США был вызванполитикой,связанной сэтим Законом,менее развитыестраны, чемСША, и частныезолотодержателисмогли вчистуюограбить федеральноеправительствои население,скупая все забумажные деньги,которые неимели соответствующейобеспеченностив виде наличныхфизическихтоваров.
Важный момент,который следуетособо выделить(с точки зрениямонетарнойтеории), состоитв том, что золотойстандарт дажехуже, чем воздержаниеот выпускабумажных денегвообще. Основныммоментом здесьявляется отсутствиефункциональнойвзаимосвязимежду уровнемвыпуска физическихтоваров и денежноймассой в обращении.В случае ужеупомянутойзолоторезервнрйсистемы всеобеспечениевыпущенныхдензнаковосновано нена золоте, а наценном физическомимуществе,полезных товарах.Более того, вдолжным образомфункционирующейзолоторезервнойсистеме объемденег приблизительносоответствуеттоварам, находящимсяв обращении.В золотостандартнойсистеме уровеньобеспеченияденьгами значительнониже уровнятоваров, предлагаемыхпроизводствомдля продажи:следовательно,экономическаядепрессия(часто чрезвычайносерьезная)является непременнымспутникомзолотостандартнойсистемы.
Эффективностьзолоторезервнойсистемы зависитот кредитнойполитики, управляющейссудами, предоставленнымина основе выпущенныхтаким образомденег. Дляобеспеченияоптимальнойэффективностинеобходимовыполнениеследующихкритериев.
Единственным общеэкономическим применением таких ссуд должно стать инвестирование либо в производство физических товаров, либо в развитие основной производственной инфраструктуры, необходимой для создания физических товаров. Другие виды кредитования должны использоваться при депонировании валюты, золотых монет или слитков в качестве частных сбережений в кредитующие организации.
Выпуск денег должен быть направлен на инвестиции в производство новых физических товаров, в особенности средств производства, и не должен использоваться, за исключением кратких периодов стимуляции экономики, находящейся в депрессии, для расходов на потребительские товары. Выпуск денег не должен использоваться для инвестиций в устаревшие основные фонды любого вида или для финансирования и покрытия любой части накладных расходов, кроме случайных, минимальных количеств, связанных с заемом средств для покупки новых средств производства для создания ощутимого, физического «выхода» или существенной, необходимой инфраструктуры.
Целью этого является не только стимулирование инвестиций в производство физических товаров, но и уверенность в том, что обязательства правительства в плане выпуска денежных знаков обеспечиваются инвестициями, которые, в свою очередь, связаны с доходом дебитора, полученным путем производства товаров.
При выдаче кредитов предпочтение должно отдаваться инвестициям в технологически перспективные направления развития средств производства, особенно производства средств производства, а среди них в станкостроение.
Предпочтение должно отдаваться ссудам, которые отвечают вышеназванным условиям, а также обеспечивают вовлечение в процесс кредитования частные сберегательные вклады.
Этот третий критерий предпочтения должен функционировать следующим образом.
Ссуды на основе выпущенных денег должны предоставляться по переучетным ставкам, которые значительно ниже долговых выплат на кредитном рынке для частных депозитов, т.е. на уровне от 2 до 4% в год, Частным банкам, которые повторно кредитуют эмиссию денег, разрешается небольшая премиальная надбавка к ссуде. Таким образом, частные банки обеспечат себе наиболее выгодные условия путем «последовательного вложения» некоторых из своих кредитоспособных вкладов в те же ссуды, в которых участвует правительство, осуществляющее эмиссию денег. Если это «последовательное вложение» является условием участия в ссудах для эмиссии денег, то частный банк имеет двойную заинтересованность в принятии подобного соглашения: растет как его конкурентоспособность в кредитовании, так и эффективность оборота банковского депозита и капитала; собственные кредитные возможности банка, расширенные участием в выдаче государственных ссуд, приводят к относительно высокому уровню роста доходов потенциальных частных вкладчиков этого частного банковского рынка.
Правительству удается лучше достичь своих целей путем вовлечения большей доли частных вкладов в предпочтительные виды инвестиций.
Механизм этогопрост. Частныйбанк представляетпредлагаемоекредитноесоглашениес предпочтительнымкругом инвесторовна рассмотрение,например,соответствующемуагентствуФедеральнойрезервнойсистемы (ФРС),которая в данномслучае действуетот имени Казначейства.При одобренииагентствомвыдачи этойссуды ФРС выпускаетчек на указаннуюсумму из средств,предварительнодепонированныхв ней Казначейством.Этот чек выписываетсябанку-кредитору.Чек этот депонируетсяна счет заемщикав этом банке.Заемщик можетперечислятьс этого счетасуммы (предварительноодобренныесоответствующимчиновникомбанка) для покрытияопределенныхкатегорийрасходов,соответствующихинвестиционнымнуждам, длякоторых и определялсяданный видссуды. Пущенныев обращениеденьги такимобразом переходятк продавцууказанныхкатегорийтоваров, услуги к штату работников.Таким образомденежное обращениенаправляетсяисключительнона цели обращениясвободно-энергетическойчасти национальногопроизводства.
Что касаетсяроли золотав золоторезервнойсистеме, то онасвязана с появлениемдвух различных,однако взаимосвязанныхобстоятельств.Во-первых,использованиевыпущенныхденег непосредственнодля покупкииностранныхтоваров налагаетсоответствующиеобязательствана Казначейство.Во-вторых, повторнаяциркуляциявыпущенныхбанкнот можетиспользоватьсядля закупокза границей,что вызоветсхожий эффект.
С этими обстоятельствамиможно справитьсяс помощьюрегулированияввоза-вывозавалюты. Выплатыиностранцамза импортныезакупки должныпроводиться,главным образом,валютой страны-экспортерав том смысле,что американскийпокупатель(к примеру)приобретаетиностраннуювалюту черезнациональнуюбанковскуюсистему сзолоторезервнымдолларом. Фактическиэто являетсялицензированиемимпорта, посколькузакупка иностраннойвалюты ограниченатем ее количеством,которое выборочноприобреланациональнаябанковскаясистема (включаяКазначейство).Критерием,которому следуетнациональнаябанковскаясистема в данномслучае, являетсясостояниенациональногоплатежногобаланса с каждойстраной. Этотакже дополняетсяустановленнойпрактикой,когда, например,США, будут улаживатьторговый дисбаланстолько с темистранами, скоторыми имеютсявзаимные соглашенияо золотом резерве.
Увеличениеобъема импортарегулируетсяпоощрениемэкспорта. Вэтой связиправительствовыполняет, восновном, трифункции. Во-первых,оно поощряетсоглашения,содействующиеэкспорту реальныхфизическихтоваров. Во-вторых,оно осуществляетимпортно-экспортныезаемные функции,которые намеждународномрынке экспортаиз США служатсоответственнособлюдениютех же принциповэкономическихпредпочтений,которые применяютсядля регулированияссуд на основевыпущенныхденег внутристраны с упоромна поощрениеэкспорта средствпроизводства.В-третьих,правительствово взаимодействиис.национальнойбанковскойсистемой обмениваетдефицит и излишкикак по общественным,так и по частнымобязательствамсреди избранныхторговых партнеровс целью удержанияобязательстви вкладов поиностраннойвалюте, согласуяэти шаги какс защитой позицийнациональнойзолоторезервнойсистемы, таки с нуждамиправительстваи частнымиинтересами,касающимисямеждународнойторговли.
Эти положениядополняютэкономическиефункции правительства.В общих чертахправительство,насколько этовозможно, должноограничитьсвои прямыеэкономическиефункции развитиеми поддержкойосновнойпроизводственнойинфраструктурысельскогохозяйства ипромышленности.Желательно,чтобы остальныеэкономическиефункции, насколькоэто представляетсявозможным, былипрерогативойчастных инвестиций.В областиэкономическихфункций правительства(включая федеральные,штатов и местное)оно либо поддерживаетосновнуюпроизводственнуюинфраструктуру,либо обеспечиваетэто посредствомрегулированиякоммунальныхуслуг. Это включаетводообеспечение,общественныйтранспорт(порты и портовыесооружения,основные видытранспорта,такие, как железныедороги, скоростныешоссе, авиаперевозки),производствои распределениеэнергии, развитиеи управлениепользованиеместественнымиресурсами,городскуюпромышленнуюинфраструктуру,включая основныетрадиционныевиды услуг.
Было бы благоразумным,если бы правительствоаккумулировалотолько те средне-и долгосрочныедолги, которыекасаются самыхсущественныхинвестицийв подобнуюэкономическуюдеятельность.Приобретенияправительствадля этих целейдолжны по своемухарактеру бытьв форме (S'+C)и напрямуювоздействоватьна экономику.Объем подобныхвыплат можетрегулироватьсягосударственнымикредитами нацели такихкапитальныхвложений. Этопозволяетправительствустимулироватьреализациюсвободнойэнергии экономики,не только ввиде чистогоэффекта науровне покупокпроизведенныхфизическихтоваров в целом,но также избирательно.Посколькуправительствоимеет запасвремени и свободудействий относительнобольшей частипринятыхинфраструктурныхпрограмм какво времени, таки в темпах ихвыполнения,благоразумноеиспользованиеэтого запасаможет позволитьизбирательностимулироватьте областипроизводствасредств производства,которые нуждаютсяв серьезнойподдержке втечение определенноговремени. Принимаяподобную практику,правительствоне понесетникаких затрат,кроме тех, которыев любом случаенеизбежны. Новоздействиеэтих затратвыразится вчистом эффектеоздоровленияэкономики вцелом. Крометого, используяэмиссию денегкак основнойисточникфинансированиятой части инвестицийв основноепроизводство,которая былаполучена благодарякредитам, удастсяудержатьправительственныедолги и расходыпо контролюза ними на самомнизком уровне.
Основныммоментом припроведениимонетарнойполитики являетсяпредварительнорассчитанноевоздействиена развитиефизическойэкономики,которое мы ужеобъясняли.Таким образом,монетарнаяполитика являетсярасширениеми коррелятомматематическойфункции физическойэкономики.Задача правительства