Рынок ценных бумаг выполняет две функции:
•сводит покупателя с продавцом;
•способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.
Практически все облигации продаются на «уличном» рынке. «С прилавка» продаются и акции, в случае если компания отказалась от услуг биржи. Но в большинстве случаев акции распространяются через биржи. Под влиянием биржи складываются цены и на «уличном» рынке.
Операция с ценными бумагами выполняется по следующей схеме. Получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель (УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ)в регионе передает его для переработки в центр, где заказ попадает в торговый отдел. Если ценные бумаги включены в биржевой список, то заказ передается для исполнения биржевому трейдеру фирмы. Если клиент хочет купить бумаги внебиржевого оборота, то включается механизм «уличного» рынка. На этом рынке и облигации, и акции торгуются путем телефонных переговоров между физически разобщенными брокерами, а не через личный аукцион.
53. Фондовая биржа. Виды заказов
На бирже продавцы встречаются с покупателями и цены устанавливаются по закону спроса и предложения.
Ликвидность – способность рынка поглотить разумное количество ценных бумаг при разумном изменении цены последних.
Ликвидный рынок характеризуется: частными сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, наибольшими изменениями цен от сделки к сделке. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддержать ликвидность и не допустить подобных отклонений. Ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи.
Лимитированный заказ – это заказ, который позволяет трейдеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки. В нем клиент указывает конкретную цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен получить таковую.
Дневной заказ – заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок.
Открытый заказ считается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен.
Заказ «все или ничего» – заказ, при котором трейдер должен купить или продать все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением.
Заказ «приму в любом виде» – заказ, при котором клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума. Заказ «исполнить или отменить» означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.
Заказ «или-или» – это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер исполнит заказ «или-или», другие заказы автоматически отменяются.
Заказ «с переключением» – выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.
Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций.
Стоп-заказ:
•заказ, который подлежит исполнению как «рыночный», если цена акции падает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены);
•заказ, поступивший от лица, которое продало акции с короткой позиции с целью снижения ущерба, если цена акций начнет расти.
54. Этапы создания товарной биржи
Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Как правило, биржи размещаются в крупных центрах.
Первый этап. Инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем – при дальнейшем продвижении к рынку.
На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки.
Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деятельности.
Второй этап. Необходимо заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа.
Признаки биржевого товара:
•стандартизированность;
•взаимозаменяемость;
•низкий уровень монополизации;
•массовость производства.
Как правило, биржевой товар обладает также такой характеристикой, как устойчивый спрос, который можно ожидать и в будущем.
Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо прежде всего учитывать наличие развитых информационных сетей и складских площадей.
Третий этап. Инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности, а также имеющиеся у других организаций, например у статистического управления и т. д.
Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.
Четвертый этап. Главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.
55. Современная товарная биржа в России
Сегодня товарные биржи регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» для предприятий. Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности и осуществляет контроль за их деятельностью.
Изначально все созданные в России товарные биржи носили универсальный характер. Но к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах:
МТБ – нефть, нефтепродукты, зерно;
РТСБ – металлы;
Тюменская и сургутская ТФБ – нефть и нефтепродукты;
Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК – сельхозпродукция.
Цели создания МТБ:
•осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых товарных масс;
•установление между участниками МТБ хозяйственных связей и заключение между ними договоров на поставку продукции;
•предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;
•принятие согласованных решений по производству и поставкам товаров между изготовителями и потребителями;
•вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.
Основные направления работы МТБ:
•коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основе реального спроса и предложения;
•осуществление обмена товарными массами на основе курса ценности, установленного между ними;
•торговля товарными массами на СКВ;
•участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.
На МТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров.
МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки.
РТСБ стремится перейти к западному типу функционирования биржи как бесприбыльной организации. Все доходы будут направляться на оплату текущих расходов и развитие биржевых структур.
56. Мировые центры биржевой торговли
Биржевая торговля характеризуется высокой концентрацией оборотов по странам и биржам. Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах мира – США, Великобритании и Японии. На них приходится до 98 % объема биржевых сделок с товарами в стоимостном выражении. На товарных биржах также ведется фьючерсная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т. п.
Формирование центров биржевой торговли обусловлено действием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются наличие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.
Первая, крупнейшая товарная биржа мира– «Чикаго Борд оф Трэйд». На ней заключаются с делки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты.
Вторая по величине биржа мира – «Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж». Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ее оборота.
Третья по обороту биржа – «Нью-Йорк Меркэнтайл Эксчэйндж». Правда, по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с «Чикаго Борд оф Трэйд».
Крупнейшие бирж Европы:
•Лондонская биржа металлов (алюминий, медь, свинец, цинк, никель);
•Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизельное топливо, нефть).
Четвертая по обороту биржа – Парижская биржа «МАТИФ».
В отличие от международных, региональные биржи обслуживают преимущественно рынки нескольких стран. Так «Болтик фьючерз Эксчэйндж» в Лондоне ведет торговлю сельскохозяйстенной продукцией и ориентирована в основном на рынок стран ЕЭС.
Существуют национальные биржи. Они обслуживают интересы торговли, промышленности только страны своего местонахождения. Среди них – бразильские, некоторые американские, японские. Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа, оборот которой превысил 12 млн контрактов.
57. Организационная структура фондовой биржи
Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены.