отношению к данным акциям, может вызвать их скорое падение. И наоборот — если акции не растут, но растет их индикатор OBV, то это знак неплохих шансов данных акций. Рисунок 9.10 иллюстрирует одно из применений индикатора OBV.
В последнее время появились модификации индикатора, которые учитывают не только объем торговли акциями, но и величину изменения их цены, что делает такие индикаторы более точными. Так, например, введены индикаторы притока капитала CF (Capital Flow) на любой день, которые вычисляются по формуле
где dPi — изменение цены акций в i-й день, Vi величина объема торговли акциями в i-й день. Иногда вместо абсолютного изменения цены вводят относительное изменение цены dРi/Рi. Изменение цены может быть положительным или отрицательным, что приводит к росту или падению индикатора притока капитала CF. Интерпретация графиков такого индикатора аналогична интерпретации графиков индикатора накопленного объема OBV.
Есть и другие индикаторы, связанные с психологией игроков на бирже. К ним, например, можно отнести индикатор накопления-распределения A/D (Accumulation/Distribution), введенный Ларри Вильямсом (Larry Williams), автором книги «Как я сделал миллион долларов». Этот индикатор, прекрасно описанный в книге Александра Элдера (Alexander Elder), основан на психологическом анализе разницы цены акций при открытии рынка Рo и при его закрытии Рс. Утренняя цена акций отражает мнение трейдеров-любителей, которые приняли решение о покупке или продаже акций накануне, в результате чтения газет или под влиянием телевизионной программы. Ближе к вечеру на бирже играют профессионалы, и вечернюю цену акций можно считать более объективной. Разница вечерней и утренней цен акций отражает «битву» между любителями и профессионалами в данный день. Чтобы учесть различные тонкости, эту разницу рекомендуется разделить на разницу между максимальной и минимальной ценами акций в данный день и умножить на дневной объем торговли. В результате получается формула
Для построения графиков, как и в случае описанных выше индикаторов, вычисляется сумма
где A/D есть искомый суммарный индикатор накопления-распределения на данный день i. Использование данного индикатора аналогично использованию индикаторов накопленного объема OBV и индикаторов притока капитала CF.
Отметим, что все перечисленные индикаторы следует употреблять в совокупности с другими показателями, чтобы получить дополнительное подтверждение предполагаемого роста или падения акций в ближайшем будущем.
§9. Осцилляторы, динамические средние и другие
Не слишком ли завышается цена акций в результате интенсивных покупок или не слишком ли занижается в результате многодневной серии преимущественных продаж? Однозначно ответить на данный вопрос трудно, но можно сопоставить текущее изменение цены акций с аналогичными изменениями в прошлом. Это является главной идеей осцилляторов — графиков, отражающих разность текущей цены акций и ее средней величиной. Однако «средние» величины могут пониматься и вычисляться по-разному.
Самый простой осциллятор ON(t) — это разность текущей цены акций X(t) и их некоторого динамического среднего MAN(t):
где N — это число дней, по которым проводилось усреднение для вычисления динамического среднего MAN(t). Обычно для расчетов осцилляторов берется экспоненциальное динамическое среднее, о котором было рассказано при анализе рынка в главе 6. График осциллятора ON(t) представляет собой кривую, колеблющуюся около некоторого среднего значения. Если осциллятор принимает максимальные значения, то говорят, что цена данных акций завышена и возможно скорое падение. И наоборот, если осциллятор находится в нижней половине графика, то цена акций слишком мала, и вскоре можно ожидать приток покупателей, что приведет к ее росту.
На графике осциллятора можно провести линии, как это сделано на рисунке 9.11, которые будут являться границами, определяющими зоны рекомендаций для покупки или продажи акций. Такие линии проводятся на основании анализа графика осциллятора за длительный промежуток времени, и точность их проведения зависит от искусства и опыта трейдера.
Выбор числа N при расчете динамического среднего также является искусством. Тут возможны различные подходы. Так, например, существует специальная компьютерная программа, которая может анализировать поведение данных акций за длительный промежуток времени, определяя значения числа N и уровней покупки и продажи, при которых трейдер получал максимальную прибыль. Эти числа и используются для расчета осциллятора. Однако всегда остается вопрос: будет ли метод, хорошо работавший в прошлом, продолжать работать в будущем? Ответ нам уже известен: не обязательно! Поэтому осцилляторы используются трейдерами в основном не в качестве инструмента, который указывает, что пора продавать или покупать акции, а как метод поиска акций, подходящих для трейдинга.
Существует и другой подход к выбору момента покупки или продажи акций с использованием осцилляторов. Считается разумным покупать акции, когда на графике осциллятора они начали переходить из отрицательной области в положительную. Продавать же акции надо в точках, где осциллятор меняет знак с положительного на отрицательный. Такие переходы считаются более надежными критериями, так как тенденция «снизу вверх» (или «сверху вниз») уже определилась, а тенденция имеет свойство сохраняться некоторое время. Этот метод хорошо работает в случае растущих акций. Играя на месячных колебаниях цен, можно, например, использовать 50-дневные динамические средние. Существует множество примеров, когда таким образом были получены весьма значительные прибыли. Однако гораздо большую прибыль можно получить, если не дожидаться точки пересечения с нулем, а продавать или покупать акции сразу, как только тенденция изменения осциллятора сменила знак и стала устойчивой.