Постановка диагноза
Кризис по простому
Вторая Мировая позволила США полностью преодолеть последствияВеликой Депрессии и превратиться в реально самую мощную экономикумира и самую мощную колониальную державу. Т.е. и национальнаяэкономика приносила гигантские реальные прибыли и колониальнаяэкономика приносила гигантские налоги, причем и реальные прибылинациональной экономики и колониальные налоги быстро росли.
Но примерно в 1956-57 ситуация начала меняться. ВосстановиласьЕвропа и Япония, их промышленный и технологический потенциал возросдо такой степени, что начал сокращать долю рынка американскойнациональной экономики. Да еще и СССР к этому времени распространилсвое влияние по миру, сократив рынки сбыта американской экономики.С этого времени реальные прибыли национальной экономики США началиснижаться и к 1969 от них не осталось и следа. Вся национальнаяэкономика США с 1969 стала планово-убыточной. Т.е. реальные прибылиот основной деятельности стали меньше затрат на эту деятельность ився дальнейшая "история успеха" американской экономики - этотрансформация колониальных налогов в фиктивную прибыль. Прощеговоря - национальная экономика США обанкротилась.
Самое интересное, что мировая экономика, которую не обманешь,дала всему миру недвусмысленный сигнал, что дело плохо - с 1968 по1975 планету трясли глобальные кризисы один сильнее другого. Но ктона такие пустяки обращает внимание - ни в США, ни в СССР никто непонял, что произошел перелом исторического масштаба, и всепродолжали заниматься своими делами, как будто ничего неслучилось.
Дальше - веселее. Темпы роста колониальных доходов США начализамедляться, а реальные прибыли национальной экономики падали всебыстрее, при этом государственные расходы летели в космос (в т.ч.буквально - в СОИ) и к 1987г. убытки национальной экономикипревысили поступление колониальных налогов. Т.е. в 1987г. СШАобанкротились второй раз, уже как колониальная экономика. И рынокопять очень четко на это среагировал - новым мощным мировымкризисом.
Но и тут Штатам легла фишка. Начал разваливаться Советский блоки в зону колониального налогообложения США начали входить страныВосточной Европы, Африки, Азии, Л.Америки и, наконец, бСССР,включая Россию. К тому же, в конце 80-х Штатам удалось заставить ЕСограничить свою экономическую экспансию, в первую очередь Германию- так сказать плата за разрешение объединиться, а к 1990 Штатыумудрились заставить Японию начать радикальную ревальвацию йены,что сбросило самураев в почти 15-ти летнюю депрессию. Колониальнаясистема США получила второе рождение. Нужно конечно считать, но, наглазок, благодаря этим процессам, Штаты получили к 2007 порядка $15триллионов ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ колониальных налогов в текущих ценах. Этоспасло их от краха, который должен был случиться еще в1993-1995.
Однако, всему хорошему приходит конец. Штаты не воспользовалисьокном возможностей для оздоровления своей экономики и простопрожрали все эти богом данные колониальные налоги. Причем пенки сдерьма США сняли очень быстро. К 1997 все дополнительныеколониальные налоги были уже перекрыты продолжающими расти убыткаминациональной экономики и неудержимо растущими расходами. Штатамудалось выжать последние крохи, ударив по Азии, Л.Америке и Россиифинансовым кризисом 1997-1998, но этого десерта не хватило даже напару лет. Фактически, кризис 2000 - это было третье банкротство США- окончательное банкротство колониальной системы. С 1998 или 1999объем колониальных налогов США начал уменьшаться ужебезвозвратно.
Что делать США, когда национальная экономика работает внарастающий убыток, колониальные налоги сокращаются, агосударственные расходы растут по экспоненте? Где взять деньги,если свой бизнес приносит одни убытки, а колонии платят все меньше?Ну, ясень пень - у населения и малого бизнеса. Они ж накопили оченьхороший жирок с конца Великой Депрессии. Дома, машины, счета вбанках, акции, пенсионные планы, медицинские страховки. И вот,правительство США ставит в 1998 перед своим населением большуюсоковыжималку и кладет туда кусочек вкусного сыра - DotCom чудо.Народ кидается на фондовый рынок и всего за три года расстается с20% своего жирка. Мало. Правительство в 2002 ставит перед носом ународа вторую соковыжималку и кладет туда еще более вкусный кусочексыра - жилищное чудо. Народ кидается на ипотечный праздник. Сегодняэто чудо приказало долго жить, что обойдется населению еще в 40%жирка.
Что мы имеем? Может быть, Штаты использовали выжатые изнаселения деньги для оздоровления национальной экономики? Нет -дела идут все хуже. Может деньги пошли на создание новыхколониальных инструментов? Нет - колониальных налогов собираетсявсе меньше. $10 триллионов долларов, вытянутых из американскогонаселения, опять бездарно прошавканы. Значит, будет еще один -последний - поход правительства на население. Но теперь населениеэти оставшиеся 40% своей собственности просто так не отдаст.Никаким биотопливом или нанокосмосом его не уговоришь отдатьпоследнее. Придется отбирать. Т.е. просто так пузырь надуватьбесполезно - никто в него не полезет. Нужно надуть пузырь так,чтобы никто от него не смог увернуться. Если вы не идете к пузырю,пузырь идет к вам. © Как это сделать? Очень просто -гиперинфляцией.
Так что фантастический рост всех активов еще будет. По моимрасчетам в 2010. Этот пузырь приведет к полному обнищанию 95%населения США. Все - на этом все возможности США по финансированиюсвоей деятельности закончатся. Национальная экономика работает сдикими убытками. Население выжато как лимон. Единственный путь -резко нарастить колониальные налоги. Но добровольно никто этиналоги уже платить не будет. Значит, придется заставлять. Война.Вот и вся моя концепция, если рассказывать по простому.
Сценарий кризиса
Фазы
Фаза 1. Спекулятивный кризис (весна 2007 - начало 2008). Перваяфаза падения ФР и рынка недвижимости, бегство из акций инедвижимости в товарные фьючерсы и золото. Девальвация бакса,замедление инфляции.
Фаза 2. Экономический спад (начало 2008 - середина 2008).Продолжение падения рынков, стагнация производства, начало снижениятоварных рынков, движение баксов в ГКО, снижение доходности ГКО,ревальвация бакса, нулевая инфляция.
Фаза 3. Потребительский кризис (середина 2008-конец 2008).Массовые дефолты и банкротства населения, резкое сокращениерасходов, схлопывание потребительского рынка, дефляция, ускорениеревальвации бакса.
Фаза 4. Кризис производства (начало 2009-середина 2009).Промышленный кризис, инвестиционный кризис, массовые банкротства,массовые увольнения и сокращения зарплат, усиление потребительскогокризиса. Продолжение падения всех рынков - фондовых, товарных,недвижимости. Ускорение дефляции, ускорение ревальвации бакса.
Фаза 5. Бюджетный кризис (середина 2009-начало 2010). Попыткаостановить экономический коллапс и компенсировать резкое падениеналогов за счет стремительного роста гос. расходов на основепирамидальных внешних займов, некоторое оживление экономики,некоторое торможение дефляции, стабилизация курса бакса.
Фаза 6. Гиперинфляционный шок. Начало геополитического конфликта(второй кв. 2010-начало 2011). Искусственная раскруткагиперинфляции. Обесценивание прямого государственного долга,обесценивание пенсионных обязательств, значительное сокращениереальных бюджетных расходов, значительное снижение долговогобремени населения, снижение стоимости персонала и повышениерентабельности бизнеса, концентрация всей национальнойсобственности в руках финансовой элиты. Обвал американских ГКО.Временный рост фондовых и товарных рынков, рынка недвижимости.Гиперинфляция, многократная девальвация бакса.
Фаза 7. Глобальный экономический коллапс. Развитие глобальногогеополитического конфликта. (середина 2011 - 2013-14) Коллапснациональных экономик, обвал или физическая остановка всех рынков(Доу - 2500-3600, если доживет), разрушение международныхэкономических связей, крах ямайской валютной системы, региональныеи гражданские войны, Третья Мировая.
Фаза 1
Спекулятивный кризис
Мы уже обсуждали в предыдущих материалах, что одним изрезультатов кредитно-денежной политики США начиная с 70-х и,особенно, в последние годы, стало появление двух, беспрецедентныхпо масштабам, спекулятивных пузырей: одного на фондовом рынке,второго - на рынке жилой недвижимости. В них, а также в ихблизнецах в других странах, сосредоточена большая частьвиртуального богатства человечества, стоимость которой, если мерятьлинейкой финансовых спекулянтов, превышает 100 триллионов долларов.Уже ничто не в состоянии спасти эти пузыри - экспонента, назначительном удалении от нуля, очень серьезная функция, противкоторой бессилен даже печатный станок ФРС. Поэтому величайшийэкономический кризис последних ста, а может и двухсот лет, начнетсяименно с подрыва этих пузырей. Прогнозы, когда и как начнутсхлопываться пузыри фондовых рынков и рынка недвижимости в США,даны в соответствующем разделе. Просто вкратце напомню.
Фондовые рынки США - DJIA и S&P 500 - достигли вершинысуперцикла с 1974г. в начале июня 2007. Последний месяц онипредпринимают попытки прорваться выше, которые должны закончитьсяеще до конца июля. После этого начнется первая фаза падения (перваяволна в первом даунтренде), которая продлится примерно досередины-конца осени. Доу Джонс (DJIA), скорее всего, закроет хотябы один месяц ниже 11926 - минимума Волны 4' (13.03.07) в Волне 5Волны V 33-х летнего суперцикла, чтобы подтвердить началомноголетнего даунтренда от 13691 к 2485-3665. Наиболее вероятнаяцель в этой фазе - 11500-600, где проходит канальная поддержка с2003г. (Волна V суперцикла) и откуда начнется локальная коррекция -Волна 2 в даунтренде A.
Рынок недвижимости также полностью завершил суперцикл с начала70-х. Причем, в зависимости от того, какой показатель брать заиндикатор и с чем его сопоставлять, за дату начала падения можновзять любой период с апреля 2005. Я думаю, что мы можем достаточнообоснованно назвать период с весны 2005 до весны 2007 латентнойфазой падения, при которой рынок все еще пытался сохранить оптимизми продолжить рост, но тренды показателей один за другим начиналистратегический разворот - сперва объемы продаж и объемыпредложения, потом отношение совокупной стоимости жилья к ВВП иипотечным обязательствам, затем число обращений за ипотечнымикредитами, количество закладок новых домов, номинальные цены навторичном рынке, число невозвратов кредитов и т.д. Наконец, вапреле 2007, после неудачной попытки возобновления роста, началосьбесповоротное падение номинальных цен на новые дома - последнего иглавного индикатора состояния рынка. Эту дату я и предлагаю взять вкачестве момента начала активной фазы обвала рынка жилья. К концуосени медианные цены на дома должны упасть на 20-25% от рекордныхпоказателей. Новые дома подешевеют с пиковых $258K ориентировочнодо $210K, а дома на вторичном рынке - с пиковых $230K до $190K.
Таким образом, первая - спекулятивная - фаза кризиса уженачалась и продлится примерно до конца осени 2007. Затем, послепервой волны паники, последует временное успокоение и даженеоправданный оптимизм, которые выразятся в достаточно существенноми продолжительном восстановлении в следующей фазе. Однако, спустяеще какое-то время, кризисы грянут с новой силой и будут тольконабирать обороты в виде все усиливающихся волн спада в течениенескольких ближайших лет. Возвращаясь к первой фазе падения рынковСША, следует заметить, что помимо собственно красивой картинкистремительного разворота графиков, она приведет и к некоторымматериальным результатам, самые важные из которых перечисленыниже.
1. Глобальное домино
Американские рынки отнюдь не одиноки в том, что их пучит от несварения.Беспрецедентный избыток ликвидности уже много лет является глобальнойпроблемой, которая до сегодняшнего дня более или менее консервироваласьсказочным ростом спекулятивных активов. Неприлично перегреты практически всефондовые рынки мира - европейские, китайский и многие азиатские, российский,латиноамериканские. По-моему, единственный не очень перегретый крупныйрынок - это японский. Причем, если ажиотаж на российском и китайскомфондовых рынках - это детская болезнь, вроде диатеза от переедания конфет,то, например, пузыри на основных европейских рынках, как и на рынках США,надувались десятилетиями и очень основательно. Германский DAX, британскийFTSE 100, французский CAC 40, итальянский MIBTEL - все они закончилипятилетнюю Волну V в своих суперциклах на исторических максимумах 2000г.или вблизи них и начинают стратегический разворот с потенциалом коррекцииот 40% до 65%. Китайский Шанхай Композит (SSE Composite) завершилдвухлетний цикл на фантастических 4334пп и, несомненно, упадет как минимумдо 2500пп. Российский РТС также отрисовал все пять волн в цикле с 2004г. инамерен в течение следующих лет спускаться в район 1000пп со своих пиковых2009пп. При том, что капитализация мировых фондовых рынков в конце января2007 перевалила за $51триллион[1],усушка и утряска в процессе кризиса заставит их похудеть примерно на $30-35триллионов.
Не лучше обстоит дело и с большинством национальных рынковжилья, хотя в разных странах они перегреты неодинаково. Британскийрынок надут воздухом почти так же сильно, как и в США. Не намногоотстают от англичан Испания, Италия, Франция. В то же времяГермания и Япония не испытали такого сумасшедшего ажиотажа. Затоцены на жилье в России и Китае росли в последние годы почти так жеистерично, как и в Америке. В среднем, жилье в большинстве развитыхи развивающихся стран переоценено на 20-35%, что составляет всегодняшних ценах порядка $10-15 триллионов.
Поскольку все спекулятивные пузыри не имеют никакого отношения креальному состоянию национальных экономик и держатся только нафанатичной жадности спекулянтов, у которых сорвало тормоза, топодрыв одного крупного пузыря будет сигналом всем спекулянтам, чтосказка закончилась и они начнут закрывать свои позиции на всехостальных рынках. Поэтому, практически синхронно с американскимирынками, на волне спекулятивной паники, начнут падать все рынкиЕвропы, Азии, в т.ч. Китая и Японии, России, Латинской Америки.Падению рынков добавит резвости и ликвидация карри-трейд спекуляцийпо йене и франку. Сейчас в неяпонские активы вложено порядка $1триллиона долларов только в йеновых кредитах, не считая триллионовдолларов собственных капиталов японских корпораций, инвестированныхв американские, европейские и азиатские рынки. Естественно, что кактолько рынки начнут падать, начнется массовая репатриация йены, чтоприведет к ее резкой ревальвации и, далее, к взрывной ликвидациивсех карри-трейд позиций.
Но чисто спекулятивный капитал - не единственная и даже неосновная связь между рынками разных стран. Хедж-фонды, банки истраховые компании, торгующиеся на фондовом рынке,"диверсифицируют" свои портфели через иностранные активы, а ихсобственные акции и облигации входят в портфели зарубежныхинвестфондов. Более того, большинство крупных и среднихнефинансовых корпораций по всему миру, торгующихся на фондовомрынке, владеет значительными пакетами акций иностранных компаний(Газпром vs BASF, Daimler-Benz vs Crysler, и пр.). Таким образом,падение любого национального рынка снижает капитализациюбольшинства компаний во всех остальных странах, т.е. приводит кпровалу других национальных рынков, что повторяет эффект на новомуровне и затягивает мировые рынки в рекурсивный обвал.
2. Денежные страсти
Когда обрушение фондовых рынков и рынков недвижимости станетпризнанным фактом, начнется массовая распродажа активов,превращение их в живые деньги и реэкспорт капиталов в гигантскихобъемах. Это приведет к стремительным и очень волатильным раллипочти на всех валютных парах, т.е. к быстрой девальвации однихвалют и такой же быстрой ревальвации других.
Несколько упрощенно это выглядит так: Резиденты страны А продаютактивы страны В за валюту страны B. Затем выводят деньги в валюте Bна Форекс, где покупают за них валюту своей страны А и переводят еена внутренние счета. Т.е. количество валюты A на открытом рынкеуменьшается, а валюты B - увеличивается, в результате чего,кросс-курс валюты B к валюте A снижается. Если валюта страны Bявляется неконвертируемой или частично конвертируемой, то, вместовыведения на Форекс, она продается Центробанку страны B за валютустраны A. При этом взаимный курс может повести себя любым образом.Если у Центробанка страны B очень много валюты A, то он спокойнопроизведет размен, а полученные объемы национальной валюты вернетна внутренний рынок. Таким образом, кросс-курс валюты B к валюте Aне изменится. Если денежное предложение национальной валюты Bвелико, Центробанк может стерилизовать выкупленные объемынациональной валюты. Это уменьшит наличную ликвидность валюты B иприведет к увеличению ее кросс-курса к валюте A. Если у Центробанканедостаточно валюты A, то ему придется девальвировать свою валюту,чтобы наскрести денег в валюте A для удовлетворения спроса, что, взависимости от других факторов, может привести либо к сильнойинфляции, либо, наоборот, к дефляции в стране B.
Больше всего денег будет выводиться из США, поскольку самыебольшие и сильнее всего перегретые пузыри фондовых рынков инедвижимости находятся именно там. В результате, произойдет резкоеувеличение предложения доллара ко всем валютам, что приведет к егоощутимой девальвации. Самыми крупными мировыми инвесторами вотносительных величинах являются японцы, поэтому йена, за счетреэкспорта, значительно укрепится ко всем валютам, особенно кдоллару. Аналогично, вырастет курс евро к большинству валют. Рубльи юань, вероятнее всего, также укрепятся к остальным валютам,несмотря на то, что зарубежные инвестиции этих стран значительноменьше, чем привлеченные иностранные инвестиции и поток ликвидностибудет исходящим. Центробанки России и Китая располагают огромнымиЗВР, которые легко покроют бегущие иностранные капиталы, чтоприведет просто к снижению внутреннего денежного предложения, но невызовет финансовой дестабилизации. Условно конвертируемые валютыбольшинства стран Восточной Европы, бСССР, ЮВА и Латинской Америки,ЗВР которых невелики, будут резко девальвированы. Точныекросс-курсы, даже по основным валютам, указать, конечно,невозможно, но я ориентируюсь примерно на следующие уровни к концупервой волны спекулятивной истерики: евро-доллар: 1.43-45,доллар-йена: 105-109, доллар-рубль: 24.25-75, евро-фунт:0.71-72.
Синхронно будет меняться спрос на государственные казначейскиеобязательства (ГКО) и их доходность, поскольку это простопроцентные обязательства выдать те же самые деньги в той же валюте.Т.е. спрос на американские ГКО начнет падать, а доходность по нимрасти (чтобы продать дешевеющую бумагу, нужно предложить болеевысокие проценты). По европейским и японским спрос, наоборот, будетрасти, а доходность падать. Российские и китайские ГКО внациональных валютах будут вести себя аналогично европейским. А ГКОслаборазвитых стран - Аргентины, Вьетнама, Польши или Украины - побольшей части превратятся в мусорные бумаги.
Отдельный вопрос - поведение ФРС. В предисловии я уже высказалмнение, что власти США на первых этапах не будут пытаться тормозитьэкономический кризис, а дадут этому чудовищному гнойнику прорватьсяи привести население и бизнес США в такое состояние, когда онодобрит любые, самые радикальные меры, если они могут остановитьнациональную катастрофу. Это значит, что правительство дастпочувствовать населению на своей шкуре, что такое настоящий кризис,в т.ч. не будет препятствовать разорению нескольких миллионовпотребителей и сотен тысяч компаний. Следовательно, ФРС незачемснижать учетную ставку, разве что на какие-нибудь ритуальные 25п,просто чтобы создать у граждан видимость реакции. С другой стороны,из-за ослабления доллара, спрос на американские ГКО и так упадет,что резко повысит их доходность, т.е. стоимость обслуживания.Снижение же учетной ставки еще больше сократит спрос наказначейские обязательства и увеличит проценты по ним, что совсемне входит в планы Белого Дома. Поэтому, я считаю наиболеевероятным, что в первой фазе кризиса ФРС всех удивит философскимспокойствием и не снизит ставку, а то и вовсе повысит, чтобыподкорректировать спрос на ГКО. А во второй или третьей фазе снизитее на ничего не значащие 25-50п. Но уже к началу бюджетного кризисаставка рефинансирования снова может начать расти, причем весьмабодрыми темпами.
3. Товарный бум
Хотя банки, хедж-фонды и страховые компании и выдернут кое-какиеденьги своих инвесторов и вкладчиков из акций и недвижимости,однако они не могут их просто оставить в кэше. Инвесторы ивкладчики ждут от них доходов, а некоторые даже фиксированныхпроцентов. Поэтому, рыночным операторам придется быстро искать хотябы временные инструменты для инвестирования. Практическиединственным капиталоемким инструментом, который на данный моментбудет в их распоряжении, является товарный рынок. Таким образом,пока первый приступ мировой финансовой истерики не пройдет, большаячасть инвестиционных капиталов будет конвертировано в сырьевые итоварные контракты. Скорее всего, в цене резко вырастет почти все:благородные металлы, энергоносители, промышленные металлы,сельхозпродукция и пр. Насколько я понимаю, золото может достичь наэтой волне цены $720-740 за унцию с текущих $660, нефть Brent Crudeскакнуть с нынешних $71 в район $82-83 за баррель, а, например,пшеница подорожать с $600 до $660-680 за бушель. Поскольку большаячасть товарных контрактов заключается в долларах США, то с началомтоварного бума девальвация доллара замедлится, а ближе к концуажиотажа курс доллара может и вовсе несколько укрепиться кконкурентам.
4. Приступ потребительской скупости
В странах с развитой экономикой - не только в США, но и вЗападной Европе, Японии, Канаде - фондовый рынок, а сегодня и рынокжилья, являются достаточно существенными источникамипотребительских доходов. Часть людей самостоятельно играет на биржеили владеет акциями своего предприятия и получает по ним дивиденды.Очень многие имеют вклады в ПИФах или их аналогах. До последнеговремени заметная часть населения получала дополнительный доход отинвестирования в рынок жилья. Это касается не только тех, ктопродавал инвестиционное жилье, но и тех, кто сдает его в наем.Наконец, в фондовые рынки и производные инструменты от рынка жильявложены практически все деньги частных пенсионных фондов истраховых компаний, в т.ч. медицинских.
Нетрудно спрогнозировать, к каким немедленным последствиям длянаселения приведет падение спекулятивных рынков. Индивидуальныхигроков фондовый рынок мгновенно съест. Вместо дополнительныхдоходов, ПИФы начнут приносить одни огорчения. Падение цен на жильезаставит думать не о прибытке, а о том, чтобы хотя бы спастивложенное. Это, кстати, относится и к России с Китаем, где связьнаселения с фондовыми рынками мизерна, а вот индивидуальныеинвестиции в жилье весьма популярны. Наконец, частные пенсионныефонды и страховые компании начнут нести колоссальные убытки иливообще разоряться, что, естественно, не самым лучшим образомскажется на доходах пенсионеров и на выплатах медицинских иимущественных страховок. Конечно, это не значит, что немедленнопроизойдет повальная невыплата пенсий и страховок, но процесспойдет. Т.е. уже первая волна обвала рынков приведет к заметномусокращению потребительских доходов в США, где оно может дойти до10%, и во многих других странах.
Понятно, что при таком развитии событий, потребители не толькосократят свои расходы на эту самую выпавшую часть доходов, но ивообще начнут пересматривать свое потребительское поведение. Ведь,как мы выяснили в работе "Я пригласил вас, господа…", сегоднязначительная часть расходов американских потребителей, в т.ч.обслуживание финансовых обязательств, покрывается постояннымнаращиванием кредита. А в условиях начинающегося экономическогокризиса люди три раза подумают, продолжать ли им эту сомнительнуюпрактику. Да и банковский кризис, о котором речь будет ниже, врядли сохранит тот благодушный подход банков к выдаче кредитов,который был распространен в последние годы. Таким образом,свободная финансовая база населения начнет быстро сдуваться, что,естественно, приведет к значительному урезанию личных расходов. Ужек концу первой фазы сокращение потребительских расходов в США можетсоставить от 10% до 25% в сравнении с аналогичным периодом прошлогогода.
5. Инфляционные качели
В большинстве стран, в т.ч. в США, ЕС, Японии, в меньшей степенив России и Китае, начнется короткий период непонятной чехарды синфляцией. С одной стороны, профессиональные богачи и фабрикикапиталов, опасаясь финансовой нестабильности, захотят немногоподстраховаться и превратить часть своих денег в высоко ликвидныефизические ценности. Просто богатые люди налягут на драгоценности,предметы искусства, антиквариат и т.п. Корпорации могутконвертировать часть своих денег в товарные запасы, как профильные,так и непрофильные - металлопрокат, бензин, стройматериалы,мануфактуру, с/х продукцию и т.п. Их могут поддержать дажеобыватели (особенно в России, где к неприятностям давно привыкли),которые кинутся покупать всякие нужные в хозяйстве вещи, вроде солии спичек. Все это, естественно, окажет давление на рынок и ценыначнут расти. С другой стороны, потребители, в первую очередьамериканские, начнут, в целом, сокращать свои расходы, компании -капитальные инвестиции, и все вместе избавляться от недвижимости,что окажет обратное воздействие - общий спрос снизится и ценыначнут падать. Поскольку оба процесса будут происходитьодновременно, но достаточно неравномерно, то несколько месяцев ценына все товары будут прыгать в самые неожиданные стороны. Например,цена на молоко может резко вырасти, а на мясо, наоборот, упасть, ачерез месяц произойти прямо противоположное, причем без всякихвидимых причин. Тем не менее, я думаю, что, конкретно в США,инфляция замедлится, поскольку богачи и корпорации не стануттратить все выведенные с рынков триллионы на бриллианты ибензиновый резерв, а население гораздо больше будет волновать, какони будут отдавать свои неподъемные кредиты, чем создание товарныхНЗ.
6. Кризис финансового сектора
Уже после первого приступа паники на фондовых биржах и рынкахнедвижимости, начнется массовый мор среди мелких и средних западныххедж-фондов и страховых компаний, большая часть инвестпортфелейкоторых состоит из акций, корпоративных и ипотечных облигаций иразных деривативов. Под жесткий удар попадут все банки, посколькуих кредитный портфель в основном обеспечен обваливающимисяфинансовыми активами и обесценивающейся недвижимостью. Не самымлучшим образом будут себя чувствовать и крупные финансовыеорганизации. Разорение или временное прекращение работы многихбанков и страховых компаний вызовет серьезную неразбериху скредитными карточками, банковскими вкладами, кредитами,корпоративными счетами, залогами, выплатой страховок, начислениемзарплат и т.п., что вызовет нездоровый ажиотаж у населения ибизнеса и еще сильнее дестабилизирует финансовый рынок. Начнетсястремительное ужесточение условий выдачи кредитов потребителям ибизнесу, что радикально сократит поступление на рынок заемныхденег. Не исключено, что банковский кризис может докатиться и доРоссии, где объективных предпосылок для него меньше, затоготовность населения ко всяким финансовым неприятностям - напорядок выше, чем в США.
Фаза 2
Описание отсутствует. По идее, там всё понятно, интереспредставляют лишь количественные индикаторы.
Фаза 3
Потребительский кризис
Итак, подходит к концу вторая фаза глобального кризиса - началоэкономического спада в США. В силу врожденной лени и некоторыхнепонятных для меня событий в первой фазе кризиса, я ее так и несобрался оформить в статью, и все ее обсуждение протекало в видедискуссий на моем форуме. Позже я вытащу эти обсуждения и оформлю вматериал со ссылками на оригинальные комментарии, чтобы можнооценить, насколько мои осенне-зимние версии соответствовалидействительности. Поскольку сегодня для меня глобальная картинкаснова более или менее прояснилась, а экономический спад в СШАпереходит в новое качество, то самое время описать следующую,третью фазу мирового кризиса, драйвером которой будет началопотребительского кризиса в США.
1. Ревизия прогноза развития кризиса в 1-й и 2-й фазах
Прежде чем перейти к прогнозу на ближайшие полгода, будетнелишним проанализировать, насколько фактическое развитие событий впервой и второй фазах кризиса соответствовало моим расчетам.Остановлюсь только на самых существенных моментах, чтобы неразводить ревизию на целый том.
Во-первых, явная фаза мирового кризиса началась в конце июля,как и я предполагал. К августу уже все американские,западноевропейские и японские фондовые рынки летели внизстремительным домкратом. На пару-тройку месяцев задержались, нозато уж потом буквально ушли в пике рынки большинства сильнозависимых от США развивающихся стран - Китая, Мексики, Аргентины,Сингапура. Не выдержав муки преследования, в августе рухнул внизвторичный рынок жилья в США. За ним потянулись рынки недвижимостипо всей Европе - где-то неохотно, а где-то с энтузиазмом, а в Китаежилищный рынок просто навернулся. В общем, глобальное доминопосыпалось вполне по плану.
На валютном рынке бушевали самые натуральные страсти, в полномсоответствии с прогнозом - случилось практически светопреставление.Доллар начал стремительно девальвировать, фунт буквально рухнул кевро, йена, на ликвидации карри-трейд сделок, мощно укрепилась ковсему, к чему можно, а рубль пролетел даже выше верхней границырасчетного диапазона на 24.25. Хотя, в конечном итоге, почти всевалюты заскочили к доллару заметно выше моих расчетных диапазонов,о чем я скажу чуть ниже, однако нелишним будет напомнить, что ирасчетные цели на момент прогноза в начале июля 2007 всем казалисьпочти фантастическими (евро-доллар: 1.43-45, доллар-йена: 105-109,доллар-рубль: 24.25-75, евро-фунт: 0.71-72). При этом предсказанныймасштаб репатриации капиталов в первой фазе был более чемвпечатляющим - когда из США за август было выведено больше $150млрд., многие наверное уже заказывали заупокойную по Штатам.
Далее, начался обещанный стремительный переток капиталов сфондового и жилищного рынков на товарный рынок, вызвавшийкосмические ралли практически на всем подряд - от золота и нефти доовса и замороженного апельсинового сока. Думаю, все также заметилимой аттракцион "инфляционные качели", т.е. намеченный на первуюфазу кризиса (конец лета - начало зимы) краткосрочный глобальныйвсплеск инфляции. Хотя, честно скажу - я не ожидал, что в России онокажется таким сильным. Зато могу успокоить на будущее - третья и,особенно, четвертая фаза глобального кризиса приведут к резкомуторможению инфляции во всем мире, в т.ч. и в России.
Опять-таки, только слепой не заметил идущего точно по планукризиса финансового сектора. Кризис межбанковского кредитования,де-факто банкротства Northern Rock и Countrywide, обрушениекотировок Fannie Mae и Freddie Mac, гигантские списания безнадежныхдолгов во всех американских и европейских банках, вынудившие ихпродавать стратегические доли арабам и китайцам, скандал в Soci�t�G�n�rale, проверка Комиссией по ценным бумагам большой четверки,зарез с рефинансированием хедж-фондов, назревающая катастрофа нарынке страхования - это все только самая резонансная, но ничтожнаячасть того тотального шухера, который сейчас происходит вфинансовом секторе.
Ниже, при описании третьей фазы кризиса я дам пояснения, а покапросто констатирую, что в США и, с некоторым запозданием, другихзападных странах, население начало таки зажимать деньги,демонстрируя совершенно несознательную, хотя и предсказуемую,потребительскую скупость. Хотя с масштабом этой скупости в первойфазе я, конечно, погорячился - дописывал статью уже посреди ночи и,что называется, зарапортовался.
Спекулятивный кризис - первая фаза глобальной депрессии - вполнеожидаемо сменился экономическим спадом в США - второй фазой. Правдасобытия развивались даже быстрее, чем я рассчитывал, поэтомуамериканская рецессия началась не в январе 2008, а, судя по всему,уже в октябре 2007. На это как минимум указывает такойзапаздывающий индикатор, как рынок труда США, спад на которомначался уже в январе, а возможно даже раньше, хотя официальныеорганы США расскажут нам об этом в лучшем случае к концу года. Этоускорение моего осторожного расчетного сценария только подтверждаетмои расчеты, что мы имеем дело не с небольшим циклическим кризисом,а с полновесным системным, вековым кризисом всей мировойфинансово-экономической системы.
Экономический спад выразился во всех тех явлениях, в каких идолжен был выразиться и развивался точно по плану. Начавшийся спереоценки рисков ипотечных залогов, кризис охватил все отраслифинансового сектора без исключения не только в США, но ипрактически во всем мире. Строительный сектор и сектор недвижимостив США и ряде других стран вообще загнулись, а других странахначинают загибаться. Возросшая экономическая неопределенностьпоколебала оптимизм американского населения, что, вместе срасширяющимся кризисом финансового сектора, немедленно привело ксокращению потребительского кредитования. Как следствие, кризисперекинулся на розничную и оптовую торговлю Штатов, что сталоочевидно уже по итогам рождественских распродаж и дальше толькоподтверждалось все новыми данными о снижении покупок товаровдолгосрочного пользования. Вслед за этим, снижение потребленияпротолкнуло кризис уже в производящие отрасли. В результате,началось неизбежное снижение занятости в Соединенных Штатах, причембуквально во всех производительных секторах - в строительстве,промышленности и секторе деловых услуг, а также в торговле.
А теперь о существенных расхождениях с моим прогнозом. Побольшому счету, в течение первых двух фаз было три важные вещи,которые так или иначе не соответствовали моим ожиданиям.
Во-первых, затянувшаяся девальвация доллара. Как я уже сказалвыше, по моим летним оценкам, после резкого обесценивания доллара впервой фазе кризиса, уже с начала второй фазы должен был произойтиразворот доллара в двухлетний тренд сильного роста. В связи с этим,предполагалось, что ФРС проявит твердость и не будет резать ставкубольше, чем на 0.5%. Моя идея была в том, что при мощном оттокекапиталов с американского фондового рынка и рынка недвижимости, СШАбудет совершенно необходимо оперативно компенсировать дефицитплатежного баланса по другим каналам. В частности, обеспечитьприток капиталов в казначейки США и на депозиты американскихбанков. Причем второе даже более важно, поскольку только притокнескольких сотен миллиардов долларов в банковскую систему СШАспособен на данном этапе отсрочить тотальный банковский дефолт.Мощнейший отток капиталов из США, случившийся в августе ипродолжившийся в сентябре, показал, что мои "переживания" заплатежный баланс США были отнюдь не беспочвенными. Однакофинансовые власти США решили эту проблему другим способом, о чем яскажу ниже, и умудрились и на елку залезть, т.е. снизить учетнуюставку, и задницу не ободрать, т.е. не свалиться в годовой дефицитплатежного баланса.
Во-вторых, затянулся "товарный бум", т.е. ценовое суперралли натоварных рынках. По моим расчетам, оно также должно былозакончиться к концу первой фазы, вместе с девальвацией доллара, иуже во второй фазе многолетний тренд роста должен был сменитьсямноголетним коррекционным трендом практически для всех сырьевыхгрупп. Суть в том, что осенне-зимний рост - это всего лишь продуктоперативного перемещения горячих капиталов с фондовых рынков вовременный высоколиквидный и капиталоемкий накопитель, т.е. всырьевые контракты. За ним не только нет долгосрочного фундамента,но, напротив, уже даже среднесрочный фундамент, в видеприближающегося мирового экономического спада и снижениянапряженности вокруг Ирана, делает практически неизбежноймасштабную коррекцию, а еще вернее - нисходящий ценовой тренд насырье. Главной причиной того, что даунтренд все еще не начался,является продолжающееся ослабление доллара. Т.е. финансовые властиСША до сих пор не создали для глобальных капиталов новыйкапиталоемкий кризисный накопитель в виде банковских вкладов иоблигаций в укрепляющемся долларе.
Наконец, последняя нестыковка - короткий всплеск роста нанекоторых развивающихся фондовых рынках, в противофазе к западнымрынкам, в частности на российском, индийском, бразильском,малазийском, индонезийском и т.п. Если рассматривать процесс вдинамике, то почти все развивающиеся рынки резко просев, синхроннос развитыми рынками, в первой фазе глобального фондового кризиса виюле-августе, после этого неожиданно рванули вверх, к новымисторическим максимумам. Т.е. прогнозируемое бегство капиталов сразвивающихся рынков действительно началось, но неожиданно былопрекращено и, более того, началась сверхинтенсивная накачка этихрынков деньгами. Причем, хронология и динамика роста этихразвивающихся рынков очень похожа да процессы, происходившие в тоже время на товарном рынке. В связи с этим у меня созрела гипотеза,что некоторые развивающиеся рынки, по какой-то причине, сталиальтернативой товарным рынкам в фазе реструктуризации глобальныхинвестиционных портфелей. Логики в таком поведении маркет-мейкеровможет быть две, причем они обе могут иметь место. Первая -капиталоемкости товарных рынков банально не хватило для выводасредств из западных бумаг, и ряд рынков развивающихся стран былиспользован просто как временный аккумулятор мобильных капиталов.Вторая - подготовка к финансовой атаке на развивающиеся экономики.Т.е. капиталы могли быть брошены на докачку пузырей в странах -объектах будущей финансовой атаки.
В целом, можно сказать, что кризис развивается более или менеепо плану, но с некоторыми ситуативными отклонениями, главным изкоторых остается затянувшаяся неопределенность вокруг доллара. Но,в конце концов, я не Бог и не баба Ванга - будущего не знаю, атолько строю геоэкономические и геополитические модели и по ниманализирую тенденции, которые ведут к некоторым наиболее вероятнымрезультатам. Чем сейчас и займусь, попытавшись смоделироватьпротекание третьей фазы глобального кризиса.
2. Обвал рынков
Начало третьей фазы глобального кризиса ознаменуется тотальнымпадением практически всех фондовых и товарных рынков в мире. Думаю,что массовый падеж начнется еще до конца марта. Западные фондовыерынки войдут в главную фазу снижения в волне A коррекции к циклуроста с 1970-х. Скажем, для американского DJIA цель в этойволне будет примерно на уровне 10,000, для японского NIKKEI 225 -тоже где-то в районе 10,000, для британского FTSE 100 - 4,500, длягерманского DAX - ближе к 5,000. Подчеркиваю - это не цели волны A,а именно цели индексов в наступающей фазе 3 мирового кризиса, т.е.примерно до начала этой осени. Вообще же первая коррекционная волнаA на фондовых биржах продлится примерно до конца 2009 и ее цели побольшинству индексов будут в районе минимумов 2002-2003гг.
Не менее масштабные процессы будут происходить и на фондовыхрынках развивающихся стран. Китайский Шанхай Композит, как я иписал в октябре, завалится до своих 3,100-3,300 в первойкоррекционной волне, на своем пути к 2,000. Российский РТС, видимо,успеет отрисовать всю волну A с целью 1,400-1,450 и начнетвосходящую коррекцию B. Синхронно будут рушиться в мощнуюкоррекционную волну A рынки Индии, Бразилии, Мексики, Индонезии ипр.
Практически одновременно с этим должен таки начаться обвал натоварных рынках. Постоянно озвучиваемые мной, в текущихкомментариях, цели на 2008-2009г. остаются неизменными - нефть к$48-55, золото к $450-525, пшеница к $3.00-3.50. Но с учетомсобытий последних месяцев появились некоторые уточнения потраектории коррекции. В начале июля 2007 я предполагал простосильный рост котировок товаров в первой фазе кризиса и достаточноплавное снижение в следующих четырех фазах в 2008-2009 к указаннымвыше целям на многолетних трендовых. Но, после того какспекулятивный рост цен на товары продолжился и перерос в настоящуюистерию во второй фазе кризиса, я теперь считаю наиболее вероятнымне просто снижение, а резкий обвал цен в третьей фазе. По моемумнению, к концу этой фазы кризиса, т.е. к концу августа - началусентября 2008, золото упадет ниже $750 за унцию (трендовая с 2005),а при некоторых условиях даже ниже $650, нефть примерно к $60-65 забаррель (трендовая с 2003 или даже 2002), а пшеница, видимо, к$5.50-6.00 за бушель (трендовая с 2005).
Фаза 4-5
Описание отсутствует. По идее, там всё понятно, интереспредставляют лишь количественные индикаторы.
Фаза 6
Гиперинфляционный шок. Начало геополитического конфликта.
Примерно через 8-12 месяцев после начала бюджетного кризиса, вконце 2009 - первой половине 2010, естественный ход вещей подведетСША к последнему рубежу перед экономическим и политическим крахом.Если не будет предпринято никаких экстраординарных мер, то втечение недель произойдет дефолт по внешним и внутреннимгосударственным обязательствам, финансовая система Америки рухнет,США выпадут из мировой экономики, начнется массовое банкротствобизнеса и населения, в стране все более мощными волнами будетразвиваться кризис производства и потребления, безработица и нищетаприобретут повальный характер, система социальной защиты перестанетсуществовать, произойдет вспышка бандитизма, начнутся гражданскиеволнения и пр. В общем, повторится Великая Депрессия 1929-37,только в большем масштабе. США на много лет, если не на десятилетиявойдут в состояние экономической, политической и общественнойкататонии.
По моему мнению, ни финансовая, ни политическая власть этого недопустят. Обдумав все pro et contra, я считаю, что воизбежание дефолта и дефляционного коллапса, финансовые власти СШАначнут реализовать программу гиперинфляционной "терапии". Ееглавными целями являются: а) радикальное оздоровление экономики ифинансовой системы и б) консолидация значительной частинационального и мирового богатства в руках американской финансовойэлиты. Список конкретных задач этой стратегии включает:
— Обесценивание прямого государственного долга;
— Коррекцию денежной массы;
— Обесценивание пенсионных и социальных обязательств;
— Значительное сокращение реальных бюджетных расходов;
— Обесценивание долговых обязательств населения - вызволениелюдей из кредитной кабалы;
— Снижение реальной стоимости персонала и повышениерентабельности бизнеса;
— Концентрацию национальной собственности в руках финансовойэлиты;
— Индукцию мирового экономического коллапса;
— Получение прямого контроля над значительно частью мировыхактивов.
Ценовой ориентир
Для начала попробуем хотя бы примерно сориентироваться, к какомуцелевому уровню гиперинфляционного обесценивания доллара должныстремиться финансовые власти США. Чтобы не перегружать статью, яобойдусь без детальных расчетов - при необходимости, их можно будетсделать в другой работе.
Начнем с реальной экономики и кредитоспособности населения. Насегодняшний день американский персонал абсолютнонеконкурентоспособен по своей цене к себестоимости производимого импродукта практически во всех сферах. Даже для того, чтобысравняться по относительной себестоимости с европейцами, канадцамиили японцами, реальные зарплаты американского персонала должны бытьснижены минимум в полтора раза. С другой стороны, при рассмотрениикредитных обязательств населения, мы выяснили, что отношение долганаселения к доходам составляет более 140%. По окончании кризисногопериода конца 60-х - начала 70-х этот показатель был чуть больше60%. Это значит, что для восстановления кредитоспособностинаселения доллар должен быть обесценен минимум в 2.3-2.5 раз.Притом, что при номинальном росте, реальные доходы населения должныбыть снижены, по меньшей мере, в полтора раза, получается, чтореальную стоимость доллара придется снижать минимум в 3.5-4.5раза.
Второй ориентир - прямой государственный долг и денежная масса.Уже сегодня оба эти показателя вышли далеко за границыуправляемости, практически достигнув отметки в 150% ВВП - 82% M3 и65% госдолг. А к концу бюджетного кризиса, как мы выяснили выше,эта цифра достигнет примерно 200% ВВП - 100% M3 и 100% госдолг. Смоей точки зрения, наиболее разумным будет снижение совокупногообъема госдолга и денежной массы к уровню конца Великой Депрессии1937-38, т.е. ниже 50% ВВП. Таким образом, возврат к начальнымусловиям векового роста 20-го века потребует снижения цены доллара,по меньшей мере, в 4 раза, а с учетом спада экономики - раз впять.
Третий ориентир - пенсионная и медицинская система (SocialSecurity & Medicare). На текущий момент обязательствагосударства по программам пенсионного и медициского страхованиясоставляют около $39 триллионов. На сенатском бюджетном комитете вначале 2007 Бен Бернарке озвучил прогноз, что расходы по системесоциального обеспечения вырастут к 2030 с нынешних 8.5% ВВП до 15%ВВП, т.е. почти вдвое. (Сходные оценки предлагают собственныеэксперты фондов. Они ожидают, что к 2020 на покрытие дефицитасоциальной системы должно будет выделяться 26.6% доходовфедерального бюджета, а к 2030 - 49.7%.) Естественно, что в своихоценках он никак не учитывал наступающий кризис, который, взависимости от его силы, уменьшит реальный фонд оплаты труда ипоступления в социальные фонды на 20-40%. Опираясь на эти оценки, атакже вспомнив, что дефицит социальных фондов даже сегоднясоставляет более 7%, нетрудно посчитать, что в уже 20-25 летнейперспективе дефицит Social Security, Medicare и Medicaid фондовсоставит 50-65% от их собственных доходов. Следовательно, чтобырешить проблему финансирования социальных программ и сделать ихбездефицитными хотя бы на ближайшие 50-60 лет, их реальныеобязательства должны быть снижены минимум в 3-3.5 раза.
Четвертый ориентир - бюджет. За вычетом расходов и доходовSocial Security и Medicare, дефицит бюджета составляет сегодняболее 20%. Грядущий кризис к 2015 сократит базу федеральных налоговминимум на 15-20%, а при настоящем суперкризисе - на все 35-40%.При сохранении сегодняшней структуры расходов, дефицит бюджетавырастет до 45-55%. А с учетом изменения государственных расходов,которые предполагаются во время бюджетного кризиса, дефицитсоставит от 60% до 70%. Следовательно, для приведения дефицитабюджета к нормальному состоянию в 2-3%, потребуется снижениестоимости доллара в 2.5-3.5 раза.
Итак, на основе оценки различных сторон национальной финансовойсистемы, мы получаем, что целевой уровень внутренней цены долларадолжен составлять максимум 25-30% его сегодняшней стоимости, анаиболее вероятный диапазон - 20-25%. Попросту говоря, в США доллардолжна быть обесценен в 4-5 раз.
Механизм гиперинфляции
Для технической реализации гиперинфляционного сценария враспоряжении США будет несколько методов и, скорее всего, все онибудут использованы.
1. Массированное наращивание государственных расходов за счет прямой эмиссии
Это самый очевидный и простой механизм. Правительство начинаеткратно увеличивать свои расходы, причем финансирует их не изналогов или средств, привлеченных на открытом долговом рынке, а засчет прямых займов в ФРС. Использоваться эти деньги будут самымиразными способами: для увеличения штата и повышения зарплатгосударственных служащих, для бюджетного финансирования медицины иобразования, на военные заказы и научные исследования, навсевозможные консалтинговые услуги и т.п. Хлынув на внутреннийрынок, лавина ничем не обеспеченных денег начнет стремительнораскручивать цены.
2. Сырьевой шок.
Следующий способ раскрутить гиперинфляцию - резко поднять ценына все сырье, в первую очередь на нефть. Это можно было бы сделатьи на уровне государственного ценового регулирования, однако этосоздаст дополнительные, крайне неприятные перекосы во внешнейторговле. Поэтому, я думаю, что метод реализации будет стандартным- дестабилизация нефтяного рынка путем прямой военной агрессии,организации посреднических конфликтов или спонсирования гражданскихвойн в нефтедобывающих и транзитных странах. Вероятнее всего, подраздачу попадет Саудовская Аравия, как главный поставщик нефти.Заодно может достаться Ирану, ОАЭ, Алжиру, транзитной Турции,Анголе, Нигерии. В отличие от США, где взлет цен на сырье будеттрансформирован в гиперинфляцию, в большинстве развитых иразвивающихся стран, он, наоборот, окажет угнетающее воздействие наэкономику. Это понятно - поскольку ни ЕС, ни Китай, ни Япония неготовы к гиперинфляции у себя, то он попытаются обуздать рост ценза счет подавления ликвидности, что станет первым шагом на пути кдепрессии.
3. Тотальный выкуп национальных активов
Самый неожиданный ход, который можно было бы посчитатьфантастикой, если бы он не сулил столько выгод - это тотальнаяскупка активов. В разгар бюджетного кризиса стоимость всех активовупадет так сильно, что напрочь отобьет у всех желание их покупать.На продажу может быть выставлено около 15 млн. единиц жилья, несчитая тех миллионов домов, которые люди и хотели бы продать, нодаже не пытаются, видя какой кошмар творится кругом. На рынке будетболтаться огромное количество невостребованной коммерческой ииндустриальной недвижимости. Будет продолжаться неудержимое падениеакций, грозящее разорить весь бизнес. И тут появляется спасительАмерики - Некто, весь в белом и с чемоданом денег в руках. Однимвзмахом бумажника он выкупает всю лишнюю недвижимость, вагоны акцийи корпоративных облигаций, заводы и шахты, железные дороги и порты,фермы и миллиарды акров пашен и лесов, сырьевые запасы и т.п. Ценына все активы немедленно стабилизируются и начинают расти. Адесятки миллионов людей и компаний, которые совсем уже отчаялисьвыручить за свою собственность хоть какие-то деньги, получают наруки триллионы долларов наличными. Когда часть этих денег хлынет нарынок, они, естественно, придадут новый импульс гиперинфляции. Этовынудит людей и бизнес немедленно тратить остальные деньги,врученные от продажи активов, пока они в конец не обесценились, чтоеще сильнее подхлестнет ценовую истерику.
Но кто окажется этим спасителем? Естественно тот, кто можетрисовать деньги в любых количествах. Тем не менее, я не думаю, чтоскупкой займется непосредственно ФРС или государство, на деньгиФРС. Вероятнее всего, будет отобрано несколько "достойных" банков,которые получат неограниченный сверхдешевый и сверхдлинный кредитот ФРС для выкупа любых активов. Вероятнее всего этот Клуб будет, восновном, укомплектован банками учредители самого ФРС - RothschildBank, Chase Manhattan, Warburg Bank, Lazard Brothers, GoldmanSachs, Israel Moses, Lehman Brothers и Kuhn Loeb Bank, т.е.фамильными центрами управления династических кланов Ротшильдов,Ворбургов, Шиффов, Рокфеллеров, Хариманов, Морганов и пр. Междуними и ФРС, то ими же самими, будет заключен пакт о целевом уровнеобесценивания доллара, который необходим и достаточен дляобновления экономики. При этом план управления ценой долларапозволит построить стратегию выкупа активов с наименьшимииздержками.
Планируемые результаты
Итак, первым результатом гиперинфляционного шока будетрадикальное оздоровление американской экономики и созданиепредпосылок для реального экономического роста в течениедесятилетий. Гиперинфляция обесценивает все долги и обязательствагосударства - прямые займы, пенсионные обязательства, социальныепрограммы, зарплаты государственных служащих и пр., а денежнаямасса снова становится управляемой. Одновременно, гиперинфляциявызволяет население из долговой кабалы - номинальные зарплатывырастают почти втрое, а номинальные кредиты остаются прежними. Вусловиях галопирующих цен, предприятия получают возможностьнаращивать отпускные цены намного быстрее, чем расходы на оплатутруда, а потребитель до предела ускоряет оборот средств и переходитна более дешевую национальную продукцию. Это стабилизируетпотребительский рынок, через него - производство, а, следовательно,и рынок труда. Т.е. происходит устранение всех перекосов отсегодняшнего искусственного богатства населения и создаются условиядля восстановление экономики, причем с новым многолетнимпотенциалом. Правда уровень жизни населения значительно снизится,но далеко не так катастрофически, как если бы процесс развивался посценарию дефляционного кризиса.
Второй результат заключается в консолидации почти всейнациональной собственности и значительной части мирового богатствав руках Клуба - наиболее влиятельных финансовых кланов. Техническиэто будет выглядеть примерно так. В самом начале гиперинфляционногопроцесса Клуб получает в свои руки подавляющую часть американскихактивов по сильно скорректированной цене. За счет массированноговыкупа активов, американские рынки снова начинают расти -единственные в мире. На них устремляется подавляющая часть мировойликвидности, пытаясь воспользоваться быстрым спекулятивным ростомрынков, чтобы сохранить свою ценность, и вытягивает их еще выше.При этом, основным продавцом, естественно, будет Клуб, которыйполучит на этом первый кусок прибыли. Сначала на американские рынкипоступят все свободные зарубежные доллары. Затем туда поступятдоллары, полученные в результате выкупа американским правительствомсобственных ГКО, значительно подешевевших в результатегиперинфляции. В результате, объем долларовой ликвидности зарубежом резко упадет, что вызовет внешнюю ревальвацию доллара нафоне внутренней гиперинфляции (!!!). Дополнительный спрос наподорожавшие доллары со стороны нерезидентов удовлетворяетсяКлубом, который поставляет их в обмен на наиболее перспективныеиностранные активы, которые к этому времени драматическиподешевеют. Когда поток ликвидности из-за рубежа иссякнет, Клубпоможет американским рынкам снова рухнуть, на этот раз докатастрофических уровней. Выкупать дешевеющие активы, естественно,снова будет Клуб. В результате этой операции в руках его членовбудет сосредоточено порядка 60-70% всего национального богатства изначительная часть мировых активов. При этом, следующий витокгиперинфляции сократит финансовые обязательства Клуба перед ФРС доразмера, который легко обслуживается из дивидендов от приобретенныхактивов. А резкое исчезновение внешнего спроса на доллар приведет кего взрывной девальвации до уровня внутренней стоимости, т.е. в 4-5раз за несколько месяцев.
Третьим результатом будет подавление экономик большинствазарубежных стран и ликвидации внешней конкуренции Клубу. Во-первых,в большинстве стран будет развиваться свой кризис, похожий наамериканский. Резкий рост цен на сырье в условиях жесткоймонетарной и бюджетной политики окажет дополнительный подавляющийэффект на деловую и потребительскую активность. А уход ликвидностина рынки США еще усилит внутреннюю дефляцию, спад инвестиций,потребления и производства. Все вместе, это столкнет большинстворазвитых и развивающихся стран в жесткий дефляционный кризис, аостальные страны - в гиперинфляционный. При этом мироваяликвидность будет, в основном, стерилизована американскимгиперинфляционным насосом в сочетании с управляемым обвалом рынков- попросту говоря, большая часть крупных зарубежных капиталовперестанет существовать, что лишит большинство стран того горючего,которое могло бы быстро вытянуть их экономики при замедлениикризиса.