– лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1–3 %);
– рисковая премия – величина, зависящая от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель. Последние три элемента (плата за ресурсы, лизинговая маржа, рисковая премия) составляют лизинговый процент. В соответствии с Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей, выделяют следующие варианты расчетов.
Вариант 1. Расчет лизинговых платежей осуществляется по следующей формуле:
где Р – единовременный лизинговый платеж;
А – стоимость пролизингованного имущества;
П – срок лизингового договора;
И – годовая процентная ставка по договору лизинга (включающая процентную ставку по банковскому кредиту);
Т – количество лизинговых платежей в год;
Используется линейный график, при котором на протяжении всего периода действия сумма каждого лизингового платежа остается неизменной.
Вариант 2. В данном варианте расчета суммарная лизинговая плата состоит из n-го количества лизинговых платежей, включающих гашение стоимости пролизингованного имущества и процентов с неоплаченной части стоимости пролизингованного имущества и (m-n) – количества лизинговых платежей, включающих только проценты с неоплаченной части стоимости пролизингованного имущества и рассчитывается по формуле:
где Рс – лизинговая плата за весь период лизингового договора;
n – количество гашений стоимости пролизингованного имущества за весь период лизингового договора;
i – номер лизингового платежа, включающего сумму гашения стоимости пролизингованного имущества;
m – общее количество лизинговых платежей за весь период лизингового договора;
Аi – величина i-го гашения стоимости пролизингованного имущества.
В случае гашения стоимости пролизингованного имущества равными частями
Вариант 3. расчет лизинговых платежей с неравномерным гашением стоимости пролизингованного имущества производится по формуле:
где Аi – величина i-го гашения стоимости пролизингованного имущества, размер которого определяется лизинговым договором.
93. Прекращение договора лизинга
1. Действие договора прекращается по истечении срока договора или в случае его расторжения.
2. Договор может быть расторгнут по соглашению сторон или по решению суда, если требование о расторжении заявляет одна из сторон.
3. Лизингодатель вправе требовать расторжения договора в следующих случаях:
1) договор купли-продажи имущества – объекта договора не вступил в силу или был аннулирован по любой причине до поставки имущества лизингополучателю; 2
) продавец по любой причине оказался не в состоянии поставить имущество лизингополучателю. При расторжении договора в случаях, предусмотренных п.п. 1) и 2), лизингодатель и лизингополучатель освобождаются от взаимных обязательств по настоящему договору;
3) лизингополучатель в течение срока, превышающего 30 дней, не выполняет своих обязательств по какому-либо виду платежей, предусмотренных настоящим договором;
4) лизингополучатель по получении требования об уплате не погашает задолженности (включая пени за просрочку) в течение трех недель;
5) лизингополучатель допускает использование имущества – объекта договора с нарушением условий настоящего договора;
6) договор купли-продажи имущества – предмета лизингового договора аннулируется после поставки его по причинам, ответственность за которые несет лизингополучатель;
7) в период действия договора организация лизингополучателя ликвидируется. При расторжении договора по причинам, указанным в п.п. 3)—7), лизингополучатель обязан уплатить лизингодателю сумму закрытия сделки, которая включает:
а) остаточную стоимость имущества на момент окончания срока договора, если в нем предусматривался выкуп имущества по остаточной стоимости;
б) всю задолженность лизингополучателя, а также всю выплаченную лизингодателю по договору сумму лизинговых платежей;
в) неустойку.
4. Лизингополучатель вправе требовать расторжения настоящего договора в случае обнаружения при приемке имущества недостатков, исключающих его нормальное использование и устранение которых невозможно.
О требовании расторжения договора лизингополучатель обязан известить в письменной форме лизингодателя не позднее 30 дней с момента завершения поставки имущества.
94. Становление лизинга
Лизинг появился в начале 50-х гг. в США, а с 60-х гг. – в странах Западной Европы. Его возникновение обусловлено потребностью в инвестициях в условиях НТП и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов финансирования – использования собственных, заемных и других средств. В настоящее время лизинг получил довольно широкое распространение не только в США, но и в Японии, и других странах. Так, в Японии на условиях лизинга в настоящее время финансируется до 25 % общего объема инвестиций. На Европейском рынке лизинговые операции проводятся уже более 30 лет, и сегодня его доля составляет 15 % общего объема инвестиций.
В Российской Федерации лизинговые операции стали осуществляться с 1990 г. и по мере создания нормативной базы лизинг в нашей стране получает все более широкое распространение. Так, было принято положение о лицензировании лизинговой деятельности и налоговых льготах. К этому времени многие крупные банки уже попробовали свои силы на рынке лизинговых услуг и оценили их выгодность.
Как показала мировая практика, с чисто финансовой стороны лизинговые операции выгодны не только лизингодателям, но и лизингополучателям.
Развитию лизинга в Российской Федерации способствует и политика государства. Так, лизинговые платежи в отличие от кредитных в соответствии с постановлением Правительства РФ № 1133 «О внесении дополнений в Положение о составе затрат», принятым 20 ноября 1995 г., относятся на себестоимость продукции. Помимо этой льготы, существуют и другие. Так, положение Правительства РФ № 752 «О государственной поддержке лизинговой деятельности в Российской Федерации», принятое 27 июня 1996 г., разрешает применять к находящемуся в лизинге имуществу механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3, что позволяет существенно удешевлять сделки. Экономия связана с тем, что удается избегать передачи недоамортизированного оборудования, которая рассматривается как реализация и облагается НДС. Конечно, финансовый аспект эффективности лизинговых отношений существенно зависит от действенной поддержки правительства, и в этом его слабое место.
95. Венчурное (рисковое) финансирование
Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture – риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.
Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.
Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.
К венчурным относят небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг, которые еще не известны потребителю, но имеют большой рыночный потенциал.
96. Стадии и механизм рискового финансирования
Первый этап – зарождение венчура: финансируется преимущественно из средств основателей фирмы, их сбережений, личных займов и прочего, расходующихся на разработку изделий, идея производства которых и привела к созданию фирмы.
Второй этап – создание прототипа новшества (длится около года): начинает осуществляться поддержка венчура профессиональным рисковым капиталом. Этому предшествует жесткий отбор представленных эспертным советом фирмы рискового капитала бизнес-планов.
Положительное решение о финансировании принимается обычно лишь в отношении 1–6 % поступивших предложений.
Исходным пунктом инвестиционного цикла рискового капитала являются 2–3 тыс. ден. ед., затраченных фирмой рискового капитала на экспертную оценку каждого бизнес-плана. На этом этапе фирма-венчур становится акционерной компанией закрытого типа, акции которой принадлежат узкому кругу держателей – основателям и рисковым капиталистам, получающим, как правило, контрольный пакет.
Третий этап развития венчура длится 4–6 лет. Это этап расширения производства. Задача венчура – привлечь дополнительные средства для налаживания производства и устойчивого сбыта, в чем и оказывают помощь рисковые капиталисты. Если в итоге венчур становится прибыльным и имеет, с точки зрения экспертов фирмы рискового капитала, достаточные перспективы роста, то фирма выводит венчур на открытый рынок ценных бумаг. При отсутствии положительных итогов деятельности выбирается другой путь развития венчура – его слияние с крупной корпорацией через выкуп. С момента принятия решения о выводе венчура на открытый рынок и до начала этой операции идет этап «промежуточного» рискового финансирования – кредитование венчура из банковских и небанковских источников с целью поддержки выхода на рынок первых эмиссий. Закрытие этого этапа включает издержки на составление проекта эмиссии, передаваемого в комиссию по ценным бумагам; рекламную компанию; соглашения с инвестиционными банками, непосредственно занимающимися размещением эмитируемых ценных бумаг.