Позиция Баффетта неизменна – его решение о покупке акций WPPSS, как и все другие инвестиционные решения, было принято только после трезвого анализа базовой ценности. Он указывает, например, на то, что заработок после уплаты налогов на его облигации обычно предполагал бы инвестиции по крайней мере в два раза больше. Прежде чем ввязываться в сделку, рассказывает Баффетт, он тщательно исследовал потенциальные риски.
«Мы не делаем выводы, основываясь на рейтингах, – добавляет Баффетт. – Если бы мы хотели, чтобы Moody’s и Standard & Poor’s управляли нашими финансами, мы бы отдали их в распоряжение этих компаний».
Баффетт добавляет с гордостью, что в центральном офисе в Омахе нет компьютеров, и его анализы основаны не на электронных расчетах. Он говорит: «Мы читаем – вот и все».
Баффетт не говорит, купил ли больше облигаций WPPSS или уменьшил свои активы с конца прошлого года. Его обязательство инвестировать $517,5 миллиона в ABC не предполагает продажу облигаций WPPSS, чтобы собрать деньги. Он может обратиться к денежному потоку компании и ликвидным активам или воспользоваться своей приличной кредитоспособностью. Berkshire Hathaway также имеет в активе крупные доли информационных компаний, включая 4 % корпорации Time, издающей журнал Fortune, – и Государственный комитет по телевидению, радиовещанию и связи может заставить компанию продать эти доли при условии инвестирования в ABC.
Баффетт говорит, что случаев купить облигации в будущем будет еще немало. Он уверен, что дефицит федерального бюджета приведет к гораздо большей инфляции и резкому повышению размеров процентной ставки – катастрофическая ситуация для держателей облигаций. «Учитывая неуправляемую инфляцию, – говорит Баффетт, – вы покупаете обычные обои».
Хотя в последнее время Баффетт часто появляется в новостях, он не так уж часто инвестирует. «Проблема в том, что ко мне не приходит пятьдесят великих идей в год, – говорит он. – Можно считать везением, если появляется по крайней мере одна или две». Но когда Баффетт действительно решается на покупку – действует по-крупному. В последнем ежегодном отчете Баффетт предупреждает акционеров, что слишком большие ставки на несколько идей все-таки приносят плохой годовой доход периодически. Может это и правда, хотя до сих пор его акционерам жаловаться было не на что.
29 апреля 1985 года
Кеннет Либич
Из статьи. «А теперь послушай»
«Наша чистая прибыль в течение года составила $613,6 миллиона, или 48,2 %. Очень символично, что приближение кометы Галлея совпало с таким процентным увеличением; ни одного из подобных явлений я больше в своей жизни не увижу».
– Уоррен Э. Баффетт, пятьдесят пять лет, председатель совета директоров Berkshire Hathaway, в ежегодном отчете компании за 1985 год.
Заметка редактора: на самом деле Баффетт был неправ: прибыль через тринадцать лет, в 1998 году, была немного выше – 48,3 %, хотя и без кометы Галлея. Но в своем письме 1998 года Баффетт принизил это достижение, говоря, что большая часть выручки была получена благодаря тому, что Berkshire в течение года выпускала акции для приобретения компаний (в основном NetJets и General Re), и при этом их акции продавались гораздо выше своей балансовой стоимости.
Конечно, это не было случайностью, что Баффетт выпускал акции Berkshire в год, когда их цена по отношению к более важному индикатору, фактической стоимости, также была высокой. Он посчитал бы преступным продавать акции Berkshire по дешевке, если можно так выразиться.
28 апреля 1986 года
Из статьи. «Стоит ли все оставлять детям?»
Благодаря этой истории Уоррен Баффетт оказался на обложке Fortune в первый раз (определенно, не в последний). Тогда Баффетт был только одним из главных действующих лиц длинной статьи, которая также включала в себя много второстепенных ролей, где все – богатые люди. Так что мы просто выделили абзацы про Баффетта, включая те, с которых начиналась статья.
Негативные взгляды Баффетта на передачу большого наследства детям – мнение, давно известное мне, – послужили причиной для этой истории. Конечно, недостатка в людях, пожелавших говорить на эту тему, по воспоминаниям писателя Рика Киркланда (который позже стал шеф-редактором Fortune), не было. Его статья задела читателей за живое. Как сказал председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер, увидев редактора Fortune на одной из вечеринок в Вашингтоне: «Все говорят о вашей статье». Даже сегодня, через четверть века после того, как статья была опубликована, Баффетту задают вопросы о ней – как будто, говорит он, читатели ее вырезали и сохранили. Его дочь, Сьюзи (самая старшая из троих детей Баффетта, еще у него два сына, Говард и Питер), вероятно, получает вопросы даже чаще, из-за одной истории, описанной в статье. Сьюзи говорит, что люди, которых она встречает, все еще спрашивают ее недоверчиво: «Он не дал бы тебе денег на ремонт кухни?»
Баффетт считал тогда, что «несколько сотен тысяч долларов», может быть, уместно оставить детям. Даже сейчас он скорее склоняется к лагерю бережливых людей. Но с течением времени инфляция и его собственные умозаключения изменили мнение Баффетта о том, что его дети должны получить, и привели к переосмыслению – в большую сторону – тех ранних мыслей о «нескольких сотнях тысяч долларов».
Долгие годы он публично не заявлял, к чему его привели размышления. Но на одном из званых ужинов в 2010 году в Нью-Йорке среди небольшой группы богатых людей Баффетт произвел фурор, впервые озвучив, что его дети получили к тому моменту и еще получат после его смерти. Он сказал, что, когда его первая жена Сьюзи умерла в 2004 году, согласно ее завещанию, каждый из трех детей получил по $10 миллионов и что в его завещании, которое он совсем недавно переписал, указано, что каждый получит еще по $15 миллионов.
Для троих детей Баффетта тем не менее это в общей сложности $75 миллионов, то есть миллиОНОВ. Его же состояние, как он утверждал, приближалось к $50 миллиАРДАМ. Очевидно, он все еще верит, что не стоит оставлять детям все свое состояние.
Также он не собирается передавать управление Berkshire Hathaway детям, хотя этот вопрос имеет нюансы. Считая, что член его семьи сможет лучше всего сохранить культуру компании, Баффетт надеется, что старший сын Говард сменит его на посту председателя совета директоров Berkshire, когда такая необходимость возникнет. Но активное управление компанией не будет осуществляться членами его семьи.
Ко всему этому существует оговорка, связанная с филантропией. В 1999 году, задолго до смерти Сьюзен Баффетт, они с Уорреном сподвигли своих детей заняться благотворительностью, дав каждому по $10 миллионов для организации собственных фондов. Позже, в качестве дополнительного бонуса, в какой-то степени обеспеченного завещанием Сьюзи, в каждый из фондов родители отдали более чем по $100 миллионов. Потом произошло событие, которое сын миллиардера и писатель Питер Баффетт (статья о нем далее) назвал «Большим Взрывом». Это было невероятное заявление Уоррена Баффетта в 2006 году (сделанное в статье журнала Fortune), что он постепенно распределит большую часть своего состояния между пятью фондами, три из которых находятся под управлением его детей. С тех пор каждый из этих трех фондов получил огромное количество акций общей стоимостью около $400 миллионов на момент дарения.
Ставки повысились 30 августа 2012 года, когда Баффетт, праздновавший свое 82-летие в тот день, заявил, что впредь удвоит количество акций, которые отдает фондам под управлением его детей. Изменение цены акций Berkshire определит цену взносов. Но легко представить, что общая сумма подарка, с самого первоначального «Большого Взрыва» и до его измененного варианта в 2012 году, достигнет $2 миллиардов на каждый фонд, а может быть, и намного больше. (Статья из Fortune, в которой раскрываются благотворительные планы Баффетта, находится далее на страницах этой книги.)
Кэрол Лумис
Статья начинается следующим образом:
Уоррен Баффетт, которому сейчас пятьдесят шесть лет, гений, председатель и управляющий Berkshire Hathaway, невероятно успешной холдинговой компании, владеет по крайней мере $1,5 миллиарда. Но не торопитесь завидовать трем его детям. Баффетт не считает, что передавать большое богатство по наследству – это мудрое решение, он планирует отдать большую часть денег благотворительному фонду. Оплатив учебу своей дочери и двух сыновей в колледже, инвестор из Омахи довольствуется тем, что дарит им по несколько тысяч долларов на Рождество. По словам его тридцатитрехлетней дочери Сьюзан: «Если я выпишу моему отцу чек на $20, он его обналичит».
Баффетт лишает своих детей состояния не потому, что они его промотают, растратят, и не потому, что они отказываются заниматься семейным бизнесом, – это традиционные причины, по которым богатые родители отказываются передавать по наследству деньги. По его словам: «Мои дети сами найдут свое место в этом мире, и они знают, я буду на их стороне, чем бы они ни решили заняться». Но Баффетт считает, что обеспечивать своих наследников «на всю жизнь запасом продовольствия только потому, что они родились в правильной семье», может вредно сказаться на них и будет антисоциальным актом. Для него идеальное количество денег, которое можно оставить детям, – «достаточно, чтобы они чувствовали, что могут заниматься чем угодно, но не столько, чтобы могли позволить себе не заниматься ничем. Для выпускника колледжа, считает Баффетт, «несколько сотен тысяч долларов» – это очень даже неплохо.
«Покупайте акции только тех компаний, чья продукция нравится вам лично».
Сколько стоит оставить детям? Споры относительно этого вопроса – типично американская одержимость. В основном в нашем мире традиция и закон диктуют, что дети, если только они не совершили какого-то чудовищного преступления, автоматически получают большую часть богатства своих родителей, когда те умирают. Только Британия и ее колонии (все это – страны общег