Индекс ММВБ является взвешенным по эффективной капитализации показателем рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ». Индекс пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса. [125]
При расчете индекса ММВБ учитываются показатели капитализации следующих российских фирм: «Аэрофлот», «АвтоВАЗ», «Банк МОСКВЫ», «ВолгаТелеком», «Газпром», «Газпромнефть», «Иркут», «ЛУКОЙЛ», «МТС», «Мосэнерго», «Новатэк», «Новолипецкий металлургический комбинат», «Норильский никель», «ОГК-3», «ОГК-5», «Полюс Золото», РАО «ЕЭС России», «РБК Информационные системы», «Роснефть», «Ростелеком», «Сбербанк России», «Северсталь», «Седьмой континент», «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «Транснефть» и «Уралсвязьинформ».
Индекс РТС является отражением рыночной капитализации определенного списка компаний в абстрактных единицах, где за точку отсчета (коэффициент, равный 100) взята капитализация этих компаний на 01.09.1995 г. Таким образом, индекс РТС, равный 1 тыс. означает, что суммарная капитализация данных компаний выросла в 10 раз.
Максимальное значение индекса РТС достигнуто 23.07.2007 г. – 2091,26; минимальное значение от 02.10.1998 г. – 37,74.
При расчете индекса РТС учитываются показатели капитализации следующих российских фирм: «Аэрофлот», «АвтоВАЗ», «Балтика», «Башнефть», «Вимм-Билль-Данн», «ВолгаТелеком», «ВСМПО-АВИСМА», «Газпром», «Иркутскэнерго», «Иркут», «Лебедянский», «Лукойл», «Магнит», Магнитогорский, Новолипецкий и Нижнетагильский металлургические комбинаты, «Мечел», «МТС», «Мосэнерго», «Новатэк», «Норильский никель», «ОГК-3», «Полюс Золото», РАО «ЕЭС России», «РИТЭК», «РБК Информационные системы», «Роснефть»,
«Ростелеком», «Сбербанк России», «Северо-Западный Телеком», «Северсталь», «Северсталь-Авто», «Седьмой Континент», «Сибнефть», «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «Транснефть», «Уфанефтехим», «Уралкалий», «Уралсвязьинформ» и «ЦентрТелеком».
В России также рассчитываются следующие биржевые индексы:
• индекс ММВБ-10 – рассчитывается по акциям 10 крупнейших компаний;
• Российский индекс корпоративных облигаций ММВБ;
• индекс Агентства «Акции, консультации и маркетинг» (АК&М);
• индекс Российской торговой системы (RTSI);
• индексы еженедельника «Коммерсант» («Ч» и «Ъ»);
• индекс банка First Boston (ROS Index);
• индекс консалтинговой фирмы «Соболев» (SOBI) – рассчитывается по 20 российским компаниям, чьи акции пользуются наивысшим спросом;
• индекс агентства «РосБизнесКонсалтинг» (RBC Composite Index) – вычисляется по акциям 14 крупнейших российских фирм;
• индекс фонда «Базовый индекс капитала» (Real Index RosCapital) – при расчете учитываются все ценные бумаги, находящиеся в обращении на фондовых биржах РФ.
С 1998 по 2006 г. рассчитывался MISEX Composite Index (или индекс RMX) – совместный индекс ММВБ и телеграфного агентства «Рейтер» (Reuters). Значения индекса вычислялось по данным работы трех торговых площадок – ММВБ, РТС и Московской фондовой биржи (МФБ).
VII. Проблемы переходной экономики в России
Вопрос 62 Формирование рыночного механизма в условиях переходной экономики
Ответ
«Переходная экономика» – это термин, появившийся в последнее десятилетие и означающий тип постсоциалистической экономики, находящейся в процессе перехода от командно-административной к рыночной экономической системе. Переходной можно назвать экономику России, стран СНГ, государств Прибалтики, Восточной Европы и Китая.
Существует два основных способа перехода к рынку (рис. 78):
1) эволюционный путь – осуществляется, например, в КНР и Венгрии;
2) революционный путь («шоковая терапия») – реализуется в РФ и в большинстве стран Восточной Европы.
Для эволюционного способа перехода к рынку характерны следующие черты:
• Ликвидация дефицита при помощи насыщения рынка товарами частных производителей.
• Проводится достаточно жесткая финансовая политика с целью предотвращения гиперинфляции.
• Либерализация потребительских цен проводится на завершающем этапе реформирования.
Отличительные черты «шоковой терапии»:
• Либерализация цен осуществляется на первом этапе реформ.
• Ликвидация государственных плановых заданий.
• Приватизация.
• Реформа налоговой системы.
Рис. 78. Способы перехода к рынку
В целом государству, находящемуся в состоянии перехода к рынку, необходимо решить следующие задачи:
• Создание полноценного рынка товаров и услуг.
• Создание финансового рынка, способствующего более эффективному переливу капитала между отраслями экономики.
• Формирование эффективно действующего и регулируемого государством рынка труда (включая создание инфраструктуры данного рынка: системы служб занятости и социальной помощи безработным).
• Достижение макроэкономической стабильности (сокращение дефицита государственного бюджета и денежной эмиссии).
• Ликвидация «железного занавеса», свойственного экономическим системам командно-административного типа, включение в систему международных экономических отношений, привлечение иностранных инвестиций.
• Отказ от вмешательства государства в ценнообразование (кроме узкого круга товаров первой необходимости).
• Трансформация отношений собственности.Вопрос 63 Приватизация в РФ
Ответ
Приватизация – это процесс преобразования государственных и муниципальных предприятий в частные, коллективные и акционерные.
Приватизации в РФ не подлежат предприятия, которые обеспечивают эффективное функционирование всей экономической системы:
• Предприятия энергетического комплекса.
• Трубопроводный транспорт.
• Автодороги общего пользования.
• Объекты инженерной инфраструктуры (водопроводно-канализационное хозяйство, электроснабжение и т. д.).
• Объекты культурно-художественного и исторического значения.
• Объекты санитарно-эпидемиологической и ветеринарной служб.
• Предприятия оборонного комплекса.
• Учреждения, осуществляющие фундаментальные научные разработки.
Существует 6 основных способов приватизации:
1. Продажа предприятия на аукционе.
2. Продажа по коммерческому конкурсу.
3. Продажа по некоммерческому конкурсу.
4. Преобразование в открытое акционерное общество.
5. Выкуп арендованного предприятия.
6. Продажа имущества ликвидируемых предприятий.
В рамках коммерческого конкурса от потенциального покупателя требуется выполнение следующих условий:
• сохранение профиля предприятия;
• сохранение численности рабочих мест;
• финансирование социальной сферы предприятия.
Главными целями приватизации в условиях переходной экономики являются:
• достижение эффективного функционирования предприятий, убыточных в рамках государственной собственности;
• формирование слоя частных собственников;
• формирование конкурентной среды;
• создание условий для привлечения иностранных инвестиций.
Приватизационные процессы в России проходят начиная с 1992 г. На начальном этапе приватизация осуществлялась при помощи выдачи населению приватизационных чеков – ваучеров (рис. 79), представляющих собой документы, дающие право на получение доли государственной собственности. Каждый ваучер можно было использовать тремя способами:
1. Приобрести на него акции приватизируемого предприятия.
2. Обменять на пай в инвестиционном фонде.
3. Продать любому юридическому или физическому лицу.
Рис. 79. Приватизационный чек (ваучер)
К сожалению, переход государственной собственности в частные руки в нашей стране осуществляется в криминальной обстановке. Многие предприятия и объекты недвижимости были скуплены за бесценок преступными организациями и примыкающими к ним представителями номенклатуры. В ходе приватизации и дальнейшего постприватизационного передела собственности специалистами отмечалось «грубое попрание корпоративного законодательства»; [126] отмечается также, что «приватизация породила очень искаженный стереотип предпринимательского поведения; оказалось, что можно обогатиться практически за одну ночь, ничего не предпринимая, просто нажав на рычаги в коррумпированных структурах власти и получив имущество почти даром». [127]
Вопрос 64 Трансформационный спад в рамках переходного этапа
Ответ
Все страны бывшего социалистического лагеря столкнулись с проблемами объемов производства в период перехода к рынку.
По сравнению с 1989 г. наибольшего регресса «добились» следующие страны: Грузия (объем ВВП сократился на 76 % к 1994 г.); Таджикистан (64 % к 1996 г.); Азербайджан (63 % к 1995 г.); Молдавия (61 % к 1999 г.); Украина (54 % к 1999 г.); Армения (50 % к 1993 г.); Латвия (49 % к 1995 г.); Киргизия (46 % к 1995 г.); Литва (43 % к 1994 г.); Россия (39 % к 1998 г.). В целом по странам СНГ к 1998 г. (низшая точка спада) объемы производства ВВП сократились на 46 %.
Меньше всего пострадали от перехода к рынку Чехия (объем ВВП сократился на 13 % к 1992 г.) и Польша (17 % к 1991 г.). [128]
Некоторый подъем в российской экономике, наблюдавшийся в 1997 г., сменился новым спадом после дефолта 1998 г.; постоянный рост ВВП в стране наблюдается с 1998 г. (рис. 80).
Рис. 80. Реальный объем произведенного ВВП в среднегодовых ценах 1995 г. (трлн руб.)
Уровень производства в докризисном 1991 г. был превзойден в 2006 г. лишь по отдельным показателям (табл. 15).
Таблица 15
Индексы производства по видам экономической деятельности [129]
(%; 1991 г. – 100 %)Можно отметить основные негативные итоги экономического спада в РФ:
• утеря продовольственной безопасности страны (доля импорта в продовольственных товарах превысила 60 %);