Прим, перев.
353
h352 После смерти Кивита Баффету представился шанс получить квартиру в Kiewit Plaza. Он был готов туда переехать, однако Астрид не хотела бросать свой сад. В результате они так и остались жить на Фарнэм-стрит.
354
38 453 доллара за финансовый год, завершившийся в июне 1980 года, из которых 33 000 были направлены в колледжи, а остаток — в различные местные организации. Пятью годами позже, в июне 1975-го, фонд владел активами на сумму 400 000 долларов и передал тем же организациям подарки на сумму 28 498 долларов.
355
«Завтра никогда не бывает сегодня! Разве можно проснуться поутру и сказать: “Ну вот, сейчас наконец завтра”?» Прим, перев.
356
Purple Heart — военная медаль, вручаемая всем солдатам, погибшим или получившим боевое ранение во время военных действий. Прим, перев.
357
В Талмуде големы определяются как незавершенные предметы и существа, не приступившие к выполнению своих функций. Прим. ред.
358
Возможно, это было связано с тем, что в детстве ей приходилось спать на соломе на дощатом полу.
359
Сентиментальная привязанность Баффета к Миссис Би примечательна: у нее наблюдались вспышки
ярости, а он крайне редко связывался с людьми, способными обратить свой гнев на него.
360
Эллис-Айленд — остров в устье реки Гудзон в бухте Нью-Йорка, один из основных пунктов приема иммигрантов с 1892 по 1954 год. Диленси-стрит — улица в Ист-Сайде на Манхэттене, известная своими увеселительными заведениями, а также магазинами одежды, одна из основных торговых улиц района, населенного в основном евреями. Прим, перев.
361
«Боже, благослови Америку!» — одна из известнейших патриотических песен в США, написанная в 1918 году. Часто исполняется перед спортивными мероприятиями, а также в значимые для страны моменты. Прим, перев.
362
СПИД был впервые обнаружен среди мужчин-гомосексуалистов летом 1981 года, однако изначально был принят за пневмонию и редкую, смертельно опасную форму рака. Президент Рейган впервые публично упомянул о СПИДе в сентябре 1985 года после того, как его друг актер Рок Хадсон объявил о том, что у него была диагностирована эта болезнь.
363
Четырехлетний ткацкий станок, стоивший при покупке 5000 долларов, был продан за 26 долларов, по цене лома. Часть оборудования отправилась прямиком в музей текстильной отрасли.
364
В течение короткого периода междуцарствия в компании председательствовали несколько менеджеров по перестрахованию — Брунгильда Хафнагле, Стивен Глюкстерн и Майкл Палм. По различным причинам никто из них не удержался на этой должности.
365
В американской бухгалтерской традиции в отчетности убытки принято обозначать красным, а доходы — черным цветом. Прим, перев.
366
В первый день 1982 года индекс Доу-Джонса оказался на отметке 875 пунктов. Этого уровня он достиг впервые с сентября 1964 года.
367
Банки утратили страх невозврата кредитов благодаря сочетанию нескольких компонентов — зарождающегося пузыря на рынке активов, элементарной алчности, появления секьюритизации, а также стремления найти точку опоры для финансирования операций с недвижимостью. Им нужен был лишь сигнал, показывающий, что стена между коммерческими и инвестиционными банками, выстроенная во времена Депрессии благодаря закону Glass-Steagall Act, уже не так прочна, как прежде.
368
Все началось с облигаций как средства инвестирования, но по мере того как эмитенты «выходили из строя», облигации стали настолько дешевы, что оплачивались по более высоким ставкам. Облигация с купоном 7% могла приносить и 10% в случае, если цена акции падала ниже 70% ее номинала.
369
Обычно в результате таких сделок акционеры, согласившиеся на продажу своих акций, получали достаточно высокую цену, а отказавшиеся от продажи оставались в итоге со значительно ослабленной компанией. Иногда акционерам предлагалась премия, которая на самом деле составляла лишь незначительную часть ценности, извлекавшейся покупателем за счет действий, которые могли бы быть произведены и прежним руководством. Иногда применялись оба способа одновременно.
370
В битве за компанию приняли участие все, начиная от Сола Стейнберга и заканчивая Ларри Тишем. Изначально руководство рассматривало в качестве основного покупателя компанию IBM. В конце концов выбор был сделан в пользу Cap Cities как компании, имевшей соответствующую телевизионную лицензию и предложившей минимальное изъятие капиталовложений из бизнеса.
371
При объемах продаж в 1984 году в размере 3,7 миллиарда долларов АВС заработала 195 миллионов, в то время как Cap Cities (меньше ее по размерам в три раза) заработала 135 миллионов при объеме продаж в 940 миллионов. Подобные расхождения в прибыльности отчасти объясняются различными экономическими условиями самой сети или ее родственных компаний, а отчасти — управленческими навыками Мерфи и Берка.
372
Согласно принципу «сплита» акция делится на определенное количество частей, каждая из которых торгуется за соответствующую долю от прежней цены.
373
Американская кантри-певица и киноактриса, одна из самых успешных в США. Прим, перев.
374
Икона моды, известная светская львица, символ спокойного изысканного шика. Прим, перев.
375
Имеется в виду принц Чарльз. Прим, перев.
376
Билли Боб Торнтон — американский киноактер, сыгравший немало ролей злодеев. Прим, перев.
377
Международная компания, предлагающая продукты и услуги, способствующие потере веса и поддержанию оптимальной формы. Прим, перев.
378
Популярная песня, впервые прозвучавшая в 1956 году. Прим, перев.
379
Имеются в виду Стэнли Перлметер и пенсионный фонд Washington Post. Тем не менее, как показывает данная книга, Баффет на заре своей карьеры часто делился своими идеями с некоторыми из этих инвесторов (в особенности в условиях нехватки собственного капитала), что часто приводило к тому, что они разрабатывали одни и те же «золотоносные жилы».
380
ЕМН была основана на идее свободного рынка, квазилибертарианской философии, соответствовавшей духу дерегулирования, и рейганомики, в соответствии с которыми инвесторы могли постоять за себя в условиях неограниченного и саморегулирующегося рынка. Таким образом, побочный эффект ЕМН состоял в негласной поддержке дерегулирования рынка, действий правительства и ФРС, которые привели впоследствии к образованию пузырей на рынках.
381
Бета может считаться ниспосланным свыше инструментом для управления крайне большими портфелями. Соответственно критика концепции беты может быть направлена и на инвесторов, вкладывающих свои средства в огромные и диверсифицированные таким образом фонды, а затем ожидающих, что фонды будут переигрывать рынок ежегодно, если не ежеквартально.
382
Хедж-фонды в такой форме, изначально созданные А. Джонсом, являлись предшественниками последовавшей затем популяризации научной теории «случайного блуждания».
383
В худшем случае страдали обе стороны арбитражной сделки: цены по коротким позициям росли, а по длинным — снижались. Этот риск арбитражеров обычно называется «землетрясением».
384
Модель с использованием мусорных облигаций была основана на средней кредитной истории, а не на поведении акции или облигации на рынке. Эти две модели не просто связаны между собой, но и обладают одним и тем же недостатком — «землетрясения» в них никогда не могут приниматься во внимание надлежащим образом. В противном случае в модели использовалась бы нереально высокая стоимость привлечения капитала, что не дало бы возможности ее применения.
385
Этот метод оценки имеет свои плюсы и минусы, широко освещенные в литературе по инвестированию. Если говорить коротко, то это достаточно разумный консервативный метод, точность которого, однако, может быть искажена при покупке других компаний (примерно этот вопрос Баффет и обсуждал в сделке с General Re).
386
В течение «Ночи длинных ножей» 30 июня — 2 июля 1934 года Гитлер казнил не менее 85 противников
своего режима и арестовал тысячи других.
387
Иными словами, текущие партнеры компании получали премию дополнительно к суммам выплат, пропорциональных своему капиталу, за счет Phibro, в распределении прибыли которой не участвовали покинувшие ее и забравшие свою долю партнеры.
388
Salomon самостоятельно выкупила пакет акций у Minorco по 38 долларов за акцию, то есть с 19-процентной премией относительно рыночной цены, составлявшей 32 доллара. Компания предложила Баффету выкупить акции по той же цене. Такой размер премии был типичен для подобных сделок в то время (и этот подход достаточно широко критиковался). Акции обеспечивали 12% голосов. Перельман предлагал купить акции по 42 доллара и утверждал, что планирует поднять свою долю до 25%.
389
Salomon сделала целый ряд неправильных шагов. Она участвовала в неудачном выкупе компании TVX, проворонила выкуп с помощью плеча компании Southland Corporation и победила в процессе выкупа компании Grand Union, имевшей значительное количество проблем. После пяти лет неудач в 1992 году Salomon ушла с этого рынка.