В последние недели разные "эксперты" много кричат, чтороссийская реакция на грузинскую аферу спровоцировала обвалроссийского фондового рынка и отток капиталов из страны. На самомделе, любой мало-мальски грамотный специалист точно назоветпереломные даты для российского финансового рынка.
Для начала, 25 июля главный российский фондовый индекс- ММВБ,переписал минимум февральской коррекции на 1509 (Волны A.I), чемподтвердил стратегический разворот как минимум к трендовой с 2001 врайон 900. Кстати, к этому моменту он уже снизился с пиковыхзначений мая на 1966 на 23% без всяких войн. Тогда же, в концеиюля, начался активный вывод из России иностранных капиталов, в чемскоро можно будет убедиться, посмотрев статистику ЦБРФ, и что ужесейчас видно по другим июльским показателям финансовой системы.Почти одновременно с этим - 29 июля, нефть (Light Sweet) пробилапервый разворотный уровень на $121.50 - минимум индикативнойкоррекции от 5 июня 2008, а 4 августа подтвердила этот пробой идвинулась дальше, с очевидными среднесрочными целями на уровне $65.Затем - 5 августа, вторая российская фондовая площадка - РТС,переписала, вслед за ММВБ, минимум февральской коррекции на 1859,упав к пиковому значению мая 2498 на 26%, чем также подтвердиластратегический разворот как минимум к трендовой с 2001 на1000-1100. А 7 августа, индекс доллара пробил первое важноесопротивление на 74.40, просигнализировав начало явной фазыстратегической ревальвации бакса как минимум к $1.18 за евро и$1.42 к фунту, т.е. на 27-30%.
Итак, практически одновременно - за 10 дней с 25 июля до 5августа, российский фондовый рынок и нефть подтвердилистратегический разворот 10-ти летних трендов, и началодолгосрочного масштабного падения. Одновременно с этим началсяактивный вывод из страны иностранных капиталов. А 7 августаподтвердилось начало долгосрочной ревальвации доллара, после почти8 лет девальвации. Т.е. все важнейшие события, которые самымсущественным образом повлияют на поведение основных индикаторовроссийской финансовой системы в ближайшие полтора-два года,произошли непосредственно накануне грузинской агрессии. Повторяю -непосредственно накануне, а не после.
Соответственно, экономические выводы надлежит сделать прямопротивоположные тем, которые сделаны "экспертным" сообществом. Нероссийский ответ на грузинскую авантюру спровоцировал разворотпоказателей российской финансовой системы, а наоборот - разворотэтих показателей стал для США сигналом к втягиванию России вкавказскую войну. Штатам нужен был военный ответ России нанаглейшую грузинскую провокацию и они получили его. И немедленновслед за этим американские официальные лица и СМИ устроилинастоящий шабаш - я даже в адрес Ирана не слышал такого потокаистеричных клятв экономически изолировать Россию, призывовзаблокировать российские инвестиции, угроз ввести санкции противроссийских компаний и предпринимателей, откровенных обещанийнанести серьезный урон российской экономике, и прямых приказовзападным инвесторам вывести все капиталы из России. Думаю, послетакого психологического прессинга на западное деловое сообщество,американским и европейским прачкам пришлось стирать не одну тысячупар дорогих брюк.
Т.е. США использовали грузинскую аферу с тем, чтобы максимальноусилить и ускорить естественный отток иностранных капиталов изРоссии на фоне долгосрочного падения российского фондового рынка ицен на нефть. Это та самая финансовая атака, о которой я с лета2007 постоянно предупреждал в дискуссиях на сайте и которую краткоописывал в статье "Кто громче всех кричит дефолт?". Только япредполагал, что США проведут ее в феврале-марте - под выборыпрезидента России, и используют для этого имитацию "оранжевойреволюции". Но США подошли к вопросу творчески и изменили сценарнуюмодель.
Еще раз акцентирую внимание - одной из главных целей США вгрузинской авантюре было усиление финансовой атаки на Россию. Цельмаксимум данной атаки - накануне большого передела мира взломатьроссийскую финансовую систему, т.е. вызывать банковский кризис,стимулировать массовое бегство уже российских капиталов,индуцировать массовые корпоративные дефолты, вызвать суверенныйдефолт, обвалить рубль, и спровоцировать перманентный бюджетныйкризис. Полномасштабный финансовый кризис должен развиться вмощнейший общеэкономический кризис в России, на фоне развитиямировой депрессии и падения цен на все сырье, и почти полнуюостановку модернизации национальной экономики. В итоге, Россиялишается на ближайшие годы реального геоэкономического влияния, ивсе силы вынуждена тратить на решение тяжелейших внутреннихэкономических проблем, даже не пытаясь вмешиваться вгеополитические игры США. А к моменту окончания главной фазыТретьей Мировой в 2014-15, представляет собой отсталогоэкономического карлика, в сравнении со Штатами, которого американцыпросто додушат за несколько лет в полной экономической,технологической, политической и военной блокаде.
Цель минимум начатой финансовой атаки - откачать как можнобольше иностранных и национальных капиталов из России вамериканскую финансовую, в первую очередь банковскую, систему впериод 2008-2010, создать как можно больше локальных кризисныхявлений в экономике, максимально затормозить экономический ростстраны, ограничить привлечение иностранных инвестиций, технологий икадров в российскую модернизацию, дискредитировать Россию вкачестве потенциальной тихой гавани в период глобального кризиса,торпедировать процесс превращения рубля в международную резервную ирасчетную валюту.
Процесс уже пошел. В самое ближайшее время мы прослушаем отнаших экспертов, экономистов и журналистов, подрабатывающих наГосдеп, новый цикл "аналитики" про дефолт, деноминацию,гиперинфляцию, банковский кризис, обвал рубля до 100 за доллар, ипрочие кары небесные, которые, мол, неизбежно обрушатся на Россиювслед за падением цен на нефть, оттоком иностранных спекулятивныхкапиталов, и ограничением западных кредитов. Должны же ониотработать свои гонорары и закошмарить граждан России, чтобы тепомогли ЦРУ завалить своей паникой российскую банковскуюсистему.
Перспективы российского рынка жилья
У вас сейчас как с жилплощадью, нормально?
Прогноз запаздывает по срокам примерно на год
Тезисы
На конец первого полугодия 2007 объем жилого фонда Россииориентировочно составлял 2,800 млн. кв. м. В 2006 году былопостроено 547.5 тыс. квартир на 50.2 млн. кв. м. жилой площади, чтона 15% больше чем в 2005. При этом, около 30% этого жилья быловыкуплено с инвестиционными целями, против 25% в 2005. В первомполугодии 2007 года введено 231,2 тыс. квартир общей площадью 21,2млн. кв. м, что на 35% больше чем в первом полугодии 2006, при этомколичество инвестиционных сделок упало до 7-8%. По итогам годаожидается введение примерно 650 тыс. квартир общей площадью 60 млн.м. кв. Цены практически по всей России достигли своего пика еще вконце 2006 или начале 2007 и с тех пор официальностабилизировались. В действительности рынок уже находится в скрытойфазе падения, т.к. активность покупателей в 2007 резко снизилась посравнению с прошлым годом, а заявленная цена продажи инвестиционныхквартир, в большинстве случаев, дисконтируется на 5-15% уже спорога.
Определяющие факторы
На текущий момент имеется несколько факторов, которые определяютдальнейшее поведение рынка жилья и почти все они указывают надолгосрочный разворот ценового тренда. Первый фактор - полнаяпотеря массового платежеспособного спроса. Пиковые цены в городах снаселением от 300 тыс. чел., составляли в среднем 10-11 фактическихсредних годовых доходов одного работающего (СГД) для данного городаза типовую квартиру. Под типовой квартирой имеется в виду полностьюготовая первичная двухкомнатная квартира улучшенной планировкиплощадью 50-55 м. кв. в нормальном спальном районе, которую можнорассматривать за текущий жилищный стандарт среднего домохозяйства.Исходя из того, что в первой половине 2007 средневзвешенная ставкапо ипотечному кредиту составляла 14% в рублях при учетной ставке ЦБРФ в 10.5%, нетрудно посчитать, что при покупке типовой квартиры випотеку сроком на 27 лет, ежегодная сумма выплат в первые годысоставляет около 160-180% СГД, даже с учетом налоговых вычетов. Аесли добавить к этому 15-20% СГД за коммунальные услуги, тостановится очевидно, что массовый потребитель теоретически не можетпокупать квартиры по текущим ценам, даже с учетом роста собственныхдоходов на 20% в год на протяжении ближайших лет.
Реально, сегодня среднее домохозяйство может позволить себеипотечный кредит с объемом текущих выплат порядка 75-80% СГД намомент покупки. В обоснование этой цифры можно привести следующиесоображения. С одной стороны, стоимость аренды типового жилья (совсеми услугами ЖКХ) как минимум с 2000г. стабильно держится науровне 60-70% среднего дохода для почти любого города. Очевидно,что в условиях существующего в России дефицита жилья домовладельцывыжимают из арендаторов максимум возможного. О том же говорят иданные статистики, из которых видно, что доходы среднегороссийского потребителя все еще практически полностью уходят наоплату и приобретение необходимых товаров и услуг, без особыхизлишеств. Таким образом, 60-70% текущего СГД являются объективнымпределом, который среднее домохозяйство может позволить себетратить на жилье в течение длительного времени. С другой стороны,благодаря высокой инфляции и дефициту рабочей силы, все последниегоды происходит рост заработной платы основной массы населенияпримерно на 20% в год и все говорит о том, что эта тенденцияпродлится еще несколько лет. Поэтому, среднестатистическая семьяможет более или менее уверенно ожидать увеличения своих номинальныхдоходов примерно на 50-60% в течение следующих трех лет.Следовательно, приобретая жилье в кредит, выплаты по которомусоставляют порядка 75-80% СГД на момент покупки, типичная семьяможет рассчитывать на снижение относительного объема выплат покредиту примерно до 50% своего возросшего дохода в течение трехлет, а с учетом оплаты коммунальных услуг до тех самых 60-70%текущего СГД. Три года можно считать предельным сроком такогосценарного планирования, поскольку, с одной стороны, мало кто можетуверенно прогнозировать рост своих доходов на более длительныйсрок, а с другой, еще меньше людей готово до предела сократить своепотребление больше чем на два-три года, даже ради собственногожилья.
Второй фактор - рост строительства. За два года темпыстроительства жилья выросли на 55% и продолжают ускоряться. Исходяиз сложившейся в последние три года динамики, к 2010 можно ожидатьувеличения объемов сдаваемого жилья примерно до 85-90 млн. кв.м. вгод с 50 млн. кв. м. в 2006. На эту же цифру ориентируется иПравительство. При этом Президент поставил в этом году задачу выйтик 2010 на 100-130 млн. кв.м. Не думаю, что это возможно в текущихусловиях, но "высочайшее повеление" значительно увеличиваетвероятность реализации как минимум существующих планов сдачи 85-90млн. кв.м. на 2010. Можно уверенно утверждать, что для решения этойзадачи будут использованы все управленческие инструменты, вплоть доУК. Чтобы убедиться что так и будет, достаточно посмотреть на турезню, которая была устроена мэрам, губернаторам и крупнымрегиональным чиновникам в 2006-2007. Значительная часть увольненийи уголовных дел так или иначе связаны со строительными махинациямируководителей городов и регионов. Т.е. жилищный вопрос явно сталвопросом политическим, причем одним из важнейших и руководители техрегионов, которые будут строиться недостаточно активно, имеют всешансы оказаться в местах достаточно отдаленных. Кроме собственнороста строительства, важным моментом будет и изменение структурывводимого жилья. В 2004-2006 порядка трети всех квартир и 50% всехвведенных площадей пришлось на жилье высокого и высшего классов.Поскольку половина этих объектов скапливалась на руках успекулянтов, то очевидно, что после их распродажи, спрос на такоежилье будет почти полностью удовлетворен как минимум на ближайшиедва-три года. Соответственно, 80-90% всех объемов жилья, которыебудут строиться и сдаваться в 2008-2010 будут составлять квартирысреднего и бюджетного классов. Наконец, ближе к концу 2010 начнетсямассовая сдача жилья в рамках федеральной программы "Жилье",которая уже сегодня реализуется совместными усилиями регионов ицентра и нацелена на массовую застройку и системную перестройкугородов. В рамках этой программы ожидается и вполне реален выход к2015 на требуемые 140-150 млн. кв.м. жилья в год, которыедостаточны не только для покрытия дефицита жилья по сегодняшниммеркам, но и обеспечивают долгосрочный рост жилищногостандарта.
Третий фактор - истощение спекулятивных ресурсов. Уже с начала2005 накачка цен шла фактически только за счет инвестиционныхсделок и той волны паники среди населения, которую спекулянты гналимассовой скупкой жилья. Причем если в 2005 в спекулятивные сделкибыло вложено порядка $10 млрд., то в 2006 общая сумма жилищныхинвестиций перевалила уже за $20 млрд. Для того, чтобы продолжатьспекулятивную накачку рынка, с учетом потери массового спроса иувеличения объемов сдачи жилья, в 2007 в инвестиционные сделкинеобходимо вложить не менее $35 млрд. Для сравнения, суммарныйобъем собственного капитала всех российских банков на конец 1кв.2007 составил около $60 млрд., а суммарная прибыль всех нефтяныхкомпаний за 2006 - порядка $40 млрд. Очевидно, что, с учетом ужесвязанных в жилищных инвестициях капиталов, мобилизовать финансовыесредства в таких объемах практически нереально. Что иподтверждается статистикой, которая показывает, что за первоеполугодие 2007 общая сумма спекулятивных сделок с жильем недотянула и до $3 млрд. Поскольку спекулянты больше не имеютфинансовых ресурсов тянуть цены выше, ввод нового жилья к серединеосени резко увеличивается, а массовый потребитель потерялся ещеполтора года назад, то уже в ближайшие недели неизбежен сброс всегонакопленного инвестиционного жилья на рынок. Сегодня объеминвестиционного жилья на первичном и вторичном рынках, т.е. жильякупленного для дальнейшей спекулятивной перепродажи, составляетпорядка 70-80 млн. кв. м, что равняется примерно 2.5% всего жилогофонда РФ и превышает весь объем нового жилья поступившего напотребительский рынок за 2005-2006. Поэтому нетрудно догадаться,что выбрасывание на рынок 1 млн. квартир вызовет, в текущихусловиях, настоящий обвал цен, причем самый серьезный обвал ждетвысококлассное жилье.
Четвертый фактор - рост ипотечного кредитования. Несмотря набольшой ажиотаж вокруг темы ипотеки, она пока не играет заметнойроли в ценах на жилья. В 2006 на долю ипотеки пришлось всегопорядка 6% всех сделок с жильем на общую сумму в $9 млрд., причем восновном в сегменте недорогого жилья. За первое полугодие суммавыданных ипотечных кредитов выросла до $7.8 млрд. и по итогам годадолжна увеличиться до $16-17 млрд., при ожидаемом в 2007 объемесделок с жильем в $200-220 млрд. Однако даже на эту небольшую цифрув $16-17 млрд. может негативно повлиять начавшийся мировой кризис,который несколько ограничит финансовые ресурсы банков, в первуюочередь иностранных, в 2007 - первой половине 2008, а следовательнои их готовность выдавать ипотечные кредиты. Таким образом, вкратко- и среднесрочной перспективе ипотечное кредитование неокажет заметной поддержки ценам на жилье. Если экстраполироватьдинамику развития ипотечного кредитования, то существенную роль вповедении рынка жилья оно начнет играть в 2010-2011гг.
Наконец, последним существенным фактором, который оказываетвлияние на цены, является феномен глобального рынка. Сегоднянабирает обороты падение цен на американском рынке жилья. С марта,когда цены на первичном рынке не смогли прорваться выше максимумов2006, они стабильно снижаются и упали уже примерно на 13%. Еслипроцесс продолжится, а он точно продолжится, то перегретые жилищныерынки Европы и Азии не выдержат давления и тоже начнут падать.Разворот ценовых трендов на всех зарубежных рынках неизбежноприведет к массированной фиксации прибыли на российском рынкекрупными спекулянтами, которые учитывают глобальныемакроэкономические параметры в своих инвестиционных стратегиях.Начала обвала европейских рынков жилья следует ждать уже в первыемесяцы осени 2007 и продлится это падение по меньшей мере до конца2009г., все это время оказывая давление на российский рынок.
Среднесрочный прогноз
Исходя из всего сказанного, можно с высокой долей уверенностипрогнозировать следующее развитие событий до конца 2010. Посколькурынок недвижимости неизбежно войдет в явную фазу падения вближайшие недели, то спекулянты вынуждены начинать массовуюраспродажу уже вчера. Однако на руках у них скопился настолькобольшой объем инвестиционного жилья, что его прямой сброс на рыноквызовет катастрофическое обрушение цен, которое может не толькосъесть все их прибыли, но и вообще загнать в убытки. Поэтому,крупные спекулянты постараются слить основной объем жилья поднявпоследнюю волну роста цен. Собственно, это уже и происходит. Сначала августа началась мощнейшая пропагандистская кампания,нацеленная на создание у населения уверенности, что цены на жильепрямо завтра возобновят многолетний экспоненциальный рост, так чтоте, кто не успеет купить жилье этой осенью, не смогут его купитьуже никогда. С середины сентября эта кампания будет поддержана иактивными действиями по краткосрочному разогреву рынка. Крупныеспекулянты в течение полутора-двух месяцев бросят еще $3-5 млрд. втактическую скупку нового жилья, тем самым ненадолго сократив егопредложение. Скорее всего, именно ради этой последней атаки они иминимизировали вложения в недвижимость в январе-августе, чтобыиметь возможность бросить значительные средства на осеннийвиртуальный разогрев рынка. Сразу вслед за этим строителикраткосрочно поднимут ценник на новые квартиры и пообещаютподнимать его в дальнейшем каждый месяц.
Виртуальный рост цен на 10-15% за пару месяцев спровоцируетистеричный спрос со стороны населения, которое к этому времени итак уже будет достаточно запугано пропагандистской кампанией. И наволне этого индуцированного спроса крупные спекулянты сбросятосновную массу своих запасов по цене +/-15% от цен августа. Всочетании с осенним ростом объемов вводимого жилья, это вызоветрезкое падение цен уже в ноябре. На уровне примерно 85% отавгустовских цен крупные спекулянты приостановят продажи ипредоставят средним и мелким инвесторам нащупывать локальное дно засвои деньги. Скорее всего, где-то в районе 75-80% от цен августатакое дно будет найдено. Т.е. большое число людей, для кого такаяцена является уже более или менее приемлемой кинется покупатьквартиры, пока они снова не начали дорожать. За три-четыре месяцаони выберут весь избыточный объем предложения, ввод нового жилья кконцу зимы, как обычно, сократится, а зарплаты за пол годаподрастут примерно на 10%. Соответственно, цены опять начнутпонемногу расти и к концу лета 2008 восстановятся примерно до90-95% от цен августа 2007. Здесь крупные спекулянты скинут остаткисвоих запасов, чем снова столкнут цены вниз, причем нижепредыдущего уровня, т.к. на более высоких уровнях среднесрочныйспрос уже будет удовлетворен предыдущей распродажей и увеличившимсявводом объектов. Это вызовет волну паники теперь уже у совсеммелких индивидуальных инвесторов, которые начнут распродавать своиштучные квартиры примерно от 75% их цены на август 2007. Распродажаостатков инвестиционного жилья в конце 2008 будет дополнительностимулироваться тем, что с 1 января 2009 в каком-то виде будетвведен более реалистичный налог на недвижимость, как минимуминвестиционную. Вдобавок ко всему с сентября 2008 начнетсяочередная осенняя волна сдачи жилья в объеме 30-35 млн. кв.м, чтоеще сильнее надавит на рынок, в результате чего он войдет в новыйпериод снижения, который завершится к лету 2009.
Экстраполируя историю снижения инфляции и учетной ставки ЦБ РФ,можно достаточно уверенно предположить, что к лету 2009 ставкарефинансирования будет снижена до 8.5%. Соответственно,средневзвешенная ставка по ипотечным кредитам снизится до 11.5%.Исходя из изложенных ранее соображений, нетрудно посчитать, что притаких условиях массовый платежеспособный спрос возникнет при ценеравной примерно 500-520% СГД за типовую квартиру, т.е.двухкомнатную квартиру улучшенной планировки площадью 50-55 м. кв.в нормальном спальном районе. Таким образом, к лету 2009 цены натиповое жилье должны достигнуть своего среднесрочного минимума в500% СГД, что составит порядка 60% их стоимости в августе 2007.Соответственно, примерно на 40% подешевеют и все остальныеквартиры, например трехкомнатные квартиры улучшенной планировкианалогичного типа подешевеют примерно до 650-700% СГД на июнь 2009.Здесь нелишне напомнить, что примерно столько аналогичные квартирыи стоили в СГД с середины с 90-х до 2002, когда началось надуваниеспекулятивного пузыря. Т.е. данный уровень цен является вполнеобъективным и обоснованным. После достижения среднесрочного дна,номинальные цены на несколько месяцев стабилизируются, после чегоначнется рост цен в абсолютных цифрах. Поскольку дефицит жильясохранится, то к середине-концу 2010 темпы роста цен сравняются стемпами роста номинальных доходов населения.
Рисунок: Ожидаемое поведение цен на жилье в 2007-2010
В качестве резюме приведу примерный график ожидаемого движенияцен на жилье в 2007-2010:
01.09.2007-01.11.2007 - рост до 110-115% от цен августа 2007
01.11.2007-15.03.2008 - падение до 75-80% от цен августа2007
15.03.2008-01.09.2008 - рост до 90-95% от цен августа 2007
01.10.2008-01.07.2009 - падение до 60% от цен августа 2007
01.07.2009-31.12.2010 - возобновление инфляционного роста до65-70% от цен августа 2007
Долгосрочные перспективы
Начиная с конца 2010 поведение рынка жилья начнет меняться подвлиянием уже перечисленных и некоторых новых факторов. Во-первых,уже в 2011 объем строительства выйдет минимум на 100 млн. кв. м. вгод, что окончательно закроет базовый дефицит жилья, с учетом 300млн. кв. м. построенных в 2007-2010. Под закрытием базовогодефицита подразумевается, что все, кто желал иметь собственнуюквартиру уже приобрели ее или могут в любой момент приобрести извводимого в текущем режиме жилья, в соответствии с жилищнымистандартами 2007г., т.е. из расчета типовая двух-трех комнатнаяквартира улучшенной планировки (50-65 кв. м.) на среднеедомохозяйство. Соответственно, дальнейший рост темпов строительстваприведет к изменению жилищного стандарта, т.е. рынок недвижимостиначнет развиваться в сторону увеличения площади типовых квартир иповышения их качества.
Во-вторых, реальная потребительская инфляция продолжит снижатьсяс 15-16% в 2007 до 9-10% в 2010 и 4-5% в 2015. Это приведет как кзамедлению роста номинальных доходов населения, так и к замедлениюинфляционного роста цен на жилье в абсолютных цифрах. Далее, вместесо снижением инфляции будет продолжать снижаться учетная ставка ЦБРФ, а вслед за ней и ставки по ипотечным кредитам. Вероятнее всего,ставка рефинансирования снизится к концу 2010 до 7.5% и до 6% к2015, а средневзвешенная ставка по ипотечным кредитам снизится до10.0% и 8.0% соответственно. При этом максимальные сроки ипотечногокредитования вырастут до 35-40 лет. Таким образом, стоимостьобслуживания ипотечного кредита снизится к 2011 примерно на 25% посравнению с осенью 2007, а к 2015 - на 40%. Снижение стоимостиобслуживания кредита приведет к тому, что к 2015г. практическилюбой человек или семья сможет позволить себе купить какую-нибудьквартиру, а среднее домохозяйство начнет стабильно сдвигать свойжилищный стандарт в сторону более просторного и более качественногожилья.
Наконец, продолжат расти реальные доходы населения, в результатечего будет меняться структура потребления вообще и, в частности,снижаться относительная стоимость арендной платы, а такжестроительных материалов и услуг. Это также будет одним из факторов,определяющих развитие жилищного стандарта, поскольку за меньшуючасть своего дохода люди смогут позволить себе арендовать иликупить более просторные и комфортные квартиры.
С другой стороны, в период 2010-2014 произойдет всплеск миграциив Россию, который несколько притормозит процессы снижения стоимостижилья и изменения структуры строительства. Хотя этот же самыйприток мигрантов обеспечит строительную индустрию большимколичеством квалифицированных специалистов, что начнет ещеувеличивать темпы строительства с 2011г.
Обобщая сказанное, можно нарисовать следующую перспективу.Начиная с 2010г. начнется стабильное снижение стоимости квадратногометра жилья к текущим доходам населения, начнет долгосрочно растижилищный стандарт, а стоимость обслуживания ипотечных кредитовбудет снижаться. К 2015 жилищным стандартом среднего домохозяйствабудет квартира повышенной комфортности площадью 70-75 м. кв. поцене около 650% СГД, при стоимости ипотечного кредита на уровне65-70% СГД в первые годы. При этом новые микрорайоны и пригородыбудут закладываться на более высокий стандарт жилищной, социальнойи транспортной инфраструктуры, чем существующий сегодня, что начнетдавить цены в спальных районах, построенных до 2009-2010.