Сан Саныч, давай червонец, керосинка буду покупать
Несмотря на меры по обузданию инфляции, предпринимаемыеправительством, в 2008 и 2009 инфляция действительно будетснижаться, причем довольно резко. Инфляция потребительской корзины(CPI), рассчитываемая МЭРТ, составит в 2008 5.9-6.0%, против 12% в2007, а в 2009 - 5.5-6.0%. Инфляция реального потребления (PCEPI),т.е. усредненный рост цен на все реально потребляемые товары иуслуги в объеме их фактического потребления, составит в 2008-200910.5-11.0% и 9.5-11.0% соответственно, против примерно 18% в2007.
Причиной такого резкого торможения инфляции будут, естественно,не административные меры, а фундаментальные процессы в мировой ироссийской экономике.
1. Снижение цен на промышленное сырье . Экспорт сырья в2006-2007 обеспечивал мощный и нарастающий приток экспортнойвыручки, большая часть которой обменивалась экспортерами насвежеэмитированные рубли у ЦБ РФ и, в той и или иной форме,поступала на внутренний рынок, вместе с выручкой от российскихпродаж. Нарастающее поступление сырьевых рублей, естественно,приводило к опережающему росту денежной массы и оказывало сильноеинфляционное давление на экономику. С конца 2007 вошли вдолгосрочный понижательный тренд цены на промышленные металлы. Сначала 2008 произошел стратегический разворот цен на нефть.Соответственно, до конца 2009 будет происходить довольно быстроеснижение цен на две главные экспортные группы российских товаров -энергоносители и продукцию металлургии, что снизит совокупнуюэкспортную и российскую выручку сырьевых компаний и, как следствие,рост рублевой денежной массы. Помимо этого, снижение цен напромышленное сырье приведет и к снижению издержек российскихпроизводителей и транспортных компаний, т.е. к удешевлению сырьевойсоставляющей в себестоимости продукции и транспортной составляющейв розничных ценах.
2. Снижение цен на сельскохозяйственную продукцию. В своихматериалах и комментариях по развитию глобального кризиса, я ещевесной и в начале лета описывал и обосновывал те процессы, которыепозже - осенью и зимой произошли на мировом рынке продовольствия,т.е. резкий взлет цен практически на всю с/х продукцию и, в первуюочередь, на зерно . Там же, я давал пояснения, почему со второгоквартала 2008 начнется долгосрочное снижение цен на ту жесельхозпродукцию продукцию. Если совсем коротко, то причины три.Первая - произойдет откат цен за счет вывода из товарных контрактовглобальных спекулятивных капиталов, сбежавших туда во время первогоспекулятивного кризиса лета-осени 2007. Вторая - начнет сходить нанет тема биотоплива, в связи с его нерентабельностью, особенно нафоне падающей нефти, а также негативным совокупным эффектом дляэкономик ЕС и США. Третья - хороший весенний сбор зерновых в южномполушарии в значительной степени восстановит мировые запасы.
3. Сокращение притока иностранных капиталов. Еще одним фактором,который стимулировал рост инфляции, являлся избыточный притокиностранных капиталов, в первую очередь в виде кредитов вбанковский сектор. При этом, банки довольно неразумновоспользовались предоставленными дешевыми деньгами, в значительнойстепени направив их на кратное наращивание объемов потребительскогои ипотечного кредитования. Это, естественно, оказало довольномощное давление именно на потребительский рынок и, в некоторойстепени, на рынок жилья. С началом глобального кризиса, притоккредитных капиталов резко затормозился и, вероятнее всего, в скоромвремени вообще развернется. Т.е. совокупный объем новых кредитов,предоставляемых нашим банкам иностранными кредиторами, будет меньшеобъемов выплат по уже размещенным кредитам. Крайне маловероятно,что отрицательно сальдо по внешним кредитным операциям приобрететзначительные масштабы и вообще долго просуществует, но нет никакихсомнений, что приток кредитных капиталов в 2008-2009 будет напорядок скромнее, чем в 2007. В самом лучшем случае, восстановлениеполного доступа к иностранным кредитам наши банки смогут получить кконцу 2008. Но в более реальной в этом плане является втораяполовина 2009.
4. Снижение курса евро. Основной валютой импорта России являетсяевро, поскольку больше половины нашего импорта приобретается в ЕС.В соответствии с моим прогнозом, доллар будет в течение 2008-2009ревальвировать по отношению ко всем валютам, кроме йены, в т.ч. и кевро. Курс рубля гибко привязан к бивалютной корзине доллар-евро собщим трендом на укрепление. При этом веса обеих валют установленытак, что рост курса доллара к рублю сопровождается почти вдвоеболее сильным снижением курса евро к рублю. Таким образом, приревальвации доллара, совокупная рублевая стоимость усредненнойединицы импортируемой продукции будет снижаться быстрее, чем придевальвации доллара последних лет.
5. Снижение цен на жилье. В моем прогнозе по жилью до 2015подробно описаны перспективы рынка жилья, поэтому просто напомню,что в 2008 максимальное снижение цен составит порядка 25% от ценлета 2007 (в рублях), а в 2009 - примерно 40%. При этом,средневзвешенная цена продажи по году будет составлять в 2008-2010соответственно 82-86%, 68-72% и 63-67% от среднегодовых цен 2007.Вряд ли это снижение приведет к заметному снижению арендной платыза жилье, но, по меньшей мере, сильно затормозит ее рост. Такимобразом, по совокупности, на рынке покупки и аренды жилья в2008-2010 будет наблюдаться если и не дефляция, то, как минимум,ценовая стабильность.
6. Разрядка на рынке труда. В 2008-2009 будет иметь местостагнация, спад или структурная коррекция в нескольких перегретыхсекторах экономики, конкретно в сырьевом сегменте, секторестроительства и торговли недвижимостью, банковском секторе и вцелом финансовом сегменте. Это приведет к оптимизации затрат вбольшинстве компаний данного профиля, т.е. к оптимизации исокращению штатов, а также замораживанию зарплат и премий. Восновном это коснется торгового и управляющего персонала младшегозвена. Соответственно, предложение "белых воротничков" на рынкетруда заметно увеличится. Помимо этого, грядущие в 2008-2009финансово-экономические катастрофы в Прибалтике, на Украине, вВосточной Европе, а также, возможно, Казахстане и Белоруссии,обеспечат заметный и все усиливающийся приток рабочих испециалистов из этих стран. Таким образом, дефицит кадров несколькосократится и темпы роста зарплат в целом по стране немногоснизятся.
Вот эти перечисленные шесть главных факторов и сформируют мощныйантиинфляционный тренд, который точно продержится до конца 2009.Дальше, в связи с началом разрушения мировой валютной системы иВТО, дестабилизацией энергетического рынка, дебютом рубля вкачестве международной расчетной и резервной валюты, и прочимиисторическими событиями переломного года в геоэкономике игеополитике, возможны различные инфляционные эксцессы. Но характерони будут носить весьма ограниченный по времени и масштабам, и несоздадут серьезных трудностей для населения и экономики России.
Перспективы российского сырьевого экспорта
И жили они хорошо, но недолго
До зимы 2007-2008г. цены на все сырье, вероятнее всего, будутрасти (см. Величайшая Депрессия). Это связано с тем, что сейчаспроисходит синхронное обрушение всех фондовых рынков и рынков жильяв мире. Поэтому банкам, хедж-фондам и страховым компаниямнеобходимо срочно найти хотя бы временный финансовый инструмент,инвестирование в который позволит зарабатывать деньги для ихвкладчиков и инвесторов, а не держать капиталы несколько месяцевмертвым грузом в кэше или низкодоходных американских казначескихобязательствах. Практически единственным капиталоемкиминструментом, который сегодня имеется в их распоряжении, являетсятоварный рынок. Таким образом, до конца 2007г, пока первый приступмировой финансовой истерики не пройдет, большая частьинвестиционных капиталов будет конвертировано в сырьевые и товарныеконтракты. Скорее всего, в цене вырастет на 7-10% почти все:энергоносители, промышленные металлы, сельхозпродукция, благородныеметаллы и пр. Золото может достичь на этой волне цены $720-740 заунцию с текущих $660, а, скажем, нефть Brent Crude скакнуть в район$82-83 за баррель. При этом сам доллар к концу года долженподешеветь примерно до $1.43-45 за евро и 105-107 йен. Т.е. впересчете на евро доходы от экспорта сырьевых ресурсов вырастутнезначительно.
С конца 2007 - начала 2008 на рынок начнут поступать фактическиеданные не только о начале рецессии в США, но и о замедлении всеймировой экономики. Замедление мировой экономики и возможная будущаяглобальная стагнация или даже рецессия неизбежно приведут кстратегическому снижению потребления всех видов сырья. Поэтому, кактолько начало спада будет документально подтверждено, начнетсямассовый выход из спекулятивных сырьевых контрактов, что приведет кдолгосрочной коррекции цен на все сырье, в т.ч. на нефть, спотовыйгаз, металлы, лес и все остальное, что составляет львиную долюэкспорта России. В течение 2008 и первой половины 2009г цены наосновное промышленное сырье должны плавно снизиться примерно на 25%от средневзвешенной цены за 2006-2007 (уровень снижения ценопределен на основании технического анализа). Таким образом, нефтьBrent Crude к осени 2009 будет стоить порядка $50-53. При этомдоллар США, в силу естественной логики течения кризиса в США имире, несколько ревальвирует к основым валютам, примерно до 1.25 заевро.
Со второй половины 2009 начнется видимость оживления экономикиСША, которая приведет к временному спекулятивному восстановлениюцен на сырье на 25-30% в долларах США, хотя сам доллар опять начнетдешеветь до уровня 1.33-35 за евро. Таким образом, к началу 2010нефть марки Brent Crude снова подорожает примерно до $63-66. Но,скорее всего, уже весной 2010 в США произойдет финансоваякатастрофа, которая, в зависимости от геополитических стратегийСША, Китая и России, может выразиться в самых разных формах -дефолте США, многократной девальвации доллара, гиперинфляции иличем-то настолько же неприятном, и дестабилизирует всю мировуюфинансовую и валютную систему. С этого момента котировки сырья в