ными манипуляциями и своей монопольной властью на платежную систему. У ФРС есть все возможности, чтобы пресекать и предотвращать подобные случаи злоупотреблений, особенно с принятием в 2010 году закона Додда – Франка. Тем не менее Центральный банк неоднократно демонстрировал свою несостоятельность в этом смысле, стремясь улучшить показатели в бухгалтерском балансе банков за счет простых американцев.
В-четвертых, проблема не столько в том, что финансовый сектор Америки сделал то, чего не должен был делать, а в том, что он не сделал того, что должен. Даже теперь малому и среднему бизнесу не хватает кредитования. Качественное регулирование финансовой системы вынудило бы банки переключиться со спекуляций и рыночных махинаций на свою первоочередную задачу – предоставление займов.
Вне зависимости от того, кто придет на смену Бену Бернанке в качестве главы ФРС, этот человек должен будет пересмотреть отношение к тому, когда стоит понижать, а когда повышать процентные ставки – главные рычаги монетарной политики.
Принятие правильного решения зависит от двух факторов. В первую очередь – это прогнозирование. Неверные прогнозы приводят к неверному выбору стратегии. Не обладая тонким чутьем на то, в каком направлении движется экономика, невозможно выработать адекватную политику. В плане прогнозирования мисс Йеллен есть чем похвастаться. Согласно Wall Street Journal, она лучше кого бы то ни было в ФРС умеет распознать вектор движения экономики. А, как я ранее говорил, способности мистера Саммерса в этом смысле явно оставляют желать лучшего.
Не стоит удивляться тому, что Йеллен обладает такими великолепными способностями. Джанет Йеллен была одной из лучших моих студентов в Йельском университете за 47 лет преподавательской практики как в Йеле, так и в Колумбийском университете, Принстоне, Стэнфорде, Массачусетском технологическом университете и Оксфорде. Помимо того, что Йеллен – превосходный экономист, обладающий незаурядным интеллектом, она блестяще умеет достигать консенсуса и наилучшим образом проявила себя в качестве председателя Совета экономических консультантов при президенте США (должность, на которой она сменила меня), а также в роли президента Федерального резервного банка Сан-Франциско и в своей нынешней должности заместителя председателя Совета управляющих ФРС США.
Мисс Йеллен демонстрирует прекрасное понимание не только принципов функционирования финансовых рынков и монетарной политики, но и рынков труда, что особенно важно в период, когда проблемы безработицы и стагнации зарплат требуют первоочередного внимания.
Второй фактор, который непременно должен быть учтен при выборе политики ФРС, – это оценка рисков: если слишком резко нажать на тормоз, можно получить слишком высокий уровень безработицы, если слишком слабо – высокую инфляцию. Мисс Йеллен продемонстрировала не только способность к точному прогнозированию, но и к принятию сбалансированных решений. Возникает резонный вопрос: учитывая тесную связь мистера Саммерса с Уолл-стрит, стоит ли ожидать того, что в фокусе его внимания и беспокойств окажется не исключительно инфляция и последствие политики для цен облигаций, но и судьба простых американских граждан? В прошлом центральные банки уделяли чрезмерное внимание инфляции. В действительности такая концентрация лишь на одном аспекте без должного внимания к вопросу финансовой стабильности поспособствовала возникновению кризиса, более того, как я писал в своей книге «Свободное падение», она привела еще и к уменьшению доли совокупного дохода, который приходится на простых работников.
Несмотря на то что намерение предпринимать действия для предотвращения кризисов и умение адекватно оценивать ситуацию, несомненно, очень важны для выбора кандидатуры на пост следующего главы ФРС, есть еще ряд важных факторов, которые необходимо учитывать. ФРС – это большая, сложная структура, которой необходимо управлять. Что касается мисс Йеллен, то она продемонстрировала свои управленческие навыки еще в роли президента ФРБ Сан-Франциско. Будущий глава ФРС должен уметь приводить к общему согласию интересы различных групп, состоящих из отдельных личностей, каждая из которых имеет свое мнение, кто-то больше заинтересован в борьбе с инфляцией, кто-то – в борьбе с безработицей. Нам нужен человек, который знает, как достичь консенсуса, не прибегая к запугиванию и угрозам, который умеет слушать и уважать чужое мнение. Когда я возглавлял комитет экономической политики при Организации экономического сотрудничества и развития, мне довелось наблюдать, насколько достойно мисс Йеллен представляет Соединенные Штаты и с каким уважением к ней относятся коллеги. В дальнейшем она еще больше повысила свой авторитет, и сегодня руководители Центральных банков во всем мире относятся к ней с большим почтением. У нее есть свое суждение, мудрость и авторитет – те качества, которые необходимы главе ФРС.
ФРС – чрезвычайно важная организация, однако ее собственные действия (до прихода мисс Йеллен в Вашингтон), включая ошибки в борьбе с пузырем и некоторые другие, допущенные сразу после кризиса (например, явный недостаток прозрачности), подорвали веру в нее. Очень важно, чтобы кандидат, которого назначит Обама, не действовал (и не давал ни малейшего повода в этом усомниться) в интересах финансовых рынков. Новым главой ФРС не может быть человек, даже однажды запятнанный подозрениями в конфликте интересов, который неизбежен, если регулирование этого сектора часто предполагает практику «вращающихся дверей». Это не может быть и человек, подвергшийся когнитивному захвату со стороны Уолл-стрит. В то же время кандидат должен внушать доверие финансовому сектору и иметь глубокое понимание работы финансовых рынков. Мисс Йеллен это удалось, и в этом целиком ее собственная заслуга.
Кто-то может подумать, что стране повезло в том, что сейчас у нее есть целых два кандидата, которые, по выражению гарвардского экономиста Кеннета Рогоффа, бывшего главного экономиста МВФ, являются «талантливыми учеными с выдающимся опытом в сфере государственной службы». Однако стоит помнить о том, что не один только талант определяет эффективность. Ценности, собственная точка зрения и личность играют не менее важную роль.
Нечасто приходится делать выбор между настолько разными кандидатами, особенно когда ставки столь высоки. Неудивительно, что вокруг выбора кандидата на пост главы ФРС возникли жаркие споры. Перечень достижений мисс Йеллен на каждом из ее постов впечатляет. Стране предстоит сделать выбор между человеком, который сыграл центральную роль в создании экономических проблем, с которыми мы сейчас имеем дело, и человеком, заслужившим высокий статус, обладающим огромным опытом и ясностью суждений.
Невменяемость нашей продовольственной политики
На протяжении долгого времени продовольственная политика Америки поражает своей нелогичностью. Мы ежегодно тратим миллиарды долларов на субсидии богатым фермерским хозяйствам, многие из которых производят больше продукции, чем нам необходимо. Перенасыщение рынков продукцией приводит к снижению цен на нее, от чего серьезно страдают фермеры в развивающихся странах. В то же самое время миллионы американцев фактически голодают и худо-бедно спасаются только благодаря талонам на еду, которые в лучшем случае предполагают $4 в день на человека.
В этой связи совершенно диким кажется стремление республиканцев провести законопроект в поддержку фермерских хозяйств, который только усугубит ситуацию. Одновременно со слушанием дополнений к законопроекту о поддержке фермерских хозяйств в Конгрессе, костяк республиканцев под сомнительным предлогом выравнивания бюджета страны на переговорах в Сенате пытается продвинуть меры, в результате которых сократится объем помощи самым нуждающимся гражданам нашей страны, а полученную прибыль можно будет направить в руки богатых американских фермеров.
Палата представителей намерена сократить совокупный объем фудстемпов на общую сумму $40 миллиардов по истечении 10 лет. Это сверх тех $5 миллиардов, на которые сократился размер продовольственной помощи за текущий месяц после того, как истек срок программы продовольственной помощи, включенной в закон о стимулировании экономики от 2009 года. Между тем республиканцев в Конгрессе, кажется, вполне устраивает то, что субсидии фермерам (размер которых только за минувший год составил $14,9 миллиарда) продолжат стремительно расти. Если инициатива республиканцев будет принята, формат государственной поддержки перейдет от прямых выплат (которые ежегодно выдаются фермерам по фиксированной ставке, чтобы они продолжали производить определенный вид продукции вне зависимости от рыночных колебаний) к системе субсидирования затрат на уплату страховых премий. Эта мера едва ли принесет какую-либо экономию. Что еще хуже, в отличие от прямых выплат, субсидии на страховые премии не предполагают ограничений по размеру дохода фермеров, которые будут получать данные субсидии.
Данная инициатива служит отличным примером того, как неравенство усугубляется из-за, как это называют экономисты, рентоориентированного поведения. По мере того, как небольшая группа американцев обросла огромным благосостоянием, их политическое влияние раздулось до непропорционально огромных размеров. Интересы небольших, но влиятельных групп людей (в данном случае богатых фермеров) способствуют продвижению инициатив, искажающих рынок, выгодных в первую очередь для них самих и позволяющих заполучить еще больший кусок национального экономического пирога. А это означает, что всем остальным достанется кусок меньшего размера, ведь сам пирог не увеличивается. Правда, охотники за рентой обычно достаточно хитроумны и не берут слишком много у каждого отдельного американца, чтобы никак себя не выдать. Выходит, что из каждого кармана забирается совсем небольшая сумма, а в совокупности получаются огромные деньги, что, в свою очередь, приводит к еще большему неравенству.