Этим я хочу сказать, что сам по себе тип инвестиции или класс актива большого значения не имеет. Успех или неудача, богатство или бедность зависят лишь от того, насколько разумно вы ведете себя как инвестор. Профессиональные инвесторы делают миллионы на фондовом рынке, а неопытные любители несут миллионные убытки.
К сожалению, большинство людей до сих пор не понимают, насколько важно учиться инвестированию. Вот почему они считают это занятие слишком рискованным и передают свои деньги «экспертам», являющимся в большинстве случаев не инвесторами, а продавцами, зарплата которых не зависит от того, получает инвестор прибыль или несет убытки.
Пять уровней инвесторов
Все инвесторы в квадранте И располагаются на пяти уровнях.
Уровень 1. Обладатели нулевого финансового интеллекта
К сожалению, в Америке, когда-то самой богатой стране мира, более 50 процентов населения находится на самом нижнем уровне квадранта И. Проще говоря, им нечего инвестировать.
В эту категорию попадают многие из тех, кто много зарабатывает. Да, зарабатывают они много – но тратят еще больше.
У меня есть один друг, который на первый взгляд кажется очень богатым. У него хорошая работа брокера по недвижимости, красивая жена и трое детей, которые учатся в частной школе. Они живут в Сан-Диего, в красивом доме с видом на Тихий океан. У них с женой дорогие европейские машины. Когда его сын и дочери подросли, им тоже купили дорогие машины. Они выглядели богатыми, но сидели по уши в долгах. Они казались богачами, но на самом деле денег у них было меньше, чем у большинства бедняков.
Недавно они потеряли свой дом. Когда рухнул рынок недвижимости, их мнимое благосостояние тоже рухнуло. Они больше не смогли выплачивать проценты по всем долгам, которые у них накопились.
Когда мы были моложе, этот друг заколачивал кучу денег. К сожалению, низкий уровень его финансового интеллекта – равный нулю – в конце концов стал причиной того, что он сам стал нулем. Он так глубоко сидит в долгах, что заслуживает названия «минусового» инвестора.
Так же как у многих других людей, все его покупки быстро теряют свою ценность или просто тянут из него деньги. Ни одно из его приобретений не делает его богаче.
Уровень 2. Обреченные на проигрыш держатели сбережений
Многие считают сбережение денег разумным занятием. Но проблема в том, что сегодня деньги перестали быть деньгами. Сегодня люди откладывают поддельные доллары – бумажки, которые можно создавать со скоростью света.
В 1971 году президент Никсон отменил золотовалютный стандарт доллара США, и деньги стали чем-то вроде долговых расписок. Главная причина начавшегося в 1971 году непрерывного роста цен заключалась в том, что Соединенные Штаты предоставили себе право печатать деньги для оплаты своих счетов.
Сегодня люди, которые копят деньги, терпят самые большие убытки. После 1971 года доллар США потерял 95 процентов своей стоимости по сравнению с золотом. Еще 40 лет потребуется для потери остальных 5 процентов.
В 1971 году унция золота стоила 35 долларов, а через 40 лет – уже 1,4 тысячи долларов за унцию. Это показатель катастрофического падения покупательной способности доллара. Проблема усугубляется ростом государственного долга США, который уже измеряется триллионами. Невзирая на это, Америка продолжает печатать все больше «пустых» денег.
По мере того как Федеральный резервный банк и центральные банки всего мира с космической скоростью печатают триллионы долларов, каждый напечатанный доллар влечет за собой повышение налогов и рост инфляции. Несмотря на этот факт, миллионы людей продолжают верить, что сбережение денег – это разумное занятие. Оно было разумным, когда деньги были деньгами.
Самым крупным в мире рынком является рынок облигаций. «Облигация» – синоним слова «сбережения». Существует множество различных типов облигаций для разных любителей сбережений: казначейские, корпоративные, муниципальные и «бросовые» облигации.
В течение многих лет муниципальные и государственные облигации США считались безопасными. Но в 2007 году разразился финансовый кризис. Как многие из вас знают, его непосредственной причиной стали ипотечные облигации MBS – ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек, иначе именуемые производными ценными бумагами или деривативами. Миллионы таких ипотечных облигаций выпускались под субстандартные ипотечные кредиты, которые выдавались под очень высокий процент заемщикам с низким кредитным рейтингом. Иногда у таких заемщиков вообще не было доходов или работы. Тем не менее они приобретали дома, за которые не имели никакой возможности заплатить.
Банкиры с Уолл-стрит стали объединять по три таких безнадежных ипотечных кредита в пакеты и выпускать под них облигации. Эти финансовые волшебники присвоили субстандартным облигациям высший кредитный рейтинг и продавали их учреждениям, банкам и индивидуальным инвесторам. На мой взгляд, это явное мошенничество. Но так работает вся банковская система.
Все шло хорошо до тех пор, пока субстандартные заемщики не перестали выплачивать проценты по ипотеке. После этого облигации MBS начали разлетаться по всему миру.
Любопытно отметить тот факт, что рейтинг ААА (долговых обязательств с отличной кредитоспособностью и низкой вероятностью кредитных убытков) присвоила этим субстандартным ипотечным облигациям фирма «Moody’s», принадлежащая Уоррену Баффету.
Сегодня многие возлагают вину за кризис на крупные банки, такие как «Goldman Sachs» и «J. P. Morgan». Но если кого и следует считать виновником этого кризиса, так это в первую очередь Уоррена Баффета. Этот человек обладает потрясающей деловой хваткой, и он прекрасно знал, что делает. Фирма «Moody’s» первой назвала гнилой собачий корм говядиной высшего сорта. А это уже криминал.
Проблема в том, что лопнувший пузырь субстандартных облигаций вызвал волновой эффект во всем мире. Неспособность выплачивать проценты по своим облигациям поставила в отчаянное положение целые страны, в частности Ирландию и Грецию. В США по той же причине банкротами становятся правительства штатов и муниципалитеты.
В 2011 году миллионы людей (особенно пенсионеры), пенсионные фонды, правительства и банки оказались в тяжелейшем положении. Рынок облигаций доказал, насколько небезопасными могут быть эти ценные бумаги.
В довершение ко всему риск потерять деньги, вложенные в облигации, повышается по мере роста инфляции, поэтому люди, которые умеют только делать сбережения, заведомо оказываются в проигрыше. Например, если облигации приносят 3 процента дохода, а темп роста инфляции составляет 5 процентов, то 3-процентные облигации обесцениваются, и инвестор теряет вложенные деньги.
В самом большом проигрыше может оказаться Китай. Эта страна держит триллионы долларов в облигациях США. Каждый раз, когда правительство США обесценивает доллар, запуская печатный станок и выпуская новые облигации, подлинная ценность триллионных инвестиций Китая падает. А если Китай перестанет покупать государственные облигации США, то мировая экономика остановится и рухнет.
Миллионы пенсионеров оказались в том же положении, что и Китай. Пенсионеры, нуждающиеся в стабильном доходе после завершения трудовой деятельности, верили в безопасность государственных облигаций. Но сегодняшнее банкротство правительств отдельных штатов и всей страны вкупе с растущей инфляцией заставляют пенсионеров наконец осознать, что люди, которые держали свои сбережения в облигациях, проиграли.
Муниципальные облигации – это долговые расписки, выпускаемые штатами, городами, больницами, учебными заведениями и другими государственными учреждениями. Главное их достоинство заключается в том, что многие из них приносят доход, не облагаемый налогом. А главная проблема – в том, что они тоже не защищены от риска.
Миллионы инвесторов в муниципальные облигации сегодня узнают, что над ценными бумагами, в которые они вложили свои деньги, нависла серьезная угроза. В Соединенных Штатах общая сумма инвестиций в муниципальные облигации превышает 3 триллиона долларов. По некоторым оценкам, две трети этих облигаций сегодня стали рискованными вследствие банкротства данных государственных учреждений. Если в них не будет закачано больше денег, то Соединенные Штаты могут взорваться изнутри, поскольку штаты, города, больницы и учебные заведения перестанут выполнять свои обязательства, точно так же как субстандартные заемщики перестали выплачивать проценты по ипотеке.
Рынок облигаций является самым крупным рынком в мире, крупнее фондового рынка и рынка недвижимости. Это объясняется прежде всего тем, что подавляющее большинство людей относятся к держателям сбережений – инвесторам второго уровня. К сожалению, после 1971 года, когда правила финансово-денежных отношений изменились, владельцы сбережений терпят самые большие убытки, даже если держат деньги в облигациях.
Как я уже говорил, держатели сбережений, вложенных в облигации, и большинство тех, кто вкладывает деньги в пенсионные планы, «паркуют» свои финансы в долгосрочных инвестициях, в то время как профессиональные инвесторы заставляют свои деньги двигаться. Профессиональные инвесторы вкладывают свои деньги в актив, забирают их обратно, не продавая актива, и направляют дальше, на покупку новых активов. Вот почему держатели сбережений, которые «паркуют» свои деньги, оказываются в самом большом проигрыше.
Уровень 3. Те, кто слишком занят
Эти инвесторы слишком заняты, чтобы учиться инвестированию. Многие из них являются высокообразованными людьми, которые просто слишком заняты своей карьерой, семьей и прочими интересами. Вот почему они предпочитают сохранять финансовую наивность и передавать свои деньги в управление кому-то другому.
На этом уровне располагается большинство инвесторов в планы 401(k) и индивидуальные пенсионные счета (IRA), также на нем находятся многие очень богатые инвесторы. Они просто передают свои деньги «эксперту», а потом надеются и молятся, чтобы их эксперт действительно оказался экспертом.
Вскоре после того, как в 2007 году разразился финансовый кризис, многие состоятельные люди обнаружили, что эксперты, которым они доверяли, вовсе не были экспертами и, что еще хуже, не заслуживали доверия.
За считанные месяцы после того, как начали рушиться рынки недвижимости и ценных бумаг, триллионы долларов испарились. Охваченные паникой инвесторы принялись звонить своим доверенным советникам и умолять о спасении.
Некоторые богатые инвесторы выяснили, что их доверенные советники были исключительно ловкими мошенниками, которые использовали хитроумные схемы Понци, или финансовые пирамиды. Суть схемы Понци состоит в том, что доходы инвесторов обеспечиваются взносами новых инвесторов. Схема прекрасно работает до тех пор, пока новые инвесторы продолжают вкладывать деньги, которые выплачиваются старым инвесторам. В Соединенных Штатах самым знаменитым из последних строителей финансовых пирамид стал Берни Мэдофф, сумевший выманить у богатых людей десятки миллиардов долларов.
Финансовые пирамиды могут быть законными и незаконными. К законным относятся программа социального страхования «Social Security» и фондовый рынок. В обоих случаях схема работает до тех пор, пока в нее поступают новые деньги. Как только они перестанут поступать, схема (будь то пирамида Мэдоффа, программа социального страхования «Social Security» или Уолл-стрит) рухнет.
Главная проблема слишком занятых инвесторов третьего уровня заключается в том, что потеря денег ничему их не учит. У них нет никакого опыта, кроме опыта поражений. Единственное, что они могут делать, – это обвинять своих консультантов, рынок или государство. Трудно учиться на ошибках, если не знаешь, какие ошибки совершил.
Уровень 4. Те, кто считает себя профессионалами
Этот уровень занимают мастера на все руки из квадранта С. Инвесторами четвертого уровня становятся многие пенсионеры после завершения своей трудовой карьеры.
Такие вкладчики могут заниматься покупкой (чаще всего у дисконтных брокеров) и продажей небольших пакетов акций. В конце концов, зачем им платить биржевому брокеру высокие комиссионные, когда они сами могут провести исследование рынка и принять решение?
Мастера на все руки, которые занимаются инвестициями в недвижимость, сами ее находят, сами ремонтируют и сами ею управляют. А если такие люди предпочитают инвестировать в золото, то они сами его покупают и сами хранят.
В большинстве случаев у мастеров на все руки нет почти или вообще никакого формального финансового образования. В конце концов, если они все умеют сами, то зачем им чему-то учиться?
Если они решают посетить какие-то курсы, то обычно выбирают какую-то узкую, конкретную тему. Например, если им нравится торговля акциями, то они фокусируются только на торговле этими ценными бумагами. То же самое можно сказать о мелких инвесторах в недвижимость.
Когда мне было девять лет, отец Майка занялся моим финансовым обучением. Началось оно с игры в «Монополию», поскольку он хотел, чтобы я мог увидеть широкую картину мира инвестиций. Ниже перечислены некоторые широкие категории активов, изучению которых, по мнению богатого папы, мне следовало посвятить всю мою жизнь.
По мере того как все больше людей начнут осознавать, что им необходимо заниматься капиталовложениями, миллионы из них будут становиться инвесторами четвертого уровня в каждой из этих четырех категорий.
После краха рынка недвижимости в 2007 году миллионы людей становятся предпринимателями и открывают мелкие бизнесы, а многие инвестируют в недвижимость, пока цены остаются низкими. Однако большинство пытается попробовать себя в торговле акциями и сток-пикинге[1].. По мере того как доллар падает в цене, люди начинают копить не доллары, а золото и серебро.
Разумеется, те из них, кто совмещает эти занятия с инвестициями в свое финансовое образование, регулярно посещает курсы и семинары и нанимает коуча для повышения своей эффективности, перегонят тех, кто рассчитывает дойти до всего своим умом.
Получив необходимое финансовое образование, некоторые инвесторы четвертого уровня сумеют подняться на следующий, пятый уровень и стать капиталистами.
Уровень 5. Капиталисты
Это уровень самых богатых людей в мире. Капиталисты владеют крупным бизнесом в квадранте Б и инвестируют в квадранте И.
Как уже говорилось, инвесторы четвертого уровня – это мастера на все руки из квадранта С, которые занимаются инвестициями в квадранте И.
Далее перечислено несколько отличий между инвесторами четвертого уровня и инвесторами-капиталистами пятого уровня:
1. Инвесторы из квадранта С обычно используют для инвестирования собственные деньги. Инвесторы из квадранта Б, как правило, используют для инвестирования ДДЛ (деньги других людей). Это одно из главных отличий между инвесторами четвертого и пятого уровней.
2. Инвесторы из квадранта С часто действуют в одиночку (помимо прочего, буква С означает «самый умный»). Инвесторы из квадранта Б собирают инвестиционную команду. Крупным бизнесменам не нужно быть самыми умными. Им достаточно иметь самую умную команду. Большинству людей известно, что один ум хорошо, а два лучше. Тем не менее многие инвесторы из квадранта С уверены в том, что они самые умные люди на свете.
3. Инвесторы из квадранта С зарабатывают меньше, чем инвесторы из квадранта Б.
4. Инвесторы из квадранта С часто платят более высокие налоги, чем инвесторы из квадранта Б.
5. Инвесторы из квадранта С эгоистичны. Чем больше в них эгоизма, тем больше денег они делают. Инвесторы из квадранта Б должны быть щедрыми. Чем щедрее они себя ведут, тем больше денег делают.
6. Инвесторы из квадранта С сталкиваются с большими трудностями при сборе денег. Инвесторы из квадранта Б привлекают необходимый капитал без особого труда. Если человек знает, как построить бизнес в квадранте Б, то ему известно, что успех притягивает деньги. Собирать деньги в квадранте И становится легко, если вы добиваетесь успеха в квадранте Б. Но это очень большое «если».
В легкости привлечения капитала заключается одно из самых больших различий между успехом в квадранте С и успехом в квадранте Б. Успех в квадранте Б обеспечивает человеку легкую жизнь. Но сначала этого успеха нужно добиться.
Главная проблема с успехом в квадранте С заключается в трудности привлечения капитала.
Например, вы можете привлечь деловых людей в квадранте Б, выпустив на фондовый рынок акции своего бизнеса. Одним из современных примеров того, как легко можно собрать средства для развития бизнеса в квадранте Б, может служить история социальной сети Facebook. Если бы она осталась мелкой интернет-консалтинговой фирмой, ей было бы очень трудно привлечь инвестиционный капитал.
Другой яркий пример – «McDonald’s». Если бы он остался одинокой закусочной, мелким бизнесом в квадранте С, никто не стал бы вкладывать в него деньги. Но как только «McDonald’s» с помощью франчайзинговой системы стал расширяться в квадранте Б и был включен в листинг фондовой биржи, деньги инвесторов потекли в него рекой.
Каждый крупный бизнес занимается продажей акций по той простой причине, что чем больше он делится своей прибылью, тем богаче становится предприниматель. Бизнес в квадранте С испытывает трудности с продажей акций, потому что он слишком мал, чтобы с кем-то делиться.
То же самое происходит и в сфере недвижимости. Когда я был мелким инвестором в недвижимость и вкладывал деньги в односемейные дома, кондоминиумы и небольшие жилые здания на 4–30 квартир, мне было трудно получать ссуды.
Но когда мы с Ким начали инвестировать в дома с количеством квартир, превышающим сотню, банки стали с гораздо большей охотой одалживать нам очень крупные суммы. В чем причина? Когда речь идет о зданиях стоимостью в миллионы, в которых проживает больше сотни семей, банки финансируют не вкладчика. Они финансируют инвестицию. Другими словами, если в доме больше 100 квартир, то банки обращают больше внимания на объект капиталовложения, чем на инвестора.
Кроме того, банкиры скорее согласятся одолжить 10 миллионов, чем 10 тысяч, потому что оформление займа на тысячи и на миллионы занимает одинаковое количество времени. Банкиры любят должников, потому что должники делают банк богатым.
С тех пор как банкиры удостоверились в нашей способности владеть и управлять большими многоквартирными домами, они часто выстраиваются в очередь, чтобы предложить нам деньги, даже во время кризиса.
А теперь вопрос: от кого инвесторы пятого уровня получают деньги? Ответ: они получают деньги от инвесторов второго и третьего уровней, которые держат свои сбережения в банках и пенсионных фондах.