3 сентября 2007 года
Уоррен Баффетт
Кредитный кризис Оракула
Может быть, Уоррен Баффетт и самый богатый человек в мире, но кредитная история у него могла бы быть и получше. Когда исполнительный директор Berkshire Hathaway недавно проверил свою кредитную историю, его рейтинг кредитоспособности в одном из отчетов был 718, что немного ниже среднего по США. «Я уже многие годы говорил своей семье, что моя кредитная история несколько запутанна», – настаивает Баффетт. Он, конечно, шутит, ссылаясь на собственное утверждение о жадности по отношению к своим детям. На самом деле этот показатель, вероятно, возник из-за самозванца; в отчете числятся двадцать три платежа, которые не были уплачены по займу на сумму в $294 в отделении банка HSBC в Неваде, где, по словам Баффетта, у него никогда не было счета. Исследование 2004 года показывает, что 25 % докладов содержат серьезные ошибки, и поэтому блюстители закона говорят, что низкие показатели не станут причиной для отказа в кредите. К счастью для Баффетта, он смог купить свою последнюю машину Cadillac DTS за наличные.
31 марта 2008 года
Телис Демос
Что думает Уоррен
Подзаголовок этой статьи гласил: «Хаос царит на Уолл-стрит, и Fortune, естественно, направился в Омаху в поисках мудрости», – и описывались некоторые детали того, как появилась идея статьи. Банк Bear Stearns только что упал и сдался прямо в лапы JPMorgan Chase, так что и правительство, и экономика США содрогнулись. Ведущий редактор Fortune Эндрю Сервер предложил мне узнать мнение Баффетта о рынках и сделать обзор экономической ситуации. Зная, как и Эндрю, что Баффетт отказывается предсказывать направление цен акций и обычно уходит от ответа на макровопросы об экономике, я сомневалась в возможности написать подобную статью.
Однако я предложила другой угол обзора: Баффетт уже несколько раз организовывал выступления из ответов и вопросов, а потом обедал со студентами бизнес-факультетов, которые приехали в Омаху специально ради этого мероприятия. Одно из этих мероприятий скоро должно было произойти. Почему бы, предложила я, одному из обозревателей Fortune не написать о том, что Баффетт скажет студентам? Мы также получим, приводила я аргументы, взгляд на Баффетта в роли учителя – роль, которую он хочет, чтобы помнили больше всего.
Итоговый вариант статьи оказался смесью идей Эндрю и моей. В одиннадцатом часу журналисту Fortune Нику Варшаверу дали задание, и он тут же направился в Омаху послушать, как Баффетт проведет на сцене четыре часа, разговаривая со ста пятьюдесятью студентами Уортонской школы бизнеса. Потом Баффетт – который на самом деле никогда не следит особо за дорогой – привез Ника и фотографа журнала обратно в головной офис Berkshire для прямого интервью. Вспоминая свои впечатления того дня, Ник говорит, что был просто поражен, насколько свободно и информативно Баффетт говорил со студентами, его поразила способность Баффетта придавать вопросам правильную форму.
Ник также добавил свое мнение: «Однажды я несколько дней проводил интервью с бизнесменом, почти настолько же умным, как и Баффетт, но он никогда не выказывал никакого любопытства к моему прошлому или к тому, как я оказался в Fortune. Но еще до того, как мы доехали с Баффеттом до места, он успел задать кучу вопросов обо мне самом. Такое очень редко происходит с людьми, у которых мы берем интервью».
Сто пятьдесят студентов, с которыми разговаривал Баффетт в тот апрельский день, были выбраны из двух тысяч четырехсот человек тридцати одного учебного заведения, которые посетили Berkshire за 2007/08 учебный год. К учебному году 2011/12 Баффетт примирился со спросом на личное время и снова вернулся к количеству в одну тысячу четыреста пятьдесят студентов. В итоге он все еще посвящал одну пятницу в месяц ученикам: сто шестьдесят студентов из восьми заведений, на каждое из которых выделено по двадцать мест.
Заметив, что прошлые его гости были по большей части мужского рода, и подозревая, что существует некоторая дискриминация по половому признаку, Баффетт к тому времени установил правило, согласно которому из каждой школы как минимум одну треть должны составлять девушки.
Один из его помощников тем временем следил за списком кандидатов из более чем двухсот учебных заведений, которые надеялись стать избранными в 2012–2013 годах.
Кэрол Лумис
Хаос царит на Уолл-стрит, и репортер Fortune, естественно, поехал в Омаху, в поисках мудрости.
Если ежегодная встреча Berkshire Hathaway, назначенная на 3 мая этого года, известна как Вудстокский фестиваль капитализма, тогда, вероятно, следующее событие – эквивалент частного выступления Боба Дилана у себя дома: около пятнадцати раз в год исполнительный директор Berkshire, Уоррен Баффетт, приглашает группу студентов бизнес-факультетов на интенсивный день обучения. Студентам предоставляется экскурсия по одному из дочерних бизнесов компании, затем они приезжают в головной офис Berkshire в центре Омахи, где Баффетт в течение двух часов отвечает на вопросы студентов. Позже все посещают один из его любимых ресторанов, где Баффетт угощает учеников обедом и целой рекой рутбира. Наконец, у каждого студента появляется шанс сфотографироваться с Баффеттом.
В начале апреля миллиардер принял у себя сто пятьдесят студентов из Уортонской школы бизнеса Пенсильванского университета (в которой учился и сам Баффетт) и предоставил Fortune редкую возможность присутствовать, пока он рассказывал обо всем, от операции по спасению Bear Stearns от экономических прогнозов и до вопроса, что лучше: быть исполнительным директором General Electric или разносчиком газет. Ниже следуют отредактированные отрывки из мероприятия со студентами, разговора за обедом с учениками Уортона за пиццей с курицей и пармезаном в Piccolo Pete, а также из интервью журналу Fortune в офисе.
Баффетт начал с того, что поприветствовал студентов целой тачкой продуктов компании Coca-Cola. («Berkshire владеет более 8 % компании Coca-Cola, так что мы получаем доход с каждой из двенадцати банок. Мне все равно, выпьете вы их или нет, но, прошу вас, откройте банки».) Потом он перешел к более серьезным вещам.
28 апреля 2008 года
Николас Варшавер
До того как начать отвечать на вопросы, я бы хотел рассказать об одном событии, произошедшем недавно. Это может иметь определенное значение, если вас еще учат теории эффективности рынка, что было стандартной процедурой двадцать пять лет назад. Но у меня есть живая иллюстрация того, почему эта теория неверна. За последние семь или девять недель Berkshire приобрела приличную позицию в аукционных ценных бумагах [облигации, процентные ставки по которым периодически переустанавливаются на аукционе] размером где-то в $4 миллиарда. И то, что мы наблюдали на аукционе, на самом деле довольно феноменально. Каждый день мы получаем длинные списки. В этих длинных списках часто один и тот же актив появляется более одного раза, и это невероятно.
Вот вчерашний список. Мы предложили цену за этот конкретный товар – это Гражданская Страховка, которую выпустил штат Флорида. Она была создана, чтобы позаботиться о страховке от ураганов, и обеспечивается налогом на страховую премию, и, если в штате произойдет сильный ураган и этих средств станет недостаточно, власти штата поднимут налог на страховую премию. Нет ничего необычного в этом активе. Так что мы предложили цену за три разные Гражданские Страховки в тот день. Мы выиграли один лот с процентной ставкой в 11,33 %. Тот, который нам не удалось купить, шел со ставкой в 9,87 %, и еще один – в 6,0 %. Это одна и та же ценная бумага, то же самое время, тот же самый поставщик. И такая большая разница. И это не какая-то маленькая аномалия, как любят говорить в академических кругах каждый раз, когда находят что-то, что идет вразрез с теорией.
«Никогда не инвестируй в бизнес, в котором ничего не понимаешь».
Так что дикие вещи порой случаются на биржах. И биржи не стали вести себя более рационально с течением времени. Все большее количество людей плывут по течению. Но, когда люди паникуют, страх берет верх, или когда верх берет жадность, люди реагируют просто иррационально, так же, как реагировали в прошлом.
Как вы считаете, финансовые рынки США теряют свою конкурентоспособность? И какой правильный баланс между стандартами, вызывающими уверенность и…
Между правилами и Диким Западом? Что ж, я не думаю, что мы теряем конкурентоспособность. Существуют определенные затраты, произошедшие после введения закона Сарбейнса-Оксли, которые ушли впустую. Но они не так уж велики по сравнению с общей стоимостью рынка в $20 триллионов. У нас просто замечательные рынки капиталов в стране, и довольно часто случаются сбои, что делает их еще более привлекательными. Я имею в виду, если вы занимаетесь моим бизнесом, вряд ли захотите, чтобы рынки идеально функционировали. Люди продолжают поступать глупо, несмотря на законы и правила, и всегда так и будет. Введением законов можно достичь далеко не всего – здесь существуют значительные ограничения. Как живую иллюстрацию возьмем две крупнейшие бухгалтерские катастрофы за последние десять лет: Freddie Mac и Fannie Mae. Обе фирмы делали ложные заявления на миллиарды и миллиарды долларов.
Теперь это – две невероятно важные организации. То есть им приписывалось более 40 % всего ипотечного денежного потока всего несколько лет назад. Сейчас, я думаю, это уже около 70 %. Они по природе своей полугосударственные. Так что государство создало организацию, которая называется OFHEO. Я не знаю, как расшифровываются эти буквы. [Заметка для Уоррена: они расшифровываются как «Управление по Федеральному надзору за жилищным сектором США».] Но если вы зайдете на веб-сайт OFHEO, то поймете, что цель этой организации – наблюдать за этими двумя компаниями. В штате OFHEO числится двести человек. Их работа состоит в том, чтобы наблюдать за деятельностью двух этих компаний и задаваться вопросом: «Эти ребята ведут себя как положено или нет?» И, конечно, что в итоге произошло? Два крупнейших искажения сведений в мире бухгалтерии в истории, пока эти двести человек выполняли свою работу. Это невероятно. Понимаете, два из двух!