Именно поэтому высокая доходность по ноте возможна тогда, когда рост показателя, к которому она привязана, будет укладываться в определенные рамки, например, от 0 до 13% за период. Если же рост показателя вышел за указанные рамки, инвестор получает доход даже меньше, чем по обычному депозиту. Иными словами, структурированная нота – это своеобразная рулетка, где вы ставите на то, что выпадет число из определенного интервала. Угадали – получили приз: высокий процент по ноте. Не угадали – ничего не получили.
Либо же условия ноты могут быть менее жесткими, но тогда вам придется поделиться с банком (или Управляющей компанией) частью выигрыша, когда по условиям ноты вы получите лишь определенный процент от прироста того актива, к которому была привязана нота. Вероятность повышается, но и выигрыш несколько сокращается, так как вы делитесь с банком.
Когда может быть интересна структурированная нота? Ответ кроется в ее сущности: если фондовый рынок на подъеме, то не имеет смысл инвестировать в подобный инструмент, так как ПИФы интереснее с точки зрения доходности. Если же на рынке совершенно ясная динамика на понижение, то гораздо эффективнее вложиться в обычный депозит и получить свои 8–10% годовых. Но если на рынке сложилась неопределенная ситуация, что так характерно для кризиса, то именно в этом случае и пригодится структурная нота, которая позволяет безрисково сыграть в «угадайку» в отношении тенденции рынка в ближайшем будущем. Учитывая, что периоды неопределенности могут быть как короткими, в несколько месяцев, так и длинными, в несколько лет, широкая линейка структурированных нот на срок в 1–5 лет – это эффективное решение для тех, кто хочет сыграть на неопределенности рынка, но без потерь.
Структурированная нота хорошо сочетается с обычными депозитами, позволяя повысить доходность портфеля в период нестабильности на рынке. Правда, ее оптимально сочетать с депозитами с возможностью частичного снятия и пополнения, так как ваши средства из ноты частично забрать нельзя без потери доходности до уровня вклада до востребования.
Чтобы верно выбрать нужную именно вам структурированную ноту, вы можете руководствоваться теми рекомендациями, которые были даны ранее относительно перспективных областей для инвестиций. Так, если вы будете приобретать ноту на достаточно долгий срок, например, 5 лет, то можно искать ноту с привязкой к индексам, фондам, акциям компаний:
• из сферы, связанной с добычей и обработкой топливных ресурсов, как используемое (нефть, газ), так и альтернативные варианты (например, биотопливо);
• из сферы, связанной с добычей и разработкой источников энергии, как используемых, так и альтернативных;
• из агросектора;
• из сфера добычи металлов, в том числе драгметаллов;
• стран БРИК.
Если же вы выбираете ноту на короткий срок в 1–2 года, то можно попробовать инвестиции в ноту с привязкой к российским корпоративным облигациям. Таким образом, вы сможете реализовать предложенные выше инвестиционные стратегии, но со 100% защитой вашего капитала, то есть с минимальным риском.
Итак, структурные ноты подойдут:
• инвесторам, желающим получить большую доходность, чем по депозиту;
• инвесторам, желающим в отличие от размещения средств в ПИФах, даже в случае краха на фондовом рынке получить все свои капиталовложения назад.
Но важно помнить и про недостатки данного инструмента.
1. В отличие от фондов, и инвестиций через брокера у многих структурированных нот доходность ограничена.
2. Структурированные ноты не страхуются по системе страхования вкладов. Индексируемые депозиты – страхуются.
3. В отличие от фондов и инвестиций через брокера, изъять средства из ноты до срока ее окончания, как правило, нельзя. Так, актив может расти в цене, а потом, именно в конце срока ноты, резко упасть в цене, и вы можете не получить дохода, который могли бы иметь, если бы инвестировали в ПИФ и вовремя изъяли свои средства.
4. В отличие от фондов и инвестиций через брокера, вы не можете выбрать любой актив для привязки к нему ноты, – только те, что предлагает банк.
5. Инвестор не может беспрепятственно переходить из одной ноты в другую, как это можно сделать в отношении ПИФов, меняя паи одного фонда на другой. Иными словами, инвестор не может менять тот показатель, к которому привязана доходность его ноты.
Таким образом, вы можете обезопасить себя, выбрав отдельные структурированные ноты на интересующие вас активы, но необходимо помнить, что данный инструмент недостаточно гибкий и ликвидный, поэтому параллельно с ним можно включать в портфель инвестиционные фонды с аналогичной стратегией инвестиций.
Например, если вы инвестируете в фонд, который размещает средства в акции компаний агросектора, вы можете также приобрести и структурированную ноту на индекс агросектора. Это позволит вам снизить риски, связанные с инвестициями в данный сектор, за счет приобретения ноты, но и одновременно получить большую гибкость и ликвидность, а также больший потенциальный доход за счет размещения части накоплений в фонд, а не в ноту. Чем большую защиту от рисков вы желаете установить для вашего портфеля, тем большую его часть могут составлять структурированные ноты на различные активы. Если же вы желаете повысить потенциальную доходность портфеля, его гибкость и ликвидность, тем меньшую часть ваших средств вы можете инвестировать в ноты. Только помните, что при этом вы повышаете уровень риска вашего портфеля.
Хедж-фонды
Итак, рассмотрев достаточно большое количество инвестиционных инструментов, некоторые инвесторы могут задаться вопросом, а есть ли такие фонды, которые инвестируют во все выше перечисленные инструменты, чтобы не пришлось самостоятельно формировать портфель, а просто купить готовый? В общем-то, такие фонды действительно есть, и они называются хедж-фондами.
Итак, разбираться начнем с названия. Известно, что «хеджирование» – это способ минимизации возможных убытков путем открытия противоположной позиции. Например, мы покупаем акции компании «А» в надежде на их рост, но одновременно покупаем опцион на их продажу, на случай, если акции компании «А» понизятся в цене. Так вот хедж-фонды применяют подобные стратегии. И делают это не столько ради минимизации рисков, сколько для максимизации прибыли, поэтому отождествлять хедж-фонд и безрисковость будет ошибкой.
Родиной хедж-фондов являются США. Первый подобный фонд был создан в 1949 году и работал на сочетании коротких продаж и финансового левериджа . Короткие продажи – это когда мы берем у кредитора взаймы ценные бумаги с расчетом скорого падения цены на них. Далее мы продаем их на бирже и ждем пока наш расчет сбудется – цена упадет. Когда приближается время возврата долга кредитору, на вырученные деньги мы покупаем эти же ценные бумаги, но уже по более низкой цене, и отдаем обратно кредитору. А оставшиеся средства становятся нашей прибылью. Леверидж – это термин, означающий использование заемных средств при инвестировании.
Первый хедж-фонд использовал оба приема для минимизации риска падения рынка и неверного выбора акций. При падении рынка фонд использовал короткие продажи. Что касается акций, то для покупки недооцененных акций использовался заемный капитал (леверидж), а по переоцененным применялись те же короткие продажи. Таким образом, участники фонда получали прибыль и на падении, и на росте рынка.
Хедж-фонд – это инвестиционный фонд типа ПИФа, но с той разницей, что он может без особых ограничений со стороны законодательства выбирать любую инвестиционную стратегию, которая позволяет ему получать доход как на падающем рынке, так и на растущем. Таким образом, такие фонды могут инвестировать, грубо говоря, куда угодно, что повышает возможность получать доход даже в условиях общего спада на финансовых рынках.
Стратегий хедж-фондов – огромное множество [17] , но можно выделить некоторые из них.
• Global macro. Хедж-фонды, исповедующие данную стратегию, инвестируют по всему миру, не отдавая предпочтение только одной стране или отрасли, либо инструменту для инвестиций: валюта, акции, сырье.
• Convertible arbitrage. Стратегия, которая построена на использовании двойственной природы конвертируемых облигаций, которые могут быть превращены в акции.
• Equity long-short, Equity market neutral. Наиболее распространенная стратегия среди хедж-фондов. Суть ее в следующем: покупать акции в надежде на их рост и продавать другие акции в ожидании на их падение. Главное – чтобы купленные акции росли быстрее или теряли в цене медленнее, чем проданные акции. Разница long-short и market neutral заключается в том, что при long-short стратегии соблюдается равенство между суммой купленных и суммой проданных акций. Market neutral – стратегия, стремящаяся к поддержанию волатильности фонда на уровне рынка, не больше и не меньше.
• Fixed income arbitrage. Фонды с подобной стратегией инвестируют по большей части в корпоративные и государственные облигации, но стратегия по-прежнему достаточно рискованная и вновь предполагает сочетание длинных и коротких позиций (покупка одних облигаций и короткие продажи других).
• Emerging markets. Эта стратегия подразумевает инвестиции в развивающиеся страны типа БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), которые считаются глобально недооцененными, поэтому фонды просто приобретают ценные бумаги компаний развивающихся стран в надежде на их рост в долгосрочной перспективе.
• Distressed debt. Подобная стратегия характерна приобретением сомнительных долговых обязательств (типа мусорных облигаций) компаний с крайне неустойчивым финансовым состоянием в надежде на благополучное получение выплат по обязательствам таких компаний.
• Event driven. Фонды с такой стратегией ожидают получение существенной прибыли благодаря совершению значимых событий в компании, например, покупка, слияние, приток значительных инвестиций и т. д.