Баффетт не выказывает никакого беспокойства, даже несмотря на потенциальные убытки. По его словам: «Я не буду экономить на двойных гамбургерах и покупать обычные». Как насчет корпоративного вертолета, именованного «Беззащитный»? «Это будет последнее, что я продам», – шутит он.
Баффетт встал во главе Berkshire Hathaway в 1965 году, и с того времени акции достигли своего пика в конце 1989 года, цена достигла 741-кратного увеличения, с $12 за акцию до $8,9 тысячи. Но понижение стоимости акций – не новый опыт для Баффетта: акции Berkshire упали на 55 % в 1974 году. Это уникальное создание ведет три разных жизни, компания занимается страхованием имущества и страхованием от несчастного случая; кроме того, она – основное инвестиционное средство Баффетта; компания также владеет коллекцией мануфактурных, издательских и розничных заведений. В 1989 году эти компании – в число которых входит и издатель энциклопедии World Book – все вместе заработали невероятных 57 % на средний собственный капитал.
Единственное возможное объяснение снижения цены акций Berkshire: некоторые из крупнейших холдингов компании занимаются телевещанием, издательским и страховым бизнесами – а это индустрии, акции которых особенно сильно пострадали за последние месяцы.
«Я фокусируюсь на отсутствии изменений. Рассматривая появление Интернета, я пытаюсь понять, как индустрия или компания могут пострадать из-за него, и я избегаю этого».
Имя Баффетта также несколько потеряло свою магию, которая ранее помогала подтолкнуть цену вверх, заметно выше с точки зрения балансовой оценки акции. Некоторые инвестиционные менеджеры высказывают свое недовольство по поводу его так называемых «белых рыцарей» – сделок с корпорациями Salomon, Gillette, USAir и Champion International. Отчасти для того, чтобы спасти эти компании от набега спекулянтов, Баффетт купил привилегированные акции, которые позже можно конвертировать в крупные блоки обыкновенных акций. Портфельный менеджер Джон Нефф из фонда Vanguard’s Windsor Fund говорит, что он видит в этом «некоторые негативные стороны» потому, что эти сделки помогли изолировать менеджмент каждой компании. Баффетт сказал, что Berkshire в конечном счете достигнет удовлетворительных доходов на эти привилегированные акции, только если обычные акции компаний будут показывать хорошие результаты.
По словам Тильсона из Pasadena: «На бирже могут сказать Баффетту: «Ты все потерял, друг. Но лично я так не думаю». Используя компьютерную модель, фирма Тильсона подсчитала, что акции Berkshire в последнее время продавались меньше их реальной стоимости на $510. «Из-за этой скидки вы покупаете способности Уоррена Баффетта практически за копейки». Для инвесторов это очень привлекательная цена.
5 ноября 1990 года
Эдмунд Фолтермайер
Баффетт покупает бросовые облигации
Уолл-стрит уже давно было интересно, найдут ли звездные инвесторы для себя выгодные сделки в беспорядке биржи спекулятивных облигаций. И тут на арену вышел Уоррен Баффетт. В своем ежегодном отчете 1990 года Berkshire Hathaway миллиардер и исполнительный директор рассказывает, что Berkshire вложила $440 миллионов в спекулятивные облигации RJR Nabisco. Баффетт, который за последний год интенсивно изучал рынок спекулятивных бумаг, в своем интервью говорит, что «там была даже большая бойня, чем я думал».
Он заключил, что облигации RJR обладали большей ценностью, чем остальные в этом секторе, потому, что компания хорошо управляется и ее респектабельность выше, чем принято считать. Баффетт оценивает, что рыночная стоимость облигаций RJR, которые он купил, сейчас где-то на $175 выше цены покупки.
Жалеет ли он, что не купил больше? По его словам: «Есть много вещей, которые я жалею, что не сделал, если оценивать прошлое. Но я обычно не слишком много размышляю о прошлом, когда дело касается моих инвестиционных решений. Я получаю деньги только за то, что уже сделал».
22 апреля 1991 года
Автор Дженнифер Риз
Из статьи. «А теперь послушай»
Уоррен Э. Баффетт, 62-летний миллиардер и исполнительный директор компании Berkshire Hathaway, высказал свое мнение по поводу того, почему цена опционов на акции для руководства должна быть учтена в отчетах о прибыли компании: «Если опционы не являются формой компенсации, то чем тогда являются? А если компенсация – это не расход, что это тогда? И если расходы не должны учитываться при подсчете прибыли, то где их вообще учитывать?»
5 апреля 1993 года
Уоррен Баффетт и Ричард Плеплер, главный исполнительный директор HBO, на премьере документального фильма «Стать Уорреном Баффеттом» в Нью-Йоркском музее современного искусства. 19 января 2017 г.
Баффетт и компания Coca-Cola
Почти двадцать пять лет назад, в 1988 году, на тот момент президент компании Coca-Cola Дональд Кью позвонил своему давнему другу и когда-то соседу в Омахе Уоррену Баффетту с вопросом: «Уоррен, учитывая активную торговлю акциями Coca-Cola, можно предположить, что кто-то покупает большое их количество. Возможно, что это ты?» Баффетт ответил: «Держи это в секрете между тобой и Роберто. Да, это я». Кью, обрадованный, как только положил трубку, тут же рассказал об этом своему начальнику, исполнительному директору Роберто Гисуэта, а Баффетт тем временем вернулся к своим делам.
Падение рынка 1987 года сильно ударило по Coca-Cola, и Баффетт купил большое количество акций компании в 1988 и 1989 годах, следуя собственному известному принципу: «Жадничай там, где другие боятся действовать». Он перестал покупать акции в 1994 году, вложив в компанию в итоге красивую, кругленькую сумму в $400 миллионов (посчитано после дробления) акций Coca-Cola. Доля, которая в 1994 году для Berkshire составляла 7,8 % владения компанией Coca-Cola, стоит почти $1,3 миллиарда при среднем показателе цены акции в $3,25.
Это стало началом отличных отношений – в общем и целом. Но Баффетт, который был директором Coca-Cola с 1989 по 2007 год, использовал свои полномочия очень редко. В одном случае – чтобы снять с должности исполнительного директора Coca-Cola, и в другом – чтобы предотвратить решение менеджмента, которое, по его мнению, было плохим для компании. Ниже следуют три отрывка из статей Fortune, первый был опубликован еще в благоприятные ранние дни отношений Баффетта и Coca-Cola, другие – во времена их разногласий.
Из статьи. «Лучший бренд в мире»
По словам Баффетта: «Если вы сталкиваетесь с одной хорошей идеей для бизнеса за всю свою жизнь, то вам повезло, и можно считать, что это самый лучший большой бизнес в мире.
Его продукция продается по невероятно умеренной цене. Ее любят все – потребление колы на душу населения увеличивается с каждым годом практически во всех странах. Других подобных продуктов больше нет…»
По поводу Гисуэты и Кью: «Если за вас играет команда «Янки» 1927 года, то им можно пожелать лишь вечной жизни, – говорит Баффетт… Пока есть настолько же сосредоточенные на бизнесе, как они, люди, я не беспокоюсь о бизнесе. Если бы мне дали $100 миллиардов и сказали: забирай лидерство в сфере безалкогольных напитков Coca-Cola во всем мире, я бы вернул деньги и сказал, что это сделать невозможно».
31 мая 1993 года
Отрывок из статьи Джона Хьюи
Гисуэта умер в 1997 году, Кью вышел на пенсию, и новый исполнительный директор компании «Дуглас Айвестер» выглядел больше как носильщик бейсбольных бит, чем как великий игрок. В начале 2000 года Fortune опубликовал эксклюзивную историю, первый параграф которой начинался так:
Из статьи. «Что на самом деле случилось в компании Coca-Cola»
Прежде всего давайте развеем таинственность вокруг фигуры Дугласа Айвестера. В возрасте пятидесяти двух лет и после чуть более двух лет в компании он внезапно ушел с должности председателя совета и исполнительного директора Coca-Cola. Его заставили. Почти силой.
Конечно, его преследовал целый ряд неудач за короткий и не самый радужный срок управления компанией. Однако его помощники, которые работали с ним каждый день – и были так же шокированы, как и все, когда упрямый директор признал поражение, – рассказали, что дела шли как обычно в первый день декабря, в среду, когда Айвестер прилетел из Атланты в Чикаго на рутинную встречу с директорами McDonald’s.
По его возвращении все изменилось. Но до недавнего времени не было известно, что в ту поездку Айвестера в Чикаго он побывал на другой, очень личной встрече – которую созвали двое самых влиятельных директоров Coca-Cola, Уоррен Баффетт и Херберт Аллен. На этой встрече два директора проинформировали Айвестера, что потеряли уверенность в нем.
«99 с лишним процентов состояния я верну обществу просто потому, что общество невероятно хорошо со мной обращалось».
На протяжении прошедшего года Баффетт оставался в стороне, тогда как Аллен уже много раз разговаривал с Айвестером по поводу его ограниченного стиля управления. На этот раз все было по-другому, согласно хорошо информированным источникам, близким к ситуации. Баффетт и Аллен, просто столпы совета директоров, вместе сказали Айвестеру, что пришли к не подлежащему пересмотру заключению: ему больше не стоит управлять компанией Coca-Cola. Наступило время перемен.
Встреча была неконфликтной, даже сочувствующей, и каким-то образом закончилась без договоренности о том, каким будет следующий шаг. По всей видимости, Айвестер мог сражаться за свое место и дальше. Но также Баффетт и Аллен могли вынести этот вопрос на обсуждение, возможно, уже на следующем совете директоров, назначенном через две недели. Их мнение будет несомненно учитываться, принимая во внимание, что компания Баффетта, Berkshire Hathaway (в которой он владеет 31 %), контролирует около двухсот миллионов акций, или 8,1 % компании Coca-Cola, тогда как Аллен владеет примерно девятью миллионами акций. О чем бы он ни думал, когда ушел со встречи, Айвестер вернулся в Атланту, созвал экстренную встречу совета директоров в воскресенье, на которой объявил, что уходит с должности. Его заявление поразило директоров, менеджеров, работников и Уолл-стрит, даже человека, который был назначен на его замену – Дуга Дафта, 56-летнего австралийца, который до этого в основном управлял отделениями Coca-Cola в Азии.