Итак, что же Баффетт думает о бирже сейчас? Не более чем: «Пузырь лопнул, но акции все еще не подешевели». Нет сомнений, что сейчас лучшее время покупать акции, чем это было в 1999 году, подтверждает Баффетт. Инвестиционные инструкции Баффетта остаются такими же: «Инвесторам необходимо избегать негативных последствий покупки причудливых, захудалых компаний и правильно оценивать время для покупки, – говорит он. – Покупать индексный фонд на долгий период времени имеет больше всего смысла». Как насчет акций Berkshire Hathaway? «Ничего не могу сказать насчет этого; они сейчас довольно дорогие, – говорит он, – однако я бы лучше владел ими, чем S&P 500. Мы говорили о выкупе своих акций в начале 2000 года, когда они упали до отметки в $40 тысяч, тогда это был настоящий знак!» Он усмехается своей известной грубоватой усмешкой, закидывая ноги на стеклянный журнальный столик. Его акции поднялись до $70 тысяч с тех пор. Инвесторам на заметку: в следующий раз, когда Баффетт говорит о выкупе акций, выкупайте!
«Дикие вещи порой случаются на биржах».
Центр жизни Баффетта – это не биржа в широком смысле этого слова, а его компания, Berkshire Hathaway, и понимание того, как она работает – ключ к пониманию мышления Баффетта. Поэтому я сначала обратился к партнеру Баффетта, Чарли Мангеру, который был участником гольф-вечеринки вместе с Томом Мерфи, бывшим главой Cap Cities, и Доном Грэмом, исполнительным директором корпорации Washington Post. «Berkshire работает своеобразно, и я думаю, что многие люди не понимают этого полностью, – сказал Мангер. – Мы менее ограниченно и очень быстро принимаем решения, чем любая другая компания подобных размеров в мире».
По-настоящему сложно переоценить, насколько отличается Berkshire Hathaway от других компаний. Имейте в виду – это конгломерат значительных операций в страховании. Компания держит большие доли капитала в огромных американских компаниях, таких как Coca-Cola, Gillette и American Express. Berkshire также контролирует значительную часть коммунальных и газовых компаний и владеет великолепной коллекцией компаний повседневных товаров – например, продажа мебели, ювелирные магазины и обувные фабрики.
Компания выросла без какого-либо плана или стратегической карты, однако физические составляющие Berkshire обеспечивают инвесторам четкое понимание мыслей Баффетта. Например: годами Berkshire была больше всего известна как страховая компания с большим портфелем ценных бумаг. Но потом произошло несколько событий. Во-первых, Баффетт перестал покупать крупные доли компаний. Его покупка Washington Post, например, произошла еще в 1970-х. Почему он остановился? Все просто: цена акций была слишком высокой, на его вкус, долгие годы. «Я купил свою первую акцию шестьдесят лет назад, – говорит Баффетт. – Из этих шестидесяти лет, вероятно, пятьдесят были привлекательными в смысле покупки обычных акций. В течение еще десяти лет я не мог ничего найти. Эти десять лет, как вы могли заметить, выдались на последние годы».
Теперь Баффетт покупает целые компании (часто староэкономического образца), многие из которых продавались очень дешево во время технологического бума. Некоторые из приобретений также были страховыми компаниями, остальные стали частью вышеупомянутой коллекции – краски Benjamin Moore, ковры Shaw, коммунальная компания под названием MidAmerican Energy и совсем недавно Pampered Chef, частная компания прямого маркетинга кухонной утвари. В результате знаменитый портфель Berkshire стал более равномерным (недавно этот портфель стоил порядка $26 миллиардов). И хотя страховой сегмент вырос, часть конгломерата, состоящая из компаний производства и сервиса, сейчас гораздо больше, чем ранее. Страхование все еще приносит около половины дохода Berkshire; однако если проводить сравнительный анализ, эта доля уменьшается.
Благодаря покупке этих различных бизнесов – около двадцати были приобретены за последние пять лет – количество работников в компаниях Berkshire Hathaway выросло в несколько раз. Сегодня более ста сорока пяти тысяч человек по всей стране могут сказать: «Я работаю на Уоррена Баффетта». Berkshire стала примерно двадцать пятой компанией по количеству работников в США. (Это больше, чем в PepsiCo или Marriott.)
И как же Уоррен Баффетт находит новые компании, которые хочет добавить себе в копилку? Обычно они сами его находят. Сегодня, говорит Баффетт, появляются продавцы двух видов: «Теперь мы получаем два вида телефонных звонков. С нами связываются оттуда, где хотят видеть только нас (в смысле, владельцы хотят, чтобы их бизнес стал одной из компаний Berkshire), и оттуда, где хотят только наличность – и как можно быстрее. Мы – покупатель, который за выходные может достать деньги».
К этой первой категории – продавцам, которые предлагают компанию потому, что хотят попасть под крыло Berkshire, – относится последняя покупка Баффетта, Pampered Chef. Если вы мужчина или ненавидите готовить, вероятно, и не слышали об этой компании. Но если не подходите под это описание, то, скорее всего, слышали.
Консультанты Pampered Chef продают электроприборы и кухонную утварь на вечеринках у себя дома. Это в некотором роде увеличенная модель компании Tupperware.
Двадцать два года назад ее основатель Дорис Кристофер взяла $3 тысячи из договора на страхование жизни, чтобы начать бизнес, иметь возможность работать по гибкому графику и проводить время с маленькими дочерьми. Сегодня ее компания зарабатывает более $700 миллионов от продаж, которые обеспечивают около семидесяти тысяч прямых продавцов, проводящих более девятнадцати тысяч показательных вечеринок в неделю. (Что касается доходов, мы можем сказать только, что Pampered приносит приличную прибыль, от которой просто слюнки текут.)
Даже несмотря на то, что ее бизнес процветал, Кристофер понимала, что ей нужен план на случай ее:
а) внезапной смерти;
б) если она решит, из-за возраста, оставить бизнес.
Кристофер давно слышала про Уоррена Баффетта: «И я подумала про себя: было бы очень неплохо стать частью его компании, но на тот момент оставила эту мысль». Название Berkshire все же всплыло в ее мыслях снова, и в середине сентября банкиры Кристофер из Goldman Sachs связались с Баффеттом, которому тут же понравилось увиденное.
Всего за несколько дней Кристофер и президент компании Шейла О’Конелл Купер прилетели из Чикаго в Омаху на встречу с Оракулом. «Я уже через несколько минут мог сказать – и Дорис тоже могла сказать через несколько минут, – что мы были созданы друг для друга», – сказал Баффетт и тут же сделал ей деловое предложение. Он определенно испытывает приятные чувства, когда говорит о Pampered Chef: «Я не знал об этой компании еще два месяца назад, но сразу понял, что Дорис и Шейла любят управлять этим бизнесом. Все, что мне надо было сделать – не мешать им. Их история лучше, чем моя». Ну, не совсем.
Однако для Баффетта в этой истории есть все положительные линии сюжета: Pampered – это частная растущая франшиза с высоким чистым доходом – и для начала уже достаточно большая. Факт в том, что размер важен для Баффетта. Berkshire на самом деле растет очень быстро, и уже гораздо больше, чем, например, десять лет назад. Ежегодный доход увеличился с $3 миллиардов почти до $38 миллиардов на данный момент – притом что большая часть этого дохода приходит от приобретений таких компаний, как Gen Re и Shaw.
«Все говорили, что Berkshire – немасштабируема, – усмехается 79-летний Мангер. – Что ж, они были неправы».
Berkshire определенно выросла и все еще растет, и вкусы Баффетта относительно покупок ограничиваются в большинстве случаев только крупной рыбой.
За редкими исключениями, компания должна получать около $50 миллионов выручки до вычета налога, чтобы Баффетт задумался над ее покупкой. Поэтому, говорит он, возможно, расширит свой поиск крупных компаний на другие страны.
Причина проста: покупка должна быть довольно крупной, чтобы как-то повлиять на финансовые результаты Berkshire – результаты, которые, как мы заметим, обычно довольно неравномерны. Частично это происходит потому, что в любой год Berkshire может заработать огромный доход на капитал, и этот фактор делает попытку заработков чистого дохода компании на краткосрочной основе довольно бесполезным занятием. Пример: из-за страховых потерь 11 сентября доходы прошлого года уменьшились на 76 %, до $795 миллионов, что соответствует единице доходов в 1995 году. Но в 2000 году заработки увеличились более чем в два раза, до $3,3 миллиарда.
Если подобные перепады вас смущают, лучше вложите деньги в другое место. Баффетт заинтересован в инвесторах, которые смотрят на долгосрочную перспективу.
В один из вечеров на Пеббл-Бич Баффетт пригласил меня присоединиться к нему и его команде на ужин в Кармеле. Это обычное мероприятие: несколько напитков, легкий фуршет и любимая бейсбольная команда Берти – «Сан-Франциско Джайентс» на большом экране телевизора. Разговоры здесь примерно такие же, как и у любой другой группы людей. Много о спорте, которым Баффетт может заниматься с лучшими спортсменами – хотя болезненная улыбка мелькает на лице, когда я напоминаю, что его любимая футбольная команда «Небраска Корнхаскерс» вышла из списка двадцати пяти лучших команд впервые за десять лет. В какой-то момент Баффетт, как всегда с вишневой колой в руках, наклонился ко мне и сказал: «Для меня MidAmerican начался здесь, знаешь. В этом доме». Он говорит о компании, которая, скорее всего, станет следующим краеугольным камнем Berkshire – MidAmerican Energy Holdings, газовая и электроэнергетическая компания, основанная в Де-Мойне. Я не знал этого, – сказал я ему и спросил, не мог бы он объяснить? Почти три года назад, кажется, Берти устроила вечеринку для своего брата и нескольких его приятелей. Одним из гостей был Уолтер Скотт, председатель совета телекомунникационной компании Level 3, а также бывший исполнительный директор Peter Kiewit Sons, крупной строительной компании в Омахе.
«Уолтер отвел меня в сторону и спросил, не мог бы я поговорить с ним в другой комнате, – говорит Баффетт. – Он говорил о предприятии коммунального комплекса, компании под названием MidAmerican, в которой он был заинтересован и которая никому не подходила. Он пытался объяснить бизнес Уолл-стрит, но аналитикам он не понравился, потому что они искали компании, подобные AES или Calpine, у которых была так называемая «скорость сделок» (что значило, что они заключали много сделок). Уолтер сказал, что они подумывали о выкупе и делистинге MidAmerican, и спросил, был бы я заинтересован. Я ответил «да».