Доход от инвестиционного портфеля может быть получен не только в форме текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов.
При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует цели:
1) достижение высокого уровня доходности – получение регулярного дохода в текущем периоде – основная цель формирования инвестиционного портфеля, особенно при краткосрочном размещении средств; заранее устанавливается периодичность поступлений: выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования, дивиденды и проценты по акциям и облигациям;
2) прирост капитала – достигается инвестированием средств в объекты, характеризующиеся увеличением их стоимости во времени (например, объекты недвижимости);
3) уменьшение инвестиционных рисков (безопасность инвестиций) – достигается при: а) независимости вложений от нестабильности рынка; б) стабильности получения дохода; здесь важен подбор объектов, обеспечивающих возврат капитала и получение дохода нужного уровня; минимизация рисков часто только способствует достижению допустимого уровня рисков и обеспечения необходимой доходности;
4) ликвидность инвестированных средств на приемлемом уровне – подразумевает возможность обращения инвестиций в наличные деньги быстро и без больших потерь в стоимости либо возможность их быстрой реализации; данный эффект возможен при размещении средств в финансовые активы, имеющие устойчивый спрос на фондовом рынке.
83. Виды инвестиционных портфелей (начало)
Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми свойствами одновременно. Ценные бумаги различных эмитентов, реальные инвестиционные проекты могут принести инвестору доход (текущий и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Цель формирования инвестиционного портфеля – сохранить и приумножить капитал.
Инвестиционные портфели бывают различных видов. Основанием классификации могут выступить источник дохода и степень риска.
Портфель реальных инвестиционных проектов включает объекты реального инвестирования всех видов; формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность. Портфель реальных инвестиционных проектов дает хороший темп развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест. В связи с продолжительностью реализации обычно это наиболее капиталоемкий и рисковый вариант, сложный и трудоемкий в управлении. Требования к его формированию очень высоки, важна тщательность отбора каждого включаемого инвестиционного проекта.
Портфель ценных бумаг содержит совокупность ценных бумаг; более ликвиден и легко управляем; здесь имеются высокий уровень риска (не только относительно дохода, но всего инвестированного капитала); более низкий уровень доходности; как правило, отсутствие возможностей реального воздействия на доходность; низкая инфляционная защищенность такого портфеля; ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.
Портфель прочих объектов инвестирования обычно дополняет инвестиционный портфель организации (например, валютный или депозитный портфель).
Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает перечисленные разнородные объекты инвестирования.
Портфель роста формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост стоимости портфеля.
84. Виды инвестиционных портфелей (окончание)
Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентов по облигациям и дивидендов по акциям; состоит из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие бумаги с выплатой текущих доходов).
Портфель рискованного капитала – содержит ценные бумаги молодых компаний или предприятий агрессивного типа;
Сбалансированный портфель – частично состоит из бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, частично – из высокодоходных.
Специализированный портфель – в нем ценные бумаги объединены по частным критериям.
Консервативный портфель в основном включает объекты инвестирования со средними (иногда минимальными) значениями риска (здесь темпы роста капитала и дохода значительно ниже).
Портфель постоянного дохода – это портфель, состоящий из высоконадежных ценных бумаг, приносящий средний доход при минимальном уровне риска.
Комбинированный портфель формируется, чтобы избежать возможных потерь на фондовом рынке – как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных и процентных выплат. Тип портфеля у инвестора может меняться, исходя из конъюнктуры и стратегических целей.
При формировании инвестиционного портфеля для инвестора важно:
1) выбрать адекватные ценные бумаги – такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;
2) определить, в ценные бумаги каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;
3) диверсифицировать инвестиционный портфель: вкладывать деньги в разные ценные бумаги, а не в один их вид необходимо для снижения риска вложений. Диверсификация должна быть разумной и умеренной, вложение в большое число разнообразных ценных бумаг вызовет большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционных решений.
85. Финансовые инвестиции: классификация
Классификация финансовых инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором:
1) оказывающие существенное влияние – владение от 20 до 50 % акций с правом голоса;
2) обеспечивающие контроль – владение более 50 % акций с правом голоса;
3) не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния – владение менее 20 % акций с правом голоса;
4) обеспечивающие контроль – владение от 20 до 50 % акций материнской компании и 100 % акций дочерней компании.
Классификация финансовых инвестиций на предприятии:
1) приобретение ценных бумаг:
а) акций других коммерческих организаций;
б) облигаций;
в) других ценных бумаг;
2) вложение в активы других предприятий:
а) активы предприятий-производителей;
б) финансово-кредитных учреждений;
в) других коммерческих организаций.
В целом, срок окупаемости инвестиционного проекта – это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится (и в дальнейшем остается) неотрицательным; он может быть рассчитан с учетом дисконтирования: это наименьший период, по истечении которого текущий чистый и дисконтированный доход становится (и в дальнейшем остается) неотрицательным; а также – без учета дисконтирования. Величина срока окупаемости используется только в качестве ограничения.
В целом, финансовые инвестиции делятся на группы:
1) стратегические инвестиции – вложения в проекты, соответствующие стратегическим направлениям развития (освоение новых технологий производства продукции, строительство новых предприятий и др.);
2) нестратегические альтернативные инвестиции – вложения в объекты непроизводственного назначения и проекты, связанные с модернизацией и капитальным ремонтом действующих промышленных объектов;
3) текущие безальтернативные инвестиции – вынужденные капиталовложения, осуществляемые для повышения надежности производства и техники безопасности, направленные на выполнение требований по охране окружающей среды.
86. Финансовые инвестиции: доходность
Доходность ценной бумаги – это прирост или снижение ее стоимости относительно первоначальной цены; это отношение реального дохода, принесенного бумагой, к затратам на ее приобретение. Доходность:
R = (P1 – P0) 100 %, где
Р1 – это стоимость актива бумаги на конец периода; P0 – это стоимость бумаги на начало периода.
Если на акции выплачиваются дивиденды (d), доходность будет:
R = d + P1 – P0.
Для расчета доходности ценной бумаги за продолжительный период времени перемножаются доходности, полученные в разные периоды. Средняя доходность бумаги рассчитывается как простое арифметическое доходности за предыдущие годы.
Для измерения степени риска ценной бумаги используются статистические величины дисперсии и стандартного отклонения. Чем сильнее отклоняется доходность от среднерыночной, тем более рискованными считаются акции. Ожидаемая доходность – это доходность, которую инвестор ожидает получить в следующем периоде и которая может быть выше или ниже реальной.
Величина дивидендов по акциям зависит от величины ожидаемого дохода и норматива дивидендных выплат, установленного предприятием; эту величину можно использовать в расчете текущей стоимости акции, основанной на дисконтированных доходах.
Рыночная цена акций определяется темпами роста компании, которые зависят от: 1) нормы прибыли на акционерный капитал (отношение прибыли текущего года к акционерному капиталу по обыкновенным акциям за прошлый год); 2) части дохода, которую предприятие реинвестирует в развитие.
С позиции инвестора акция недооценена рынком, когда ее текущая стоимость (Р1) больше рыночной. При этом нужно делать сравнения показателя «цена-доход» с аналогичными показателями других компаний в данной или смежных отраслях либо с показателями прошлых периодов.
Инвестиционное вознаграждение – это доходы, извлекаемые из инвестиционного портфеля. Доходы формируются в результате роста (падения) цен на ценные бумаги, начисляемого вознаграждения на ценные бумаги (дисконт, дивиденд и др.), роста (падения) курса валюты, в которой номинируются бумаги и реинвестиционное вознаграждение.