11 сентября 1989 года
Отрывки из статьи Алана Фарнхама
Заметка редактора: как описано в статье «Уоррен Баффетт жертвует», Баффетт изменил свое намерение отдать большую часть денег в фонд Баффетта после того, как его первая жена Сьюзан, в честь которой теперь назван фонд, умерла в 2004 году. Вместо этого он постепенно жертвует большую часть состояния в фонд Билла и Мелинды Гейтс.
Полный текст статьи «Как жить с миллиардом» доступен на сайте fortune.com/buffettbook.
Из статьи. «А теперь послушай»
Уоррен Баффетт, 59-летний инвестор-миллиардер и председатель Berkshire Hathaway, комментирует, почему он занял $400 миллионов и вложил деньги в казначейские ценные бумаги: «Лучшее время покупать активы порой появляется тогда, когда найти деньги сложнее всего».
23 октября 1989 года
Уоррен Баффетт на премьере «Секретного досье» в Вашингтоне. 14 декабря 2017 г.
С заглавием, мимо которого практически невозможно было пройти, первая статья в этом собрании 1989 года содержала несколько мудрых советов от Баффетта и описание двенадцати молодых менеджеров по денежным операциям, которые, по мнению автора статьи Бретта Фромсона, обладали интересными талантами, сравнимыми с талантами Баффетта.
Как оказалось, интуиция не подвела Фромсона. Более чем через двадцать лет после публикации статьи девять из двенадцати менеджеров, упомянутых в ней, все еще были хорошо известны инвестиционному миру: Джеймс Чанос; Джим и Карен Крамер (которые на тот момент были женаты, а сейчас развелись); Глен Гринберг наряду со своим на тот момент партнером Джоном Шапиро (они разошлись в 2009 году); Сет Кларман; Эдди Ламперт; Рич Перри и Майкл Прайс. Что касается остальных – Джон Констебл руководит успешной компанией по управлению денежными средствами в пригороде Филадельфии; Рэнди Апдайк, волк-одиночка из Fromson, возникший из ниоткуда, управляет инвестиционным товариществом в Сан-Валли; и Том Суини, который был фонд-менеджером из Fidelity, когда статья была написана, ныне ушел из сферы профессионального инвестирования.
Эта книга о Баффетте, так что мы берем лишь отрывок о нем из истории, не перепечатывая профили двенадцати менеджеров. Но полная статья доступна на сайте fortune.com, а также в свободном доступе через поиск в Google, где она появляется при поиске почти любого из имен, включенных в статью.
Вторая статья «А теперь посмотрим на старого Баффетта» начинается с рассказа о том, как Гомер Додж, профессор физики, приехал в Омаху и убедил Баффетта управлять его средствами. К этой истории мы хотим добавить постскриптум о сыне Гомера, Нортоне, который умер в ноябре 2011 года в возрасте восьмидесяти четырех лет. О Нортоне написали длинный некролог в New York Times, что даже удивительно для человека, который сам по себе был малоизвестным профессором экономики. Но абзац в некрологе идентифицирует Нортона Доджа как сына человека, который рано распознал талант Баффетта, и приводится объяснение, что Нортон сделал со своей частью наследства. Он стал страстным коллекционером нонконформистского советского искусства, значимых работ, созданных диссидентами, которые тайно протестовали против гнета Кремля. Со временем он пожертвовал большую часть своей очень ценной коллекции Ратгерскому университету. Его сестра Элис также посвятила всю свою жизнь образованию.
И вот к чему я веду: хотя Баффетт сам никогда не заинтересовался пожертвованиями культурным или образовательным учреждениям, другие акционеры Berkshire жертвовали в эти сферы – и довольно щедро. Несколько примеров: Политехнический институт Бруклина (теперь являющийся частью Нью-Йоркского университета) получил большую часть имущества общей стоимостью $750 миллионов, оставленных профессором Дональдом Отмером из Небраски и его женой Милдред; в новом центре исполнительских искусств Канзас-Сити сейчас есть зал Helzberg Hall, созданный Барнеттом и Ширли Хельцберг, чью компанию розничной торговли ювелирными украшениями купила Berkshire; а в Омахе – конечно – есть Holland Performing Arts Center, центр исполнительского искусства, названный в честь Ричарда и Мэри Холланд, и Центр Соррел для образования в сфере здравоохранения на медицинском факультете Университета Небраски, ведущими спонсорами которого были Билл и Руфь Скотт. Семьи Голланд и Скотт начали инвестировать вместе с Баффеттом еще во времена существования его коммандитного товарищества (когда Билл Скотт также работал на Баффетта в отделе покупки ценных бумаг).
К началу 2012 года рыночная стоимость Berkshire составляла $202 миллиарда и обладала девятой по величине рыночной капитализацией согласно списку Fortune 500. Огромную долю Баффетта в предприятии – более $40 миллиардов, притом что много миллиардов уже было пожертвовано – он почти полностью решил отдать на благотворительность. Невозможно угадать, сколько других держателей акций Berkshire также станут заниматься филантропией, но уже ясно, что их еще будет немало.
Кэрол Лумис
Из статьи. «Неужели это новые Уоррены Баффетты?»
Разве не хотели бы вы стать бизнес-партнером человека, который будет вдвое увеличивать ваши вложения каждые три-четыре года, и так до бесконечности? Говоря другими словами, не хочется ли вам инвестировать вместе со следующим Уорреном Баффеттом? Богатство приходит к инвесторам, которые как можно раньше нашли хорошего менеджера по управлению капиталом. Баффетт абсолютно определенно один из самых лучших. Его первые клиенты сейчас обладают состояниями в десятки миллионов долларов. Он достиг этого, увеличивая достаточно надежный 25 %-ный (в среднем) прирост капитала с завидным постоянством. Молодые инвесторы, о которых мы будем говорить сегодня, показывают признаки схожего таланта. Но, если они могут получить доход хотя бы в 20 % в год – а большинство из них могли, по крайней мере, до сих пор, – $10 тысяч, инвестированные ими, сегодня обернутся $5,9 миллиона к 2025 году.
«Для того чтобы понять любую инвестицию Баффетта, инвесторы должны начинать с его философии».
Что открывает их потенциал? Конечно, приличные инвестиционные показатели. Однако здесь нельзя сказать наверняка – особенно когда дело касается молодых менеджеров, у которых обычно нет за спиной десятилетнего стажа и, соответственно, показателей за долгий период. Более важны скорее определенные черты характера. Баффетт и сам начинает с высоких принципов. Инвестиционный менеджер должен ставить клиента на первое место во всем, чем бы он ни занимался. По крайней мере, инвестор должен иметь свой чистый собственный капитал, инвестированный вместе с клиентами, чтобы избежать потенциального конфликта интересов. Те, кого мы опишем, вложили крупную часть своих активов вместе со своими клиентами. Баффетт говорит, что сам инвестировал бы только с теми, кто управляет деньгами своей матери (как делал он).
Интеллект – определенно не лишний показатель, но выше определенного уровня не дает ярко выраженного различия среди инвестиционных менеджеров. По словам Баффетта: «Вам не нужны гении. Инвестирование – не та игра, где парень с IQ 160 выиграет у парня с IQ 130». Интеллект инвестора менее важен, чем способность отделять его от эмоций. «Рациональность необходима, когда другие принимают решения, основанные на краткосрочной жадности или страхе, – говорит Баффетт. – Именно так и делаются деньги».
30 октября 1989 года
Отрывок из статьи Бретта Дьювала Фромсона
Полный текст статьи «Неужели это новые Уоррены Баффетты?» доступен на сайте fortune.com/buffettbook.
А теперь посмотрим на старого Баффетта
Туманным летом 1956 года 67-летний профессор физики из Вермонта остановил свой джип на усаженной деревьями дороге в Омахе. Он искал человека, который, по его мнению, станет одним из будущих величайших американских инвесторов. Гомер Додж проехал две тысячи пятьсот километров в одиночку в надежде убедить 25-летнего Уоррена Баффетта управлять сбережениями его семьи. Прозорливый Додж был клиентом бывшего начальника Баффетта, Бенджамина Грэма, отца современного финансового анализа, но Грэм недавно ликвидировал свою инвестиционную компанию. Как вспоминает Баффетт: «Гомер сказал мне: «Я хочу, чтобы ты управлял моими деньгами», – а я ответил: «Единственная вещь, которой я занимаюсь, – это партнерство с моей семьей». Додж сказал: «Я хочу стать частью семьи», – и так мы стали партнерами с Гомером, его женой, детьми и внуками». Доджи инвестировали $100 тысяч. Когда Гомер Додж умер в 1983 году, эта сумма превратилась уже в десятки миллионов.
Что же такого заметил Додж, что пропускали другие? По словам его сына Нортона: «Мой отец сразу увидел, что Уоррен был великолепным финансовым аналитиком. Но дело было не только в этом». Глава семьи Доджей распознал уникального талантливого парня, который любил процесс инвестирования и великолепно обращался со всеми инструментами.
Доджи рассказали об этом своим друзьям, и к началу 1960-х небольшая группка коммандитных акционеров пела хвалебные песни Баффетту. Один человек так увлекся музыкой, которую слышал, что выписал молодому волшебнику чек на $300 тысяч, даже не встретившись с ним лично. Этот человек просто прикрепил свою визитную карточку, на которой написал: «Возьмите меня в дело». Доверчивая душа? Будущий миллиардер Лоренс Тиш. «Репутация Уоррена была великолепной. У него были четкие ценности, это была цельная натура, – говорит Тиш. – Я не каждый день отдаю по $300 тысяч – и тогда это была гораздо более весомая сумма, особенно для меня».
Баффетт прекрасно, просто мастерски выбирал акции. У него был основательный подход, на котором базировалось все инвестирование – он покупал акции на основе ценности, а не популярности. В его родном городе было все необходимое – семья, друзья, хорошие гамбургеры (которые уж слишком любит