49. Понятие инвестиционного проекта
Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.
Инвестиционные проекты различаются по длительности и объему финансовых ресурсов, масштабам и др.
Каждый инвестиционный проект включает четыре составляющих:
1) расчетный период – период реализации проекта;
2) чистые инвестиции – объем затрат;
3) денежный поток – чистый денежный поток от деятельности;
4) ликвидационная стоимость – затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций. При рассмотрении инвестиционного проекта анализируется соотношение этих четырех элементов.
Для принятия решения прежде всего готовится вся необходимая информация. Стадия планирования или проектирования завершается разработкой инвестиционного проекта. В заключение математически строится схема последствий принятия соответствующих решений, которая показывает, достаточен ли для рассматриваемого экономического субъекта объем инвестиций, каково производимое влияние на его текущее и перспективное финансовое состояние.
Инвестиционный проект содержит перечень оценок и показателей его эффективности за весь период существования – от начальной стадии разработки до полного завершения.
Общие сведения о проекте обычно включают информацию о:
1) направлении проектируемого производства, составе производимой продукции;
2) размещении производства;
3) особенностях технологии и содержании потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции.
Инвестиционный проект сопровождается документацией, утвержденной в установленном порядке стандартами (нормативами и правилами), включает описание последовательно выполняемых действий соответственно срокам осуществления инвестиций – детально разработанный бизнес-план предприятия, включающий развернутые характеристики проекта, обоснование его продолжительности, особенности реализации, источников, направлений денежных потоков и т. д.
50. Содержание инвестиционного проекта
Описание предприятия включает: историческую справку, цель, указание руководителя (профессионала в своей деятельности), финансовые коэффициенты (устойчивости, ликвидности, активности).
Описание отрасли: тенденции (если тенденции позитивные, то отрасль развивается).
Описание продукции: здесь необходимо представить продукцию или услугу, аспекты, подтверждающие конкурентоспособность товара, дизайн, долю рынка, качество, концепцию ценообразования, поставщиков.
Описание рынка: представить материал, достаточный для того, чтобы убедить инвестора в том, что продукты или услуги имеют устойчивый спрос и могут быть проданы в условиях конкуренции; отсылка к маркетинговым исследованиям, приводятся результаты анкеты, статистика; приводится объем продаж помесячно, поквартально и за год в целом – выявление тенденций, возможной конкурентной среды.
Производственный план:
1) технология производства;
2) персонал, который будет задействован;
3) расчеты зарплат;
4) организационная структура управления;
5) информация о затратах (только переменные затраты на единицу продукции); постоянные затраты.
Календарный план: весь перечень работ до начала производства.
Важные аспекты: лицензия, список поставщиков, необходимые кредиты, строительство, аренда, закупки оборудования.
Оценка рисков: с какими рисками может столкнуться предприятие; точка безубыточности и запас финансовой прочности (чувствительность к изменениям).
Финансовый план – результирующая часть бизнес-плана: отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств; показатели эффективности проекта.
Экономическое окружение проекта: оценка средней инфляции, налогов, запасов, условий оплаты.
51. Этапы инвестиционного цикла
Понятие «инвестиционный цикл» значительно шире понятий «жизненный цикл проекта» и «цикл капиталовложений». Инвестиционный цикл начинается задолго до начала действий, предусмотренных проектом, и заканчивается намного позже его завершения. Выделяют три этапа инвестиционного цикла .
1. Прединвестиционный – включает исследование инвестиционных возможностей, маркетинговые исследования, делается выбор будущих поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с ними, осуществляется юридическая регистрация предприятия, оформляются контракты и т. д. В завершение прединвестиционного этапа должны быть представлены оценочное заключение, развернутый бизнес-план инвестиционного проекта, согласуется инвестиционный меморандум и составляется описание инвестиций, готовится проектно-сметная документация.
2. Инвестиционный – осуществляется инвестирование, производятся закупка оборудования, строительство и др., требующие больших затрат, имеющие необратимый характер; формируются постоянные активы предприятия, отчисляются средства на повышение квалификации персонала и проведение рекламных компаний. На этом этапе ведутся переговоры, заключаются контракты, происходит инженерно-техническое проектирование, строительство, обучение персонала. Проект еще не обеспечивает свое развитие за счет собственных средств.
3. Эксплуатационный – начинается с момента приведения в действие основного оборудования, приобретения недвижимости и др. Происходит сдача проекта в эксплуатацию, запуск предприятия, начинается производство продукции (оказание услуг), происходит дальнейшее техническое обслуживание проекта, а также его расширение и обновление.
Продолжительность этого этапа отражается на общем течении проекта. Чем дольше этот этап, тем больше совокупный доход. В общем, срок жизни проекта определяется существенностью доходов с точки зрения участника проекта.
52. Разработка и реализация инвестиционного проекта. Жизненный цикл (начало)
В мировой практике жизненный цикл инвестиционного проекта делят на следующие стадии: 1) формулировка проекта; 2) проектный анализ; 3) разработка проекта; 4) оценка результатов.
Жизнеспособность и инвестиционная привлекательность инвестиционного проекта закладывается на прединвестиционных стадиях жизненного цикла проекта. Подготовка проектов, учитывающая критерии и требования международной экспертизы, является гарантией для иностранного инвестора, снижает его инвестиционный риск. Из-за высокой трудоемкости работ по подготовке проектов и недостатка квалификации специалистов этому этапу работ над проектом соискатели инвестиций зачастую уделяют недостаточно времени и в результате большинство проектов не находят инвестора.
Подготовка инвестиционного проекта должна следовать следующим принципам:
– Анализ «внутренней» и «внешней» среды проекта.
– Анализ альтернативных технических и организационных решений.
– Сравнение вариантов «с проектом» и «без проекта».
– Комплексный анализ проекта на всех этапах жизненного цикла – технический, финансовый, институциональный, коммерческий, экологический.
– Рассмотрение ценности проекта с точки зрения его участников: предприятия, инвесторов, государства.
– Использование при анализе ценности проекта различных критериев и альтернативных оценок.
– Учет инфляции, фактора времени, риска и неопределенности при финансовом анализе.
Основные признаки инвестиционной деятельности, определяющие подходы к ее анализу, таковы:
1) необратимость, связанная с временной потерей ликвидности;
2) ожидание увеличения исходного уровня благосостояния предприятия;
3) неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.
53. Разработка и реализация инвестиционного проекта. Жизненный цикл (окончание)
Комплексный анализ наиболее трудоемкий и важный. Он состоит из анализа разных составляющих.
Технические аспекты: исследование предполагаемого масштаба проекта, типов используемых процессов, материалов, оборудования, места расположения объекта, наличия производственных фондов и рабочей силы, необходимой инфраструктуры; анализ предлагаемых методов реализации, эксплуатации и обслуживания проекта; оценка реальной осуществимости графика проекта и поэтапного получения выгод. Важная часть технического анализа – проверка ориентировочных оценок инвестиций и эксплуатационных затрат по проекту.
Организационные (институциональные) аспекты: компетентность административного персонала и соответствие организационной структуры поставленным задачам.
Экологическая оценка: имеющиеся экологические условия, возможное влияние проекта на окружающую среду.
Коммерческий анализ (его результаты ключевые для экономического и финансового анализа): существует ли рынок продукции (услуг), выпускаемых по рассматриваемому проекту.
Прекращение реализации инвестиционного проекта может быть вызвано такими причинами:
1) исчерпание сырьевых запасов (других ресурсов);
2) прекращение производства в связи с изменением требований (норм, стандартов) к производимой продукции, технологии производства или условий труда на этом производстве;
3) прекращение потребности рынка в продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;
4) износ основной части производственных фондов;
5) какие-либо факторы, установленные в задании на разработку проекта.
54. Неопределенность инвестиционных проектов
Неопределенность инвестиционных проектов вызвана неполнотой или неточностью информации об условиях выполнения отдельных плановых решений, вызывающей определенные потери (в некоторых случаях – дополнительные выгоды). Неопределенность может быть связана не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент анализа еще не измерены.