етает капитал отдельных корпораций. Это связано с расширением производства в негосударственном секторе, построением международных конгломератов, концентрирующих и привлекающих огромные финансовые активы.
По механизму использования капитал делят на предпринимательский и ссудный. Предпринимательский капитал используется для получения прибыли в форме дивидендов и прямых денежных потоков, а также для завоевания новых рынков сбыта он подразделяется на прямые и портфельные инвестиции. Прямые зарубежные инвестиции – это вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса. Начавшийся в 1970-х гг. процесс создания транснациональных корпораций привел к тому, что сейчас большая часть прямых инвестиций приходится именно на эти структуры. Портфельные инвестиции представляют собой вложения в ценные иностранные бумаги и не дают инвестору реального контроля над объектами инвестирования. Они осуществляются с целью получения дохода за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.
Движение ссудного капитала принимает форму межстранового кредитования на основе срочности, платности, возвратности, обеспеченности и целевого характера. Экспорт ссудного капитала является основой современной системы международного кредита. Он способствует росту товарного обмена между странами, облегчает денежные расчеты, дает возможность привлекать внешние финансовые источники для экономического развития и решения текущих социальных проблем. В то же время международный кредит может быть источником серьезных экономических потрясений.
Международная миграция ссудного капитала породила мировой рынок ссудного капитала. Основными операциями здесь являются эмиссия и покупка-продажа ценных бумаг, преимущественно облигаций, получение и выдача займов. В качестве заемщиков могут выступать государственные структуры, транснациональные корпорации и межрегиональные организации. Эффективное функционирование рынка ссудного капитала обеспечивается мировыми финансовыми центрами, к которым прежде всего относят Нью-Йорк, Лондон и Токио, имеющие развитую инфраструктуру в виде фондовых и валютных бирж. Кроме того, все большую роль играют так называемые оффшоры, обладающие рядом выгодных условий для международных предпринимателей – низкими налогами, либеральным законодательством, низким уровнем государственного вмешательства и т. д.
Эти аспекты перекликаются с понятием Еврорынка. Еврорынок представляет собой совокупность денежных средств в долларах США и других валютах, функционирующих в качестве ссудного капитала за пределами национальных границ и не подлежащих контролю со стороны государственных органов. Развитие еврорынка первоначально происходило в форме рынка евродолларов. Затем операции еврорынка распространились и на другие валюты: появились евромарки, евростерлинги, еврофранки и т. д. Сейчас Еврорынок охватывает все новые и новые сферы деятельности и представляет собой отлаженную систему переброски капиталов. Любая евровалюта (не путать с евро) представляет собой депозиты, размещенные за пределами своего возникновения.
43. Становление международных потоков миграции
Безусловно, становление международных потоков миграции капиталов произошло не сразу. Изменения происходили как в территориальном плане, так и в плане упрочения и развития инфраструктуры финансового рынка. Если на самой заре становления потоки шли только между единичными государствами и то посредством личных контактов, то с усилением интеграционных процессов в передвижение включалось все большее число стран. В послевоенный период лидирующие позиции занимали страны Западной Европы. К крупным инвесторам относились Голландия, Швеция и Швейцария. Огромные потоки капитала направлялись в США, при этом половина инвестиций шла из Великобритании. В середине 1990-х гг. иностранные фирмы ежегодно вкладывали в экономику США в среднем по 60 млрд долл. Почти 1/3 внутренних потребностей инвестиций США покрывалась за счет импорта капитала. Экономика США прямо зависит от иностранных инвестиций, поэтому одной из основных задач государственного масштаба является поддержание инвестиционной привлекательности страны.
При исчислении в процентах инвестиций к валовому внутреннему продукту самый большой приток капитала в середине 1990-х гг. был в Бельгии и Люксембурге, а крупнейшим инвестором стали Нидерланды.
В соответствии с той же методикой крупнейшими «донорами» капитала в первой половине 1990-х гг. являлись Япония (53 %), Швейцария и Тайвань, а наиболее крупными «заемщиками» – США (27 %), Великобритания, Мексика и Саудовская Аравия. Характерно, что взаимные инвестиции США и Западной Европы затрагивают преимущественно производственную сферу, а точнее – химическую промышленность и машиностроение.
Следует отметить тенденцию отхода от портфельных инвестиций к прямым. Начиная с 1950-х гг. наблюдается последовательная переориентация прямых заграничных инвестиций развитых стран мира с добывающей на обрабатывающую промышленность, а также в сферу услуг. В частности, в Японии и Германии доля вложений в сферу услуг приблизилась к 50 %. Весьма заметной тенденцией 1990-х гг. является резкое возрастание роли фондового рынка в движении капитала. Традиционное противостояние банков и фондового рынка не только сменилось в пользу последнего, но и сами банки выводят свои активы на фондовый рынок и начинают действовать как крупные игроки. В 1990-х гг. проявилась новая особенность процесса интернационализации рынков капитала. Она заключается в том, что, в 1990-е гг. данный процесс распространился и на развивающиеся страны, прежде всего на государства Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Это связано с ростом их внутреннего финансового потенциала, укреплением валютного положения, ростом кредитоспособности и развитием национальных финансовых рынков. В период 1990–1996 гг. предпочтения инвесторов распределялись следующим образом: основную долю получала Европа и Северная Америка. Сейчас эти объемы снизились, но увеличились инвестиции в страны Восточной и Центральной Европы (Венгрия, Чехия, Польша), Азии, Латинской Америки и Африки.
44. Положительные и отрицательные стороны миграции капитала. Главная особенность современных процессов миграции капитала
Увеличиваются потоки между «новыми индустриальными странами» и остальным развивающимся миром. По-прежнему активна на рынке капиталов Организация стран – экспортеров нефти (ОПЕК). Основные объемы капитала уходят в десять наиболее стабильных стран Азии и Латинской Америки. Заметно продвинулся в направлении привлечения инвестиций Китай. Он привлекает инвесторов высокими темпами экономического роста и высокой политической стабильностью. Китай не только сам привлекает инвестиции, но и направляет их в другие страны, главным образом в Австралию, Канаду и США. Существует даже мнение среди специалистов, что Китай начинает вытеснять с рынка привлечения капиталов США, которые традиционно считались лидером в этом направлении. Это связано с довольно неблагополучным состоянием американской промышленности, снижением деловой активности и многими другими факторами. В связи с этим наметился некоторый отток капитала из Америки, поскольку для инвесторов там уже нет высокой отдачи капитала. Кроме того, особой тенденцией последнего десятилетия стало увеличение инвестиций в рисковые страны, т. е. в страны с довольно нестабильным положением, но зато позволяющие получить от вложений в их экономику сверхдоходы.
Вместе с тем существуют и негативные последствия миграции капиталов, которые проявляются в увеличении незаконного вывоза капитала, принимающего устрашающие размеры. Особенно это характерно для миграционных потоков капитала между азиатскими странами и странами с переходной экономикой.
Беднейшие страны мира являются непривлекательными, они по прогнозам специалистов все в меньшей степени будут затрагиваться миграционными процессами. Углубляется дифференциация стран мира: богатые имеют тенденцию становиться еще богаче, а бедные – беднее.
Важная особенность современных процессов миграции капитала состоит в том, что капитал, как правило, не навязывается странам, а перераспределяется в результате довольно жесткой конкурентной борьбы за его привлечение. Страны – резиденты стремятся увеличить свою экономическую и политическую привлекательность, повышают прозрачность потоков финансовых средств, совершенствуют дипломатию.
Сейчас процесс международного движения капиталов идет по пути либерализации его условий. Это в равной степени касается как развитых, так и развивающихся стран, что обусловлено проведением правительствами государств политики стимулирования экспорта-импорта капитала в целях поддержания конкурентных преимуществ своей страны. Устраняются различные ограничения, стоящие на пути миграции капиталов.
Однако все это правомерно до тех пор, пока не затрагиваются государственные национальные интересы. В качестве наиболее значимого метода государственного воздействия на миграцию капиталов используется финансовое (косвенное) воздействие (ускоренная амортизация, налоговые льготы, налоговые ставки, низкопроцентные займы, страхование и гарантирование кредитов), при этом существуют и нефинансовые (прямые) методы – предоставление земли, инфраструктуры, обеспечение технологической поддержки путем субсидий. Как правило, они используются в совокупности, и таким способом правительство эффективно регулирует миграцию капиталов, устанавливает ограничения или, наоборот, стимулирует привлечение зарубежных инвесторов.
45. Инвестиции, инвестиционный процесс и его участники
В целом под инвестициями понимаются вложения в любой вид деятельности с целью сохранности и приумножения первоначальной суммы вклада. Наличные деньги, хранимые дома, не могут служить инвестициями, поскольку их реальная стоимость будет «съедена» инфляцией, а вот вложения в банк уже могут считаться одним из видов инвестирования, поскольку способны давать доход в виде процентов и сами деньги превращаются в капитал.