И к нам вернется Кондратий
Тезисы
Сегодня большинство жителей Восточной Европы и бывшего СССР отЭстонии и Венгрии до Украины и Казахстана, чувствуют, что сэкономиками их стран творится что-то неладное. Что к нимприближается нечто, что лучше бы гуляло себе подальше и подольше. Иэто ощущение отнюдь не является плодом недоразвитой народнойфантазии. Штука в том, что мир действительно стремительно входит вбеспрецедентный мировой кризис, который, в первую очередь ударитименно по постсоветскому пространству.
Я не буду здесь излагать ни свою концепцию глобальногосуперкризиса, ни обосновывать то, что он уже начался. Все желающиемогут ознакомиться с подробнейшим фактологическим обоснованиемтого, что кризис уже идет полным ходом и что это не обычныйциклический кризис, а именно системный сверхкризис, завершающийдвойной кондратьевский суперцикл с 1929-1938 и необходимо ведущий кмировым потрясениям эпических масштабов, в моем цикле статей идискуссий "Величайшая Депрессия 2007-2015" и " Всемирная Реконкиста2001-2021". Поэтому перейду сразу к Восточной Европе.
Восточная Европа оказалась на первой линии удара глобальногокризиса по целому ряду причин. Во-первых, экономикивосточноевропейских стран объективно являются абсолютнобеспомощными. ЕС, ВТО и МВФ позаботились о том, чтобы реальныйсектор этих стран был максимально сокращен, а финансовые системывзяты под контроль западных банков. Во-вторых, постсоветскийинфантилизм населения и бизнеса и прямой доступ к нему западныхбанков с дешевыми деньгами, вызвали взрывной рост потребительского,ипотечного и делового кредитования. Эта кредитная лавина, хлынувшаяна внутренний рынок, обеспечила стремительный рост такогобессмысленного показателя, как ВВП, закамуфлировав с его помощьюдемонтаж реальной экономики. В частности, это привело к тому, чтосегодня все государства Восточной Европы имеют ужасающий дефицитплатежного баланса, доходящий в ряде стран до 25% ВВП, что делаетих тотально зависимыми от нарастающего притока иностранныхкапиталов. Наконец, этот же кредитный рай и небольшой вес экономикпозволил очень легко надуть целую серию гигантских, в относительныхмасштабах, спекулятивных пузырей, основанных на заемном испекулятивном иностранном капитале.
В целом, восточноевропейская ситуация вызывает устойчивое dejavu с положением дел в Юго-Восточной Азии накануне 1997. С тойразницей, что в Таиланде, Ю.Корее, Малайзии, Индонезии, наФилиппинах и пр. реальный сектор экономики был почти полностьюориентирован на экспорт в США, а в Восточной Европе его уже простонет. Для лучшего понимания того, как связана ситуация в ВосточнойЕвропе с ситуацией в Юго-Восточной Азии в 1996, я настоятельнорекомендую прочитать статьи Сергея Голубицкого "Отсутствие воды вкране" и "Охота на азиатских тигров" Ф. Вильяма Энгдаля. Не совсем, изложенным в этих статьях, я соглашусь, но вместе они даютдостаточное представление о причинах и последствиях азиатскогокризиса 1997-98 и позволяют провести параллели с нынешней В.Европой.
Причем, нужно понимать, что данное "фамильное" сходство, отнюдьне случайно. В обоих случаях, такое положение вещей много летцеленаправленно формировалось Картелем, т.е. неформальным"проектным" международным государственно-частным партнерством,включающим крупнейшие западные банки и хедж-фонды,транснациональные корпорации, международные институты - МВФ,Всемирный Банк, ВТО и пр., а также министерства финансов,Центробанки и спецслужбы США и Западной Европы. Целью и смысломэтого Картеля является манипулирование мировой финансовой иторговой системой для усиления колониального контроля над остальныммиром, что он и делает, регулярно повторяя в разных регионахпланеты одни и те же сценарии, доказавшие свою эффективность.
Если сказать грубо, но точно, то Картель просто откармливал себебаранов на черный день, в лице восточноевропейских стран, как делалэто в 90-х с восточноазиатскими и латиноамериканскими экономиками.Это я не в образном ругательном смысле, а в абсолютно прямом иконкретном. Т.е., как десять лет назад "азиатские тигры" былиуверены, что их приняли в сообщество "белых людей", так и нынешние"молодые демократии" на полном серьезе считали и до сих порсчитают, что ЕС удочерил их в большую, дружную, культурную семью,где их обогреют, накормят, научат, и вообще поставят на ноги ивыведут в люди, как своих. А реально эти страны взяли в ЕС и ВТОименно как баранов на откорм, на черный день. Черный день настает.Сейчас настоящие европейцы, те же самые, которые в свое времяколонизировали Латинскую и Северную Америку, Индию, Африку и пр.,свяжут себе из шерсти "новых членов семьи" свитеры, из шкур сделаютдубленки, а их самих сожрут в виде шашлыка. Цинично, но со вкусом,размазывая жир по отъетым мордасам. Для этого "новых европейцев" инакачивали дешевыми кредитами и спекулятивными капиталами иподбрасывали субсидии - это был просто питательный комбикорм, накотором постсоветские экономики нагуляли аппетитный жирок.
Теперь, когда я показал крупную картинку, самое время перейти кее детальному изучению. Чтобы понять механизм наступающего кризисав восточноевропейских государствах, нам придется подробно разобратьситуацию на примере конкретной национальной экономики. Я предлагаювзять для этой цели Латвию, как показательную страну с ярковыраженными признаками финансово-экономического рака. Ну и ещепотому, что там у меня немножко больше читателей, чем в Венгрии илиБолгарии.
Большой скачок мелкого тигра. Экономика Латвии в двух словах
Для начала давайте разберемся, как и чем Латвия вообще живет.Латвийское статбюро утверждает, что ВВП Латвии вырос с 4750,8 млн.лат (8334,7 млн. евро) в 2000 до 14193,5 млн. лат (20296,0 млн.евро) в 2007. Показатели, конечно, впечатляющие - Германияотдыхает. Но если мы покопаем поглубже, то увидим, что в 2006 ВВПЛатвии на 81.6% формировался услугами, бюджетными расходами истроительством, в то время как в 2000 те же сектора составлялитолько 77.9%. Адепты "постиндустриальной экономики" естественноименно "сервилизацию" экономики и считают главным показателемцивилизованности и обругают меня ретроградом. Но тут нелишненапомнить, что в той же "отдыхающей" Германии на долю этих самыхсекторов приходится только 70% ВВП. Так что Латвия не только потемпам роста, но и по степени "экономической продвинутости"переплюнула Германию почти вдвое.
Далее, выясняется, что самые высокие показатели ростапродемонстрировали торговля, финансовые услуги, а такжестроительство и операции с недвижимостью. Их совокупная доля в ВВПвыросла за 7 лет с 35% до 43%. Т.е. получается, что "экономическийбум" 2000-х отнюдь не был результатом бурного развития реальногосектора экономики - промышленного производства, АПК,инфраструктуры, добычи и переработки полезных ископаемых. Оно ипонятно - старая Европа не для того принимал Латвию и прочихмладоевропейцев в ЕС, чтобы создать себе новых конкурентов. Исубсидии на "структурные реформы" отстегивает им не для развитияреальной экономики, а, наоборот, с целью сокращения этого самогореального сектора и замещения его потребительской инфраструктурой,для обеспечения потребления европейских товаров и услуг. Так чтовесь экономический "скачок" мелких "балтийских тигров", и Латвии вчастности, произошел исключительно за счет стремительного ростапотребления и спекуляций с недвижимостью. В принципе, это ни длякого уже давно не секрет, но я просто акцентирую внимание наотносительном масштабе цифр.
Тут, естественно, у каждого должен возникнуть вопрос, как такоевозможно. Т.е. в стране де-факто сокращается реальный секторэкономики, но при этом идет бурный рост потребления. Кто оплачиваетэтот банкет? Может быть, Латвия очень бойко продает какие-нибудьделовые и персональные услуги своим европейским соседям или крайнеудачно вкладывает капиталы (где взяла?) в другие страны и живет напроценты? Но одного взгляда на текущий счет страны достаточно,чтобы понять, что это отнюдь не так. Все годы с 2000 текущий счет,который представляет собой сумму торгового баланса, текущихтрансфертов (например, международных субсидий или переводов денеггастарбайтерами) и процентов на капитал, был исключительноотрицательным. Т.е. Латвия импортировала товаров и услуг ивыплачивала процентов на иностранный капитал намного больше, чемсама экспортировала или получала текущих доходов от зарубежныхинвестиций.
Причем, отношение дефицита текущего счета к ВВП год от годастремительно росло и ситуацию эту ни в малейшей степени невыправляли даже постоянные европейские субсидии и переводыирландских "заробитчан". Если в 2001 дефицит текущего счетасоставил 394,2 млн. лат или 7.6% ВВП, то в 2006 он вырос до 2376,0млн. лат или 21.1% ВВП. Да, да, я не обсчитался и вы не ослышались.21.1% ВВП в 2006, а в 2007, по предварительной оценке, будет все23.5%. Для сравнения, дефицит текущего счета США, которых весь мирклянет за неумеренную прожорливость, транжирство и жизнь несредствам, составляет менее 5.7% ВВП. Кто ж тут не по средствамживет? А главное где берет??? Кассу Форт Нокса что ли ломанули?
Из приведённого текста по Латвии (возможно, этоусечённый вариант?) не видна экономическая выгода Запада отинвестиций в прибалтов. Понятно: Запад накачал прибалтов кредитами(как Россию и многие др. страны до того), те обрадовались,забросили реальный сектор и накупили подержанных авто у того жеЗапада. Теперь приходит пора отдавать кредиты, а реальной экономикинет, займы профуканы, и потому к Латвии подползает медный таз.Теперь, а в чём же выгода Западу? Ведь "у латыша - лишь х@й дадуша" (с), как и ранее. Значит, из данного латышу взаймы обратноособенно ничего не увидишь. Тем более процентов на займы.Обдефолтится латыш. Можно, конечно, у латыша вытребовать егоннуюЛатвию по три цента на доллар, но таких банкрот-иждевен-стран уЗапада уже штук сто в портфеле, и не Латвии чета, а с алмазами ипрочими ископаемыми. А утверждение, что, якобы, "капитал потечёт наЗапад" я как-то умом не воспринимаю. Что потечёт, лат…? Да комуон на Чикагской бирже сдался-то? Доллары потекут? Так их в лучшемслучае вытечет из Латвии столько, сколько было вложено (а реальногораздо меньше; откуда доллары в Латвии возьмутся после "медноготаза", который накроет лат в том числе?). Знания какие, хай-теклатышский…? Нету-ти таких. Никудышный из Латвии "тучный барашек"после "медного таза". Значит, Запад преследует политическую цель:действительно "закупить" прибалтов на корню, по три цента за пучок,причём навечно. А потом разместить в Рижском заливе 17-й флот ВМССША, и дать латышам тонуть в уже готовой на сегодня долговой ямеещё глубже. За эту яму уже заплачено профуканными латышамикредитами.
Красиво жить не запретишь. Эффект иностранных инвестиций.
Разгадка этой тайны века обнаруживается в другом документе -балансе финансового и капитального счетов. Финансовый счет - этобаланс движения инвестиционных капиталов в страну и из страны. Вчастности, в него входят прямые иностранные инвестиции впроизводство, портфельные инвестиции в акции компаний на фондовомрынке, вложения в другие ценные бумаги, кредиты и т.д. Так вот,выясняется, что дефицит текущего счета все последние годы аккуратнопокрывался профицитом финансового и капитального счетов,обеспечивая положительное сальдо платежного баланса страны. Еслиположительное сальдо агрегированного счета в 2001 составляло 394,5млн. лат против 394,2 млн. лат дефицита текущего счета, то в 2006оно уже составляло 2414,0 млн. лат (3452 млн. евро) против 2376,0млн. лат дефицита текущего счета.
Вообще-то, в норме, приток иностранных инвестиций это отнюдь неплохо. Поэтому победные реляции латвийского руководства обо всеновых и новых достижениях в сфере привлечения иностранных капиталовв экономику страны формально обоснованы. Действительно, притокиностранных инвестиций в размере 21.4% ВВП - это тебе не баранчихнул. Вопрос в другом - куда они пошли? Если иностранныеинвестиции приводят к росту реального производства, модернизацииАПК, развитию инфраструктуры, укреплению национальной банковскойсистемы или, в крайнем случае, идут на развитие потребленияпродукции национального производства - это хорошо. Это значит, чтов стране появляются новые инструменты массового созданияконкурентоспособного продукта с высокой добавленной стоимостью. Аобъем продаж этого продукта рано или поздно значительно превзойдетпривлеченные инвестиции, позволит покрыть накопившихся дефицитфинансового счета и перейти к сбалансированнойторгово-инвестиционной политике в новом, укрупненном масштабеэкономики.
А куда у нас пошли иностранные инвестиции в Латвии? Реальноепроизводство-то в лучшем случае стагнировало - ну вспомните мнехоть один пример создания нового производства в Латвии с 2000г., ане открытия очередной парикмахерской для пидоровсексуальных меньшинств. Сельское хозяйство развивается только ввоображении чиновников. Банковская система почти полностьюпринадлежит скандинавским и германским банкам. А пошли все этииностранные инвестиции, опять прошу прощения за прямолинейность, всортирное очко. И это отнюдь не метафора. Из 6003,3 млн. лат,пришедших в страну в виде иностранных инвестиций в 2001-2006, напокрытие дефицита торгового баланса, т.е. разницы между объемомимпорта и экспорта товаров и услуг, ушло 6824,0 млн. лат. Т.е. всеиностранные инвестиции до копейки. А заодно и все переводыбританских и ирландских гастарбайтеров. Т.е. население Латвиибанально стрескало все иностранные капиталы, пришедшие в страну завсе время "незалежности", переварило и продукт этого нехитрогопроцесса отправило в канализацию. Вот и весь экономическийрост.
Бизнес по-латышски. Внешние заимствования и рост ВВП
Тут конечно кто-то может усомниться в моих калькуляциях изаподозрить во мне недруга маленькой, но гордой страны, которыйспециально извращает факты и пытается представить дело так, будтоимпорт Латвии состоит почти исключительно из ширпотреба. А на самомделе, дескать, этот импорт почти полностью составляется из средствпроизводства, которые укрепляют и развивают промышленность и вообщеэкономику Латвии. Ладно, давайте разберемся - может быть, я чего-тоне понимаю, и сейчас мы с вами пощелкаем на счетах и мне будетоткровение. Поднимаем статистику по ВВП и внешнему долгу и считаем,для наглядности представив, что Латвия - это одна большаякомпания.
Итак, я директор компании "Латвия". Основной целью бизнеса врыночной экономике является получение прибыли - я так понимаю. Т.е.мой бизнес должен продавать товаров и услуг на большую сумму, чемтратит на их производство. Понятно, что для развития бизнеса мненужны кредиты и я, как продвинутый бизнесмен беру их в банке. Мнене западло брать кредиты - я ж на дело их беру, а не пробухать.
По итогам 2000г моя компания произвела и продала товаров и услуг(ВВП) на сумму 4750,8 млн. лат. При этом я был должен иностраннымбанкам (внешний долг) 2887,7 млн. лат. 60.8% - вполне себеприемлемое соотношение выручки/кредитов для молодой фирмы. Вследующем году я решил расширить производство и взял для этого еще541,2 млн. лат кредитов. И благодаря этому увеличил выручку на469,1 млн. лат до 5219,9 млн. Не самый удачный годовой обороткредитов получился, не спорю, но не все же вложения сразу приносятотдачу, в конце концов. Поэтому, я продолжаю брать все большекредитов в течение нескольких следующих лет, и расширять бизнес,воодушевленный амбициозной идеей стать лидером Новой Европы ивообще маяком для человечества.
К концу 2005 моя выручка выросла почти вдвое и достигла 9059,1млн. лат. Правда совокупная задолженность банкам тоже выросла до9001.3 млн. лат, т.е. 99.4% выручки. Другого такой результат,наверное, обескуражил бы, но только не меня. Я продолжаю смелописать новые заявления на кредит и в 2006 добиваюсь ошеломляющихуспехов - моя выручка подскакивает до 11264,7 млн. лат. Кредит,конечно, тоже подрос до 12740,2 млн. лат или 113.1% выручки, но ясчитаю, что указывать на такие пустяки могут только злопыхатели,которые завидуют моему бурному развитию, а главное - моему новомутрехэтажному офису в центре, директорскому Роллс-Ройсу, платиновомуВерту и самой попастой секретарше в Европе.
Но вдруг случается мелкая неприятность. Ближе к концу 2007г., я,как всегда, вальяжно захожу в банк, сажусь на стол управляющему ипрошу выписать мне очередной кредит. И тут он меня огорошивает."Извините", - говорит, - "уважаемый, но у нас тут небольшое ЧП.Мировой кризис, знаете ли, начался. Недвижимость по всему мирулетит к черту, биржи рушатся, вкладчики паникуют, мировая экономикавходит в период глубоко спада. Наш банк понес серьезные убытки, иони явно сильно увеличатся в следующие месяцы - не у одного СосьетеЖенераль есть молодые трейдеры, понимаете ли. Поэтому новогокредита мы вам дать не можем - самим бы выжить как-нибудь".
"Стойте!", - возмущаюсь, - "Как так не можем? Да вы понимаете,что у меня в следующем году дефицит текущего счета запланирован под6 млрд. евро? И откуда я эти деньги возьму, по-вашему? А процентывам по долгам в 27 млрд. с лишним евро я чем буду платить? А самикраткосрочные долги отдавать с каких шишей? У меня ж в сейфе лежитвсего 3944 млн. евро ЗВР и все!". Но, несмотря на мои вполнеобоснованные протесты, меня вежливо, но решительно спускают слестницы, так и не дав нового кредита.
Выездная аудиторская проверка. Финансовый баланс Латвии
Пока я пересчитываю пятой точкой ступеньки, давайте посмотрим, вкаком положении находится моя гиперкомпания под названием "Латвия".Во-первых, по итогам 3кв 2007 на ней висит 17395,5 млн. лат или24875,6 млн. евро внешнего долга, которые вырастут к концу годаминимум до 19000 млн. лат или 27 млрд. евро, что составит порядка135% (!!!) ВВП 2007. Из них только краткосрочные кредиты банков икомпаний, т.е. кредиты со сроком погашения меньше года, и товарныекредиты составляли на 3кв. 2007 3671,7 млн. лат или 5250,5 млн.евро. Помимо этого, большую часть из 3407, 7 млн. лат или 4873,0евро в виде валюты и депозитов на счетах латвийских банковсоставляют именно депозиты иностранных субъектов - думаю, никому ненужно рассказывать связь латвийских банков с теневыми доходамимногих российских и не только предпринимателей.
Таким образом, только основные прямые краткосрочныеобязательства латвийских банков и компаний составляли на 3кв. 200710123,5 млн. евро., превышая объем международных резервов Латвииболее чем в 2.5 раза, а по итогам 2007г. увеличатся еще минимум намиллиард евро. В эту цифру не входят секьютиризированные долгибанков на сумму в 320,5 млн. евро, долгосрочные кредиты банков икомпаний на сумму 11359,3 млн. евро, а также долги правительства иЦентробанка на сумму 978,8 млн. евро, по которым в совокупностипроцентные выплаты составляют более 50 млн. евро в месяц, аежемесячные выплаты по телу долга - порядка 150 млн. евро.
Но может быть у нас отложено много денег в сейф, т.е. вмеждународные резервы Центробанка? Жаль разочаровывать, но нет. ЗВРЛатвии составляет всего $5758,2 млн. или примерно 3944,0 млн.евро.
Куда же моя фирма дела такую прорву денег, елки палки? Завычетом резервов это получается примерно 19 млрд. евродополнительных необеспеченных финансовых обязательств, принятых с2001г. И ведь ладно было бы, если хотя бы на такую же суммуувеличилась выручка самой компании - я уже не говорю про добавочныйрост. Но ведь нифига подобного. Годовая выручка компании вырославсего на 11961 млн. евро! Чем же эта чертова компания занималась-товсе эти семь лет?! Куда инвестировала взятые кредиты? Где новыезаводы, электростанции, автобаны, мегакоровники, IT лаборатории,флотилии сейнеров и дивизии тракторов? Почему я ничего не вижу?
Ну, я так примерно могу рассказать, куда пошли "инвестиции" -девочки, сигары, банкеты, спортивные авто, отдых в Малибу, казино,малиновые пиджаки, модные гаджеты и т.п. Это были совершеннонеобходимые инвестиции в боевой душевный настрой сотрудниковкомпании, без которого никакое дело не поднимешь.
Вот такие пироги с котятами. Мы снова получили тот же вывод, чтои при анализе платежного баланса - латышский народ банально счавкалбольшую часть иностранных кредитов и инвестиций, в т.ч.реинвестированных, и от них не осталось ничего, кроме завывания вканализации. Хотите честно? Я бы эту, прости господи, фирму"Латвия", по результатам выездной комиссии направил на банкротство,дирекцию закатал на 25 лет на Колыму без права переписки, а всехсотрудников перепорол и заставил отрабатывать долги фирмы за все тегоды развлечения, которые они называли работой.
А нужно было, как большевики, понастроить жилья,школ, заводов, портов, дорог (!), насытить с/х техникой, пересадитьрыбаков с гребных баркасов на сейнеры и… уйти "оккупантами".
Все побежали - и я побежал. Причины и сроки бегства иностранных капиталов
В общем, как видно из предыдущих рассуждений, дела в экономикестраны неважнецкие. Но ведь не намного лучше они были и год и дваназад, но иностранные кредиторы и инвесторы почему-то не бежалидружной толпой, а, наоборот, везли свои кровные в Латвиючемоданами. Почему, собственно, они должны отказаться от дальнейшихвложений в экономику Латвии и начать выводить из страны ужевложенные капиталы именно сегодня? Может быть, пронесет, и банкетпродолжится еще лет 5-10?
Главная причина того, что иностранные кредиторы и инвесторыначнут ударными темпами забирать свои деньги из Латвии, заключаетсяв уже упоминавшемся глобальном суперкризисе, острая фаза которогоначалась в июле 2007. Рынок недвижимости США набрал скорость ипадение постепенно перерастает в обвал. За ним потянулись рынкинедвижимости Западной Европы и других стран. Крупнейшие фондовыебиржи США, Европы и Японии вошли в третью, главную волну падения впервом коррекционном супертренде A (в структуре A-B-C), целикоторого находятся в районе минимумов dotcom коллапса 2002-2003.Количество неплатежеспособных заемщиков по всему миру увеличиваетсяпугающими темпами. Убытки банков и инвесторов нарастают как цунамии с чудовищной скоростью распространяются из сегмента рисковыхипотечных бумаг на другие инструменты и на все области финансовогосектора в целом. Экономика США уже в октябре вошла в фазу спада,которая вот-вот сменится фазой потребительского кризиса, а за ней иострого кризиса производства. А уже в середине 2008 начнетсярецессия и в Западной Европе и в Японии.
Колоссальные убытки, дефицит свободных средств и паникасобственных вкладчиков заставляют западные банки, хедж фонды,страховые компании и пр. выводить и аккумулировать деньги из всехвторостепенных и наиболее рискованных активов, и, в первую очередь,вложений в недоразвитые, наиболее уязвимые, спекулятивно перегретыеэкономики. Таким образом, волна массированного бегства иностранныхкапиталов в ближайшее время накроет Восточную Европу, бСССР,Юго-Восточную Азию, Латинскую Америку, Северную Африку и дажеРоссию, Китай и Индию, хотя для последних трех это будет некритично.
Крах рынка недвижимости. Самой очевидной сферой латвийскойэкономики, из которой начнется, а точнее уже началось бегствоиностранных капиталов, является рынок недвижимости. Честно скажу -я нигде не нашел даже оценочной цифры непосредственных иностранныхинвестиций в латвийскую недвижимость, хоть и перерыл весь Интернети по-английски, и по-русски и даже, со словарем, по-латышски. Нооценку можно получить и косвенно, сравнивая денежные объемыстроительства, динамику изменения цен на жилье и объем прямыхиностранных инвестиций в страну с 2000г.
Так вот, нетрудно заметить, что первый всплеск иностранныхинвестиций случился точно накануне первого рывка цен на жилье в4кв. 2004 и сопровождался взлетом выручки строительного сектора,начиная с 3кв. 2004. Т.е. латвийские ипотечники и местныеспекулянты за 3 года с начала 2002 раскочегарили пузырьнедвижимости и на него тут же, как коршуны, кинулись иностранныеспекулянты, подогревая ажиотаж. За 2006 объем прямых иностранныхинвестиций в страну увеличился по сравнению с 2005 почти в 2.5 раза(!!!), и сопровождался он уже просто истеричным ростом цен наквартиры на 75% за год и ростом выручки строителей на 38%. Но кактолько в 2007 цены на жилье и выручка строителей пересталиувеличиваться, тут же темпы роста иностранных инвестиций упали до21%, т.е. оказались ниже темпов роста номинального ВВП. Или всепроизошло наоборот, что, в принципе, несущественно. В общем, вчудеса я не верю и совпадение этих явлений для меня очевидно неслучайно, а выглядит продуктом конкретной причинно-следственнойсвязи.
Так что, если за базу взять уровень иностранных инвестиций в2000-2003, в среднем равный 166 млн. лат в год, скорректировать егона инфляцию и динамику роста ВВП, т.е. на наиболее вероятный объемприроста прямых инвестиций в секторы, отличные от строительства инедвижимости, то мы получим цифру под 2000 млн. лат. иностранныхинвестиций, влитых в пузырь недвижимости в период с 2004 по 2007включительно, или около 2860 млн. евро. Ну, 860 млн. отбросим дляверности - вдруг на них был построен какой-то секретный подземныйзавод, про который мы ничего не знаем, - но цифра в 2 млрд. евровсе равно выглядит внушительно.
А теперь посмотрим, что происходит на рынке недвижимостисегодня. Даже официально цены стоят уже год. В действительности жецены снижаются с лета 2007, и каждая реальная сделка уже давно идетс приличной скидкой. Это самая натуральная латентная фаза обвала.Причем в соседней Эстонии эта латентная фаза сменилась явной -начало обвала, т.е. стремительное падение цен на десятки процентов,уже открыто признано. Более того, падение рынков недвижимостиначинается, вслед за США, по всему миру от Британии и Норвегии доРоссии и Китая. Нет ни малейших шансов, что одному лишь латвийскомурынку удастся противостоять обвалу на глобальном рынкенедвижимости. Так что те 2 миллиарда евро иностранных капиталов,вложенных в жилье, неизбежно кинутся бежать из Латвии. Реально,убежит, конечно, меньше - потери на панической распродаже будутбольшие. С другой стороны, вложения иностранцев также принесли имдалеко не 2% роста. Поэтому, нет никаких сомнений, что из страныбудет выведено прилично больше миллиарда евро. Точнее, эти деньгиуже потянулись на выход.
Обвал фондовой биржи. Не слишком много, но как минимум несколькосотен миллионов долларов было инвестировано иностраннымиинвесторами в акции, торгующиеся на рижской фондовой бирже.Биржевики легко увидят, что OMX Riga однозначно завершила 5-тиволновой тренд с 2000 и с октября 2007 начала полную коррекцию кнему. Причем индекс пробил уже все критические уровни, от которыхон теоретически мог бы восстановиться - и трендовую с 2004, итрендовую ко всей Волне 3 с 2003, и уверенно переписал минимумкоррекции 2006, т.е. минимум Волны 4. Сегодня нет ни малейшихсомнений, что рижская биржа продолжит и дальше стремительно падать,подгоняемая обрушением на мировых площадках. Причем падение этоостановится в лучшем случае на трендовой ко всему циклу 2000-2007,на 35% ниже уже достигнутых в январе минимумов. Но и это далеко нефакт - падение вполне может продолжиться к минимумам 2002-2003,т.е. на 60-65% от сегодняшних уровней. Таким образом, иностраннымпортфельным инвесторам в ближайшие месяцы и годы тут просто нечегоделать и, естественно, они вскоре выведут с латвийского фондовогорынка практически все свои капиталы. Точнее, опять таки ужевыводят. И это будет еще минимум четверть миллиарда евро.
Коллапс кредитного пузыря. Наконец, самый пугающий пузырь,надутый с помощью иностранных капиталов и из которого они побегутбодрее, чем из всех остальных - кредитный. Общий объем иностранныхкредитов, закачанных в экономику страны, с начала 2000 по ноябрь2007 составлял 8145,4 млн. лат или 11647,9 млн. евро. Причем, 29.3%всего объема иностранных кредитов было влито в 2007. Но уже вноябре этот процесс практически остановился - баланс входящих иисходящих кредитных потоков составил всего 12,9 млн. лат. Т.е.появились первые серьезные признаки остановки притока кредитныхпоступлений.
Дальше давайте бегло взглянем, кому, на что и под какие гарантиивыдавались кредиты. Выясняется, что из 12 406,6 млн. лат или17741,4 млн. евро общей кредитной задолженности резидентов Латвиина сентябрь 2007, 7 008,4 млн. лат или 10022,0 млн. евро составлялиипотечные кредиты. При этом совокупная долговая нагрузка населенияна ноябрь 2007 достигла 6797,3 млн. лат или 9720,1 млн. евро, чтосоставляет примерно 4400 евро на душу населения или порядка 13000евро кредитов на среднее домохозяйство. Поскольку детям кредитов недают, а пенсионеры их берут намного меньше, то можно довольнообоснованно оценить размер кредита, приходящегося на каждогоработающего человека по меньшей мере в 7000 евро. И это при том,что средняя зарплата в Латвии на 3кв. 2007 составляла 290 лат вмесяц или 4980 евро в год, что дает среднюю долговую нагрузку наработающего примерно в 140% годового дохода. И тут уже нелишненапомнить, что рынок труда в Латвии сужается и весьма высоки рискимассовой безработицы и потери платежеспособности в условияхначавшегося глобального кризиса.
Ну а теперь давайте складывать одно с другим. Размер кредитногопузыря вплотную приблизился к размеру ВВП Латвии. Долговая нагрузканаселения в сравнении с их доходами зашкалила за все разумныеуровни. Большая часть как персональных, так и корпоративныхкредитов завязана на недвижимость, а недвижимость уже падает и втечение недель вообще обвалится, как в Эстонии. Остальныеперсональные кредиты находятся под угрозой вероятного кризиса нарынке труда, а коммерческие - под угрозой сокращенияпотребительского и делового рынка в условиях глобального и местногокризисов. Рейтинговое агентство Moody’s неделю назад уже пригрозилопонизить рейтинг банка Hansapank - крупнейшего кредитора налатвийском рынке - и его материнского шведского банка Swedbank занеадекватно рискованную кредитную политику в Прибалтике. Учитываемразрастающийся кризис риска в глобальной банковской системе,который сокращает пассивы всех банков и вынуждает их резкоужесточать требования к заемщикам по всему миру от США до России.Далее, вспомним о том, что Латвия - это слабая и крайне уязвимаяэкономика, что отлично знают все кредиторы. И, наконец, добавимсюда резкое сокращение поступления заемных средств в страну уже вноябре 2007. И перспективы притока иностранных кредитных капиталовстановятся абсолютно понятными и определенными. Этих перспективпросто нет. Кредитный поток уже разворачивается и в течение самогоближайшего времени приток кредитов в страну сменится чистым оттокомзаемных капиталов, который с каждым днем будет набирать силу.
Подводя итог, я даже не могу сказать, что картина в отношениипритока иностранных капиталов в страну безрадостная. Безрадостныекартины - это у Босха. А ближайшее будущее движения иностранныхкапиталов больше напоминает самый натуральный Апокалипсис. Уже вконце 2007 наметился отток некоторых групп кредитных испекулятивных капиталов из Латвии. В январе эта тенденция очевидноусилится. А уже с февраля, максимум марта, иностранные капиталыпросто ринутся из страны, толкаясь локтями. Ну а о том, какихмасштабов это бегство может достигнуть, я писал выше и в предыдущемразделе. В общем, если совсем по простому - Латвии в самомближайшем будущем и всю оставшуюся жизнь придется жить ирасплачиваться по набранным долгам исключительно из своихсобственных доходов. Проклятие Лелика - "Шоб ты жил на однузарплату!", готовится накрыть всю страну.
И пришел тот, кого называть нельзя. Неизбежность девальвации
Ну ладно, вся эта макроэкономика - это интересно ипознавательно, но какое отношение она имеет к кризису в Латвии? -спросите вы меня. Ну да, ВВП растет на банальном потреблении испекуляциях. Ну, имеем мы дикий дефицит торгового баланса. Ну, росв последние годы внешний долг как из ведра. И что? Да и пусть ихвалят отсюда эти иностранные спекулянты- хоть инфляция снизитсянаконец-то и цены на квартиры упадут, а кредитов я и так уже на 10лет вперед набрался. Какие проблемы у нас-то, нормальных обывателейбудут?
Так собственно я к тому и говорил, что все это коснется рядовогообывателя. Точнее будет сказать, что это со всей дури огреет егополеном по голове. Двести раз подряд. Когда иностранные кредиторы иинвесторы прекратят рефинансировать долговые обязательства Латвии иначнут выводить свои капиталы из страны, то выводить они их будут,естественно, не в латах - кому они к чертям нужны за пределамиЛатвии - а в евро, долларах, франках. И где они их будут брать? Авсе просто - Банк Латвии обязан им их продать. Т.е. любойиностранный инвестор, извлекая из любых национальных активов латы,имеет право обменять их в местном банке или на бирже на иностраннуювалюту и вывести из страны. А Банк Латвии вынужден будетпредоставить банкам и бирже, производящим такой обмен, валюту изсвоих международных резервов.
Когда иностранцы побегут, то в лучшем случае Латвии придетсявыплачивать из своих международных резервов 700-800 млн. евро вмесяц, а в худшем, если держатели депозитных счетов перепугаютсяпотенциального дефолта и дружно подорвутся, то иностранныекредиторы всего за пару месяцев могли бы выгрести больше 5000 млн.евро из ЗВР. И это без учета иностранных инвестиций в акции инедвижимость, о которых я писал выше, и большая часть которыхпредставляет собой спекулятивные вложения. А спекулятивныеинвестиции, при первых признаках кризиса, первыми и кинутся бежатьиз страны. Наконец, осталось вспомнить, что средний ежемесячныйдефицит текущего счета Латвии в 2007 составлял 276,8 млн. лат или395,8 млн. евро и в лучшем случае не уменьшится в первой половине2008.
Т.е. получается, что как только пойдет волна паники, ЗВР начнетхудеть на 1,5-3,0 млрд. евро в месяц. Но долго ему худеть непридется, потому что на конец 2007 его размер составлял меньше 4млрд. евро. Т.е. он может начисто пересохнуть буквально за 1,5-2,5месяца. И что будет, когда очередной кредитор или инвесторпопытается обменять очередные 10 млн. лат на евро или баксы, а взакромах Банка Латвии останется только повесившийся таракан? А то ибудет. Называется это дефолт - неспособность государства выполнятьсвои финансовые обязательства перед иностранными кредиторами.
С этого момента, судьба лата больше ни в малейшей степени небудет находиться в руках Банка Латвии - регулировать-то его нечем,валюты у Центробанка нет. Курс будет устанавливать дикий рынок. Апоскольку дефицит валюты будет многократным, то таким жемногократным будет и фактическое обесценивание лата. Сделать с этимЦентробанк не сможет ничего. Страна банкрот не может себе позволитькомандовать иностранными кредиторами, чьи деньги не может вернуть.И, в конце концов, Банк Латвии будет вынужден официально отпуститькурс лата. Наиболее вероятным диапазоном девальвации мне кажется4-х - 5-ти кратное снижение курса, т.е. с нынешних 0.7 до 2.8-3.5лата за евро. Однако вполне может быть и более радикальнаядевальвация, вплоть до десятикратной. Я считаю, что Латвии простонесказанно повезет, если лат обесценится всего в 2-3 раза.
В связи с этим, больше всего мне нравится даже не оптимизм БанкаЛатвии, государственных чиновников и экспертов в отношениистабильности лата, сколько обоснование, которое они используют вподкрепление своих слов. Вся эта публика дружно заверяет, чтодевальвации лата не будет потому что - сейчас будете смеяться - дляэтого нужно принятие особого закона Сеймом или как он тамназывается. Прошу прощения за пошлую аналогию, но для меня этовыглядит так же, как если бы пэтэушница зарулила на буйную гулянку"иракских" ветеранов, нахрюкалась в стельку, станцевала без трусовна столе, разрешила всем себя пощупать, а после этого заявила бы,что никому не даст, потому что ей мама не разрешает. Аргументлатвийских властей точно из этой серии.
1. Да кризис уже закончился и идёт выздоровление.
2. Блин, а чего делать-то, а?
Да вы еще ничего и не переживали. Это так - первые звоночки. Вотдолбанет нормально финкризис в ближайшие недели, девальвируют раз в5-10 лат и крона, обанкротятся 90% банков и предприятий, испарятсявсе сбережения на счетах в банках, безработица скакнет к 60%,средняя зарплата сохранивших работу счастливчиков снизится до 70евро, а пенсия до 20 евро, зарплаты и пенсии начнут задерживать на14 месяцев, начнутся веерные отключения электричества и отопления,перестанут вывозить мусор и чинить водопровод, социальнаяинфраструктура, вроде медучреждений, пожарных и полиции, начнетработать через пень колоду, произойдет кратный всплескпреступности, самоубийств и наркомании, и т.д. и т.п. Вот тогда иможно будет рассуждать о долговом рабстве населения и будущемПрибалтики. Точнее об отсутствии этого будущего. Но я не думаю, чтоВас это сильно заинтересует.
А совет у меня один. Но абсолютно серьезный. Прямо сейчаспродавать все, что нельзя увезти по любой цене какую дают и валитьв Россию, если есть руки и голова. Хотя, по-хорошему, делать этонадо было тогда, когда я это регулярно советовал - прошлымлетом-осенью. В деревню, в глушь, в Саратов, к тетке (c) НиктоПрибалтику спасать не будет, а если и спасут, то цена будет такая,что вам обойдется вдвое дороже самоличного утопления. А в Нижнем,Челябе, Красноярске или Ростове людей с профессией пока сильно нехватает. Позже, когда подвалит несколько миллионов хохлов ирепатриантов, будет сложнее свалить.