Фьючерсы и опционы – это контракты, в основе которых лежит определенный базовый актив (акции, товары, валюты, индексы).
На Московской бирже больше всего торгуются фьючерсы на валюту. А самые популярные опционы – индексные. Ниже на графике представлены фьючерсы и опционы на бирже:
Иллюстрация 9.1. Объем торгов фьючерсами и опционами на Московской бирже
На фондовом рынке вы торгуете реальными активами (акциями, облигациями и т. д.), а на срочном рынке – контрактами на базовые активы.
Давайте сначала обратимся к простым примерам и затем перейдем к профессиональному объяснению основ работы с производно-финансовыми инструментами.
Предположим, вы хотите купить дом, обращаетесь в строительную компанию, вносите залог (премия) и подписываете контракт, что через месяц купите дом за три миллиона рублей.
За этот месяц могут произойти три события:
1. Ничего (самая скука).
2. Соседний дом купит Егор Крид, и стоимость всех домов в поселке сразу возрастет до пяти миллионов рублей. А у вас контракт на три миллиона, итого: ваша выгода два миллиона, минус уплаченный залог (премия).
3. Рядом с поселком обнаружат радиоактивные захоронения. Стоимость домов резко падает до одного миллиона рублей. Вам нет никакого смысла покупать за три миллиона. Тогда вы просто теряете залог и на сделку не приходите.
В нашем примере контракт со строительной компанией – это опцион.
Залог – премия.
Экспирация – дата исполнения сделки.
И вот еще жизненный, понятный пример уже про фьючерсы. Предположим, захотелось вам купить зерно, только оно вам нужно не сегодня, а в сентябре. Вы нашли ферму и заключили с ней договор, что в сентябре обязательно приобретете у них зерно по одной тысяче рублей за мешок. Вы вносите предоплату и спокойно ждете.
Внезапно лето выдалось плохим, зерна добыли мало, поэтому цены взлетели вверх. Мешок теперь стоит пять тысяч рублей. А вам от этого ни горячо ни холодно, потому что у вас есть договор, по которому вы покупаете за тысячу рублей то, что теперь стоит пять.
На рынке все это выглядит примерно так же, кроме того, что большинство фьючерсов расчетные. То есть зерно вам не поставят, а просто в конце срока фьючерса вы с продавцом переведете друг другу деньги (делается автоматически). Также есть поставочные фьючерсы. То есть вам привезут контейнер зерна. Это имеет место между крупными предприятиями. Фьючерс бывает на товар, акции, облигации, индекс – вообще на все.
Понимая этот пример, давайте зафисикируем ваши знания через профессиональное объяснение и перейдем к теории. Если вы новичок и материал дальше покажется вам сложным, вернитесь к нашим примерам.
Между срочным и фондовым рынком есть ряд различий:
1. Фьючерсы и опционы имеют экспирацию – конкретный срок обращения, после которого контракт исполнится и прекратит обращаться на торгах.
2. Фьючерсы и опционы – это контракты, имеющие определенные условия: для фьючерсов это обязанность купить или продать базовый актив, для опционов – право.
3. Система расчетов. К торговле инструментами срочного рынка можно применять технический анализ. Различаться будет только расчет и система ценообразования.
Стало немного понятнее, о чем дальше пойдет речь? Уверена, что да!
Одним из самых популярных инструментов срочного рынка РФ является фьючерс на индекс РТС, в который входят наиболее ликвидные акции крупнейших компаний РФ. Большим спросом пользуются фьючерсные контракты на нефть, золото, серебро, акции («Сбербанка», «Газпрома»), а также на валютную пару «доллар/рубль». Именно по фьючерсам можно оценить настроения на рынке. Так что перед открытием биржи изучайте динамику фьючерсов на ключевые мировые индексы – это хорошая подсказка, чтобы узнать, куда пойдет рынок.
Производные финансовые инструменты (ПФИ), или деривативы
Фьючерсы и опционы относятся к классу производных финансовых инструментов, в основе которых лежат базовые активы (акции, валюта, товары, облигации, корпоративные бонды, ОФЗ и даже процентные ставки).
Фьючерс – контракт на покупку или продажу базового актива в определенную дату в будущем по заранее известной цене.
Приведу пример: можно купить обыкновенную акцию «Сбербанка» на фондовом рынке РФ. В этом случае вы совершаете прямую покупку и через два дня (режим торгов Т+2) акция будет у вас на счете. А можно приобрести фьючерс на обыкновенные акции «Сбера». То есть контракт на покупку акций по определенной цене и в определенной срок. В первом случае вы приобретете базовый актив (акцию), а во втором – дериватив, то есть контракт на акцию (в нашем примере – договор о совершении сделки в будущем).
Запомните:
♦ на срочном рынке обращаются производные финансовые инструменты (деривативы);
♦ производные инструменты означают, что цена контрактов зависит от динамики цены базового актива;
♦ деривативы (фьючерсы и опционы) – это контракты (соглашение продавца и покупателя) о купле-продаже базового актива в определенный срок и по определенной цене.
Кроме уже упомянутых фьючерсов и опционов, есть еще и форвардные контракты, и свопы. Скорее всего, на практике, когда вы только начнете осваивать срочный рынок, вам пригодятся только фьючерсы. Они, кстати, любимчики спекулянтов и трейдеров.
Преимущества фьючерсов:
✓ низкие комиссии у фьючерсных контрактов;
✓ нет ограничений на открытие коротких позиций;
✓ эффект «плеча», который позволяет купить или продать фьючерсный контракт, например, стоимостью 100 тысяч рублей, имея на счете всего 20 тысяч рублей;
✓ высокая ликвидность и широкий выбор инструментов.
Ключевое преимущество фьючерсов – возможность заключать сделки, имея на счете только часть денежных средств, а не всю стоимость контрактов. Звучит интересно, но непонятно? Допустим, у вас сумма на счете 10 000 руб. и вы купили два фьючерса общей стоимостью 50 000 руб. Таким образом, у вас образовался эффект «плеча», то есть отношение объема позиции к собственному капиталу 1:5.
Эффект «плеча» может не только увеличить ваш доход по сделке, но и убыток!
Прежде чем пользоваться всеми благами фьючерсов, необходимо изучить параметры и основные характеристики инструмента. Все параметры фьючерсных контрактов содержатся в спецификации, выпускаемой самой биржей.
Таблица 9.1
Пример параметров фьючерсного контракта на обыкновенные акции ПАО «Сбербанк» (по состоянию на 18 июня 2021 года он стоил 31 260 руб.)
Изучаем параметры контракта:
1. Базовый актив: обыкновенные акции «Сбербанка».
2. Цена фьючерсного контракта указывается в рублях за лот и тесно связана с ценой базового актива. При этом цена контракта может быть выражена в долларах, а котировка и вовсе в пунктах. Например: контракт на индекс РТС.
3. Лот. Уточняйте, сколько акций в лоте. В нашем примере 100 акций «Сбербанка» в одном лоте фьючерсного контракта.
4. Шаг цены – значение, на которое минимально может измениться цена фьючерса.
5. Код контракта: SBRF-9.21 (кратко: SRU1) каждому контракту присваивается код. Обозначения нужны для поиска инструмента в торговом терминале, так же как и в случае с тикерами акций. Из кода сразу же становится понятно, какой базовый актив находится в основе контракта и какая дата экспирации – два ключевых параметра контракта.
Таблица 9.2
Параметры фьючерсного контракта на обыкновенные акции
Коды срочных контрактов состоят из следующих частей:
С – код базового актива (2 символа);
М – месяц исполнения (1 символ), расшифровку кодирования смотрите ниже;
Y – год исполнения (1 символ) – год исполнения фьючерса кодируется от 0 до 9. 2002 г. – 2, 2009 г. – 9 и так далее.
Кодирования М:
В нашем примере из кода контракта (SRU1) становится понятно – это контракт на базовый актив, т. е. обыкновенные акции «Сбербанка» (SR) с исполнением в сентябре (U) 2021 г. (1). Подробнее о кодах деривативов вы можете прочитать на официальном сайте Московской биржи.
6. Типы контракта:
✓ поставочные;
✓ расчетные.
Уточняйте, какой у вас контракт, в спецификации. Если поставочный, то вы получите/лишитесь базового актива в количестве, указанном во фьючерсном контракте в день экспирации. В нашем примере будет осуществлена покупка акций «Сбербанка». Расчетный – вы получите только разницу между стоимостью фьючерса и базового актива на день экспирации. По практике, на Мосбирже больше расчетных контрактов.
7. Гарантийное обеспечение (ГО) – это понятие дает возможность открывать позиции на сумму большую, чем ваш депозит. В каждом фьючерсном контракте есть залоговая сумма – гарантийное обеспечение, или ГО, это нефиксированная величина, размер которой меняется и зависит от совокупности факторов, но обычно оценивается в 10–40 % от цены контракта. Биржа при открытии фьючерса требует внести так называемый залог. После закрытия позиции ГО возвращается обратно. Посмотрите еще раз на наш пример (табл. 9.2), и вы увидите, что размер ГО указан в спецификации контракта.
Также в спецификации вам потребуются понятия верхнего и нижнего предела. Если цена контракта находится в обозначенном диапазоне верхнего и нижнего предела, то ГО соответствует указанному значению.
Не брокер, а биржа взимает гарантийное обеспечение и имеет право изменить размер ГО из-за роста рисков на рынке, даже если вы уже купили фьючерс.
При открытии сделки на срочном рынке ГО замораживается на счете. При закрытии сделки оно освобождается и возникает эффект «плеча».
Пример: контракт на доллар США стоит 73 000 руб., так как один лот равен одному контракту и подразумевает покупку $1000, а ГО на контракт составляет 7300 руб. Имея всего 10 000 руб. на счете, вы уже можете купить такой «дорогой» контракт.