Устойчивое инвестирование: Навигатор по миру ESG — страница 9 из 25

Авторы этой книги согласны с тем, что движение к новым горизонтам, как его представляет себе Марк Карни (2019), необходимо, возможно и своевременно. Это движение может проявляться по-разному в зависимости от того, на каких вопросах, проблемах и решениях мы сосредоточимся. Главы этой книги описывают ряд подходов к тому, как именно оно может выглядеть, начиная с того, располагаем ли мы нужными теоретическими инструментами для осмысления новых горизонтов (главы 2 и 3), и заканчивая дискуссиями о переосмыслении устоявшейся практики ESG (например, глава 7) и расширением границ обсуждения с помощью технологий и альтернативных форм данных (главы 12, 13 и 14).

Предприятия и финансовые институты могут процветать только в том случае, если они обеспечивают долгосрочную прибыльность и положительный инвестиционный доход, что является основой рынков и капитализма. Однако для этого необходимо одновременно управлять краткосрочной и долгосрочной перспективами, справляться с постоянно меняющейся (разрушительной) конкуренцией и учитывать возможное материальное воздействие различных взаимосвязанных факторов ESG. Надеемся, эта книга расширит наши знания о том, как устойчивое инвестирование может способствовать такому балансу.

Источники

Bennet, N. and Lemoine, G. J. (2014). What VUCA Really Means for You. Available at: https://hbr.org/2014/01/what-vuca-really-means-for-you (Accessed: 4 November 2019).

Berg, F., Koelbel, J. F., and Rigobon, R. (2019). Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings (MIT Sloan School Working Paper 5822–19). Cambridge, MA: MIT.

BlackRock. (2019). Getting Physical: Scenario Analysis for Assessing Climate-Related Risks. Available at: http://www.blackrock.com/ch/individual/en/insights/physical-climate-risks (Accessed: 5 February 2020).

Carney, M. (2015). Breaking the Tragedy of the Horizon – Climate Change and Financial Stability. Available at: http://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/speech/2015/breaking-the-tragedy-of-the-horizon-climate-change-and-financial-stability.pdf (Accessed: 5 February 2020).

Carney, M. (2019). A New Horizon. Available at: http://www.bankofengland.co.uk/speech/2019/mark-carney-speech-at-european-commission-high-level-conference-brussels (Accessed: 5 February 2020).

Carson, R. (1962). Silent Spring. Boston: Houghton Mifflin. Cook, J., Oreskes, N., Doran, P. T., Anderegg, W. R. L., Verheggen, B., Maibach, E. W., … Rice, K. (2016). 'Consensus on consensus: A synthesis of consensus estimates on human-caused global warming'. Environmental Research Letters, 11(4), p. 048002.

de Bakker, F. G. A., Rasche, A., and Ponte, S. (2019). 'Multi-stakeholder initiatives on sustainability: A cross-disciplinary review and research agenda for business ethics'. Business Ethics Quarterly, 29(3), pp. 343–383.

Dörgo, G., Sebestyén, V., and Abonyi, J. (2018). 'Evaluating the interconnectedness of the sustainable development goals based on the causality analysis of sustainability indicators'. Sustainability, 10(10), pp. 1–26.

Doyle, T. M. (2018). Ratings that Don't Rate: The Subjective World of ESG Ratings Agencies. Available at: http://accf.org/2018/07/19/ratings-that-dont-rate-the-subjective-world-of-esg-ratings-agencies (Accessed: 5 February 2020).

Fama, E. (1970). 'Efficient capital markets: A review of theory and empirical work'. Journal of Finance, 25, pp. 383–417.

FCLTGlobal. (2019). Predicting Long-Term Success: For Corporations and Investors Worldwide. Available at: http://www.fcltglobal.org/research/reports/article/predicting-long-term-success (Accessed: 5 February 2020).

Fransen, L., Kolk, A., and Rivera-Santos, M. (2019). 'The multiplicity of international corporate social responsibility standards implications for global value chain governance'. Multinational Business Review, 27(4), pp. 397–426.

Friede, G., Busch, T., and Bassen, A. (2015). 'ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies'. Journal of Sustainable Finance and Investment, 5(4), pp. 210–233.

Ghoshal, S. (2005). 'Bad management theories are destroying good management practices'. Academy of Management Learning and Education, 4(1), pp. 75–91.

Global Sustainable Investment Alliance (GSIA). (2018). 2018 Global Sustainable Investment Review. Available at: http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf (Accessed: 5 February 2020).

Habermas, J. (2001). The Postnational Constellation. Cambridge, MA: MIT Press.

Institute of International Finance. (2019). The Case for Simplifying Sustainable Investment Terminology. Available at: http://www.iif.com/Portals/0/Files/content/Regulatory/IIF%20SFWG%20%20Growing%20Sustainable%20Finance.pdf (Accessed: 21 November 2019).

Kahneman, D. and Tversky, A. (1979). 'Prospect theory: An analysis of decision under risk'. Econometrica, 47, pp. 263–291.

Kotsantonis, S. and Bufalari, V. (2019). Do Sustainable Banks Outperform? Driving Value Creation through ESG Practices. Available at: http://www.eib.org/attachments/documents/sustainable-banks.pdf (Accessed: 5 February 2020).

Lenton, T. M., Rockström, J., Gaffney, O., Rahmstorf, S., Richardson, K., Steffen, W., and Schellnhuber, H. J. (2019). 'Climate tipping points: Too risky to bet against'. Nature, 575, pp. 591–595.

Linden, E. (2019). How Scientists Got Climate Change So Wrong. Available at: http://www.nytimes.com/2019/11/08/opinion/sunday/science-climate-change.html (Accessed: 5 February 2020).

Lo, A. W. (2004). 'The adaptive markets hypothesis'. Journal of Portfolio Management, 30, pp. 15–29.

Lo, A. W. (2017). Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of Thought. Princeton, NJ: Princeton University Press.

Mahon, J. F. and Waddock, S. A. (1992). 'Strategic issues management: An integration of issue lifecycle perspectives'. Business and Society, 31(1), pp. 19–32

Mayer, C. (2018). Prosperity: Better Business Makes the Greater Good. Oxford et al.: Oxford University Press.

McAfee, A. (2019). More from Less: The Surprising Story of How We Learned to Prosper Using Fewer Resources. New York: Scribner.

Principles for Responsible Investment (PRI). (2019). What is Responsible Investment. Available at: http://www.unpri.org/pri/an-introduction-to-responsible-investment/what-is-responsible-investment (Accessed: 21 November 2019).

Randers, J., Rockström, J., Stoknes, P. E., Golüke, U., Collste, D., and Cornell, S. (2018). Transformation Is Feasible: How to Achieve the Sustainable Development Goals within Planetary Boundaries. Stockholm: Stockholm Resilience Centre.

Rasche, A. (2015). 'The corporation as a political actor – European and North American perspectives'. European Management Journal, 33(1), pp. 4–8.

Rasche, A., Morsing, M., and Moon, J. (2017). Corporate Social Responsibility: Strategy, Communication, Governance. Cambridge: Cambridge University Press.

Reyers, B., Stafford-Smith, M., Erb, K.-H., Scholes, R. J., and Selomane, O. (2017). 'Essential variables help to focus sustainable development goals monitoring'. Current Opinion in Environmental Sustainability, 26, pp. 97–105.

Robinson, E. and Robbins, R. C. (1968). Source, Abundance, and Fate of Gaseous Atmospheric Pollutants. Stanford Research Institute (SRI) Project PR-6755. Palo Alto, CA: Stanford University.

Rockström, J., Steffen, W., Noone, K., Persson, A., Chapin, F. S., Lambin, E. F., … Foley, J. A. (2009). 'A safe operating space for humanity'. Nature, 461, pp. 472–475.

Scherer, A. G., Rasche, A., Palazzo, G., and Spicer, A. (2016). 'Managing for political corporate social responsibility: New challenges and directions for PCSR2.0'. Journal of Management Studies, 53(3), pp. 273–298.

Spaiser, V., Ranganathan, S., Swain, R. B., and Sumpter, D. J. T. (2017). 'The sustainable development oxymoron: Quantifying and modelling the incompatibility of sustainable development goals'. International Journal of Sustainable Development and World Ecology, 24(6), pp. 457–470.

State Street Global Advisors. (2019). Into the Mainstream: ESG at the Tipping Point (Research Report on ESG). Boston, MA: State Street Global Advisors.

Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD). (2019). '2019 Status Report'. Available at: http://www.fsb-tcfd.org/wp-content/uploads/2019/06/2019-TCFD-Status-Report-FINAL-053119.pdf (Accessed: 5 February 2020).

Trexler, M. and Schendler, A. (2015). 'Science-based carbon targets for the corporate world: The ultimate sustainability commitment, or a costly distraction?'. Journal of Industrial Ecology, 19(6), pp. 931–933.

Waddock, S. and Rasche, A. (2012). Building the Responsible Enterprise: Where Vision and Values Add Value. Palo Alto, CA: Stanford University Press.

Williams, A., Kennedy, S., Philipp, F., and Whiteman, G. (2017). 'Systems thinking: A review of sustainability management research'. Journal of Cleaner Production, 148, pp. 866–881.

Часть IМеняющийся контекст устойчивого инвестирования

Глава 2Бизнес и устойчивое развитие: от фирмы до биосферыСаймон Левин, Мартин Ривз и Аня Левина

Традиционная игра бизнеса: локальная краткосрочная максимизация финансовой прибыли

Так исторически сложилось, что различные виды бизнеса, включая финансовые учреждения, работают как изолированные машины для максимизации прибыли за короткий срок. Они сосредоточены на быстрой прибыли, зачастую в ущерб собственному долгосрочному успеху, коллективной прочности и устойчивости организационных экосистем, общества и планеты в целом. Такая близорукость часто обусловлена стимулами топ-менеджеров, которые ставят во главу угла ближайшую перспективу, непреложными требованиями Уолл-стрит по постоянным краткосрочным доходам, а также менталитетом «ограниченной ответственности», из которого следует, что за любые побочные последствия отвечают другие социальные субъекты.

Временные горизонты, на которые ориентируются руководители при принятии решений и оценке будущего, относительно коротки по сравнению с теми, которые были бы оптимальны для общества. Например, руководители компаний обычно сосредоточены на максимизации эффективности бизнеса и общего дохода акционеров (TSR) на протяжении срока пребывания в должности, который, в свою очередь, в среднем сокращается: так, по данным отчета Marcec 2018 г., средний срок для руководителя снизился с шести лет в 2013 г. до пяти в 2017 г.[6] Более того, бонусы действующих генеральных директоров обычно связаны с краткосрочными показателями эффективности, что заставило Пола Полмана, бывшего генерального директора британско-голландского конгломерата Unilever, недавно заявить в журнале Atlantic, что «слишком многие генеральные директоры мыслят лишь квартальными показателями и управляют бизнесом соответствующим образом» (Semuels, 2016). С другой стороны, общество в целом должно заботиться о выживании и устойчивости окружающей среды на несколько поколений вперед.

Краткосрочная игра, в которой каждая компания сама за себя и нацелена лишь на максимизацию прибыли, усложняется давлением Уолл-стрит, перед которой бизнес несет ответственность за эффективность и квартальные доходы. Краткосрочность финансового сектора очевидна из: налогового законодательства, определяющего долгосрочных инвесторов как держащих акции более года; сокращения времени владения акциями за последние 50 лет (о чем свидетельствуют данные, приводимые Фиске, Сэдоффом и World Bank Group)[7]; и требований инвесторов, чтобы публично зарегистрированные компании отчитывались о результатах своей деятельности каждый квартал. В попытке утолить финансовую жажду немедленной прибыли многие публичные компании концентрируются на улучшении своих квартальных отчетов, инвестируя в обратный выкуп акций (2018 г. стал рекордным с точки зрения корпоративного обратного выкупа акций) и повышая тем самым свои текущие финансовые показатели, вместо того чтобы реинвестировать в будущий устойчивый рост. В 2018 г. в редакционной статье для Wall Street Journal Уоррен Баффет, глава Berkshire Hathaway Inc., и Джеймс Даймон, глава JPMorgan Chase & Co, призвали компании отказаться от практики прогнозирования своих квартальных показателей, поскольку это заставляет их чрезмерно фокусироваться на краткосрочной перспективе: «По нашему опыту, квартальное прогнозирование прибыли часто приводит к нездоровой концентрации на краткосрочной прибыли в ущерб долгосрочной стратегии, росту и устойчивости».

Корпоративный капитализм зарекомендовал себя как адаптируемая и устойчивая система

Хотя нынешняя модель бизнеса, представляющая собой изолированную от внешнего мира машину по быстрой максимизации прибыли, все чаще ставится под сомнение, мы должны признать, что корпоративный капитализм оказался очень крепкой, адаптивной и весьма успешной системой. Корпоративный капитализм на сегодняшний день оказался более устойчивым, нежели другие системы (например, успешнее, чем централизованно планируемая экономика). Среди его многочисленных достижений – создание огромного богатства, избавление миллионов людей от бедности, повышение качества и продолжительности жизни, а также постоянный поток поддерживающих все перечисленное инноваций.

На протяжении всей своей истории капитализм демонстрировал огромную гибкость, о чем свидетельствует его способность адаптироваться в различных экстремумах (рис. 2.1). Государственное регулирование бизнеса началось в ответ на спекуляции, которые привели к «лопнувшему пузырю» Компании Южных морей в 1720 г., когда был принят закон, требующий от всех корпораций получения государственной хартии. В XIX в. финансовая непредсказуемость во всем мире привела к либерализации регистрации компаний и принятию законов об ограниченной ответственности, чтобы стимулировать больше людей к открытию бизнеса для защиты их личных активов.

С началом Великой депрессии в 1929 г. были приняты дополнительные меры регулирования фондовых рынков и защиты инвесторов, включая страхование вкладов. После потрясений 1960-х и 1970-х гг. был принят ряд законов, направленных на демократизацию кредитования – иными словами, на предоставление доступа к кредитам более широким слоям населения и защиту уязвимых групп от злоупотреблений в данной сфере. Кроме того, в 1970-х гг. были созданы Агентство по охране окружающей среды (EPA) и Управление по охране труда и здоровья (OSHA): они были призваны уменьшить экстернализацию экологических издержек и обеспечить соблюдение правил безопасного труда.

Рис. 2.1.Капитализм доказал свою способность эволюционировать в ответ на изменяющиеся обстоятельства

Кризис 2008 г. привел к возмущению общественности, возникновению таких движений, как «Захвати Уолл-стрит» (Occupy Wall Street), и очередной волне регулирования финансовой сферы. В центре внимания общественности и многих лидеров бизнеса оказались вопросы корпоративной ответственности, права бизнеса и финансов на деятельность в обществе. Возможно, сейчас настало время новых изменений капитализма, отвечающих на меняющийся контекст современного бизнеса: перспективы изменения климата и растущие социально-экономические проблемы.

Признаки того, что существующая модель ведения бизнеса больше не работает

За последние несколько десятилетий мы стали свидетелями ряда крупных событий, которые коренным образом меняют контекст функционирования бизнеса и финансовых рынков и потенциально подрывают «право на деятельность». Социально-экономические угрозы и растущие риски устойчивости всей земной системы говорят о том, что траектория развития традиционной модели бизнеса достигла очередного экстремума, требующего радикальных действий.

Социально-экономические угрозы

Не все получили одинаковый выигрыш от общего экономического (а также фондового) роста XX и XXI вв., и неравенство в доходах между «победителями» и «проигравшими» увеличилось: как подчеркивает в своей работе «Становимся богаче. Эволюция топовых доходов в США» Эммануэль Саэз, 1 % самых богатых людей в США сегодня получает более 20 % всех доходов. По данным Института Семи Столпов (Seven Pillar Institute), независимого некоммерческого аналитического центра, увеличивающееся неравенство в доходах грозит затормозить долгосрочный экономический рост, активизировать преступность, а также поспособствовать снижению уровня здоровья и образования относительно бедной части населения, что еще больше ограничит экономическое развитие из-за понижающейся эффективности рабочей силы. По мере того как среди населения недовольство неравенством лишь крепнет, «право на деятельность» бизнеса и финансового сектора все чаще ставится под сомнение. Негативная реакция относительно нарастающего неравенства уже привела к политической поляризации и возрождению националистических настроений – эти тенденции отразились на выборах во многих странах в последние несколько лет, и теперь угрожает бизнесу из-за напряженности в международной торговле.

Рост неравенства доходов отражается в увеличении разрыва в уровне доверия к бизнесу, НПО, правительствам и СМИ среди менее доверчивого массового населения и более информированных заинтересованных сторон[8]. По данным Барометра доверия Эдельмана, хотя в 2019 г. индекс доверия вырос на несколько пунктов, разрыв в степени доверия вернулся к рекордному уровню в 16 пунктов, который наблюдался в 2017 г., что свидетельствует об углублении противоречий между разными слоями общества. Разрыв в уровне доверия – еще один симптом социального раскола, угрожающего устойчивости бизнес-среды.

Социальный стресс в США, как и во всем мире, усугубляется симптомами неприятия развития технологий и глобализации, а также вызванного этим протекционизма. Неприятие вышло за рамки просто теоретических соображений и начало непосредственно влиять на бизнес. Последние разработки в области автоматизации и искусственного интеллекта во многих случаях рассматриваются не как источник новых перспектив, а как угрозы будущей занятости населения, и значительная часть общества все чаще ставит под сомнение способность технологий стимулировать прогресс и экономический рост.

Снижение темпов экономического роста грозит усугубить недоверие, недовольство и враждебность среди различных слоев населения, что создаст еще большее давление на и без того ослабленную социально-экономическую составляющую, которая поддерживает наше общество, и, соответственно, поставит в невыгодное положение бизнес и финансы. Лидеры бизнеса в целом начинают признавать, что корпоративный капитализм в его нынешнем виде более не отвечает широким общественным потребностям: в 2019 г. в ходе опроса руководителей компаний из списка Fortune 500 71 % респондентов согласились с тем, что «капитализм не находится в состоянии кризиса, но ему не помешала бы некоторая корректировка, чтобы лучше служить обществу». В ответ на растущее неравенство и политическую поляризацию Рэй Далио, основатель одного из крупнейших хедж-фондов, призвал капитализм «эволюционировать или умереть».

Рис. 2.2.Глобальный экономический рост имеет тенденцию к снижению

Риски жизнеспособности и устойчивости системы Земли сейчас как никогда реальны

С тех пор как около десяти лет назад Стокгольмский центр жизнеспособности и устойчивости к изменениям (Stockholm Resilience Center) начал исследования планетарных границ, было выявлено девять процессов, имеющих критически важное значение для устойчивости и жизнестойкости земной системы;, также исследования продемонстрировали, что уровень антропогенной трансформации большинства этих процессов уже достаточен для реализации средних и высоких рисков потенциально катастрофических изменений окружающей среды.

Мы уже стали свидетелями событий, сопутствующих изменению климата, включая экстремальные погодные явления – разрушительные ураганы, наводнения, засухи, лесные пожары и распространение температурных волн. Недавняя тепловая волна, охватившая Европу летом 2019 г., помимо перечисленных негативных последствий также привела к значительному таянию ледяного щита Гренландии, что способствует повышению уровня мирового океана и в конечном итоге может создать угрозу затопления жилищ огромного количества людей и ключевых экономических центров. Затопление, в свою очередь, создаст миграционный отток, когда население начнет переселяться из подверженных риску регионов на территории, расположенные выше относительно уровня моря, что, вероятно, усилит напряженность в отношениях между странами. В другом самоподдерживающемся замкнутом цикле повышение глобальных температур вызывает таяние вечной мерзлоты, которое, в свою очередь, способствует дальнейшему глобальному потеплению за счет выброса метана в атмосферу. Кроме того, крепнет понимание, что изменение климата ставит под угрозу глобальную продовольственную систему: снижает урожайность сельскохозяйственных культур, уменьшает их питательность и способствует массовому распространению вредителей и болезней. Всемирная организация здравоохранения еще в 2018 г. сообщила, что изменение климата уже оказывает влияние на здоровье человека, как прямое (например, последствия экстремальных погодных явлений), так и косвенное (например, ухудшение качества воздуха и воды).

Текущие темпы роста концентрации CO2 в атмосфере могут привести к тому, что мы преодолеем порог повышения глобальной температуры на 1,5 ℃ всего за десять лет, что делает изменение климата «NPV-релевантным» для бизнеса. Согласно докладу, опубликованному в журнале Nature (2015), даже если выбросы парниковых газов сохранятся на нынешнем уровне, следует ожидать значительного воздействия на глобальную экономику – примерно 20 %-ного сокращения среднего дохода по всему миру к 2100 г., что делает изменение климата критической экономической проблемой.

Исторически компании были склонны рассматривать экологические вопросы в очень долгосрочных временных масштабах, выходящих за рамки деловой активности. Однако сейчас такие риски переходят из области неопределенного будущего в настоящее и имеют все более существенные материальные последствия. Страховые компании одними из первых почувствовали угрозу устойчивости планетарной системы, поскольку они рассматривают риски в более широкой и долгосрочной перспективе. Потребители страховых услуг также начинают ощущать влияние изменения климата на свою жизнь: один из авторов этой главы недавно столкнулся с трудностями при получении страховки от наводнения на Восточном побережье США и страховки от пожара после переезда на Западное. В вопросе изменения климата страховые компании оказываются в тяжелейшем положении, поскольку глобальное потепление может привести к возникновению связанных с ним рисков, сравнимых с автомобильной аварией, пострадавшими в которой являются все, и, следовательно, создающих финансовый риск для страховщиков, которые оказываются не в состоянии разграничить предполагаемые риски. В качестве относительно свежего примера можно привести ситуацию, когда в связи с тем, что действующая программа страхования не справляется с претензиями по наводнениям (а они в последние годы в США участились), Федеральное агентство управления чрезвычайными ситуациями (США) объявило о реформе Национальной программы страхования от наводнений, чтобы предотвратить ее крах.

Пострадал не только финансовый бизнес: становится все более очевидным, что изменение климата может представлять угрозу для цепочек поставок и операций. В отчетах компаний, представленных в 2018 г. в CDP (бывший Carbon Disclosure Project) о рисках, связанных с изменением климата, 215 из 500 крупнейших компаний мира сообщили о риске на сумму около $1 трлн, причем, как ожидается, более половины этих рисков реализуются в течение пяти лет или раньше, что несомненно переносит риски из будущего в настоящее. Один из органов финансового регулирования в Комиссии по торговле товарными фьючерсами США сравнил риски изменения климата для финансовых рынков США с рисками кризиса 2008 г.

«Если изменение климата вызовет более частые, нестабильные и экстремальные погодные явления, мы получим сценарий, при котором крупные поставщики финансовых продуктов – ипотечных кредитов, страхования жилья, пенсий – не смогут обезопасить свои портфели… Совершенно очевидно, что изменение климата представляет финансовый риск для стабильности системы».

Дэвенпорт, 2019

Эти социально-экономические и экологические угрозы возникают в то время, когда бизнес уже столкнулся с беспрецедентным уровнем неопределенности и риска, обусловленным научно-техническим прогрессом и его влиянием на бизнес-модели и конкуренцию. Срок жизни зарегистрированных на бирже публичных компаний сокращается; лидеры в бизнесе меняются все быстрее, о чем свидетельствует ротация в Fortune 100 с течением времени; компании перемещаются по различным квадрантам матрицы роста и доли рынка почти в два раза быстрее, чем 20 лет назад. Ухудшение устойчивости социально-экономических связей и, если взять шире, всей земной системы усугубляет проблему устойчивости бизнес-моделей и компаний.

Рис. 2.3.Предприятия сталкиваются с беспрецедентным уровнем неопределенности и волатильности

Нежизнеспособность концепции «изолированной машины по краткосрочной максимизации прибыли» была предсказана более 2000 лет назад Аристотелем, различавшим два вида экономики: (1) хрематистика (максимизация богатства как самоцель) и (2) ойкономия (искусство ведения домашнего хозяйства). Аристотель полагал: использование максимизации прибыли как самоцели, скорее всего, подорвет устои общества, что мы и наблюдаем сейчас, и считал ойкономию (в современном варианте – экономию) с ее фокусом на высшей цели совместного процветания лучшей моделью для долгосрочного выживания «семьи» – то есть как бизнеса, так и общества в целом. Мы использовали методы обработки естественного языка и разделили компании в зависимости от ориентира на хрематистику или ойкономию – и определили, что организации, относящиеся ко второй группе, уже показывают превосходные рост и долгосрочную прибыль.

Из этого следует, что компаниям необходимо предпринимать действия в своих личных и долгосрочных интересах для создания более устойчивой модели развития. Существует несколько уровней, на которых компании должны оптимизировать собственные интересы для общего блага:

• Ограниченная личная заинтересованность: оптимизация только для собственных интересов отдельных компаний. Например, относительно легко решить проблему собственного неэффективного использования природных ресурсов, поскольку это ведет к прямому сокращению затрат. Unilever, компания по производству потребительских товаров, в 2019 г. отчиталась об экономии более €600 млн за счет сокращения энергопотребления на своих предприятиях. Однако в условиях неопределенности, задержек или в результате коллективных действий компании могут не сразу «становиться успешными, творя добро». Иногда для решения более сложных проблем, таких как изменение климата, требуется коллективная координация или изменение норм или законов.

• Личный интерес с учетом общего блага: вклад в общее благо с целью поддержания экосистемы, неотъемлемой частью которой является сама компания, что обеспечивает процветание компании. Например, французская парфюмерно-косметическая компания L'Oréal вкладывает значительные средства в обеспечение устойчивого производства пальмового масла, входящего в состав многих ее косметических продуктов. Действия в общих интересах требуют выхода за рамки локальной максимизации выгод отдельных компаний и могут потребовать скоординированных действий руководства, слаженной работы коллектива или принятия мер регулирования.

• Гуманное и ответственное отношение: вклад в общее благо даже при отсутствии явной коллективной финансовой выгоды – просто потому, что это представляется этически правильным. Например, филантропическую деятельность Билла Гейтса, Гордона Мура и Уоррена Баффета нельзя объяснить необходимостью поддержания репутации или заботой о состоянии экосистемы; они демонстрируют просоциальное поведение. Вариант этой стратегии – совершать правильные поступки при отсутствии окончательных доказательств их правильности. Если мы будем ждать исчерпывающих и подробных обоснований причинно-следственных связей таких сложных явлений, как изменение климата, то наши действия могут оказаться слишком запоздалыми.

Учитывая повышенные риски и потенциально катастрофические последствия, о которых говорилось выше, компаниям и финансовым институтам необходимо будет уделять больше внимания общим интересам и ответственному отношению, а не полагаться только на веру в то, что отдельные компании будут «достигать успеха, творя добро»: этого недостаточно для решения проблем, стоящих перед корпоративным капитализмом.

Поиски лучшего решения уже ведутся…

Было предпринято немало усилий, чтобы изменить стратегию бизнеса с традиционной концепции «изолированной машины по максимизации краткосрочной финансовой прибыли» на более просвещенный подход. Глобальный договор ООН был создан в 2000 г., чтобы помочь бизнесу внедрить устойчивую и социально ответственную практику; эти общие усилия привели к широкому признанию Целей устойчивого развития ООН. В исследовании «Отчет о ходе выполнения Глобального договора ООН» за 2018 г. 80 % участников Глобального договора сообщили, что совершают шаги по продвижению Целей устойчивого развития.

Осознание экологических, социальных и управленческих проблем (ESG) растет, как и давление в отношении их разрешения: этому содействуют не только такие инициативы, как Глобальный договор, но и широкая общественность. Анализ Goldman Sachs подтверждает: с 2010 г. по 2018 г. количество сообщений в Twitter на темы ESG выросло почти в 20 раз, и эта тема становится более «трендовой». Работники оказывают все большее давление на работодателей в плане решения вопросов ESG: ответственная деловая практика является важным фактором для миллениалов при выборе работодателя, а 67 % сотрудников ожидают, что работодатели присоединятся к ним в принятии мер по решению социальных проблем.

В том числе под давлением трудовых коллективов и общественности многие компании пытаются уточнить свое социальное «предназначение» и интегрировать в свою основную бизнес-стратегию более широкие философско-мировоззренческие принципы. Функции корпоративной устойчивости и социальной ответственности после длительного «пребывания на обочине» интегрируются в основную деятельность компаний. В результате все большее их число включают в свои бизнес-стратегии контроль за выбросами, декарбонизацию и другие цели ESG. Наиболее прогрессивные ищут способы получить конкурентное преимущество, дифференцируя себя по экологическим и социальным параметрам: например, Rothy's, производитель обуви из переработанных пластиковых бутылок, уже завоевал сердца и карманы женщин в городах Америки, принеся в 2018 г. более $140 млн выручки всего через два года после своего запуска. Мы ожидаем дальнейшего роста таких «этических премиальных» товаров, при покупке которых потребители платят в том числе и за их этические или экологические преимущества.

Ряд известных компаний предприняли заметные шаги, демонстрируя свою приверженность стратегии устойчивого развития. Корейский конгломерат SK Group разработал методику количественной оценки вклада компании в общество и заявил, что будет оценивать сотрудников в том числе в отношении социального вклада. Генеральный директор IBM и организация Business Roundtable призвали Конгресс принять законопроект, защищающий сообщество ЛГБТК от целого ряда дискриминаций в таких областях, как трудоустройство и жилищное кредитование. Скандинавские компании постоянно опережают остальной мир по показателям ESG и, похоже, овладели искусством ойкономии – защищать собственную устойчивость, способствуя устойчивости более широких систем, от которых зависят. А в заявлении, подписанном почти 200 известными руководителями компаний в августе 2019 г., организация Business Roundtable объявила, что подписавшие заявление компании «разделяют фундаментальные обязательства перед всеми заинтересованными сторонами», включая акционеров, но не ограничиваясь ими.

Хотя финансовый сектор не отказался от требований по ежеквартальной отчетности, многие инвесторы теперь ожидают от компаний отчетности по показателям ESG и сами стремятся учитывать ESG-ценности при принятии решений. По данным статьи «Инвестирование для устойчивого будущего», опубликованной в 2016 г. в MIT Sloan Management Review, 60 % руководителей публично торгуемых компаний считают, что устойчивое развитие важно для инвесторов. Рост пассивного индексного инвестирования, при котором инвесторы держат акции в течение длительного периода времени, создал стимулы для инвесторов быть более внимательными к долгосрочным устойчивым показателям своих активов. Институциональные акционеры (например, Blackrock и Vanguard) настаивают на том, чтобы рассматривать многообразие и другие цели ESG как средство улучшения устойчивых финансовых показателей. В качестве примера можно привести Пенсионную систему государственных служащих Калифорнии (CalPERS), которая пересматривает свой портфель стоимостью около $180 млрд на предмет ESG-факторов, пытаясь решить проблемы изменения климата, демографического разнообразия корпоративных советов и оплаты труда руководителей компаний, в которые она инвестирует. В качестве еще более агрессивного шага некоторые фонды отказываются от акций угольных и нефтяных компаний. Корпорация Moody's недавно приобрела компанию Four Twenty Seven Inc., одного из первопроходцев в области оценки рисков и экономических последствий изменения климата, с намерением включить климатические последствия в кредитные рейтинги, что свидетельствует о важном изменении менталитета финансовой индустрии в отношении вопросов, традиционно не входивших в ее компетенцию. Инициатива Climate Action 100+, под которой уже подписались более 300 инвесторов, в ведении которых более $33 трлн, направлена на то, чтобы крупнейшие в мире генераторы парниковых газов приняли необходимые меры против изменения климата. В целом, развитие ESG-инвестирования привело к тому, что глобальные активные и пассивные «устойчивые» инвестиции составили $31 трлн.

Данные и метрики ESG, имеющие решающее значение для оценки устойчивости бизнеса, значительно улучшились как по доступности, так и по качеству. В целях содействия раскрытию информации были созданы целевые группы, такие как Bloomberg/Carney TCFD[9], помогающие компаниям сообщать о климатических рисках для их бизнеса. Большие данные и технологии машинного обучения позволяют внедрять новые способы оценки рисков, традиционно не учитывавшихся ранее. Разрабатываются новые инструменты для более точного измерения показателей устойчивости компаний. Например, Arabesque Partners представила S-Ray – инструмент, помогающий понять ценность компании для общества и вырабатывающий «показатель Цельсия» для оценки воздействия компаний на климат; компания Truvalue Labs предложила инновационные решения для анализа данных ESG; а группа из 16 крупных страховых компаний и цессионеров в партнерстве разрабатывает инструменты и показатели для генерации сценариев и измерения климатических рисков в своих портфелях. По мере развития практических средств и стандартов «интегрированная отчетность» по финансовым и ESG-показателям постепенно превращается из желанной, но далекой цели в реалистичную перспективу. Система GS SUSTAIN от Goldman Sachs объединяет анализ финансовой устойчивости, стратегического позиционирования и показателей ESG, чтобы получившаяся картина была целостной, а не сосредоточенной исключительно на экономических показателях.

Наряду с разработкой более совершенных метрик были также предприняты значительные усилия по определению существенных факторов ESG – тех, которые с наибольшей вероятностью окажут влияние на операционные показатели или устойчивость конкретного бизнеса и, следовательно, обеспечат лучший баланс между финансовыми и более общими целями. Совет по стандартам бухгалтерского учета в области устойчивого развития (SASB) в 2018 г. разработал набор общепризнанных стандартов принципиально важных ESG-факторов, адаптированных к отдельным отраслям. Например, существенные факторы для разведки месторождений нефти и газа включают парниковые выбросы и качество воздуха, а для оказания медицинских услуг – их доступность, в том числе экономическую, безопасность данных и защиту потребителей.

Накапливается все больше доказательств того, что показатели ESG влияют на финансовые данные, помогают оправдать инвестирование и участие в таких инициативах. Акции устойчивых компаний в среднем опережают акции менее устойчивых предприятий на 4,8 % в год. Компании, впервые раскрывающие информацию о корпоративной социальной ответственности (КСО) и имеющие более высокие по сравнению с конкурентами показатели КСО, демонстрируют более низкую стоимость акционерного капитала. Также анализ подтвердил, что показатели ESG положительно влияют на чистую прибыль. В целом компании, использующие методику оценки тотального воздействия на общество (TSI) – т. е. те, которые рассматривают социальное и экологическое воздействие в дополнение к финансовому, – имеют более высокую оценку и маржинальный доход.

…но в целом этих усилий все еще недостаточно

Несмотря на все описанные выше благонамеренные шаги и позитивные изменения, совокупный прогресс в решении основных планетарных проблем, таких как загрязнение океанов пластиком, выбросы CO2 и глобальное потепление, весьма ограничен. Межправительственная группа экспертов по изменению климата (IPCC) прогнозирует, что в течение текущего столетия повышение глобальной температуры составит от 1,4 до 5,6 ℃. В шестом Глобальном экологическом прогнозе ООН по окружающей среде 2019 г. подчеркиваются последствия отказа от более активного решения проблемы изменения климата, под чем в том числе подразумевается усиление экологического давления на сельскохозяйственные и продовольственные системы, растущий глобальный дефицит чистой воды и миллионы преждевременных смертей от загрязнения воздуха (из-за сжигания ископаемого топлива) в ближайшие несколько десятилетий. В 2017 г. США объявили о выходе из Парижского соглашения, тем самым подорвав первую рабочую (хотя и несовершенную) глобальную договоренность по вопросам климата, что усугубляет разрыв между теми усилиями, которые уже были приложены, и теми, что еще необходимо предпринять.

Мы привыкли считать решение вопросов, затрагивающих общее благо, прерогативой правительств, но скорее всего, власти не смогут самостоятельно справиться с такими проблемами. По мере сокращения общественного богатства в развитых странах их ресурсы становятся все более ограниченными. Кроме того, политическая поляризация ограничивает возможности для общественных действий, а сотрудничество между странами ослабевает в условиях растущего национализма. Поэтому бизнес должен стать важной частью решения проблемы.

Однако и бизнесу предстоит преодолеть немало преград. Например, руководителям необходимо научиться балансировать между несколькими временными шкалами при создании стратегии. Первые лица компаний традиционно руководствуются краткосрочными финансовыми показателями, в то время как стратегия, основанная на ESG, требует учета более долгосрочной перспективы. В результате полностью интегрировать соображения устойчивого развития в стратегию и бизнес-модели по-прежнему сложно. По данным опроса BCG за 2016 г., 90 % руководителей признают важность устойчивого развития, но только 60 % сообщили о наличии у них соответствующей стратегии. Отношение глав компаний к делу также нуждается в пересмотре. По данным опроса руководителей компаний из списка Fortune 500 за 2019 г., которые приводит в своей статье Алан Мюррей, только около 40 % респондентов считают, что «их компания должна активно искать пути решения крупных социальных проблем в рамках своей основной бизнес-стратегии».

Почему климатические и другие социальные и экологические проблемы так сложно решить?

Несмотря на все предпринятые перечисленные усилия, значимый прогресс в решении ключевых стоящих перед человечеством проблем, таких как социальное неравенство, изменение климата и загрязнение окружающей среды пластиком, остается труднодостижимым. Ситуацию усугубляют несоответствие между выгодами и затратами на принятие мер, длительный временной зазор между действиями и их результатом, а также необходимость широкомасштабных коллективных усилий.

Решение климатических и социально-экономических проблем осложняется несовпадением того, что вкладываешь и что получаешь – выгоды не обязательно достаются тем, кто предпринимает действия, – а также проявлением одной и той же проблемы из поколения в поколение. Поскольку сегодняшние действия будут иметь продолжительные, накапливающиеся с течением времени последствия, как положительные, так и отрицательные, последующим поколениям, возможно, придется расплачиваться за наши ошибки или извлекать выгоду из наших жертв. Для разрешения этого несоответствия не существует простого «инструментария», позволяющего думать о более широких временных масштабах или контексте. Временной разрыв между затратами и выгодами усугубляется из-за парадокса гиперболического дисконтирования – склонности людей поддаваться искушению краткосрочного удовлетворения и отказываться от долгосрочных выгод: то, что видится рациональным в один момент времени, оказывается нерациональным в дальнейшем. Это происходит из-за сосуществования нескольких ставок дисконтирования, что приводит к логическим несоответствиям. Подобно тому как большинство из нас терпит неудачу в соблюдении диеты, поддаваясь соблазну снова приняться за десерты и выпечку, мы можем «сжечь планету», принимая сейчас финансово рациональные недальновидные решения за счет будущих поколений.

Чтобы сдвинуть с мертвой точки решение самых серьезных проблем, с которыми сегодня сталкиваются бизнес и общество, необходимы коллективные действия и координация между многими независимыми действующими лицами, включая частных лиц, представителей бизнеса, финансовые учреждения, НПО и правительства. Координация становится чрезвычайно сложной, когда в процесс вовлечено множество разнородных действующих лиц, особенно если они не имеют полной информации о намерениях друг друга. Это проблемы, которые стоят перед каждым из нас: предполагаемые или даже реальные выгоды отдельных участников не обязательно совпадают с коллективным оптимумом. Более того, нам также необходимо учитывать контекст, в котором действуют эти агенты, а он может быть очень разным. Свертывание добычи угля в развитых странах и в Индии имеют совершенно разные экономические, политические и исторические контексты. Авторы книги «Человек и ситуация. Уроки социальной психологии» (М., Аспект Пресс, 1999) Ли Росс и Ричард Нисбетт показывают, что контекст существенно влияет на то, как мы действуем и думаем. Хотя мы склонны фокусироваться на общей проблеме и участниках, именно контекст каждого действующего лица часто имеет решающее значение, препятствуя даже общению, не говоря уже о поиске общего решения.

В недавнем докладе, опубликованном в журнале Nature Ecology & Evolution, подчеркиваются дополнительные риски, связанные с растущей концентрацией власти в руках нескольких транснациональных корпораций (ТНК). Благодаря своим огромным нынешним масштабам и влиянию (80 % прибыли в мире приходится примерно на 10 % корпораций), ТНК теперь могут либо ускорить, либо серьезно затормозить прогресс в решении вопросов устойчивого развития, что только повышает рискованность ситуации и подчеркивает важность роли корпораций.

Описанные выше проблемы продолжают занимать умы ведущих исследователей по всему миру. Пожалуй, неудивительно, что сегодняшняя практика принятия решений в бизнесе и финансах еще не приспособлена для улаживания таких вопросов, особенно принимая во внимание историческое доминирование краткосрочной, локальной, максимизирующей прибыль и ориентированной на акционеров модели бизнеса.

Необходим сдвиг парадигмы

Самые большие проблемы для бизнеса в настоящее время связаны не с максимизацией прибыли, а с беспрецедентными рисками и непредсказуемостью, возникающими в результате изменений в природной и социально-экономической среде. Принято считать, что такие вопросы, как изменение климата и социально-экономическая напряженность, находятся в компетенции правительств. Однако сейчас частный сектор должен сыграть решающую роль в их решении, поэтому мы сосредоточимся на роли бизнеса и финансов в этом процессе. Необходима смена парадигмы функционирования как бизнеса, так и финансовых рынков, вдохновленная новым мышлением системного научного подхода, экологии и биологии в целом. И вот что, с нашей точки зрения, может стать полезным: «биологический» взгляд на бизнес как на сложную адаптивную систему, являющуюся частью более крупных структур – общества и окружающей среды; размышления об эффективных точках воздействия на системы; и результаты недавних научных изысканий, показывающие, что коллективы, организованные по принципу «снизу вверх» и объединенные в небольшие коалиции, могут показать удивительную продуктивность в принятии мер по таким вопросам, как изменение климата.

Предприятия как сложные адаптивные системы

В одной из предыдущих работ – «Биология корпоративного выживания» – мы утверждали, что предприятия, как и биологические структуры, являются сложными адаптивными системами (CAS), в которых взаимодействие между отдельными действующими лицами в малых масштабах приводит к появлению новых паттернов и процессов, которые в свою очередь влияют на поведение и взаимодействие людей. Таким образом, в подобных системах небольшие на первый взгляд локальные события и взаимодействия между действующими лицами (сотрудниками, подразделениями и всей компанией) могут усиливаться и существенно изменять всю систему; под их непосредственным влиянием отдельные участники будут адаптироваться к изменениям в системе через петли обратной связи, которые могут еще больше перестраивать систему. В результате она непрерывно изменяется, зачастую непредсказуемым образом, через циклы «возникновения» и «обратной связи». Например, когда в Йеллоустонский национальный парк снова завезли волков, они оказали комплексное воздействие не только на свою добычу, но и на деревья, берега рек и их течение. Применяя CAS-мышление к бизнесу, мы видим, что ведение бизнеса нельзя ни полностью предсказать, ни полностью контролировать. Однако наши современные управленческие практики в основном основаны на убеждении, что бизнес и предсказуем, и контролируем. Учитывая присущую бизнесу непредсказуемость, удобные и привычные традиционные управленческие подходы, ориентированные на тщательное планирование и оптимизацию эффективности, оказываются недостаточными для решения проблемы беспрецедентной неопределенности и риска, с которыми сегодня сталкивается бизнес.

В рамках CAS особенно очевидны недостатки «механического управления» для решения сложных долгосрочных общественных и экологических проблем, угрожающих стабильности бизнеса и финансовых рынков. Современному поколению бизнес-лидеров необходимо отказаться от «механического» управленческого подхода, который фокусируется на детерминированном проектировании желаемых результатов, в пользу «биологического» подхода, который признает и непосредственно рассматривает неопределенность и сложность, лежащие в основе проблем бизнеса. Принятие адаптивного «биологического управления» позволит перейти от краткосрочного локального финансового фокуса к долгосрочной устойчивости всей системы и даст бизнесу шанс решить более широкий круг проблем, которые стоят перед ним сегодня.

Предприятия как иерархия встроенных сложных адаптивных систем

Скажем больше: предприятия и финансовые рынки не функционируют изолированно. Как и многие другие сложные адаптивные системы, предприятия существуют как части более широких вложенных систем. В биологических системах популяция – это CAS, вложенная в более широкую природную экосистему, которая, в свою очередь, встроена в окружающую среду. Так же и компании представляют собой сложные адаптивные системы, встроенные в местные и глобальные рынки, которые, в свою очередь, встроены в более широкую систему обществ и в конечном счете в природную среду.

Как и в описанных выше CAS, во встроенных системах локальные взаимодействия также могут привести к появлению новых сущностей и возникновению петель обратной связи, которые в свою очередь могут повлечь за собой непредсказуемые события и изменения, распространяющиеся на всю систему. События в любой части вложенной системы могут достаточно быстро распространиться на другие ее части. Например, интродукция европейских кроликов в Австралию привела к непредвиденным разрушительным последствиям для экологии континента, включая гибель многих видов растений и эрозию почв. Точно так же последствия изменения климата в настоящее время угрожают итоговым показателям компаний (так, рост средней глобальной температуры вынуждает компанию Alphabet увеличивать расходы, направляемые на охлаждение своих центров обработки данных).

Рис. 2.4.Предприятия и финансовые институты встроены в более широкую сложную адаптивную систему общества и природной среды

Чтобы выжить и преуспевать в новых условиях, компании должны научиться управлять неизбежными конфликтами между «этажами» многоуровневой встроенной системы, для чего однозначно потребуется пожертвовать некоторыми частными интересами ради общего блага и через это удовлетворить собственные долгосрочные интересы. Проведенный нами с использованием технологий NLP анализ языка компаний, ориентированных на узкие собственные интересы, в сравнении с языком компаний, ориентирующихся на интересы системного уровня, подтверждает, что вторые в долгосрочной перспективе работают лучше. Хотя чрезмерная сосредоточенность на эффективности может принести краткосрочную выгоду, в долгосрочной перспективе она способна дестабилизировать деловую среду и общество.

Для успешной адаптации «биологического мышления» к работе компаний и финансовых рынков лидерам потребуется привнести в управление компаниями более широкий контекст, использовать «общий интерес» для согласования целей во всей вложенной системе, способствовать адаптивным инновациям для поиска нужных точек опоры и применять устойчивые инновации бизнес-моделей.

Эффективность решений, идущих «снизу вверх»

Недавние исследования показали, что малые коалиции и коллективы, организованные по принципу «снизу вверх», могут быть удивительно эффективными в углублении сотрудничества по таким вопросам, как изменение климата. Так, ученые из США и Португалии применили в совместной работе эволюционную модель, построенную на предпосылках теории игр, для анализа стимулов к участию в общественных благах. Эксперимент показал: сотрудничество в небольших клубных конфигурациях приносит больше совместных выгод, чем кооперация на более инклюзивных форумах (даже если в процесс вовлечены не все участники). Известные слова Маргарет Мид: «Никогда не сомневайтесь в том, что небольшая группа вдумчивых, преданных своему делу граждан может изменить мир», – хорошо отражают эту мысль.

Бизнес и капитал имеют все возможности для принятия таких подходов, основанных на эффектах малых клубов. Эти подходы могут быть не только осуществимыми в силу их децентрализованного характера, но и эффективными, учитывая глобальный охват и влияние корпораций. Хотя для правительств такие совместные решения также доступны, власти, как правило, ориентируются в основном на национальные интересы, при этом в разных государствах, особенно сегодня, эти интересы не отличаются согласованностью. Предприятия могут помочь свести интересы в разных странах к единому знаменателю, используя свое всеобъемлющее влияние. А эффективные коллективные действия в наибольшей степени обеспечиваются субъектами, обладающими самыми большими рычагами, которыми сегодня часто являются глобальный бизнес и институциональный капитал. Изречение «с тех, кому много дано, много и спросится» здесь вполне уместно.

Движение к новой парадигме для бизнеса: предлагаемые принципы

Мы предлагаем некоторые принципы новой парадигмы, учитывающие эти перспективы (рис. 2.5).

1. Сделать корпорации частью решения проблемы

Очень часто коллективные глобальные проблемы считают выходящими за рамки компетенции руководителей бизнеса и оставляют на откуп правительствам и мировым неправительственным организациям. Однако из-за беспрецедентных внешних экологических изменений (например, климата) и внутренних культурных сдвигов в коллективе (это могут быть недоверие к бизнесу или выдвигаемые поколением миллениалов требования к работодателям внедрить ответственную деловую практику), компании и финансовые институты впервые вынуждены поставить под сомнение свой подход к краткосрочной максимизации прибыли и искать новую стратегическую парадигму. Компании, и особенно финансовые учреждения, должны сыграть важную роль в решении современных климатических и социальных проблем.

Рис. 2.5.Принципы реализации изменения парадигмы функционирования бизнеса и финансов в настоящее время

2. Привнести более широкий контекст в управление

Для решения беспрецедентных экологических и общественных проблем, угрожающих общему процветанию, бизнес-стратегия должна учитывать всю иерархию вложенных встроенных систем, а не только локальные проблемы и интересы. Более широкий контекст должен стать неотъемлемой частью управления организациями. Предприятиям и финансовым учреждениям необходимо инвестировать в оценку эффективности своих усилий в области ESG. В свою очередь правительства могут способствовать укреплению целостности, согласовывая то, что мы измеряем и регулируем, с тем, что мы ценим как общество, и поощряя здоровое сотрудничество между конкурентами в тех случаях, когда это служит общему благу.

Более широкие системные соображения также должны быть включены в анализ рисков и встроены в финансовые модели и прогнозы. Для выявления рисков, возникающих из-за нестабильности вмещающей системы, бизнесу и финансам необходимо обращать внимание на негативные реакции со стороны правительства, общества и окружающей среды в более широком смысле. Явный учет таких рисков в финансовых показателях поможет предприятиям одновременно сбалансировать финансовые задачи и цели устойчивого развития.

Для эффективного выполнения этой задачи также необходимо расширить временные рамки бизнеса. Общепринятые годовые рамки планирования не позволяют рассматривать ситуацию по десятилетним интервалам, характерным для развития планетарных проблем. Чтобы привнести более широкий контекст в управление, в процессе разработки стратегии руководители должны ставить более широкие вопросы, сформулированные на рисунке 2.6.

Рис. 2.6.Ключевые вопросы, которые должны задать стратеги компаний, чтобы привнести более широкий контекст в управление

3. Использовать концепции «целеполагания» для обеспечения согласованности между вложенными системами

Как говорилось в предыдущих разделах, CAS часто непредсказуемо реагируют на вмешательство. Правильный подход к вмешательству редко бывает очевидным из-за контуров обратной связи и неявных причинно-следственных связей. В результате косвенные, а не прямые управленческие подходы зачастую лучше работают во вложенных системах CAS и, вероятно, будут более эффективны в решении сложных проблем, с которыми сегодня сталкиваются предприятия. Косвенные подходы направлены на контекст и стимулы, его формирующие; прямое проектирование результата в их цели не входит. Одним из таких подходов является четкая формулировка цели – пересечение стремлений, возможностей компании и ее вклада в общество, – которая может обеспечить согласованность стратегий и тактик между различными уровнями компании, общества и планеты. В ходе опроса, проведенного в 2018 г. в 28 странах, около 80 % респондентов заявили, что ожидают от руководителей личного участия в распространении информации о целях компании, а около 75 % хотят, чтобы руководители компаний доносили информацию о том, каким именно образом их компания приносит пользу обществу.

Для достижения цели необходимо, чтобы видение, бизнес-модель, стратегия, планирование, бюджетирование, управление эффективностью и стимулы компании согласовывались между собой. Сегодняшние меры ESG – это хорошее начало, однако нефинансовая отчетность по-прежнему в основном ориентирована на соблюдение требований, а не на создание устойчивого преимущества. И бизнес, и финансы должны принять метрики, формирующие связь между целью компании, ее бизнес-моделью и влиянием на общество: все это составляет, как пишут в своей статье 2019 г. Дэвид Янг, Венди Вудс и Мартин Ривз, ее «полную стоимость бизнеса».

4. Создавать и применять инновации в области устойчивых бизнес-моделей

Переход от самоориентированной максимизации краткосрочной прибыли к долгосрочному успеху и устойчивости всей многоуровневой системы потребует от предприятий и финансовых институтов преобразований с помощью того, что мы называем инновациями в области устойчивых бизнес-моделей (S-BMI – термин, раскрываемый в упомянутой выше статье Дэвида Янга и соавторов). Если традиционные инновации в области бизнес-моделей направлены на создание конкурентных преимуществ путем реорганизации ценностного предложения для клиентов и операционной модели компании, то S-BMI охватывают обширный перечень вопросов для обеспечения устойчивой производительности. Этот подход воплощает биологическое мышление и учитывает более широкий круг заинтересованных сторон, более широкий социально-экологический контекст, отдаленные временные горизонты, ограничения, устойчивость и внешние эффекты текущих бизнес-моделей, а также весь жизненный цикл продукции и ключевые рычаги системы. Традиционные подходы к устойчивому развитию в целом недостаточны по ряду причин – они часто направлены на то, чтобы «не навредить», а не «принести максимальную пользу»; они недостаточно подчеркивают роль инноваций и не учитывают общесистемную перспективу.

Иными словами, S-BMI предполагает пересмотр отношений между компанией и окружающей средой. Несколько компаний уже сегодня реализуют ряд типологий S-BMI, каждая из которых способна оказать положительное влияние как на финансовые результаты, так и на выгоды для общества. Вот несколько примеров таких типологий:

• «Владение истоками» позволяет конкурировать и выделяться за счет оценки и оптимизации «социальной ценности» факторов производства, продукции и услуг (например, использование чистой энергии, минимизация отходов, честная торговля, инклюзивная, расширяющая права и возможности практика ведения дела).

• «Владение всем циклом» создает конкурентное преимущество за счет создания воздействия на общество в течение всего жизненного цикла продукта (например, проектирование с учетом многоразового использования и возможности переработки, создание продукции общественного, а не личного пользования).

• Модель «Расширение социальной ценности», как и следует из названия, расширяет «социальную ценность» продуктов и услуг по пяти направлениям: экологическая устойчивость, благополучие клиентов, этическое содержание, создание условий для общества, а также общественный доступ и вовлечение.

• «Расширение цепочек» распространяется на расширение цепочки создания стоимости и накладывает ее на аналогичные цепочки других отраслей, что увеличивает всестороннее влияние продуктов и услуг на общество, одновременно снижая связанные с этим риски (например, использование широкого охвата системы распределения потребительских товаров для предоставления финансовых услуг малому бизнесу).

• Модель «Активизация бренда» позволяет компаниям конкурировать за счет оцифровки, продвижения и монетизации социальной ценности, заложенной в продуктах и услугах по всей цепочке создания стоимости. Эти данные могут быть использованы для переосмысления и переоценки опыта развития данного бренда, дифференциации предложения, привлечения инвесторов и, возможно, создания новых бизнесов.

• «Релокализация и регионализация» обеспечивает конкурентное преимущество за счет заключения контрактов и воссоединения глобальных цепочек создания стоимости, чтобы переместить общественные блага ближе к местным рынкам (например, создание брендов, которые лучше выражают вкусы и ценности конкретного народа).

• «Интерсекторальные действия» позволяют компаниям конкурировать, разрабатывая модели, включающие государственный и социальный секторы для укрепления положения компании в бизнесе и обществе (например, сотрудничество с НПО для улучшения сельскохозяйственного потенциала мелких фермеров, чтобы те стали источниками ресурсов для цепочки создания стоимости в агропереработке).

5. Содействовать адаптивным инновациям для поиска правильных точек приложения усилий

Компании часто применяют к устойчивому развитию тот же подход, что и к стратегии: планирование сверху вниз, целенаправленное планирование. Но такой подход, скорее всего, окажется неадекватным, и его нужно менять. Более того, переход к стратегии, учитывающей социальные потребности, в сложных адаптивных системах бизнеса и общества потребует от лидеров поиска связи между деятельностью на местном уровне и глобальным воздействием, а также правильной точки опоры для осуществления глобальных изменений, ведь «точки приложения усилий не обязательно находятся там, где возникают проблемы», как отмечает Кристоф Мандль в своей работе «Как справляться со сложностями в социальных системах» (Managing Complexity in Social Systems, 2019). Учитывая непредсказуемость вложенной CAS, лидерам придется экспериментировать, а не полагаться лишь на дедукцию и планирование; учитывать не только краткосрочную эффективность и доходность и использовать не только финансовые рычаги, а искать правильные методы содействия устойчивости, используя ключевые принципы биологического управления, которые способствуют адаптивным инновациям, особенно такие принципы, как разнородность и модульность.

В любой системе поиск точек опоры требует прежде всего четкого понимания того, как она структурирована и организована, как она развивается; понимания взаимозависимости между различными элементами системы. Крайне важно, что это предполагает взаимодействие с заинтересованными сторонами на периферии – с теми, кто был исключен из процесса принятия решений или не имеет к нему доступа: они часто обладают другими взглядами на мир и могут предложить важные идеи, как создать ценности для всей системы. Затем компаниям необходимо будет разработать ряд экспериментов, делать небольшие шаги, отслеживать изменения в окружающей среде и постоянно расширять масштабы наиболее перспективных экспериментов, чтобы в нужный момент воздействовать на правильные точки приложения усилий. Руководители должны взяться за дело засучив рукава. Финансы могут сыграть важную роль в отслеживании совокупного прогресса таких экспериментов.

6. Инвестировать в решения по принципу «снизу вверх»

Исследования Элинор Остром по самоорганизации в сфере рыболовства в числе прочего показали, что общинное управление является эффективным способом предотвращения «трагедии общин» – истощения дефицитного общего ресурса. Централизованное государственное регулирование по принципу «сверху вниз» трудно внедрить, и оно часто не в состоянии предотвратить чрезмерный отлов рыбы – а правила управления рыболовством и санкции за нарушения, разработанные и применяемые местными общинами, могут быть весьма эффективными для долгосрочного сохранения запасов и поддержания промыслового улова. В недавнем исследовании эволюционный анализ с применением теории игр указал на важность поэтапного подхода для существенного углубления сотрудничества по сложным вопросам (например, по вопросу изменения климата). Подход «снизу вверх» гораздо предпочтительнее во многих случаях, поскольку масштаб требуемой координации гораздо более достижим. Основываясь на выводах этих исследований, лидеры бизнеса должны потратить время и усилия на формирование целевых соглашений на уровне отрасли, поскольку они более осуществимы и эффективны, чем более крупные всеобъемлющие договоренности. Подобные целевые соглашения будут способствовать общинному управлению для достижения целей устойчивого развития.

7. Сохранять приверженность государственному корпоративному мышлению

Правительства в одиночку могут оказаться не в состоянии решить климатические и социально-экономические проблемы, с которыми сегодня сталкивается общество, из-за масштабности вызовов, разобщенности современной политики и ослабления глобального сотрудничества. Корпорации и финансовые институты должны принять вызов. Мы определяем государственное корпоративное мышление как действия, особенно со стороны генерального директора компании, по вмешательству в общественные дела с целью стимулирования коллективных действий в поддержку общего блага, выходящих за рамки собственных узких интересов компании. Это требует изменения мышления корпоративных лидеров: им необходимо думать о здоровом развитии не только своих организаций, но и систем, в которые они встроены. Предприятия должны проявлять корпоративную мудрость государственного уровня ради общего блага, а не руководствуясь исключительно собственными интересами. Дальновидным лидерам следует создавать внутри своей отрасли коалиции для поиска и масштабирования новых решений более широких проблем. Цели устойчивого развития должны учитывать специфику каждой отрасли. Например, у фармацевтической компании и электростанции будут совершенно разные цели, отражающие уникальную добавленную стоимость и точки наивысшего риска для устойчивого развития каждого предприятия.

8. Использовать мощь финансового сектора как точку приложения больших усилий

Финансовая система долгое время демонстрировала способность оказывать значимое влияние на общественные и коммерческие инновации благодаря своему надзору за бизнесом, доступу к капиталу, возможности визуализировать широкие тенденции и вводить новые метрики, а также благодаря уникальной роли связующего звена между различными слоями вложенной системы CAS. Финансы могут служить мультипликатором, поскольку все предприятия зависят от финансовых институтов и рынков во многих отношениях, включая выпуск долговых обязательств, привлечение акционерного капитала, присвоение рейтинга кредитоспособности, анализ результатов деятельности и так далее. Кроме того, внутри компании финансовые директора обычно являются вторыми по влиятельности людьми и имеют больше возможностей вводить фундаментальные изменения, чем руководители отделов корпоративных отношений. Финансы могут направить капитал на изменение ситуации и использовать его для продвижения правильных целей, а также поддерживать целостность компании благодаря использованию комплексных показателей и помочь визуализировать проблемы, которые в настоящее время могут быть незаметными или неподдающимися управлению. Финансовый сектор способен выполнить функцию связиста между различными уровнями и действующими лицами встроенной системы. Поскольку финансовые учреждения (FI) и страховщики зависят от финансовой состоятельности своих многочисленных компаний-клиентов, стабильность и устойчивость всей системы имеют для них критическое значение, что становится мощным стимулом для инноваций. Таким образом, финансовые учреждения обладают невероятной силой, способной помочь сдвинуть с мертвой точки крупные проблемы, стоящие сегодня перед обществом, и должны использовать эту силу во благо.

9. Ожидать, что некоторые решения потребуют выхода за рамки финансового воздействия

В процессе эволюции «победа» означает выживание для участия в еще одном раунде бесконечной игры, как писал в статье «Стратегия эволюции» (The Strategy of Evolution, 1964) Лоуренс Слободкин. Эффективность без выживания не представляет ценности. Понимание этой простой истины может заставить компании сосредоточиться на том, что составляет действительную ценность, а не только на том, что легко поддается количественной оценке. Поэтому следует ожидать, что не все решения будут сводиться к числовым показателям и финансовой отдаче. На самом высоком уровне нормы и ценности, которыми руководствуется сложная система, имеют решающее значение для выживания. Поэтому нам необходимо укрепить идею о том, что этическая революция в бизнесе, по крайней мере частичная, необходима. Здоровая экономика и здоровая планета неразрывно связаны между собой.

Источники

Arabesque (2019) S-Ray. Explore the Sustainability of the World's Biggest Companies [Online]. Available at: https://arabesque.com/s-ray/ (Accessed: 5 December 2019).

BCG (2019a) Business Model Innovation [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/capabilities/strategy/business-model-innovation.aspx (Accessed: 16 December 2019).

BCG (2019b) Adaptive Strategy [Online]. Available at: https://www.bcg.com/publications/collections/your-strategy-needs-strategy/adaptive.aspx (Accessed: 16 December 2019).

Beal, D., Eccles, R., Hansell, G., Lesser, R., Unnikrishnan, S., Woods, W., and Young, D. (2017) 'Total Societal Impact: A New Lens for Strategy', BCG.com (27 October) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2017/total-societal-impact-new-lens-strategy.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Beal, D., Lind, F., Young, D., Pollmann-Larsen, M., Alagiah-Glomseth, A., and Lundestad, I. (2019) What Companies Can Learn from World Leaders in Societal Impact [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2019/world-leaders-social-impact.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Bershidsky, L. (2019) 'Moody's Catches on to Climate Risk Mispricing', Bloomberg News (25 July) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019–07–25/moody-s-links-with-four-twenty-seven-to-price-climate-risk (Accessed: 5 December 2019).

Berwyn, B. (2019) 'Permafrost is Warming around the Globe, Study Shows. That's a Problem for Climate Change', Insideclimate News (16 January) [Online]. Available at: https://insideclimate-news.org/news/16012019/permafrost-thaw-climate-change-temperature-data-arctic-antarcti-ca-mountains-study (Accessed: 23 November 2019).

Bingham, R.D., Tylenda, E., Scott-Gall, H., Vilburn, C., and Wilson-Otto, G. (2018) A Revolution Rising – From Low Chatter to Loud Roar [Online]. Available at: https://www.goldmansachs.com/insights/pages/new-energy-landscape-folder/esg-revolution-rising/report.pdf (Accessed: 5 December 2019).

Birdsong, N. (2015) The Consequences of Economic Inequality [Online]. Available at: https://sevenpil-larsinstitute.org/consequences-economic-inequality/ (Accessed: 23 November 2019).

Brown, P. (2019) 'Institutional Investors Turn Up Pressure on Companies to Embrace Diversity', Corporate Compliance Insights (29 March) [Online]. Available at: https://www.corporatecomplian-ceinsights.com/institutional-investors-turn-up-pressure-on-companies-to-embrace-diversity/ (Accessed: 5 December 2019).

Burke, M., Hsiang, S.M., and Miguel, E. (2015) 'Global Non-linear Effect of Temperature on Economic Production', Nature, 527(7577), pp. 235–239.

Business Roundtable (2019) Statement on the Purpose of a Corporation [Online]. Available at: https://opportunity.businessroundtable.org/wp-content/uploads/2019/08/Business-Roundtable-Statement-on-the-Purpose-of-a-Corporation-with-Signatures.pdf (Accessed: 5 December 2019).

CDP (2018) Major Risk or Rosy Opportunity. Are Companies Ready for Climate Change? [Online]. Available at: https://www.cdp.net/en/research/global-reports/global-climate-change-report-2018/cli-mate-report-risks-and-opportunities (Accessed: 23 November 2019).

Climate Action 100 (2019) Global Investors Driving Business Transition [Online]. Available at: https://www.climateaction100.org/ (Accessed: 5 December 2019).

Coke-Hamilton, P. (2019) 'How Trade Wars Pose a Threat to the Global Economy', World Economic Forum (7 February) [Online]. Available at: https://www.weforum.org/agenda/2019/02/how-trade-war-diverts-the-world-unctad-tariff/ (Accessed: 23 November 2019).

Cone Communications (2016) Millennial Employee Engagement Study [Online]. Available at: https://www.conecomm.com/research-blog/2016-millennial-employee-engagement-study (Accessed: 5 December 2019).

Dalio, R. (2019) Why and How Capitalism Needs to Be Reformed [Online]. Available at: https://www.linkedin.com/pulse/why-how-capitalism-needs-reformed-parts-1–2-ray-dalio/ (Accessed: 23 November 2019).

Davenport, C. (2019) 'Climate Change Poses Major Risks to Financial Markets, Regulator Warns', The New York Times (11 June) [Online]. Available at: https://www.nytimes.com/2019/06/11/climate/climate-financial-market-risk.html (Accessed: 23 November 2019).

Dhaliwal, D., Li, O.Z., Tsang, A., and Yang, Y.G. (2014) 'Corporate Social Responsibility Disclosure and the Cost of Equity Capital: The Roles of Stakeholder Orientation and Financial Transparency', Journal of Accounting and Public Policy, 33(4) [Online]. Available at: https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2014.04.006 (Accessed: 5 December 2019).

Dimon, J. and Buffet, E.W. (2018) 'Short-Termism Is Harming the Economy', Wall Street Journal (6 June) [Online]. Available at: https://www.wsj.com/articles/short-termism-is-harming-the-economy-1528336801 (Accessed: 23 November 2019).

Dunn, K. (2019) 'Central Banks Are the World's Newest Climate Change Activists', Fortune (26 April) [Online]. Available at: https://fortune.com/2019/04/26/climate-change-central-banks/?utm_source=fortune.com&utm_medium=email&utm_campaign=ceo-daily&utm_content=2019042610am (Accessed: 16 December 2019).

Eccles, R.G., Ioannou, I., and Serafeim, G. (2014) 'The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance', Management Science, 60(11), pp. 2835–2857. Edelman (2019) Edelman Trust Barometer [Online]. Available at: https://www.edelman.com/trust-barometer (Accessed: 23 November 2019).

Fiske, W. (2016) 'Mark Warner Says Average Holding Time for Stocks has Fallen to Four Months', Politifact Virginia (6 July) [Online]. Available at: https://www.politifact.com/virginia/statements/2016/jul/06/mark-warner/mark-warner-says-average-holding-time-stocks-has-f/ (Accessed: 23 November 2019).

Flavelle, C. (2019) 'Government Overhaul of National Flood Insurance Cheered by Climate Resilience Experts', Insurance Journal (18 March) [Online]. Available at: https://www.insurancejournal.com/news/national/2019/03/18/520933.htm (Accessed: 23 November 2019).

Folke, C., Österblom, H., Jouffray, J.B., Lambin, E.F., Adger, W.N., Scheffer, M., Crona, B.I., Nyström, M., Levin, S.A., Carpenter, S.R., and Anderies, J.M. (2019) 'Transnational Corporations and the Challenge of Biosphere Stewardship', Nature Ecology & Evolution, 3(10), pp. 1396–1403. Frampton, M. (2019) 'New Alaska Permanent Fund Chief to Head CIO Podcast', Chief Investment Officer (22 April) [Online]. Available at: https://www.ai-cio.com/news/new-alaska-permanent-fund-chief-head-cio-podcast/ (Accessed: 5 December 2019).

Fried, I. (2019) 'IBM CEO, Business Group Call on Congress to Pass LGBT Rights Bill', AXIOS (7 March) [Online]. Available at: https://www.axios.com/ibm-chief-1551972283-d2868b8c-7681–4b18-aca6-f265f416e988.html (Accessed: 5 December 2019).

Gilblom, K. (2019) 'Big Money Starts to Dump Stocks That Pose Climate Risks', Bloomberg News (7 August) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019–08–07/big-money-starts-to-dump-stocks-that-pose-climate-risks (Accessed: 5 December 2019).

Goldman Sachs (2019) Environmental Market Opportunities. Global Investment Research [Online]. Available at: https://www.goldmansachs.com/citizenship/environmental-stewardship/market-opportunities/global-investment-research/ (Accessed: 5 December 2019).

GSI Alliance (2018) Global Sustainable Investment Review 2018 [Online]. Available at: https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf (Accessed: 5 December 2019).

Hannam, P.M., Vasconcelos, V.V., Levin, S.A., and Pacheco, J.M. (2017) 'Incomplete Cooperation and Co-benefits: Deepening Climate Cooperation with a Proliferation of Small Agreements', Climatic Change, 144(1) [Оnline]. Available at: https://doi.org/10.1007/s10584–015–1511–2 (Accessed: 16 December 2019).

Hendrickson, C. and Galstn, W.A. (2019) Big Tech Threats: Making Sense of the Backlash against Online Platforms [Online]. Available at: https://www.brookings.edu/research/big-tech-threats-making-sense-of-the-backlash-against-online-platforms/ (Accessed: 16 December 2019).

IPCC (2019), Climate Change and Land: An IPCC Special Report on Climate Change, Desertification, Land Degradation, Sustainable Land Management, Food Security, and Greenhouse Gas Fluxes in Terrestrial Ecosystems [Online]. Available at: https://www.ipcc.ch/report/srccl/ (Accessed: 23 November 2019).

IRS (2019) Topic No. 409 Capital Gains and Losses [Online]. Available at: https://www.irs.gov/taxtopics/tc409 (Accessed: 23 November 2019).

Jergler, D. (2018) 'Report Outlines Climate Change Risks Faced by Insurance Sector', Insurance Journal (23 August) [Online]. Available at: https://www.insurancejournal.com/news/national/2018/08/23/499027.htm (Accessed: 23 November 2019).

Jun-suk, Y. (2019) 'SK Group Comes Up with Way to Measure Firm's Social Contribution', Korea Herald (21 May) [Online]. Available at: https://www.koreaherald.com/view.php?ud=20190521000647 (Accessed: 5 December 2019).

Kell, G. (2018a) 'The Remarkable Rise of ESG', Forbes (11 July) [Online]. Available at: https://www.forbes.com/sites/georgkell/2018/07/11/the-remarkable-rise-of-esg/#ccaa35a16951 (Accessed: 5 December 2019).

Kell, G. (2018b) 'Time To Step Up Climate Action', Forbes (26 November) [Online]. Available at: https://www.forbes.com/sites/georgkell/2018/11/26/time-to-step-up-climate-action/#4b6fbb6e6113 (Accessed: 5 December 2019).

Kell, G. (2019) 'It Still Makes Financial Sens to Burn the Globe', Barron's (21 March) [Online]. Available at: https://www.barrons.com/articles/climate-change-is-still-too-cheap-esg-investing-51553104880 (Accessed: 16 December 2019).

Kiron, D., Unruh, G., Kruschwitz, N., Reeves, M., Rubel, H., and Meyer Zum, F.A. (2017) 'Corporate Sustainability at a Crossroads. Progress Toward Our Common Future in Uncertain Times', MIT Sloan Management Review (23 May) [Online]. Available at: https://sloanreview.mit.edu/projects/corporate-sustainability-at-a-crossroads/ (Accessed: 5 December 2019).

L'Oréal (2018) L'Oréal Takes Palm Oil Sustainable Sourcing One Step Beyond [Online]. Available at: https://www.loreal.com/sharing-beauty-with-all-innovating/achieving-zero-deforestation/l%E2%80%99or%C3%A9al-takes-palm-oil-sustainable-sourcing-one-step-beyond (Accessed: 5 December 2019).

Mandl, C. (2019) Managing Complexity in Social Systems. Leverage Points for Policy and Strategy. Cham: Springer Nature Switzerland AG.

Marcec, D. (2018) CEO Tenure Rates [Online]. Available at: https://corpgov.law.harvard.edu/2018/02/12/ceo-tenure-rates/ (Accessed: 23 November 2019).

Martin, R. (2019) 'The High Price of Efficiency', Harvard Business Review (January/February) [Online]. Available at: https://hbr.org/2019/01/rethinking-efficiency#the-high-price-of-efficiency (Accessed: 16 December 2019).

McClure, B. (2019) A Guide to CEO Compensation [Online]. Investopedia. Available at: https://www.investopedia.com/managing-wealth/guide-ceo-compensation/ (Accessed: 23 November 2019).

McKenzie, S. (2019) 'Greenland is Melting in a Heatwave. That's Everyone's Problem', CNN (31 July) [Online]. Available at: https://www.cnn.com/2019/07/31/europe/greenland-heatwave-climate-crisis-intl/index.html (Accessed: 23 November 2019).

McNeill, R. and Nelson, D.J. (2014) 'Coastal Flooding has Surged in US', Scientific American (10 July) [Online]. Available at: https://www.scientificamerican.com/article/coastal-flooding-has-surged-in-u-s/ (Accessed: 23 November 2019).

Murray, A. (2019) 'The 2019 Fortune 500 CEO Survey Results Are In', Fortune (16 May) [Online]. Available at: https://fortune.com/2019/05/16/fortune-500–2019-ceo-survey/ (Accessed: 23 November 2019).

NASA (2019) The Effects of Climate Change [Online]. Available at: https://climate.nasa.gov/effects/ (Accessed: 5 December 2019).

Ostrom, E. (2009) 'A General Framework for Analyzing Sustainability of Social-ecological Systems', Science, 325(5939), pp. 419–422.

Pisani, B. (2018) 'Stock Buybacks Hit a Record $1.1 trillion, and the Year's Not Over', CNBC Trader Talk (18 December) [Online]. Available at: https://www.cnbc.com/2018/12/18/stock-buybacks-hit-a-record-1point1-trillion-and-the-years-not-over.html (Accessed: 23 November 2019).

Plumer, B. (2019) 'Companies See Climate Change Hitting Their Bottom Lines in the Next 5 Years', New York Times (4 June) [Online]. Available at: https://www.nytimes.com/2019/06/04/climate/companies-climate-change-financial-impact.htm (Accessed: 23 November 2019).

Reeves, M., Dierksmeier, C., and Chittaro, C. (2018) The Humanization of the Corporation [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2018/humanization-corporation.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Reeves, M., Kell, G., and Hassan, F. (2018) 'The Case for Corporate Statesmanship', BCG.com (1 March) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2018/case-corporate-states-manship.aspx (Accessed: 16 December 2019).

Reeves, M., Levin, S., and Ueda, D. (2016) 'The Biology of Corporate Survival', Harvard Business Review (January–February) [Online]. Available at: https://hbr.org/2016/01/the-biology-of-corporate-survival (Accessed: 16 December 2019).

Reeves, M., Levin, S., and Ueda, D. (2017) 'Think Biologically: Messy Management for a Complex World', BCG.com (18 July) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2017/think-biologically-messy-management-for-complex-world.aspx (Accessed: 16 December 2019).

Ross, L. and Nisbett, R. (2011) The Person and the Situation: Perspectives of Social Psychology. London: Pinter & Martin Publishers.

Rubel, H., Jung, U., Follette, C., Meyer Zum Felde, A., Appathurai, S., and Benedi Díaz, M. (2019) 'A Circular Solution to Plastic Waste', BCG.com (15 July) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/publications/2019/plastic-waste-circular-solution.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Sadoff (2018) The Major Trends [Online]. Available at: https://www.sadoffinvestments.com/media/1106/1118sim.pdf (Accessed: 23 November 2019).

Saez, E. (2019) Striking It Richer: The Evolution of Top Incomes in the United States (Updated with 2017 Final Estimates) [Online]. Available at: https://eml.berkeley.edu/~saez/saez-UStopin-comes-2017.pdf (Accessed: 23 November 2019).

SASB (2018) Standards Overview [Online]. Available at: https://www.sasb.org/standards-overview/ (Accessed: 5 December 2019).

Semuels, A. (2016) 'How to Stop Short-Term Thinking in America's Companies', The Atlantic (23 December) [Online]. Available at: https://www.theatlantic.com/business/archive/2016/12/short-term-thinking/511874/ (Accessed: 23 November 2019).

Slobodkin, L. (1964) 'The Strategy of Evolution', American Scientist, 52(3). Available at: https://www.jstor.org/stable/27839075 (Accessed: 16 December 2019).

Snyder, J. (2019) 'The Broken Bargain. How Nationalism Came Back', Foreign Affairs (March/April 2019) [Online]. Available at: https://www.foreignaffairs.com/articles/world/2019–02–12/broken-bargain (Accessed: 23 November 2019).

Stein, C. (2018) 'Shift From Active to Passive Approaches Tipping Point 2019', Bloomberg News (31 December) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018–12–31/shift-from-active-to-passive-approaches-tipping-point-in-2019 (Accessed: 5 December 2019).

Stock, K. (2018) 'Instagram-Popular Shoemaker Rothy's Expected to Post $140 million in Revenue', Bloomberg Businessweek (17 December) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018–12–17/rothy-s-hits-its-stride-with-35m-from-goldman-sachs (Accessed: 5 December 2019).

Stockholm Resilience Centre (2015) The Nine Planetary Boundaries [Online]. Available at: https://www.stockholmresilience.org/research/planetary-boundaries/planetary-boundaries/about-the-research/the-nine-planetary-boundaries.html (Accessed: 23 November 2019).

The Economist (2016) 'The Rise of the Superstars', The Economist (15 September) [Online]. Available at: https://www.economist.com/special-report/2016/09/15/the-rise-of-the-superstars (Accessed: 16 December 2019).

Thorbecke, E. and Charumilind, C. (2002) 'Economic Inequality and Its Socioeconomic Impact', World Development, 30(9), pp. 1477–1482.

Tollefson, J. (2018) 'IPCC says Limiting Global Warming to 1.5 ℃ Will Require Drastic Action', Nature News (8 October) [Online]. Available at: https://www.nature.com/articles/d41586–018–06876–2 (Accessed: 23 November 2019).

Truvalue Labs (2019) Raising the Bar on ESG Data Integration [Online]. Available at: https://insights.truvaluelabs.com/wp_raisingbaresgdataint_offer (Accessed: 5 December 2019).

UN (2018) UN Global Compact Progress Report 2018 [Online]. Available at: https://www.unglobalcompact.org/library/5637 (Accessed: 5 December 2019).

UN Environment (2019) Global Environment Outlook 6 [Online]. Available at: https://www.unenvironment.org/resources/global-environment-outlook-6 (Accessed: 5 December 2019).

UNEP FI (2018) UNEP FI Working with 16 Global Insurers to Better Understand Risk & Implement TCFD Recommendations [Online]. Available at: https://www.unepfi.org/news/industries/insurance/unep-fi-working-with-16-global-insurers-to-better-understand-risk-implement-tcfd-recommendations/ (Accessed: 5 December 2019).

Unilever (2019) About Our Strategy [Online]. Available at: https://www.unilever.com/sustainable-living/our-strategy/about-our-strategy/ (Accessed: 5 December 2019).

Unruh, G., Kiron, D., Kruschwitz, N., Reeves, M., Rubel, H., and Meyer Zum Felde, A. (2016) 'Investing for a Sustainable Future', MIT Sloan Management Review (11 May) [Online]. Available at: https://sloanreview.mit.edu/projects/investing-for-a-sustainable-future/ (Accessed: 5 December 2019).

WHO (2018) COP24 Special Report. Health and Climate Change [Online]. Available at: https://apps.who.int/iris/bitstream/handle/10665/276405/9789241514972-eng.pdf?sequence=1&isAl-lowed=y (Accessed: 23 November 2019).

Wilson, E.O. (1998) Consilience: The Unity of Knowledge. New York: Random House. World Bank Group (2019) Stock Turnover Ratio Data [Online]. Available at: https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.TRNR?locations=US&view=chart (Accessed: 23 November 2019).

Young, D., Woods, W., and Reeves, M. (2019) Optimize for Both Social and Business Value [Online]. Available at: https://www.bcg.com/publications/2019/optimize-social-business-value.aspx (Accessed: 23 November 2019).

Глава 3